我国企业跨国并购相关风险分析毕业论文

-1-我国企业跨国并购相关风险分析目录一、跨国并购的概述......................................................-1-（一）跨国并购的含义.................................................-1-（二）我国跨国并购的特点.............................................-2-二、吉利并购沃尔沃的案例分析............................................-3-（一）案例背景.......................................................-3-（二）并购过程.......................................................-4-（三）案例分析.......................................................-4-三、跨国并购中存在的风险分析............................................-5-（一）政治法律风险...................................................-5-（二）目标企业定价风险...............................................-6-（三）财务风险.......................................................-6-（四）并购后整合风险.................................................-8-（五）并购后经营风险.................................................-9-四、跨国并购中风险的防御与措施.........................................-10-（一）政治法律风险的防范............................................-10-（二）目标企业定价风险的防范........................................-10-（三）财务风险的防范................................................-11-（四）整合风险的防范................................................-12-（五）并购后经营风险的防范..........................................-13-五、结束语.............................................................-14-参考文献：..........................................................-14--2--1-我国企业跨国并购相关风险分析内容摘要摘要：随着我国经济的发展和全球经济一体化的加深，跨国并购的活动也日益频繁，我国的很多企业为了扩大市场竞争力，获取资源，谋求对外发展，打开国外市场，纷纷通过跨国并购来并购国外企业。跨国并购在为我国企业加快国际进程带来机遇的同时，跨国并购也是一项充满挑战和巨大风险的投资行为。跨国并购是一条发展的捷径，但这条捷径，却也充满着坎坷与荆棘，在跨国并购的过程中存在着许多的风险，而这些风险可能会使跨国并购的梦想最终破灭。所以对海外并购的及其风险进行研究就非常的重要。只有对海外并购存在的原因进行有效的分析和防范才能让海外并购得以更好的进行。本文对海外并购存在的风险进行了探究，并结合吉利并购沃尔沃案例进行分析研究。本文主要分为四大部分，第一部分简单介绍了跨国并购的含义及我国跨国并购的特点，第二部分是吉利并购沃尔沃的案例分析，第三部分是分析我国跨国并购所面临的风险，第四部分是提出一些针对性的防范措施。关键字：跨国并购风险风险防范一、跨国并购的概述（一）跨国并购的含义跨国并购是指一国企业（并购企业）为了达到某种目标,通过一定的渠道和支付手段,将另一国企业（被并购企业）的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。跨国并购又分为跨国兼并和跨国收购。世界银行将跨国并购定义为：以获得别国企业控制权为特征的产权交易行为；我国学者史建三将跨国并购定义为：一国企业等投资主体出于某一目的通过一定的渠道和支付手段依法取得国外某一企业的整个财产或将足以行使经营权的股份收买下来的一种国际性投资活动。①跨国并购指跨国公司通过一定的程序和渠道，依照东道主的法律取得东道国现有企业的全部或部分资产所有权的行为。②跨国并购对于企业实现其战略目标具有重大意义，跨国并购可以让并购企业迅速扩大市场规模和实现生产规模化，并可以获得被并购企业的品牌价值、专利技术、人力资源、营销渠道等。①肖琴梅,郭卓彦.《中国企业跨国并购的风险分析及防范》.经济管理者2012.02②2011中国发展报告.专栏：我国对外并购投资大幅增长-2-（二）我国跨国并购的特点1、以国有大型企业为主体，非国有企业逐渐兴起的跨国并购。国有大型企业资金实力雄厚，另有政府的支持，在海外并购中非常活跃，如中石油、中石化这些大型国企在海外并购中频繁出击，中铝集团收购力拓股份；我国非国有企业整体实力也在不断增强，也逐渐活跃在跨国并购的舞台上，在近年来也频繁出击，像浙江吉利集团收购沃尔沃、联想集团收购IBM公司的PC业务、四川腾中重工机械收购通用悍马。2、并购方式以横向并购方式为主。以横向并购为主流的主要原因是并购企业和目标企业所从事行业一致，这样能降低并购的难度，增加跨国并购的成功率。