【精品课件】第二章行业分析课件

第二章行业分析课件主讲教师:韩江河第二章基本分析第二节行业分析思考问题：1、行业分析在投资分析中具有什么样的价值？2、行业分析应该从哪些方面着手？3、如何根据行业分析进行投资决策?1、行业分析在投资分析中具有什么样的价值？--挖掘最具投资潜力的行业，并在此基础上选出具有投资价值的上市公司。2、行业分析应该从哪些方面着手？行业生命周期分析经济结构分析行业上下游关系行业外部因素行业分析行业分析应该从哪些方面着手1）行业生命周期分析：通过分析行业周期的不同阶段特征，判断各行业的投资价值。问题:下列行业中哪个行业更具有投资价值：钢铁、新能源（太阳能、风能）、家具行业、服装行业2）经济结构分析：通过分析行业内部面临的竞争与垄断的程度来确定企业在行业中的地位，从而判断其投资价值。下列行业中哪个行业面临的竞争更剧烈：包装品、服装、汽车家电、有色金属、石化-----通过分析各行业之间的相互需求的影响对行业投资价值进行判断。3）行业上下游关系思考：房地产的景气时哪些行业从中受益？上游下游房地产行业建材家居装饰汽车行业上游下游钢铁汽油汽车维护思考题：A、网络技术对哪些行业有利，哪些行业不利？B、政府提高贷款利率对哪些行业有利，哪些行业不利？4）行业外部因素：分析技术变动和政府政策对行业的影响来判断行业的投资价值。一、行业生命周期分析（一）行业生命周期的含义：指每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为行业的生命周期。（二）行业的生命周期的各个阶段及主要特征，四个阶段：初创阶段（也叫幼稚期）、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。行业生命周期分析图（1）遗传工程行业正处于产业生命周期的哪个阶段？（2）这一行业投资风险与收益情况处于什么样的状态？思考题下列各行业下于生命周期的哪个阶段：个人计算机行业医疗服务行业快餐服务业课堂讨论：下列各行业下于生命周期的哪个阶段：石油冶炼超级市场公用电力请你思考下列各行业下于生命周期的哪个阶段：铁路采矿业问题：分析下列行业所处的生命周期阶段并对比其投资价值１、生物医药行业６、物流运输２、通讯设备及半导体器件行业７、钢铁３、互连网业务８、新能源（太阳能、风能）４、家用电器行业９、家具行业５、房地产课堂讨论二、行业的经济结构分析研究问题：1、不同行业经济结构的主要特征2、根据不同行业的经济结构情况选择有投资价值的行业。思考问题：投资中应选择面临较多竞争的行业还是面临较少竞争的行业？（一）行业经济结构的含义：指行业中企业面临的垄断与竞争的程度。行业的经济结构随该行业中企业的数量、产品的性质、价格的制定和其他一些因素的变化而变化。行业的经济结构分析（二）由于经济结构的不同、行业基本上可分为四种市场类型：完全竞争、不完全竞争和垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。行业类型厂商数目产品差异程度个别商控制价格程度进入行业难易程度现实中接近的行业具有投资价值的关键点完全竞争很多无差别没有完全自由农业成本控制垄断竞争较多有些差别有一些比较自由零售业、服装成本、技术、质量寡头垄断几个有或没有差别相当有有限汽车制造业规模经济与政府政策完全垄断一个唯一产品、无替代品很大、但受政府管制不能公用事业政策政策行业的经济结构分析表（一）行业上下游泳关系的重要性通过分析各行业之间的相互需求的影响对行业投资价值进行判断。上下游之间以价格作为纽带互相作用，从而对行业的收益发生重要影响。三、行业上下游关系分析煤炭：由于供需矛盾以及煤炭运输方面因素，2005年煤炭价格不断上涨，使煤炭业上市公司业绩水涨船高。截至目前，煤炭类上市公司业绩大多出现增长，且增幅一般在30%以上———G神火净利润同比增长37.55%；G金牛增长39.74%；G兰花增长51.89%；G国阳增长67.19%；G开滦增长51.58%；G西煤增长54.15%。1、煤电矛盾（二）2005重要行业上下游泳关系的实例分析2、铜与空调制造2005年以来，铜价暴涨25%，令下游的耗铜大户空调制造商神经高度紧张。一家知名空调制造商仅空调方面的用铜就在6万吨左右，如果按市场年初的价格计算，其铜方面的就增加成本6亿元。由于氧化铝价格一涨再涨，电解铝行业面临困境，如关铝股份在2005年宣布减产2万吨电解铝，影响销售收入约3.4亿元。与此同时，生产、进口氧化铝的企业却成为最大受益者。中铝几乎是国内唯一生产氧化铝的企业，而氧化铝进口权则由中铝、五矿和中国有色金属集团分享。氧化铝生产成本约1000元/吨。以此计算，2003年后中铝生产氧化铝的利润超过300%。3、氧化铝与电解铝：冰火两重天从上述的实例中我们不难发现，上下游关系对行业收益的重大影响。投资分析中必须紧密关注上下游关系变动对特定行业和特定公司的影响。（三）行业上下游关系分析中的重要因素1、政府的政策导向2、国际市场的需求与供给情况3、技术变动带来的影响4、产业链比较长的公司将能更有效地面对由于上下游关系变动而带来的挑战。小组作业1、作业要求：以下列公司研究报告逻辑结构范例为模本，选择一个行业进行分析，并撰写行业分析报告。2、参考网站华泰证券网；巨潮咨讯；中国证券报；国海证券公司交易分析基本信息栏目。3、小组利用课余时间在国海证券投资实战基地进行信息收集和撰写报告的工作。4、在多媒体教室组织讲评活动。公司研究报告逻辑结构范例一、公司现状与发展1、公司概要（客观）：发展史、公司背景、股权结构、产品、行业背景和地位。2．管理队伍：发展战略、思路、目标。3、（历史）财务分析（客观）：最近两(三)年的财务数据进行分析。1、客户类别分析（1）为什么选择这家公司产品（2）潜在市场份额（3）使客户满意的程度，和其他竞争者比较三、公司竞争优势分析2、竞争业务系统分析公司向客户提供产品特性的途径产品设计与开发购置制造营销销售产品特性所取得货源成本定价销售效能质量成本周期包装成本上市时间外购质量品牌渠道专业技术广告促销运输售后服务3、行业结构分析（公司在行业中的地位）替代产品行业内竞争者潜在竞争者（进入壁垒）供应商侃价能力客户侃价能力四、公司未来发展1、（未来）项目分析（主观＋客观）：公司最近三年的项目分析，注重对下一年的情况作出预测。2、主要优势、弱点、竞争对手。3、合理价值的范围。4、发展潜力、方向。五、综合投资评判结论1、近一年二级市场股价表现分析。2、投资决策建议：中期、短期、长期。谢谢