恒大集团财务报表分析

摘要改革开放三十多年以来，社会主义市场化的不断深入，不仅有大量公司排着队进入资本市场，而且也有越来越多的投资者进入资本市场。投资者根据财务报表进行计算和分析，进而对企业的股票价值做出评估，最后决定选择投资目标。本文选取恒大集团作为分析对象，运用所学知识进行分析和研究，对财务报表进行资料归整、加工、分析、比较、评价等，对企业财务状况和经营成果做出综合判断。希望通过行业竞争结构、经营比较分析和财务数据分析，预测公司未来发展方向和长期价值，作为投资决策的基础与重要依据。关键词：恒大集团；财务报表分析AbstractReformandopeningupthreedecades,deepeningthesocialistmarket-oriented,notonlyalargenumberofcompanieslininguptoenterthecapitalmarket,butalsomoreandmoreinvestorstoenterthecapitalmarket.Investorsaccordingtocalculationandanalysisoffinancialstatements,andthenmakeanassessmentofthevalueofsharesinthecompany,thefinaldecisiontoselectinvestmentobjectives.ThispaperselectsHengdaGroupastheobjectofanalysis,toapplytheknowledgetoanalyzeandstudythefinancialstatementsareownedbythewhole,processing,analysis,comparisonandevaluationofthefinancialpositionandoperatingresultstomakeanoveralljudgment.Wehopethatthroughindustrycompetitivestructure,comparativeanalysisofoperationalandfinancialdataanalysis,thefuturedirectionofthecompanyandforecastlong-termvalueasabasisforinvestmentdecisionsandanimportantbasis.Keywords：HengdaGroup；FinancialStatementAnalysis目录一、绪论...............................................31.1中国房地产概况....................................31.2研究意义..........................................31.3企业财务报表分析文献综述..........................3二、财务报表分析的基本方法.............................42.1财务报表分析概述..................................42.2通过财务报表进行经营业绩评价的方法................5三、恒大集团财务报表分析................................63.1恒大集团的概况....................................73.2偿债能力分析......................................73.3营运能力分析......................................93.4盈利能力分析.....................................103.5发展前景.........................................12四、对恒大财务运营的分析与建议..........................134.1财务报表分析小结.................................134.2财务运营的建议...................................15五、总结...............................................14参考文献................................错误!未定义书签。恒大集团财务报表分析一、绪论1.1中国房地产概况对于房地产行业而言，1998年可以说是一个关键之年，国务院作出了取消分房的重大的决策，即要想住房就要到市场上去购买。这一政策一出台，就使房地产行业在短期内爆棚，房地产产业迅速上升。2006年房地产的政策主要是以调整房地产产品的结构为主，到今天为止，房地产正在进行一系列的转变：买卖双方发生的转变，以卖方占主导地位逐渐转向买房、消费主导取代了投注主导、长期投资取代了短期投资、产品代替了土地、以增量为主的市场过渡到存量市场、笼统的房地产市场转向了细分的市场。近些年，中国经济增速放缓，由高速增长转向中高速增长，而在这个转型中，房地产是首当其冲。当前房地产市场步入了库存的高峰时期，总体销售总量下滑，到了价格下跌的转折点。当中国地产业进入高度敏感的博弈阶段，以恒大为代表的一批地产巨头已然悄悄开始战略转型，向下游产业拓展空间，甚至开始四处出击，寻求突围。1.2研究意义当今时代，科学、社会、经济高速发展，上市公司也离我们的生活越来越接近。上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了各种不同数据及相关信息，这些数据及信息集中反映了公司经营情况及财务状况。不同使用者对这些数据及信息的使用角度不同，如：通过对资产负债表、利润表和现金流量表的分析,可以帮助广大的投资者、税务机关、政法甚至是企业管理者做出重要决策。