行业投资策略-XXXX下半年传媒行业策略报告-屌丝逆袭,

请阅读最后一页信息披露和重要声明行业研究行业投资策略证券研究报告#industryId#传媒#investSuggestion#推荐(#investSuggestionChange#维持）重点公司重点公司评级百视通掌趣科技乐视网东方财富#relatedReport#相关报告《资金流向短期虽变化，扔聚焦优质品种》2013-07-08《屌丝继续逆袭，关注传媒大趋势和优质标的》2013-07-01#emailAuthor#分析师：兴业传媒研究小组文浩[e-mail]0190513060001#assAuthor#研究助理：投资要点#summary#从经济到文化，屌丝经济备受关注。YY登陆纳斯达克、双十一光棍节网购爆发和国产电影票房逆袭，都预示着屌丝经济的崛起。其现实基础在于屌丝正是大众中的大多数，而屌丝经济爆发本质是消费升级带动下的大众消费崛起，并将成为未来十年的主旋律，其核心推动力在于人均可支配收入持续成长、九零后成为消费主力人群和娱乐活动价格亲民化。消费模式改变重塑传媒行业商业生态。一是推动用户养成付费消费内容的习惯，源于1）终端升级将极大提升设备的随身性以及对人们生活的重要性，对应用付费已是趋势；2）消费者对内容质量、自主选择性、互动性更高要求下的付费选择。二是城镇化加剧快餐消费，更加凸显创意、内容为王。得屌丝者得天下，在互联网领域屡试不爽。草根用户支撑移动增值在互联网初期拯救了三大门户，并使其成为产业核心业务；此后推动网络游戏快速发展，成长为最具魅力的现金牛业务。在正蓬勃发展的移动互联网时代，3G网络和千元智能机快速普及，带来海量智能手机用户，其对手机游戏情有独钟并推动后者爆发式增长。在新媒体领域，一云多屏是未来的核心主题：大众关注度向新媒体迁移不可逆转，并带动广告预算和用户付费的转移。网络视频、IPTV和互联网电视等网络化平台正蓬勃发展，基于云计算的一云多屏运营模式在适用性、成本等方面更具优势，是未来胜出的关键。同时，互联网大潮下，金融服务线上化已经通过基金销售可见趋势，阿里、东财都是潜在颠覆者。电影市场将是未来新的掘金地。内地票房未来6年600亿可期，动力一者在于渠道快速下沉推动三四线区域票房提升：2010~2012年银幕数量年均复合增速41%，未来几年有望保持30%左右；二是票价相对价格下降推动大众观影习惯养成，即使人均观影次数6年增长540%但依然仅为美国1/12。渠道已经加速铺设，价格已趋于合理，有待精品内容持续引爆市场。行业投资策略：强力看好根植于大众消费的文化产业的长期发展。包括1）快速发展产业中龙头企业有望享受更快成长；2）网络视频、网络金融等新领域，产业变革的领导者最有可能成为颠覆者；3）平台类企业具备更强竞争力和持续性；4）内容消费崛起创意为王，内容制作能力精良的公司更具价值；5）内容价值开始兑现，衍生爆发箭在弦上，看好产业链提前布局者。综合以上各方考量，持续看好掌趣科技、乐视网、百视通、蓝色光标、华谊兄弟、光线传媒、东方财富、人民网。#title#屌丝逆袭，创新颠覆#createTime1#2013年07月11日请阅读最后一页信息披露和重要声明-2-行业投资策略目录概要............................................................................................................................-6-屌丝经济崛起：从经济、人口，到文化、心理.....................................................-7-资本市场的新宠：YY和9158.............................................................................-7-双十一光棍节的逆袭............................................................................................-9-从失恋33天、泰囧到中国合伙人的成功...........................................................-9-屌丝经济盛行的现实基础：屌丝其实是大众中的大多数...............................-10-屌丝经济爆发本质是消费升级带动大众消费崛起...............................................-12-人均收入持续增长、人口结构变迁以及娱乐价格亲民化，推动消费升级成为未来十年主旋律......................................................................................................-12-传媒产业盈利模式变迁，内容消费付费习惯养成...........................................-14-城镇化推动下的消费快餐化更加凸显创意、内容为王...................................-16-从移动增值到移动互联网，屌丝群体均是成长核心动力...................................-17-移动增值：互联网产业初期的主动力..............................................................-17-移动互联网：技术变革推动产业升级..............................................................-21-网络游戏：屌丝支撑的现金牛业务......................................................................-25-网吧和PC普及带来海量玩家，商业模式变迁使人口红利成为收入红利....-25-用户群体：属性三低及去职业化，但消费行为具备三高特征.......................-27-游戏依然是移动互联网最佳商业模式，并已开始爆发...................................-28-游戏市场竞争红海、盈利蓝海，一切皆在创意...............................................-32-网络视频：三网融合下的一云多屏......................................................................-34-受众向新媒体持续迁徙是大势所趋..................................................................-34-无论新旧媒体，视频服务均是受众最爱..........................................................-35-上游内容分散，精品走天下..............................................................................-36-渠道集中日益提升，平台价值凸显..................................................................-37-内容+技术，一云多屏是平台未来胜出的关键................................................-38-电影是未来新的掘金地..........................................................................................-40-内地电影票房未来6年或将有近600亿规模...................................................-40-渠道已加速铺设，同时提升空间依然值得憧憬...............................................-40-娱乐性价比持续提升，观影习惯正在加速养成...............................................-41-未来市场空间更在三四线区域的消费升级.......................................................-42-爆发已开始，得内容者得天下..........................................................................-44-行业估值及投资策略..............................................................................................-46-行业收益/估值比较：相对收益最高，估值低于历史平均水平......................-46-投资逻辑：强力看好根植于大众消费的娱乐产业的长期发展...........................-47-图1、2009~2012年YY年度营收（百万）.........................................................-7-图2、YY营收结构（百万）...................................................................................-7-图3、YY季度营收（百万）...................................................................................-7-图4、2009~2012年YY注册用户数（百万）.....................................................-8-图5、YY活跃、付费用户数（百万）...................................................................-8-图6、淘宝单日近200亿交易额创历史新高..........................................................-9-图7、2001~2012国产片现象级影片不断出现（票房：亿）.............................-10-图8、城镇居民家庭收入比重...............................................................................-11-图9、农村居民家庭收入比重...............................................................................-12-图10、1978~2011年中国城镇/农村居民家庭可支配收入..................................-12-图11、2003年中国人口年龄结构.........................................................................-13-图12、2011年中国人口年龄结构............................................................