金融市场学上机实习报告

金融市场学上机实习报告姓名：汪可平班级：081122班学号：201210009892015年1月10日第3章资本市场1、保证金购买Excel表单中输入初始投资规模、初始股票价格、预计期末股价、该股票在持有期内将支付的现金红利金额、初始保证金比率、维持保证金比率、保证金贷款利率和持有期月数。表单则自动计算购买的股数、借入资金、持有期投资收益率、没有保证金购买情况下的投资收益率、在给定的维持保证金水平上发出追缴保证金时所对应的股价水平。并给出在不同的预计期末股价水平上用保证金购买和没有保证金购买情况下投资收益率对比。例题详解：你有4万元可以投资于A股票，该股票目前市价为每股16元。你预计该股票价格在一年后将达到24元，该股票在未来一年之内每股将支付0.5元现金红利。目前保证金贷款利率为8%。60%的初始保证金比率限制，维持保证金水平为30%。解：股票差价=购买的股数*（期末股价—初始股价）4166.666667*(24-16)=33333.33购买股数=初始投资/初始保证金比率/初始股价=40000/60%/16=4166.666667股票差价=现金红利+净收入--保证金贷款利息=2083.33+33283.33-2133.33=33333.33投资收益率（%）=净收入/初始投资=33283.33/40000=83.21%发出追缴保证金通知时的股价=借入资金/(购买的股数--维持保证金比率*购买的股数)=9.142、卖空交易该Excel表单用于计算卖空交易的投资收益率，以及发出追缴保证金通知时的股价水平。输入初始投资规模、初始股价、预计期末股价、持有期内预计现金红利、初始保证金比率和维持保证金比率。表单中还列了一个表，显示在不同期末股价水平上所对应的投资收益率。例题详解：你有20000元可用于卖空交易。你通过研究发现B公司股价被高估了。B公司股票当前每股市价为20元，而其合理价位为每股12元。假设初始保证金为60%，维持保证金为25%，请用表单回答下列问题：解：卖空股数=初始投资/初始保证金比率%/初始股价=20000/60%/20=1666.67差价=卖空股数*（初始股价—期末股价）=1666.67*(20--12)=13333.33净收益=差价--支付的现金红利=13333.33--0=13333.33投资收益率（%）=净收益/初始投资=13333.33/20000=66.67%发出追缴保证金通知时的股价=(初始投资+初始股价*卖空股数--支付的现金红利)/(卖空股数*(1+维持保证金比率））第5章:债券定价和久期计算公式1、利率惯例为实际年利率，每期的贴现率=（1+到期收益率）^1/年付息次数2、利率惯例为比例年利率，每期的贴现率=到期收益率/年付息次数3、每期支付的利息=年息票率*面值/年付息次数4、距到期期数=到期时间（年）*年付息次数5、现金流的现值=现金流/（1+每期的贴现率）^第n期6、用公式计算债券价格=每次支付的利息*[1-（1+每期的贴现率）^-距到期的时期数]/每期的贴现率+面值/（1+每期的贴现率）^距到期的时期数7、用现值公式计算债券价格=-PV（每期的贴现率，距到期的时期数，每次支付的利息，面值）8、用PRICE函数计算债券价格（在APR惯例下）=PRICE（交割日，到期日，年息票率，到期收益率，100，年付息次数）*面值/1009、付息票债券的价格=-PV（每期贴现率，距到期期数，每次支付的利息，面值）10、评价债券的价格=-PV（每期的贴现率，距到期期数，每期贴现率*面值，面值）第6章股利贴现模型1、零增长模型（gt=0)输入每股股息D0（元）0.30贴现率y9.0%当前股价P4.00输出内在价值V3.33净现值NPV-0.67内部收益率IRR7.50%该股票价格被高估或低估高估解：因为D(0)=D(1)=D(2)=D(3)=……所以V=D(0)/y=0.30/9%=3.33,NPV=V-P=3.33-4=-0.670,得出股票的价值被高估。