中国动物保健品行业深度分析报告

中信证券研究部毛长青、许彪、薄官辉2006年10月30日动物安全迫在眉睫，行业拐点显现——中国动物保健品行业深度分析报告本报告主要贡献„1、提出动物安全已经成为未来发展的主旋律；„2、论证兽用生物制品行业步入快速成长期；„3、对比分析中牧股份与金宇集团的竞争优势和估值比较。目录四、金宇集团：中国动物保健品知名品牌一、世界动物保健品行业发展趋势二、我国兽用生物制品行业步入快速成长期三、中牧股份：打造中国动物保健品第一安全品牌目录„一、动物保健品行业的重要性„二、世界动物保健品行业的市场分布„三、世界动物保健品行业的发展趋势„四、兽用生物制品行业的发展„五、我国兽用生物制品行业的现状世界动物保健品行业发展趋势什么是动物保健品行业„动物保健品行业是指与动物健康和安全相关产业的总和。„广义的动物保健品行业主要包括生物制品、化学药品、药物添加剂和营养添加剂。狭义的动物保健品行业只包括生物制品、化学药品、药物添加剂。„10年来发展速度最快的大类是抗寄生虫药，增长5.7％。其次是生物制品，增长5％。化学药品64%生物制品21%药物添加剂15%图：世界动物保健品行业结构动物保健品行业的重要性„人类健康问题：兽药的残留危害极大，可引起人类的癌症、畸形、抗药性及某些中毒现象。75%的动物疫病可向人类传播。„政治问题：正因为畜禽动物疾病爆发后,会给畜禽养殖业带来灾难性的损失,世界各国都对此非常重视。同时由于世界各国担心本国畜牧业遭受重大损失,由此经济问题上升为政治问题,往往引发贸易战。„经济问题：20世纪90年代中后期,英国疯牛病大暴发。由于疯牛病可传染给人类,世界各国因此宣布停止从英国进口牛羊及其产品,新闻媒体称这一突来的动物传染病几乎挖空了英国的国库。疯牛病事件已从畜禽疫病暴发的层面上升到国家社会经济稳定的政治层面。1997年3月生猪口蹄疫袭击我国台湾岛,直接经济损失达15亿美元,间接经济损失近103亿美元。1997年末,荷兰爆发猪瘟,3个月内紧急处理活猪1000万头,占荷兰养猪总数的2／3。仅政府和欧共体杀猪补贴就达到30亿美元。1998年,香港发生禽流感,特别行政区政府下令扑杀了6000万只鸡,顿时香港的养禽业陷入低谷,损失惨重。1999年,比利时发生二恶英毒鸡案,比利时蒙受的直接经济损失达3.55亿欧元,间接损失已超过10亿欧元。安全是动物保健品行业的核心要义„动物安全的内涵：„1、降低药物残留量。„2、禁用与人医相近的药品，避免人体因食用动物食品过早产生耐药性。例如抗生素。„3、降低动物疫病向人类传播的可能性。例如：中国累计报告人感染禽流感病例19例共死亡12人。„动物安全的外延：„1、动物自身的安全。„2、养殖产业的安全。„3、人类社会的安全。„“ACE”原则„“ACE”原则,意即一切生产和产品必须对动物（Animal）有利,对消费者（Consumers）有利和对环境（Environ-ment）有利。这是人类经历几十年的生产实践,在总结抗生素和化药生产和应用的利弊之后提出的一个新思想。目录„一、动物保健品行业的重要性„二、世界动物保健品行业的市场分布„三、世界动物保健品行业的发展趋势„四、兽用生物制品行业的发展„五、我国兽用生物制品行业的现状世界动物保健品行业发展趋势世界动物保健品行业市场规模„随着全球畜牧养殖技术的不断提高，受市场发展需求的拉动，世界动保产品持续发展，产值由90年代初期的90亿美元上升到2005年的154亿美元，年平均递增3.9％。2005年世界动物保健品行业（只包含生物制品、药物、药物饲料添加剂，不包括营养饲料添加剂）总产值154亿美元，增长8.8%。图：近十年来世界动物保健品总量变化动物保健品行业市场分布„从区域发展看，北美和拉美地区发展迅速，每年以5.8％递增，东欧和亚洲次之，西欧发展趋缓。但从绝对市场来看北美和西欧仍是目前世界动保产品的最大市场。