上海申通地铁资产经营管理有限公司主体长期信用评级报

上上海海申申通通地地铁铁资资产产经经营营管管理理有有限限公公司司主主体体长长期期信信用用评评级级报报告告上海新世纪资信评估投资服务有限公司ShanghaiBrillianceCreditRating&InvestorsServiceCo.,Ltd.信用等级AA级评级时间2011年12月30日新世纪评级BrillianceRatings分析师王连熙Tel：[phone]-859E-mail：[e-mail]廖婧Tel：[phone]-864E-mail：[e-mail]上海市汉口路398号华盛大厦14FTel：(021)6350134963504376Fax：[phone]E-mail：[e-mail]业务声明本评级机构对上海申通地铁资产经营管理有限公司的信用评级作如下声明：本次债务人信用评级的评级结论是本评级机构以及评级分析员在履行尽职调查基础上，按照中国人民银行颁布的《中国人民银行信用评级管理指导意见》以及本评级机构债务人信用评级标准和程序做出的独立判断。本评级机构及本次债务人信用评级分析员与债务人之间不存在除本次信用评级事项委托关系以外的任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系，并在信用评级过程中恪守诚信原则，保证出具的评级报告客观、公正、准确、及时。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据债务人所提供的资料，债务人对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对债务人进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，债务人在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本次债务人信用评级结论不是引导投资者买卖或者持有债务人发行的各类金融产品，以及债权人向债务人授信、放贷或赊销的建议，也不是对与债务人相关金融产品或债务定价作出的相应评论。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司2011年12月30日新世纪评级BrillianceRatings编号：【新世纪企评(2011)020175】评级结果：AA评级展望：稳定主要财务数据项目2008年2009年2010年2011年前三季度母公司数据：总资产(亿元)19.3427.2036.7441.67流动负债(亿元)9.3410.4319.4524.33所有者权益(亿元)10.0016.7717.2917.34净利润（亿元）0.090.580.780.48合并数据货币资金(亿元)5.398.174.747.15总资产(亿元)22.4329.4743.9049.55总负债(亿元)11.1411.0824.6829.59所有者权益(亿元)11.2918.4019.2219.96营业收入(亿元)7.436.788.946.02净利润(亿元)0.600.961.080.75经营性现金净流入量(亿元)3.32-0.86-9.80-0.30EBITDA(亿元)2.461.782.570.81EBITDA/利息支出(倍)3.2318.026.49－EBITDA/刚性负债(倍)1.150.740.48－现金比率(%)62.6873.7919.2124.16经营性现金净流入量与负债总额比率(%)40.14-7.75-54.79－非筹资性现金净流入量与负债总额比率(%)-22.59-10.92-65.34－资产负债率(%)49.6737.5956.2259.71流动比率(%)160.43185.38136.71132.91利息保障倍数(倍)1.8913.144.52－净资产收益率(%)5.336.445.77－注：根据申通资产2008-2010年审计报告以及2011年前三季度未经审计的合并财务报表整理、计算。评级观点¾优势：z申通资产主要从事与上海市轨道交通沿线资源的开发和经营，主业具有一定的区域垄断优势。随着上海市轨道交通线路的不断延伸，公司的经营实力将得到持续增强。z申通资产是申通集团下设的从事上海市轨道交通沿线资源开发和经营的唯一主体，在经营和资金方面能够得到股东的有力支持。z申通资产主业保持较高的盈利水平，商业发展、广告传媒和物业管理等业务能够为公司带来稳定的基础现金流，为公司的债务偿付提供较强保障。¾风险：z申通资产未来将加大物业开发力度，该项业务资金需求量较大，投资回收期相对较长，公司未来的债务负担或将进一步加大。z申通资产从事上海市轨道交通沿线的资源开发和经营及盾构施工业务，受申通集团及政府的相关规划影响较大。z申通资产盾构施工业务及收入规模未来或将维持在较低水平。z申通资产负债期限结构不尽合理，面临的短期债务偿付压力较大。上海申通地铁资产经营管理有限公司主体长期信用评级报告概要上海申通地铁资产经营管理有限公司评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司本报告表述了新世纪公司对申通资产主体长期信用的评级观点，并非引导投资者买卖或持有申通资产发行的金融产品及债权人向申通资产授信、放贷、赊销的一种建议。报告中引用的资料主要由申通资产提供，所引用资料的真实性由申通资产负责。新世纪评级BrillianceRatings目录一、概况..................................................................................................1二、公司管理..........................................................................................1（一）股权状况................................................................................2（二）公司治理及关联关系............................................................3（三）高级经营管理者....................................................................3（四）内部管理................................................................................3（五）评价........................................................................................5三、经营分析..........................................................................................5（一）经营环境................................................................................5（二）经营状况................................................................................9（三）经营优势与风险..................................................................13（四）发展战略..............................................................................14（五）评价......................................................................................15四、财务分析........................................................................................15（一）债务分析..............................................................................15（二）盈利性分析..........................................................................16（三）现金流分析..........................................................................17（四）资产质量分析......................................................................18（五）评价......................................................................................19五、外部支持........................................................................................20六、评级结论........................................................................................20附录：2010年末申通资产控股子公司情况................................................22主要财务数据及指标表.....................................................................22各项财务指标的计算公式.................................................................23评级结果释义.....................................................................................24跟踪评级安排.....................................................................................251新世纪评级BrillianceRatings上海申通地铁资产经营管理有限公司主体长期信用评级报告释义申通资产，该公司，或公司：上海申通地铁资产经营管理有限公司新世纪公司，或本评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司一、概况该公司由上海申通地铁集团有限公司（以下简称“申通集团”）和上海莘闵轨道交通线发展有限公司（以下简称“闵轨道”）于2005年8月共同出资组建，初始注册资本为1亿元。2007年9月11日，申通集团受让莘闵轨道持有的4.76%股权，成为公司的唯一股东。经过股东历次增资，截至2011年9月末，公司注册资本为14.6亿元。该公司为申通集团内唯一的资产运营公司，立足于上海轨道交通网络化发展的平台，对轨道交通网络化资源进行统筹开发、统一经营和综合管理。公司经营范围包括实业投资，资产经营及管理，房地产开发、经营、咨询，轨道交通工程设备、通信设施租赁，物业管理，停车收费，地铁卡的制作、发行与销售，经济及商务信息服务，营销策划，企业管理，会展服务，建筑装潢等。目前公司主要从事与地铁经营有关的物业、商业