2、不变增长模型（戈登模型）gt=gy输入当前每股股息D0（元）1.80股息增长率g5.00%贴现率y11.0%当前股价P40.00输出内在价值V31.50净现值NPV-8.50内部收益率IRR9.73%该股票价格被高估或低估高估解：内在价值V=D(1)/(y-g)=D(0)*(1+g)/(y-g)=31.5;净现值NPV=V-P=31.5-40=-8.50,得出股票的价值被高估。3、三阶段增长模型输入当前每股股息D0（元）1.00第一阶段长度A（年）2.00第一阶段股息增长率ga6.00%第二阶段长度B-A（年）4.00第三阶段股息增长率gn3.00%贴现率y8.0%当前股价P20.00输出第一阶段股息的现值1.94第二阶段股息的现值2.72第三阶段股息的现值17.98内在价值V22.64净现值NPV2.64该股票价格被高估或低估低估解：第一阶段股息的现值=当前每股股息*第二阶段股息的现值=内在价值=第一阶段股息现值+第二阶段股息的现值+第三阶段股息的现值净现值=内在价值-当前股价净现值NPV=2.64该股票价格被低估4.H模型内在价值=当前每股股息*（1+长期股息增长率）+H*（股息的初始增长率-长期股息增长率）/（贴现率-长期股息增长率）净现值=内在价值-当前股价内部收益率=当前每股股息*[（长期股息增长率）+H*（股息的初始增长率-长期股息增长率）]/当前股价+长期股息增长率第7章：现货远期平价及远期合约定价规定：K(交割价格)f（远期合约价值）I(债券已知收益现值)S(现货价格)(T-t)到期时间q(连续复利收益率)r(连续复利无风险利率)1、无风险资产输入到期时间（年）1.00现货价格100.00连续复利无风险利率（年）10.00%交割价格（元）110.00输出远期价格110.52远期合约价值0.47f=S--K*exp(-r(T--t)=3.622、已知现金收益资产输入到期时间（年）1.00现货价格100.00连续复利无风险利率（年）10.00%交割价格（元）100.00标的资产现金流支付时间（年）0.250.75标的资产现金流支付金额（元）5.005.00现金流现值（元）4.524.52输出标的资产现金流现值和9.05远期价格100.52远期合约价值0.47f=S-I-K*exp(-r*(T-t))=100-9.05-exp*(-0.1*1)=3、已知收益率资产输入到期时间（年）2.00现货价格100.00连续复利无风险利率（年）9.00%标的资产连续复利收益率5.00%交割价格（元）104.00输出远期价格108.33远期合约价值3.62F=S*exp(r-q)*(T-t)=100*exp((9%--5%)*2)=108.33f=S*exp(-q*(T-t))--K*exp(-r*(T-t))=100*exp(-0.05*2)-104*exp(-0.09*2)=3.624.货币互换借款利率美元英镑A公司5.00%12.60%B公司7.00%13.00%合作收益分享比率计算公式A公司50%B公司50%不合作总成本=（A公司借入美元的利率+B公司借入英镑的利率，B公司借入美元的利率+A公司借入英镑的利率）中的最大值合作总成本=（A公司借入美元的利率+B公司借入英镑的利率，B公司借入美元的利率+A公司借入英镑的利率）中的最小值合作收益=不合作总成本-合作总成本A公司分得收益=合作收益*A公司合作收益分享比率B公司分得收益=合作收益*B公司合作收益分享比率A公司实际借款成本=A公司借入英镑利率-A公司分得收益B公司实际借款成本=B公司借入美元利率-A公司分得收益5、利率互换借款利率固定利率浮动利率A公司10.00%6个月LIBOR+0.3%B公司11.20%6个月LIBOR+1.0%合作收益分享比率不合作总成本=（A公司借款的固定利率+B公司借款的浮动利率利率，B公司借款的固定利率+A公司借款的浮动利率利率）中最大值。