北美35%拉美13%西欧26%东欧4%远东19%其它地区3%图：世界动物保健品市场分布动物保健品行业按种类分布„从世界看各种动物所需的比重大致分为牛羊、猪禽、宠物及其它动物各占1／3的市场份额。牛30%羊6%猪17%禽13%宠物／其它34%图：世界动物保健品种类分布世界动物保健品行业未来市场分析„1．世界市场分析：北美和亚洲仍然是未来发展的增长区，西欧仍受“口蹄疫”和其它政府限制政策，市场处于疲软状态。„2．产品种类分析：生物制品仍是今后动保产品中发展前景最好的类别，其次是宠物用寄生虫治疗药物有一定的需求市场，其它均为下降趋势，特别是用作饲料中的药物添加剂将随未来人类发展趋势受到很大制约。„3．从动物种类上看：猪用产品较为乐观，牛羊受“口蹄疫”影响难以走出阴影，家禽用药虽然目前随养禽业不景气而受影响，但未来还会有较大机会。猪和禽用药物仍会有较好增长态势。世界动物保健品行业前十强排名2005年世界动物保健品行业（只包含生物制品、药物、药物饲料添加剂，不包括营养饲料添加剂）总产值154亿美元，增长8.8%。目录„一、动物保健品行业的重要性„二、世界动物保健品行业的市场分布„三、世界动物保健品行业的发展趋势„四、兽用生物制品行业的发展„五、我国兽用生物制品行业的现状世界动物保健品行业发展趋势世界动物保健品行业发展趋势„一是走重组兼并之路，实现资源和市场的优化配置。如英特威和雅来公司、辉瑞等。在未来的几年中，世界动保行业龙头企业还将会有一些收购计划，以实现公司的战略发展。„二是开发新剂型产品。由于市场疲软，开发费用高，一些公司纷纷在搞投资少、见效快的剂型开发。但也有一些公司仍在坚持长期的高投入，立足新项目研发，以保持其未来的发展优势。如辉瑞公司，每年的投资费用以22％的速度递增，其中动保方面投入在3～4亿美元规模。„三是重视知识产权保护。随着贸易自由化程度不断提高，一些市场垄断行为在减少，随之而来的是知识产权认知度的不断提高。„四是产品安全环保受到高度重视。一些国家的政策因素将会对市场产生较大影响，如对抗感染药的进一步限制、食品安全和动物福利的实施，将会在很大程度上左右动保产品的发展走势。目录„一、动物保健品行业的重要性„二、世界动物保健品行业的市场分布„三、世界动物保健品行业的发展趋势„四、兽用生物制品行业的发展„五、我国兽用生物制品行业的现状世界动物保健品行业发展趋势兽用生物制品的主要含义„应用微生物（细菌、噬菌体、立克次体、病毒等）、微生物代谢产物、寄生虫和动物的毒素、人或动物的血液或组织等，直接制成或用现代生物技术、化学方法制成，作为预防、治疗、诊断特定传染病或其它有关疾病的制剂，通称生物制品。„兽用生物制品指应用微生物学、寄生虫学、免疫学、遗传学和生物化学的理论和方法制成的菌苗、疫苗、虫苗、类毒素、诊断制剂和抗血清等制品。用于预防、治疗、诊断畜禽等动物特定传染病或其他有关的疾病。兽用生物制品的起源与发展„自11世纪起，我国就有峨嵋山人用天花病人的痂皮接种儿童鼻内或皮肤划痕以预防天花的记载，以后又相继传到日本和欧洲，这种种痘术被视为生物制品创制及主动免疫的雏型。„1876年英国医生詹纳根据种痘术的启示，用牛痘浆或痘痂给人接种预防天花，发明了牛痘疫苗，在英语中也由牛痘（Vaccinia）而延伸为疫苗(Vaccine）。其后，法国免疫学家巴斯德在1881年及其之后的工作中，用理化方法以及生物学方法，减低病原微生物毒力，相继研制成了用减毒株制成的炭疽芽孢苗、连续通过兔体获得的减毒狂犬病疫苗以及减毒禽霍乱和猪丹毒，为免疫学和生物制品学奠定了基础。„1889年耶森等从白喉杆菌培养物滤液中分离到白喉菌素，免疫小鼠和家兔后在血清中发现有中和白喉菌素的物质，从而创制了抗毒素血清，用于治疗感染，使之获得被动免疫，这一血清学的发现为以后制备各种被动免疫血清提供了科学依据。„贝菲福和科勒在1898年提出制造灭活苗的方法。罗曼在1923年用加热或福尔马林溶液使一些细菌的蛋白毒素（如破伤风毒素）失去毒性，但免疫原性不变，并命名为类毒素，用以免疫动物获得保护。