投资学4 行业分析

第一节行业划分的方法行业研究是对上市公司进行分析的前提，也是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节。宏观经济分析（宏观面）行业分析（中观面）公司分析（微观面）基本面分析一、道—琼斯分类法工业类股票运输业类股票公用事业类股票采掘业制造业商业航空铁路汽车运输业电话公司煤气公司电力公司二、国际标准行业分类（ISIC）法1.农业、畜牧狩猎业、林业和渔业；2.采矿业及土、石采掘业；3.制造业；4.电、煤气和水；5.建筑业；6.批发和零售业、饮食和旅馆业；7.运输、仓储和邮电通信业；8.金融、保险、房地产和工商服务业；9.政府、社会和个人服务业；10.其他。三、我国国民经济行业的分类•M科学研究、技术服务和地质勘查业•N水利、环境和公共设施管理业•O居民服务和其他服务业•P教育•Q卫生、社会保障和社会福利业•R文化、体育和娱乐业•S公共管理和社会组织•T国际组织•A农、林、牧、渔业•B采掘业•C制造业•D电力、煤气及热水生产和供应业•E建筑业•F交通运输、仓储及邮电通信业•G信息传输、计算机服务和软件业•H批发和零售业•I住宿和餐饮业•J金融业•K房地产业•L租赁和商务服务业20个门类、95个大类、396个中类、913个小类我国证券市场的行业划分1.农、林、牧、渔业2.采掘业3.制造业4.电、煤气和水5.建筑业6.交通运输、仓储业7.信息技术业8.批发和零售业9.金融、保险业10.房地产业11.社会服务业12.传播与文化产业13.综合类其它行业分类：朝阳产业、夕阳产业新兴产业、传统产业劳动、资本、技术密集型产业服装业电力企业微软生产车间第二节行业的一般特征分析行业的市场结构分析行业的经济周期分析行业的生命周期分析第二节行业的一般特征分析一、行业的市场结构分析国营铁路、邮电、公用事业资本密集型、技术密集型产品，如钢铁、汽车，轻工业产品、制成品初级产品典型行业相当大较大较小没有价格控制能力独特产品同质，或略有差异同种产品在质量、包装、牌号、或销售条件方面的差异同质无差异产品差异情况一个很少较多很多厂商数量完全垄断寡头垄断垄断竞争完全竞争二、行业经济周期分析受经济周期影响很小，产品多为生活必需品或公共服务。如食品、医药、公用事业等行业。经济繁荣时扩张，衰退时收缩。如金融行业、耐用消费品、投资品、一般工业与经济周期无关，依靠技术进步等呈现出增长状态。如高科技股票防守型行业周期型行业增长型行业案例:湘财合丰系列基金湘财合丰成长：成长类行业证券投资基金湘财合丰周期：周期类行业证券投资基金湘财合丰稳定：稳定类行业证券投资基金成长类周期类稳定类电子C5信息技术G传播与文化产业L医药与生物制药C8纺织、服装、皮毛C1造纸、印刷C3石油化工、化学、塑胶、塑料C4金属、非金属C6机械、设备、仪表C7其它制造业C9建筑业E房地产业J采掘业*B农、林、牧、渔业A食品、饮料C0木材、家具C2电力、煤气及水的生产供应业D交通运输、仓储业F批发和零售贸易H金融、保险业I社会服务业K湘财合丰系列基金行业分类三、行业生命周期分析大量替代品出现，原行业产品的市场需求开始逐渐减少，产品的销售量下降，企业数目减少，利润水平停滞不前或不断下降。衰退期企业规模空前、地位显赫，产品普及程度高；产业集中度高，并出现一定程度的垄断，利润达到很高水平。成熟期行业内的企业数量增加，竞争加强，市场规模迅速扩大，利润上升很快，但竞争风险也很大，破产率和被兼并率相当高。成长期由于技术不完善、产品不稳定以及市场的非规模化，处于该阶段的行业往往企业少、成本高、利润低、风险大。幼稚期特点分析影响行业生命周期的因素1、需求2、技术进步3、政府的影响和干预4、社会习惯的改变第三节行业投资选择一、不同行业周期的证券表现幼稚期：电脑网络业，生物制药业有可能在证券市场表现出色，但波动性很大成长期：证券价格上涨有业绩做基础，价格上扬具有长期性质成熟期：蓝筹股证券价格呈现稳步攀升之势，具有长线投资的价值衰退期：绩平股、垃圾股低价股，通常通过重组，借壳得以改善二、产业特性与证券投资的选择1、顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业一产向二、三产业演进劳动密集型向技术、资本密集型演进制造初级产品向制造中间、最终产品演进2、处在生命周期不同阶段的投资选择幼稚期适合投机者与风险投资家成长期趋势型投资者，不适合做价值投资成熟期收益型投资者或价值型投资者衰退期一些特殊机构3、正确理解国家产业政策，把握投资机会80年代，重化工产业倾斜90年代，汽车产业倾斜目前，科技产业倾斜