第八章--练习题

第八章练习题一、单项选择题1、债券资本成本一般低于普通股资本成本，主要原因是（D）。A、债券的融资费用少B、债券的发行量小C、债券的利息是固定的D、债券风险低，且具有抵税效应2、某公司向银行借款100万元，年利率为8%，银行要求维持贷款限额20%的补偿性余额，那么公司实际承担的利率为（C）。A、6.67%B、8%C、10%D、11.67%3、假设公司流通在外的普通股股数为650万股，每股面值10元，目前每股市场价格为11.625元，股利支付率为每股0.2125元，预计以后每年按15%的增长率，融资费用为发行价格的6%，则普通股的资本成本为（C）。A、11.11%B、16.25%C、17.24%D、18.43%4、某公司发行普通股500万股，每股面值1元，发行价格为每股18元，融资费率3%，预计第一年年末每股发放股利0.8元，以后每年增长6%，则该普通股资本成本为（B）。A、10.44%B、10.58%C、10.86%D、11.735、W公司目前发放的股利为每股2.5元，股利按10%的固定比例逐年递增，若不考虑融资费用，据此计算出的资本成本为18%，则该股票目前的每股市价为（D）。A、15.28元B、28.13元C、31.25元D、34.38元6、某公司拟发行一笔期限为3年的债券，债券面值为100元，债券的票面利率为8%，每年付息一次，公司发行这笔债券的费用为其债券发行价格的5%，由于公司发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为120元，假设公司所得税税率为15%，则公司的发行债券成本为（A）。A、5.96%B、7.16%C、7.02%D、7.26%7、某公司的资产负债率为62.5%，债务平均税前资本成本为12%，（债务主要为公司债券，且平价发行，无融资费用），股权资本成本为20%，所得税率为25%，则加权平均资本成本为（B）。A、12.15%B、13.13%C、15.88%D、16.47%8、某公司的负债和股权资本的比例为2:3，加权平均资本成本为10%，若个别资本成本和资本结构保持不变，当公司发行60万元的普通股时，融资总额分界点为（B）。A、80万元B、100万元C、120万元D、150万元9、下列各项中，可用公司经营杠杆来衡量的风险是（A）。A、经营风险B、财务风险C、系统风险D、非系统风险10、在公司存在固定成本，且单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售额变动的情况下，下列说法中正确的是（B）。A、息税前利润变动率一定小于销售量变动率B、息税前利润变动率一定大于销售量的变动率C、边际利润变动率一定小于销售量变动率D、边际利润变动率一定大于销售量变动率11、如果产品的销售单价为12元，单位变动成本为8元，固定成本总额为16000元，经营杠杆系数为2，此时的销售量为（D）。A、2200件B、4000件C、6000件D、8000件12、在公司的全部资本中，股权资本和债务资本各占50%，则下列说法中正确的是（C）。A、公司只存在经营风险B、公司只存在财务风险C、公司存在经营风险和财务风险D、公司经营风险和财务风险可以相互抵消13、如果公司资本全部为自有资本，且没有优先股存在，则公司财务杠杆系数（B）。A、等于0B、等于1C、大于1D、小于114、某公司全部资本为400万元（无优先股），负债比例为40%，负债利率10%，当销售额为100万元时，息税前利润为40万元，则该公司的财务杠杆系数为（C）。A、0.8B、1.25C、1.67D、215、用来衡量销售量变动对每股收益变动影响程度的指标是（B）。A、利息保障倍数B、总杠杆系数C、财务杠杆系数D、经营杠杆系数16、如果公司的经营杠杆系数为1.5，总杠杆系数为3，息税前利润变动10%，则普通股每股收益变动率为（C）。A、10%B、15%C、20%D、30%17、如果公司的固定性经营费用为零，则下列表述中正确的是（B）。A、经营杠杆系数大于1B、经营杠杆系数等于1C、经营杠杆系数小于1D、经营杠杆系数小于018、每股收益无差别点反映了不同资本结构每股收益相等时的（D）。A、销售额B、销售收入C、税前利润D、息税前利润19、公司采取剩余股利政策的根本理由是（B）。A、使公司利润分配具有较大的灵活性B、降低综合资本成本C、稳定对股东的利润分配额D、使对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合20、发放股票股利后，每股市价的变化为（B）。