此后，又相继研制出了明矾、氢氧化铝和矿物油等作佐剂，为提高生物制品的免疫效果起到了重要作用。„值得一提的是活德菲等人在本世纪30年代用鸡胚增殖鸡痘病毒获得成功，首次成功地在实验室大量增殖病毒，为病毒疫苗的研制奠定了基础。冈德氏1949年又用鸡胚组织培养技术，为生物制品的研制开辟了一个新途径。„1975年科勒和密尔斯坦又创造了淋巴细胞杂交瘤技术，从而使单克隆抗体的研制得到蓬勃发展。„自20世纪80年代起基因工程技术迅速发展，获得了大量基因重组疫苗和遗传工程疫苗新制品，把生物制品的研制推向了现代高新技术领域。生物制品生产工艺中应用生物发酵法大量培养细菌、细胞培养法大量增殖病毒、真空冷冻干燥技术生产活疫苗等先进技术的应用，使生物制品的生产得到了很大的发展与提高。疫苗发展的历史12世纪中国开始用人痘接种预防天花1796年英国医生E　Jenner用实验证明牛痘可以预防天花1870年疫苗之父L.Pasteur发明第一个细菌减毒活疫苗——鸡霍乱疫苗1876英国医生詹纳用牛痘浆或痘痂给人接种预防天花，发明了牛痘疫苗1889年耶森等从白喉杆菌培养物滤液中分离到白喉菌素，创制了抗毒素血清，1898年贝菲福和科勒在1898年提出制造灭活苗的方法1900已有五种疫苗投入使用：天花、狂犬、鼠疫、霍乱和伤寒1909年卡介苗问世，这是第一个人用细菌疫苗1926年破伤风类毒素疫苗问世1932年黄热病病毒疫苗投入使用1936年活德菲等人在鸡胚中研制出甲型灭活流感疫苗1975年科勒和密尔斯坦又创造了淋巴细胞杂交瘤技术1980年以后基因工程疫苗问世，标志着疫苗研究和生产进入基因重组疫苗阶段表：世界疫苗发展史疫苗的分类分类方法类别常见疫苗按生物材料分细菌性疫苗炭疽疫苗、鸡大肠杆菌病灭活疫苗、猪丹毒灭活疫苗病毒性疫苗禽流感疫苗、狂犬病疫苗类毒素疫苗破伤风类毒素按研制技术分：减毒活疫苗鸡新城疫活疫苗、猪瘟兔化弱毒冻干疫苗灭活疫苗猪口蹄疫O型灭活油佐剂疫苗传统疫苗亚单位疫苗大肠杆菌K88、K99疫苗、禽巴氏杆菌荚膜多糖苗新型疫苗基因工程疫苗合成肽O型口蹄疫疫苗根据预防种类分单一疫苗新城疫I系苗、鸡马立克氏病CVI1988苗多价疫苗口蹄疫A、O型鼠化弱毒疫苗多联疫苗鸡新城疫、传染性支气管炎、减蛋综合症三联油乳剂灭活苗表：疫苗的主要分类兽用生物制品分类„（1）预防用生物制品：包括疫苗、菌苗、虫苗和类毒素。„①疫苗是利用病毒经除去或减弱它对动物的致病作用而制成的。疫苗可分为两类：一类是活毒或弱毒疫苗。制成这种疫苗的病毒毒力必须是减弱了的，没有致病能力，也不会使动物发生严重反应。如猪瘟兔化弱毒冻干疫苗、鸡新城疫活疫苗等。另一类是死毒疫苗或灭活疫苗。制成这种疫苗的病毒已被化学药品或其他方法杀死或灭活。如猪口蹄疫O型灭活油佐剂疫苗、鸡产蛋下降综合征灭活疫苗等。„②菌苗是利用病原细菌经除去或减弱它对动物的致病作用而制成的。菌苗可分为两类：一类是毒力减弱的细菌制成的活菌苗，如Ⅱ号炭疽芽胞苗、布鲁氏菌Ⅱ号活菌苗等；另一类是用化学方法或其他方法杀死细菌制成的死菌苗，如猪丹毒灭活疫苗、鸡大肠杆菌病灭活疫苗等。„③虫苗是利用病原虫体除去或减弱它对动物的致病作用而制成的。常将菌苗、疫苗、虫苗通称为疫苗。„④类毒素：某些病原细菌，在生长繁殖过程中产生对动物有害的毒素，用甲醛等处理后除去它的有害作用，使动物注射后产生抵抗该细菌的能力，这类处理过的毒素，叫类毒素，如破伤风类毒素。兽用生物制品分类„（2）治疗用生物制品：包括抗血清和抗毒素。①抗血清：动物经反复多次注射某种病原微生物时，会产生对该病原微生物的高度抵抗能力。采取这种动物的血液提出血清，经过处理即可制成抗血清。主要用于治疗传染病，也可用于紧急预防，如抗猪瘟血清、抗炭疽血清等。②抗毒素：动物经反复多次注射细菌类毒素或毒素所得到的免疫血清经过处理即可制成抗毒素。主要用于治疗也可用于紧急预防传染病，如破伤风抗毒素。„（3）诊断用生物制品：指利用病原微生物本身或它生长繁殖过程中的产物，或利用某些动物机体中自然具有的或经病原微生物及其他蛋白物质刺激而