医药行业分析报告

中国医药行业分析报告提交日期：２０１０年９月２８日2目录1中国医药行业概况综述----------------------------------------------41.1改革开放三十年来我国医药行业发展历程---------------------------41.2目前我国医药行业的发展状况-------------------------------------41.3我国医药行业的未来走势-----------------------------------------41.4我国医药行业的市场供需状况-------------------------------------41.5推动中国未来医药市场的因素-------------------------------------522009-2010年中国医药行业运行走势分析-------------------------------52.12009年我国医药行业的发展状况---------------------------------52.2中国医药行业处于调整升级关键期---------------------------------52.3国内医药市场并购整合的主要趋势---------------------------------62.42010年中国医药行业的发展态势分析------------------------------62.4.1中国医药产业的市场需求分析-------------------------------62.4.2中国医药行业发展存在的问题及对策-------------------------73中国医药行业宏观环境分析------------------------------------------83.1中国医药行业的经济环境分析-------------------------------------83.2医药行业的政策环境分析-----------------------------------------93.2.1公立医院改革试点工作渐入正轨------------------------------93.2.2新医改方案将对行业产生巨大而深远影响----------------------93.3医药行业的技术环境分析----------------------------------------114医药行业具体市场分析---------------------------------------------114.1中国生物制药行业分析------------------------------------------114.1.1生物制药概述及产业特征-----------------------------------114.1.2生物制药业的重点发展领域和发展趋势-----------------------124.1.3生物制药业的发展现状-------------------------------------124.1.4中国生物制药发展面临的问题和发展策略---------------------124.1.5发展前景展望及投资价值分析-------------------------------134.2中国化学药产品市场分析----------------------------------------1334.3中国中药行业分析----------------------------------------------134.3.1中药行业发展的背景分析-----------------------------------134.3.2中药行业的行业分析---------------------------------------145医药行业风险分析-------------------------------------------------155.1国际经济环境风险---------------------------------------------155.2国内宏观经济风险----------------------------------------------165.3国内经济政策风险----------------------------------------------165.4区域经济风险--------------------------------------------------1762010-2015年中国医药行业投资分析及前景预测------------------------187具体投资建议和重点企业个股分析-----------------------------------197.1具体投资建议--------------------------------------------------197.2具体企业个股分析----------------------------------------------197.2.1云南白药（000538）-----------------------------------------197.2.2恒瑞医药（600276）---------------------------------------2241中国医药行业概况综述1.1改革开放三十年来我国医药行业发展历程改革开放为我国医药行业的发展送来了东风，医药行业是关乎国计民生的产业，医药对人类生活的巨大影响使得其行业的高增长和高收益性非常突出，中国的制药行业起步于20世纪，经历了从无到有、从使用传统工艺到大规模运用现代技术的发展历程，特别是改革开放以来，我国医药工业的发展驶入了快车道，整个制药行业生产年平均增长17.7%。高于同期全国工业年均增长速度，同时也高于世界发达国家中主要制药国家近30年来的平均发展速度，成为当今世界上发展最快的医药国家之一。