1.3企业财务报表分析文献综述张杰（2011）认为，财务分析是财务分析主体对会计信息进一步进行加工，运用的过程。即财务分析主体利用会计资料及与之有关的其他数据资料，通过计算财务指标，采用一定的方法对企业财务活动中的各种经济关系及财务活动结果进行分析、评价，为财务决策、财务诊断、咨询、评估、监督、控制提供所需财务信息。而以企业财务报告等会计资料为基础，对企业财务状况和经营成果及现金流量情况进行分析和评价，为企业的管理者、投资者和债权人评价企业的财务状况、资产管理水平、获利能力、发展趋势提供依据的则是企业财务分析。王敏（2011）也指出，以财务报表为主要依据，选用科学的评价标准和标准的分析方法、遵循规范的分析程序，然后通过对企业的财务状况、经营成果和现金流量等重要指标的比较分析，从而对企业的财务状况、经营情况及其经营业绩做出判断、评价和预测，这样一个复杂的管理活动就是财务报表分析。对财务状况、经营成果和现金流世的结构性表述为财务报表。财务报表至少应当由：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表、附注等五部分组成。二、财务报表分析的基本方法2.1财务报表分析概述2.1.1财务报表分析所依据的资料何韧（2010）文献认为，财务报表分析使用的主要资料是企业对外发布的财务报表，但是财务报表不是财务报表分析唯一的信息来源。报表分析时还应注意获取企业以各种形式发布的补充信息。主要资料为：财务报表，包括资产负债表及附表、利润表及附表、现金流量表和所有者权益变动表。会计报表附注资料，包括会计政策及变更、或有事项、资产负债表日后事项及处理，关联方关系及交易、会计估计、重要事项及非常项目等其他相关信息，如企业背景、企业发展战略、临时性公告、市场占有率、资本市场变化、产业政策及审计报告等。2.1.2财务报表分析的目的与作用财务报表分析的目的取决于使用者的观点被伯恩斯坦（2001）等人所持有。因为个性寓于共性之中，所以，即使不同的使用者具有一定的共性，但是他们的环境和目的都是特殊的。欧阳光中（2000）的书上指出，财务报表是有关公司财务状况和经营成果的单项原始数据按规定的项目和排列顺序所作的集合。向他人提供决策的财务信息和经济信息是财务报表的目的所在。企业借助于财务报表分析所提供的资料，从而提高管理的有效性，只有这样企业才能在行业中立于不败之地，追求企业价值的最大化。杨秋林（1993）文献认为，通过报表分析，还可以为编制下期计划和预算提供依据。通过报表分析尤其是一些专题分析，不仅可以掌握企业过去和现在的经营情况，而且能够为经济措施的预期效果做出预测，而应采取的积极措施。2.2通过财务报表进行经营业绩评价的方法2.2.1比率分析法比率分析法是对出现在同一时间点财务报表上的各种重要项目间的有关数据进行比较分析，通过用一个数据除以另一个数据求出比率借此来对公司的业务细节情况以及实际经营状况进行评价和分析的一种方法。进行财务分析最开始使用的工具就是比率分析法，股票投资者对工作进行把控的关键主要是对四类比率进行理解和运用，比率分析法就是其中之一。根据王敏（2011）的研究分析得到比率分析法主要是分析那些进程已经结束的经济活动，这种方法带有滞后性的特点。除此之外由于比率分析法单单只对某一个具体指标进行研究，所以在一些情况下得出的结论不够科学合理，比率分析法对报表上没有的其他的信息常常给予忽略，导致最后的财务分析结果受到一定程度的限制。2.2.2比较分析法我们说的比较分析法是指对每一项指标数量上的不同来进行比较以此来展现各项指标之间具体存在数量差异的一种分析方法。比较分析法主要分为两类，一类是纵向比较，是指把基期作为判断的标准来研究公司的财务细节和业绩情况等，对同一公司连续一段时间的每项财务的指标进行比较节；第二类是横向比较，是指对同一行业的不同公司的各项财务指标进行比较,第一步要对每一项指标的标准水平进行明确，接着对目标公司的指标以及标准指标进行比较分析。2.2.3标准比较法财务分析中经常会把同业数字、过去实际完成数字以及预算目标等作为标准来对公司的具体经营状况和财务细节进行比较研究以此分析出一定的理由来公正客观评价公司的整体运营水平。根据王敏（2001）的研究得出比较分析法是指对经济的各项指标进行一定程度的分析比较进而对每项指标之间的存在的差异以及趋势进行比较的方法。2.2.4因素分析法潘爱香（1999）的研究结果显示因素分析法是指对每一项可能对财务具体指标造成影响的因素进行研究分析并计算出这些影响因素对财务指标造成的具体影响程度以此来阐述本期实际和计划或者基期相比，每项财务指标发生变化的原因的一种分析方法。2.2.5连环替代法连环替代法是指按照具体经济指标分解后的每一个可以单独计量的因数之间他们的依存关系，对这些因素会给每项财务指标造成的影响包括影响的方向以及程度进行有序的分析的方法。2.2.6差额计算法差额计算法是指按照每一个因数基期和比较期之间的具体不同，有序地进行替换并对每个因数的变化给综合指标变化造成的影响程度进行直接计算的一种分析方法。三、恒大集团财务报表分析本文选取了富力地产和远洋集团两个在股上市的房地产公司来对恒大集团的财务报表进行深入的横向比较分析。3.1恒大集团概况在香港联交所主板上市的恒大集团（3333.HK），以住宅业为主，是集商业物业、旅游综合体、体育以及文化产业于一体的特大型企业集团，逾百家国际知名投资银行、财团、基金股东遍布全球，拥有3万余名员工，92%以上工程技术及管理人员为大学本科以上的学历。1997年起，恒大集团基于当时企业发展战略“规模取胜”而做做出确立小面积、低价格的发展模式。这也是当时公司基于对目标市场及市场规模的分析、对目标市场内一般消费者负担能力的评估及可供使用的财务资源评估而制定的。中国房地产市场于2004年开始，逐步成熟且竞争日益激烈，因此恒大集团开始转变企业发展战略。在实现规模飞跃的基础上，公司开始注重“规模+品牌”的同时发展，以确保持续发展。在规模扩充方面，公司以广东省为基点