横向并购可以增强企业的市场竞争力，扩大世界市场份额，进行资源整合，产生规模效益。而对于纵向并购或者混合并购，由于对行业的不了解，又加上是跨国并购，这就加大了跨国并购的风险。3、以能源、矿业等资源行业并购为主。在我国海外并购的早期，能源行业的中石油、中石化等就开始了它们的海外并购历程。在2008年-2010年中国企业海外并购的十大交易里，能源、矿产类行业的并购交易占了9成。③不过这也是由于我国经济的持续发展对于能源需求的强烈和国家的政策要求有关。在近些年，在金融、制造、商业服务等行业领域的跨国并购也逐渐增多起来。2011年中国并购市场行业分布（按被并购方）行业案例数比例并购金额（US$M）比例平均并购金额（US$M）能源及矿产15313.2%21,982.6132.8%153.72房地产1139.8%5,449.398.1%49.99机械制造958.2%2,748.654.1%34.36生物技术/医疗健康897.7%1,548.192.3%19.35建筑工程716.1%2,282.223.4%36.81化工原料及加工706.1%4,917.037.3%76.83IT564.8%1,504.672.2%36.70电子及光电设备564.8%2,015.573.0%41.13电信及增值业务423.6%651.941.0%17.16汽车423.6%1,702.492.5%44.80连锁及零售393.4%2,463.053.7%79.45食品饮料383.3%2,812.294.2%87.88互联网373.2%616.020.9%32.42清洁技术373.2%2,461.553.7%70.33金融262.2%6,675.2010.0%303.42娱乐传媒242.1%316.790.5%17.60农林牧渔242.1%377.670.6%15.74④③梁榕灵.《当前中国企业海外并购的特点、趋势及问题》.经管空间.2011.02④数据来自：2011年中国并购市场年度研究报告-3-4、并购的大多是陷入困境的企业或者亏损的业务，并购的目的主要是获取资源、专利核心技术、品牌、市场、营销渠道等。如中石油、中石化并购主要是以获取战略性资源为目的，联想收购IBM主要是以获取核心技术、品牌、营销渠道为目的。5、中国企业跨国并购总金额不断扩大。2010年，中国对外直接投资净额（流量）为668.1亿美元，同比增长21.7%，连续九年保持增长势头。⑤随着我国企业对外直接投资的快速增长，我国企业的跨国并购也发展得非常迅速。从2003年到2009年，中国企业跨国并购金额在逐年上升。如下表：⑥二、吉利并购沃尔沃的案例分析（一）案例背景1、企业简介：吉利集团——浙江吉利控股集团有限公司创建于1986年，是以汽车及汽车零部件生产经营为主要产业的大型民营企业集团。吉利集团1997年进入轿车领域，资产总值超过140亿元，是中国汽车行业十强企业，被评为首批国家“创新型企业”和首批“国家汽车整车出口基地企业”。沃尔沃——沃尔沃，英文名为Volvo，创立于1927年，瑞典著名汽车品牌，该品牌汽车是目前世界上最安全的汽车。沃尔沃汽车公司是北欧最大的汽车企业，也是瑞典最大的工业企业集团，世界20大汽车公司之一。⑤数据来自：《2010年度中国对外直接投资统计公报》⑥数据来自：朱茵.中国企业跨国并购的动因、问题及对策研究.东北财经大学.2010时间（年）2003200420052006200720082009跨国并购金额（亿美元）8.3411.2552.7982.5186.69205335中国企业跨国并购金额0501001502002503003504002003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年跨国并购金额（亿美元）-4-2、财务状况：吉利集团2008、2009年的营业收入大约分别为97亿元、141亿元，净利润分别为4.3亿元、12.5亿元。2009年吉利集团实现销售33万辆，同比增长48%；实现利税近24亿元，同比增长35%，生产总值达到230亿元，同比增长64%。沃尔沃轿车公司2005年盈利约3亿美元，但此后的三年该公司亏损严重。在金融危机的2008年，沃尔沃轿车公司的总收入由2007年的约180亿美元跌至约140亿美元。在2008年沃尔沃亏损约15亿美元，销量约36万辆，同比降幅达20%以上。（二）并购过程时间事件2007年7月，福特拟80亿美元出售沃尔沃2008年1月18日，李书福在底特律车展上第一次与布斯相见，表达收购沃尔沃的正式意愿6月，李书福组织了富尔德律师事务所、德勤会计师事务所、洛希尔银行等项目团队，开始运作并购沃尔沃2009年3月，国家发改委批准吉利参与收购沃尔沃5月，瑞典一些官员公开在报纸上反对中国企业收购沃尔沃，称由于在文化和企业管理理念上存在巨大差异，中国并不是最佳选择7月，最后一次竞标时，一家名为皇冠（CROWN）的美国公司和一家瑞典财团突然杀出10月28日，福特正式宣布吉利集团成为沃尔沃的首选方12月14日，商务部表示支持吉利并购沃尔沃12月23日，福特与吉利达成出售沃尔沃框架协议2010年3月28日，吉利与福特签署最终股权收购协议7月06日，欧盟委员会表示已经批准吉利联手大庆国资收购沃尔沃轿车公司（三）案例分析吉利并购沃尔沃可以说是一个比较成功的案例，吉利最终以成交价18亿美元收购沃尔沃这个品牌价值近百亿的品牌。成功收购沃尔沃，对于吉利来说是一个跨越式的发展。但是纵观整个并购过程还是发现发现有各种各样的风险存在着。首先，吉利并购曾遭遇瑞典一些官员和舆论的反对；另外，沃尔沃工程师协会不欢迎吉利并购沃尔沃，认为吉利不懂得沃尔沃文化；吉利并购沃尔沃最后还需要通过欧盟委员会的审核，假如欧盟委员会反对这项并购，那么吉利收购沃尔沃将化为泡影。其次，吉利并购沃尔沃最终以18亿美元的价格完成收购，这与福特原本拟以80亿美元出售沃尔沃的价格相差很大，这就得益于吉利对于沃尔沃合理的价值评估。第三，吉利收购沃尔沃需要巨大的资金，吉利收购沃尔沃和