房地产行业深度报告：中国自贸区,“克强”改革路_海通证券

房地产行业深度报告：房地产行业深度报告：中国自贸区，中国自贸区，““克强克强””改革路改革路海通证券房地产行业海通证券房地产行业涂力磊涂力磊推荐三大深度报告：推荐三大深度报告：①①《《自贸区首单政策红利，重申这仅仅只是开始！自贸区首单政策红利，重申这仅仅只是开始！》》②②《《自贸区获批意义非凡，打造中国经济自贸区获批意义非凡，打造中国经济““升级版升级版””》》③《③《上海自贸区建设逐步浮现上海自贸区建设逐步浮现》》五、中国（上海）自贸区可能涉及的内容一、投资要点二、中国（上海）自贸区介绍三、中国（上海）自贸区方案背景四、中国（上海）自贸区方案意义六、投资机会——自贸“五虎”介绍投资要点：¾自贸区已上升为国家战略。国务院常务会议通过《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》，在上海外高桥保税区等4个海关特殊监管区域内，建设中国（上海）自由贸易试验区¾政策具有创新性、独立性和长期性。自贸区是上海乃至中国改革开放的前沿阵地，具有扩大内需，面向世界，深耕亚太，参与全球竞争的深厚基础。自贸区将成为推进改革和提高开放型经济水平的“试验田”，形成可复制、可推广的经验，发挥示范带动、服务全国的积极作用，促进各地区共同发展。最终成为打造中国经济“升级版”的前言阵地。¾“十年红利”的开始。自贸区建设将涉及海关、税务、金融、工商和土地等多个政府职能部门，围绕“外汇管理创新、服务贸易开放、区域便利化”将出台一系列相关政策细则，将涉及体改、投资、贸易、航运和金融等多个方面。股价催化剂：¾政策13年9月细则出台，14年3月自贸区立法完成；风险因素：¾政策推进速度低于预期；¾市场流动性风险不足；五、中国（上海）自贸区可能涉及的内容一、投资要点二、中国（上海）自贸区介绍三、中国（上海）自贸区方案背景四、中国（上海）自贸区方案意义六、投资机会——自贸“五虎”介绍中国（上海）自贸区介绍上海自贸区是指在领土内运入的任何货物就进口关税及其他各税而言，被认为在关境以外，并免于实施惯常的海关监管制度。上海自贸区的规划面积为28平方公里，包括洋山保税港区、外高桥保税区（含外高桥保税物流园区）及浦东机场综合保税区，将实施“一线逐步彻底放开、二线安全高效管住、区内货物自由流动”的创新监管服务模式。中国（上海）自贸区介绍简而言之，就是在上海自贸区简化监管手续、降低成本，实现“境内关外”。虽然面积仅有28平方公里，相当于上海市面积的1/226。但是，这片土地正被寄予厚望，或将成为撬动中国新一轮改革开放的支点。五、中国（上海）自贸区可能涉及的内容一、投资要点二、中国（上海）自贸区介绍三、中国（上海）自贸区方案背景四、中国（上海）自贸区方案意义六、投资机会——自贸“五虎”介绍中国（上海）自贸区方案背景——国际形式中国面临“二次入世”：美欧自贸区谈判和跨太平洋伙伴关系协议（TPP），这两大自贸区都不包括中国，面对未来世界贸易规则、格局的可能改变，中国将面临严峻的“二次入世”危险。中国经济换挡关口：在国际需求疲弱及劳动力成本升高导致产业转移下，严重依赖出口已不行，且国内市场经济效率仍较低，需经改革来谋出路。05000010000015000020000020092009201020102011201120122012201378910111213GDP当季值(亿元，左轴)GDP累计同比(%，右轴)-101030502010/012010/042010/072010/102011/012011/042011/072011/102012/012012/0401000200030004000进出口金额当月值（亿元，右轴）进出口金额累计同比（％，左轴）中国（上海）自贸区方案背景——克强极力支持自贸区2012年12月21日，上海市人大常委会第37次会议表决通过《上海市推进国际贸易中心建设条例》。该条例将于2013年1月1日起施行。该条例首次提出要在上海“探索建立符合国际惯例的自由贸易园区”。今年3月份，李克强在上海召开座谈会时曾指出，“我们要用开放扩大内需，用开放形成倒逼机制，用开放促进新一轮改革。”上海自贸区的建立是为上海乃至中国带来发展红利，是中国积极主动对外开放的“试验田”。2013年7月3日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署审计后整改工作，研究激活财政存量资金，通过《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》国务院总理李克强8月16日主持召开国务院常务会议。会议强调：为推进中国（上海）自由贸易试验区加快政府职能转变，探索负面清单管理，创新对外开放模式，会议讨论通过拟提请全国人大常委会审议的关于授权国务院在中国（上海）自由贸易试验区等国务院决定的试验区域内暂停实施外资、中外合资、中外合作企业设立及变更审批等有关法律规定的决定草案。打造改革开放“试验田”，中国未来经济升级仓。