XXXX年造纸行业风险分析报告

2010年造纸行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社1北京世经未来投资咨询有限公司摘要本报告分析采用的范围是按照国家统计局分类标准定义的造纸及纸制品业，行业代码为22，按照国民经济分类标准，造纸及纸制品业包括纸浆制造(221)、造纸(222)、纸制品制造(223)等3个子行业，见下表。造纸及纸制品业及子行业分类行业及代码子行业及代码行业描述22造纸及纸制品业221纸浆制造指经机械或化学方法加工纸浆的生产活动。包括造纸木浆、非木材纤维物质的造纸纸浆和废纸浆的制造。222造纸指用纸浆或其他原料（如矿渣棉、云母、石棉等）悬浮在流体中的纤维，经过造纸机或其他设备成型，或手工操作而成的纸及纸板的制造活动。包括机制纸及纸板制造、手工纸制造和加工纸制造。223纸制品制造指用纸及纸板为原料，进一步加工制成纸制品的生产活动。包括纸和纸板容器的制造及其他纸制品制造。数据来源：国家统计局一、行业地位依然稳定2009年年初，由于受到全球经济危机的影响，造纸行业面临着下游需求处于弱市。09年下半年，国际宏观经济企稳复苏，加之国家加大政策投入拉动内需，轻工业振兴规划出台鼓励出口，造纸及纸制品企业逐步恢复正常生产经营；同时随着下游需求逐步恢复，造纸及纸制品企业效益也逐步回升。2009年1-11月，我国造纸及纸制品业累计总产值达7435.90亿元，同比增长4.9%，尽管因为国家产业政策的调整使其在GDP中所占比重较08年有所下滑，但在国民经济中仍具有重要地位。二、发展环境持续改善2009年，我国国内生产总值(GDP)达335353亿元，按可比价格计算，比上年同比增长8.7%，增速比08年回落0.9个百分点，“保八”目标最终圆满实现。分季度看，一季度增长6.1%，二季度增长7.9%，三季度增长8.9%，四季度增长10.7%，增速为最近8个季度以来新高。分产业看，第一产业增加值35477亿元，增长4.2%；第二产业增加值156958亿元,增长9.5%；第三产业增加值142918亿元，增长8.9%。2010年造纸行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社2北京世经未来投资咨询有限公司0500001000001500002000002500003000003500004000001992年1994年1996年1998年2000年2002年2004年2006年2008年0246810121416GDP同比增速数据来源：国家统计局1992年-2009年中国GDP及其增速三、规模扩张速度放缓就规模而言，近几年，造纸及纸制品业急剧扩张，行业规模迅速扩大。具体数据显示，规模以上企业数量及从业人员数量均保持增长，行业生产效率逐步提高；2009年在经济危机的影响下，国内全行业总资产和总负债增速均跌破10%；09年全行业的高利润增长未能持续，尽管国家加大了节能减排和淘汰落后产能政策的实施力度，国内低附加值产品价格被变相抬升，但仍然没能改变造纸及纸制品业利润总额急剧下降的现实。0100020003000400050006000700080009000200520062007.112008.112009.11亿元0510152025%资产总计负债总计资产增长率负债增长率数据来源：国家统计局2005-2009年造纸及纸制品业资产及负债变化趋势四、产量和表观消费量快速增长2009年全年，我国机制纸及纸板产量为9388.74万吨，同比增长11.89%。其中，11月份造纸行业完成纸及纸板产量972万吨，同比增长28.75%，单月产量创历史新高。09年全年，纸制品产量为3922.31万吨，增速22.90%，延续多年来的高增长势头。2010年造纸行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社3北京世经未来投资咨询有限公司2005-2009年造纸及纸制品业产量情况单位：万吨，%纸浆机制纸及纸板纸制品产量增速产量增速产量增速20051954.9128.935404.311.131871.9243.3120062529.0229.376804.325.912232.8019.2820072100.64-16.94778714.442713.721.5420082058.47-2.018390.97.763191.3917.6020091934.56-6.029388.7411.893922.3122.90数据来源：国家统计局2009年，造纸行业的表观消费量是15326.31万吨，同比增长11.91%，比2008年增长率提高了3.51个百分点。2009年来，由于造纸和纸制品类产品进口大幅提高，而产量增长幅度较小，从而使其表观消费量快速增长。2005-2009年造纸和纸制品行业表观消费量单位：万吨产量进口量出口量净进口量表观消费量200712601.3491.3558.9132.4412633.78200813640.7692.6338.7153.9213694.68200915245.61133.6052.9080.7015326.31数据来源：中国造纸工业协会五、产销率小幅提升从造纸行业的成品产销率看，近几年起伏较大，2007年产销率是近几年的高点，达到97.08%；2005年产销率较高，但2006略有下降；2008年由于受到经济危机影响，需求有所缩小，产销率有所下降，降为94.89%，为近五年最低值。2009年1-11月，由于造纸业市场的需求增长较快，促使纸类产品的产销率有所提升，比2008年提高了1.12个点。96.0194.8997.0896.2396.739092949698100200520062007.1-112008.1-112009.1-11%产销率数据来源：国家统计局2010年造纸行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社4北京世经未来投资咨询有限公司2005-2009年造纸行业产销率变化趋势六、价格低位震荡运行从价格变化趋势看，2009年全年造纸业价格处于较低水平。