合作总成本=（A公司借款的固定利率+B公司借款的浮动利率利率，B公司借款的固定利率+A公司借款的浮动利率利率）中的最小值合作收益=不合作总成本-合作总成本A公司50%B公司50%A公司分得收益=合作收益*A公司合作收益分享比率B公司分得收益=合作收益*B公司合作收益分享比率A公司实际借款成本=A公司借款浮动利率-A公司分得收益B公司实际借款成本=B公司借款固定利率-B公司分得收益基差=期货价格-现货价格1年计算m次复利的年利率=与之等价的连续复利年利率=每年计复利频率m*LN（1+1年计算m次复利的年利率/每年计复利频率m）连续复利年利率=与之等价的1年计算m次复利的年利率=每年计复利频率m*{EXP（连续复利年利率/每年计复利频率m）-1}1年计算1次复利的年利率=与之等价的1年计算m次复利的年利率=每年计复利频率m*{（1+1年计算一次复利的年利率）^（1/每年计复利频率）-1}1年计算m次复利的年利率=与之等价的1年计算1次复利的年利率=（1+1年计算m次复利的年利率/每年计复利频率m）^每年计复利频率m-1第8章期权和权证1、布莱克-舒尔斯期权定价模型例题详解：1999年12月13日，亚马逊股票价格为$102.50,连续复利收益率的年波动率为86.07%,2000年4月20日到期的无风险国库券收益率为5.47%,亚马逊股票4月份（4月21日）到期的欧式看涨期权和看跌期权的价格都是$100.00,这两个期权的到期期限为0.3556年。请计算这两种期权的价格？输入当前股价S（元）100.00年波动率25.00%无风险利率r5.47%协议价格X（元）100.00到期时间T-t（年）0.3556红利收益率（d)3.00%输出d10.133d2-0.016N(d1)0.553N(d2)0.494看涨期权价格c6.30-d1-0.133-d20.016N(-d1)0.447N(-d2)0.506看跌期权价格p5.43tTtTrXS/]2/)/[ln(2=-0.172；d2=tTd1=-0.525标准正态分布变量的累积概率分布函数计算公式:N(d1)=0.432;N(d2)=0.3.布莱克-舒尔斯欧式看涨期权定价公式为：2)(1dSNcdNXetTr=3.714标准正态分布变量的累积概率分布函数计算公式:N(-d1)=0.568;N(-d2)=0.7布莱克-舒尔斯欧式看跌期权定价公式为：12)(dSNdNXeptTr=8.956第12章投资组合理论1、两证券模型两证券模型可以用来衡量由两个风险资产组成的投资组合的预期收益率和标准差。本模型会计算各种不同权重的投资组合以及最优风险组合和最小风险组合的收益和风险。本模型的输入值包括两种风险资产的预期收益率、标准差和相关系数以及无风险利率。模型则自动计算最低风险组合和最优风险组合，并根据指定的收益率找出无风险资产和最优风险组合的有效组合。例题详解：你正考虑投资两种证券。证券1的预期收益率和风险分别为8%和18%。证券2的预期收益率和风险分别为16%和26%。两种证券的预期收益率的协方差为0.25，国库券收益率为4%。预期收益率标准差相关系数协方差证券10.080.180.250.0117证券20.160.26国库券0.040解：2、投资组合优化（两资产）例题详解：无风险利率为6.0%。风险资产1的预期收益率为14.0%，标准差为20.0%。风险资产2的预期收益率为8.0%，标准差为15.0%。风险资产1和2之间的相关系数等于0.0%。请画出无风险资产和最优风险资产组合（切点处组合）的有效集直线和风险资产的最小方差边界。答题策略：首先，通过不断改变风险资产的权重并计算相应组合的标准差和预期收益率来找出两资产组合的风险资产最小方差边界。然后，通过计算风险资产1的最优权重并计算相应的标准差和预期收益率来确定风险资产的最优组合。最后，通过改变投资于最优风险组合的金额并计算相应的标准差和预期收益率来确定有效直线。然后把