中国（上海）自贸区方案背景——克强力排众议贸易创新金融创新税收创新在自由贸易区设立期货交割仓库，有助上海取代韩国釜山和新加坡地位，降低中国企业交易成本证监会反对总理指出自贸区内的商品交易仍将被视为离岸交易，所以在区内设立期货交割仓库，并不会影响国内期货交易、交割和定价体系，也不会对国内金融市场的稳定性造成负面影响。允许所有满足特定资本要求并在自贸区有业务运营的银行提供离岸银行业务证监会反对总理指出自贸区有助商业银行试验如何管理境外银行业务风险及建立有关机制，并认为境外银行业务对境内金融市场的影响极其轻微，风险可控融资租赁业是否纳入出口退税试点财政部和税务总局反对实施融资租赁货物出口退税的试点政策，也建议融资租赁公司在试验区内设立的单机、单船子公司不设最低注册资本限制，建议允许融资租赁公司兼营与主营业务有关的商业保理业务等等7月初外界甚至传言自贸区方案因改革力度过大而搁浅中国（上海）自贸区方案背景——克强极力支持自贸区危房和立柱的故事：改革之路势在必行中国（上海）自贸区方案意义中国（上海）自由贸易试验区建设是国家战略，是先行先试、深化改革、扩大开放的重大举措，意义深远。这项重大改革是以制度创新为着力点，重在提升软实力，各项工作影响大、难度高。增长质量：要注重提高经济增长质量和效益改革：靠开放促改革，靠制度创新释放红利开放：要在扩大开放中扩大内需，立足内需，面向世界，深耕亚太政策红利体制创新：我们要用开放扩大内需，用开放形成倒逼机制，用开放促进新一轮改革园区政府管理体制变革、企业创新机制形成就业收入：要立足拉动就业和居民收入增长环境资源：要使环境资源可支撑上海综保区成为自贸区试点园区外汇、税收、管制逐步放开环境资源可支撑选择自贸区试点逐步推向全国，最终对中国经济体制革、开放转型和企业创新机制形成更强大的推动力。五、中国（上海）自贸区可能涉及的内容一、投资要点二、中国（上海）自贸区介绍三、中国（上海）自贸区方案背景四、中国（上海）自贸区方案意义六、投资机会——自贸“五虎”介绍中国（上海）自贸区方案意义转口贸易离岸金融金融、贸易平台海关、税务、银行、土地、工商部门贸易自由：关税和非关税壁垒总部企业、运营中心入驻贸易、产业、金融、人口、消费升级贸易中心离岸贸易资本开放：人民币可自由兑换航运中心金融中心中国（上海）自由贸易试验区建设是国家战略，是先行先试、深化改革、扩大开放的重大举措，意义深远。这项重大改革是以制度创新为着力点，重在提升软实力，各项工作影响大、难度高。全球经济中心中国（上海）自贸区方案意义上海自由贸易区作为新一届政府拉动经济增长的新引擎，方案最终将可能落实到金融、贸易、航运等五大领域的开放政策，以及管理、税收、法规等五个方面的一揽子创新。区内政策必须从自贸区顶层设计出发，结合中国国情和制度特征进行创新性规划。即既要认真吸收也不能简单照搬照抄国外自贸区的做法。我们预计自贸区政策涵盖了外汇管理创新、服务贸易开放、区域便利化等方面，将考虑与现有税收、外汇、监管体制的衔接和有序突破。中国（上海）自贸区方案意义未来政策具有创新性、独立性和长期性。中国（上海）自贸区方案意义中国（上海）自贸区建设将遵循合作共赢、共同发展的模式，它只会放大上海乃至中国整个经济的总量，而不会对其它地区产生负面虹吸效应。中国（上海）自贸区方案意义从定义看，自贸区已从此前上海自由贸易区转变为中国（上海）自由贸易区。“中国”二字的添加，使得自贸区影响和政策内涵从此前单独上海区域，覆盖到全国范围。而前海整体定位为深圳前海深港现代服务合作区，其定义和内涵明显更区域化。五、中国（上海）自贸区可能涉及的内容一、投资要点二、中国（上海）自贸区介绍三、中国（上海）自贸区方案背景四、中国（上海）自贸区方案意义六、投资机会——自贸“五虎”介绍中国（上海）自贸区可能涉及的内容顶层设计和制度破局是自贸区最主要内容，核心围绕负面清单和准入前国内待遇进行。中国（上海）自贸区可能涉及的内容五大层面逐步开展中国（上海）自贸区可能涉及的内容部分禁止领域放开五、中国（上海）自贸区可能涉及的内容一、投资要点二、中国（上海）自贸区介绍三、中国（上海）自贸区方案背景四、中国（上海）自贸区方案意义六、投资机会——自贸“五虎”介绍投资机会——“自贸五虎”介绍打造上海一小时经济圈投资机会——“自贸五虎”介绍“自贸五虎”——外高桥、浦东金桥、陆家嘴、张江高科、市北高新投资机会——“自贸五虎”介绍“外高桥”——真龙出海，自贸区开发主体唯一上市公司公司深度：《外高桥(600648)深度报告：A股唯一体改、金融、贸易核心平台企业》投资机会——“自贸五虎”介绍“浦东金桥”——临港项目受益“双特”政策公司深度：《浦东金桥(600639)：园区再造和管理输出，打造中国的“裕廊”》投资机会——“自贸五虎”介绍“陆家嘴”——商业土地重估在即公司深度：《烫金品牌注入转型实质，前滩迪斯尼锚起新征程》投资机会——“自贸五虎”介绍“张江高科”——工业土地重估在即公司深度：《新一届领导驱动公司二次转型》投资机会——“自贸五虎”介绍“市北高新”——自贸区红利辐射海通投行项目，我们1年内无法报告跟踪。对于市北高新我们相信，海通最有发言权。谢谢