2008年末造纸业价格指数处于较高位置，2009年1月份价格指数出现一波下降，并出现了连续6个月的下滑，并于7月份价格指数达到91.63%，进入8月价格指数反弹后，10月价格指数再次下降，随后价格指数强力回升一直持续到12月，但整体处于低位震荡调整的态势。90929496981001021041061081102008-112008-122009-012009-022009-032009-042009-052009-062009-072009-082009-092009-102009-112009-12来源：国家统计局2008年11月以来造纸行业价格指数变化七、进口大幅减少2009年，我国造纸业产品的进口数量是302.73万吨，同比减少4.21%，但同时由于进口价格的下跌，导致进口金额出现更大幅度下降，进口额为23.56亿美元，下降幅度是8.18%。2009年第二季度以来，纸与纸板的月度进口开始维持在高位，但是同2008年同期相比，各类造纸产品均有一定程度的下降。在全球经济缓慢恢复的背景下，国内造纸企业产品即可以优先满足不断增加的国内需求，所以目前对进口产品的需求还未完全释放。预计造纸业产品的进口将会逐步恢复全球经济危机以前的水平。2007-2009年我国造纸与纸制品行业进口情况单位：万吨，亿美元进口量增速进口额增速2007402.10-8.9736.080.092008356.95-11.2437.022.592009302.73-4.2123.56-8.18数据来源：中国造纸协会2009年，我国纸类产品的出口数量是325.60万吨，同比下降0.01%；出口金额为2010年造纸行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社5北京世经未来投资咨询有限公司25.09万吨，由于出口价格的下降而同比下降了5.48%。出口下降的主要原因是：国际市场明显萎缩，外币贬值和人民币升值，国际市场价格下跌，国际贸易保护主义加剧，我国高端产品的品种质量与国际水平尚有差距等。2002-2009年我国造纸与纸制品行业出口情况单位：万吨，亿美元，%出口量增速出口额增速2007476.2933.1739.3332.042008412.05-13.4741.515.672009325.60-0.0125.09-5.48数据来源：中国造纸协会八、行业财务状况表现较差2009年1-11月，造纸与纸制品行业的整体运行受到经济环境的负面影响，行业的生产经营面临一定的困难和挑战，行业效益下滑，发展速度减缓。从具体指标来看，2009年1-11月，造纸与纸制品行业的盈利能力小幅提升；营运能力相对稳定；偿债能力比较稳定；发展能力指标小幅提升；造纸与纸制品行业的财务状况表现较好。2005-2009年11月造纸与纸制品行业主要财务指标对比分析2009年11月2008年11月2007年11月2006年2005年盈利能力销售毛利率(%)14.0112.6813.9713.6213.36销售利润率(%)5.235.355.735.174.76资产报酬率(%)6.777.177.456.565.57偿债能力负债率（%）57.9559.2859.4360.7461.01亏损面（%）17.5018.1016.4516.4517.48利息保障倍数（倍）4.324.434.353.763.86发展能力应收帐款增长率（％）5.010.2015.6715.4220.04利润总额增长率（％）5.7412.7838.6233.8725.78资产增长率（％）9.6316.8616.6512.8220.73销售收入增长率（％）6.9221.8624.8922.6829.1营运能力应收帐款周转率（次）9.149.297.777.647.15产成品周转率（次）17.2814.5217.0915.5114.28流动资产周转率（次）2.472.532.412.332.21数据来源：国家统计局九、行业运行风险仍然存在2010年，造纸行业面临的不确定性因素仍较多，风险仍然存在。造纸行业行业存在的主要风险有：国内外经济波动的风险；供需矛盾突出的风险；政策限制的风险；企业2010年造纸行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社6北京世经未来投资咨询有限公司生产成本增加的风险；国际制品需求的恢复仍存在不确定性的风险；结构性产能过剩和周期性产能过剩的风险等。从整体上看，造纸行业的风险评级是中级，机会与风险并存，可选择性介入。造纸行业整体是属于维持类行业，并有选择性的支持类行业，主要原因是：造纸行业作为我国国民经济的重要行业，还处于从造纸大国向造纸强国转变的成长阶段。目前，造纸行业的发展进入风险期，而这也是行业进行产业结构调整，产品优化升级的机遇期。通过支持符合行业发展趋势的项目和企业，将会有良好的回报。造纸行业各项评级因素判断结果行业评价指标行业现状权重评分生命周期成长15%0.95供需状况、总量预期供需矛盾有改善15%0.90国家政策支持程度较大15%0.95产品替代可能性小12.5%0.95行业壁垒较高12.5%0.95与经济周期同步性与经济周期同处于触底回升阶段15%0.91厂商议价能力及成本控制能力较高15%0.89综合评分0.93十、2010年造纸行业信贷建议2010年，造纸行业的信贷总体原则是：关注具有木材资源优势以及实施“林纸一体化”项目的企业，关注拥有大型环保项目的企业，关注规模优势造纸企业的信贷需求，选择具有产品结构优势的企业，支持高附加值的高端产品和技改升级项目，选择性参与大型实力造纸企业的兼并重组项目，谨慎对待拥有落后产能的企业的信贷项目。2010年造纸行业风险分析报告国家发展改革委中国经济导报社7北京世经未来投资咨询有限公司目录第一章造纸及纸制品业基本情况....................................................1第一节造纸及纸制品业的定义及分类..........................................................................1第二节2009年造纸及纸制品业在