1.2目前我国医药行业的发展状况现如今，我国国内启动了新医改，国际市场产业转移带来机会，中国本土制企业也已经发展到上万家，政府逐步加强对药品市场的监管，使其更加规范化。我国医药行业的规模逐渐显现，具有巨大的潜力，化学药物、天然中药和生物制药品将三分天下，成为新世纪药业的三大新兴市场，这是我国未来医药行业的重要特点。总之，我国医药行业的发展状况良好。1.3我国医药行业的未来走势医药板块的崛起，使其成为机构投资者追逐的热点，近期医药板块强势表现的原因有多方面，人口老龄化的趋势将使得我国医药支出加速增长，医保覆盖人群的扩大将支持医药行业的长期增长，环境、饮食结构的变化将导致各种疾病等等，因此未来较长一段时期内人均医疗支出也将明显的增加，医药板块也将受到国家政策方面的有力支持，未来三年农村的政府医疗合作补助还将要提高一倍，这些都将为未来中国医疗行业的业绩提升埋下好的伏笔。1.4我国医药行业的市场供需状况中国医药市场是我国巨大的内需市场，目前尚有1亿城镇职工和居民没有享有医疗保险，城镇居民的医疗保险结余率高达50%，全国8.78亿农民虽然开始享有每年100元的医疗保险，但是真正的消费尚未启动，较低的医疗保险基数有较大的上升空间，医疗商业保险还处于初级阶段，中国13亿人口，健康消费是最大的内需市场，这也是政府启动内需的重要组成部分。因此，中国的医药市场前景广阔。51.5推动中国未来医药市场的因素纵观我国医药行业的现状，推动我国医药企业未来发展的主要因素有：（1）居民生活水平不断提高，这将进一步扩大我国医药市场的需求规模。（2）医疗保险制度改革全面推进，将进一步促进我国医药价格低廉、疗效确切的国产药的使用。（3）人口老龄化促使我国老年人用药将有较大增长。（4）农村合作医疗体制的健全和完善、农民收入的提高为医药市场创造了新的发展空间。（5）医疗改革——医药行业的最大机遇，自1985年我国推行医疗改革以来已近经历了5个阶段，我国已经建立了基本医疗卫生服务体系、农村卫生服务体系、医疗服务体系及医疗保障药品供应保障体系，建立及完善了医疗保障管理体系、运行机制、医药投入体系、价格形成机制、监管机、科技与人才保障机制、信息系统、法律制度等，全面提升人民的医疗水平。（６）突发事件也为医疗行业提供了一个机遇，如2008年发生的汶川地震，2010年的玉树地震、舟曲泥石流等自然灾害的发生也有可能会对医药产品产生井喷式的需求，在灾区救援工作和和灾后防止疫情的工作中，大量的药品源源不断地送往灾区，也形成了小股的医疗需求热。22009-2010年中国医药行业运行走势分析2.12009年我国医药行业的发展状况2009年，我国医药行业规模呈现稳步增长的态势，数据显示，持续增长仍是医药行业发展的基本格局。09年我国医药行业发展速度同比增长17.96%，09年3月以来，医药行业利好的政策接踵而至，在各相关部门的推动与配合下，我国基本医药目录和价格总体成形，医药卫生体制改革开始向纵深发展，从09年末，我国经济气温回升的趋势也更加明显，在此背景下，医药行业将迎来良好的发展机遇，行业发展的内在动力将进一步加强。2.2中国医药行业处于调整升级关键期随着市场的规范化，中国医药行业也逐步进入发展的重要转折时期，因而将面临巨大的市场机遇和发展空间，中国医药行业正在经历成长的关键阶段，从需6求层面来看，将实现全民医疗保险，行业的增长驱动力是医疗保险覆盖率的提高和保险金额的提升；从供给层面来看，开始产生本土化大型企业，具备一定创新能力的医药企业逐步增多，中国的医药出口规模也将逐渐扩大，行业的增长使制药企业推动人们对新技术和新治疗模式的追求，与此同时，多家制药企业不断提高创新能力，创新药物走向国际市场已成为大势所趋。2.3国内医药市场并购整合的主要趋势我国医药企业并购与日俱增、规模不断升级和优化，一方面，通过兼并和重组，制药企业节省了费用，增强了技术实力，提高了劳动生产率，扩大了市场份额，促进了产品和要素的市场流动，使得资源得到了合理的配置，相对于小企业而言，大企业的生存能力与竞争能力更强了，医药行业的市场集中度更高了，这对于投资者来说是个好的机会；另一方面，我们也应当谨慎地进行抉择，因为以往的历史经验告诉我们，企业在兼并重组的阶段也会引发该行业出现新的问题，例如管理责任机制、并购债务危机等等都需要我们认真权衡。2.42010年中国医药行业的发展态势分析2.4.1中国医药产业的市场需求分析随着小康社会的全面到来和国民收入的逐年提高，人们的生活水平和健康意识也同步提高，人均医疗保健支出在消费支出中所占的比例也越来越大，从而使医药市场总体需求将呈现上升态势。同时，人口的增长及老龄化、人均用药水平的提高等长期有利因素将继续对医药经济的发展起支撑作用。从医药市场的发展历史来看，医药市场的需求是人均收入的一个函数。人均收入的增长会带动医药产品消费的增加。预计未来十年我国经济将以7%-8%的速度向前发展，按此速度计算，未来十几年，我国医药市场的需求将是目前的三倍。我国每年净增加1700万人口，无疑形成了一个巨大的医药市场消费团体，并且老龄化和城市人口数量的增多，医药需求将进一步增加，据有关部门计算，城市人均医疗保健消费比农村高出四倍，而药品消费的比例更高，所以这种人口结构上的变化也有利于医药市场需求的增长。另外，我国人民的生活水平的提高，消费的恩格尔系数将不断降低，非食品消费比例将趋于增长。现在，城市居民医疗保健消费支出中的比重在逐年提高，预计随着农村生活水平的提高，农村医药7市场需求将会不断增长。我国正处在经历医疗体制、药品流通制度、药品定价制度、社会保障制度等方面的改革。这些改革措施有利于理顺医疗管理、流通和保障体制，促进医药市场的良性循环和长远发展，因此有利于推动我国医药市场的发展。医疗保险制度改革总体上会促进医药产业的消费，从而拉动医药经济的增长。2.4.2中国医药行业发展存在的问题及对策医药行业在获得发展的同时，也存在着令人担忧的问题，目前，