A、上升B、下降C、不变D、先上升后保持平衡21、某公司现有发行在外的普通股为100000股，每股面值1元，资本公积3000000元，未分配利润8000000元，股票市价20元；若按10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司的资本公积的报表列示将为（C）。A、1000000元B、2900000元C、4900000元D、3000000元22、下列各项中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付会与公司盈余相脱节的是（B）。A、低正常股利加额外股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、剩余股利政策23、主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人员最不赞成的公司股利政策是（A）。A、剩余股利政策B、固定或持续增长股利政策C、固定股利支付率股利政策D、低股利加额外股利政策24、领取股利的权利与股票相互分离的日期是（C）。A、股利宣布日B、股权登记日C、除息日D、股利支付日二、多选题1、在个别资本成本的计算中，需要考虑所得税因素的有（AD）。A、债券资本成本B、优先股资本成本C、普通股资本成本D、长期借款资本成本E、留存收益资本成本2、在计算长期银行借款资本成本时，需要考虑的因素有（ABCDE）。A、借款金额B、借款利率C、融资费率D、借款年限E、所得税税率3、下列关于留存收益的资本成本的说法中，正确的有（BCD）。A、它不存在成本问题B、其成本是一种机会成本C、它的成本计算不考虑融资费D、它相当于股东投资于某种股票所要求的必要报酬率E、在公司实务中一般不予考虑4、下列关于资本成本的说法中，正确的有（BCD）。A、资本成本的本质是公司为筹集和使用资金而实际付出的代价B、公司的资本成本受利率和税率的共同影响C、资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位D、资本成本可以视为项目投资或使用资本的机会成本E、资本成本仅受到资本市场的影响5、在计算加权平均资本成本时，需要解决的两个主要问题包括（AB）。A、确定某一种资本要素的成本B、确定公司总资本结构中各要素的权重C、各种筹资来源的手续费D、各种外部环境的影响E、确定公司的所得税税率6、普通股资本成本是指筹集普通股所需要的成本，估计普通股资本成本的方法有（BCD）。A、布莱克—斯科尔斯模型B、资本资产定价模型C、现金流量折现法D、债券收益加风险溢价法E、现值估价模型7、下列关于边际资本成本的说法中，正确的有（ABC）。A、它是公司追加融资决策的重要依据B、它是新增资本的加权平均资本成本C、它是每增加一单位资本而增加的成本D、它是保持资本结构不变时的加权平均资本成本E、它是保持个别资本成本不变时的加权平均资本成本8、某公司的资本总额中长期债券占20%，当长期债券在60000元以内时，债券的资本成本为5%；当长期债券在60000至80000元时，债券的资本成本为7%；当长期债券在80000元以上，债券的资本成本为8%，则融资总额分界点为（CD）。A、100000B、120000C、300000D、400000E、6000009、长期资本包括的内容有（ACD）。A、长期负债B、应收票据C、优先股D、普通股E、短期负债10、进行杠杆分析时，需要满足的假设条件有（ABCE）。A、公司只销售一种产品B、公司的资产规模保持不变C、公司的资产结构和资本结构均保持不变D、公司普通股股利政策不变E、单位变动成本和固定成本总额在相关范围内保持不变11、降低经营风险的途径一般有（ABD）。A、增加销售量B、提高产品售价C、增加股权资本比例D、降低变动成本E、增加固定资本比例12、与经营杠杆系数呈同方向变化的影响因素有（CD）。A、销售量B、销售单价C、单位变动成本D、固定成本总额E、固定融资费用13、下列各项中，可能增加公司财务风险的情况有（ABCE）。A、借入资本增多B、增发优先股C、发行债券D、发行普通股E、融资租赁14、下列各项中，能够体现总杠杆性质的有（ADE）。A、总杠杆能够揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系B、总杠杆系数越大，公司经营风险越大C、总杠杆系数越大，公司财务风险越大D、总杠杆能够用来衡量销售量变动对每股收益的影响E、若不存在优先股，总杠杆系数能够表示为公司边际利润总额与税前利润的比率15、如果一个公司正在考虑一项资本支出，为了抵消较高经营杠杆的影响以确保一个适宜的总杠杆系数，则公司可以采取的措施有（AD）。A、提前偿债B、股票回购C、债权换股权D、股权换债权E、发行新的债务用于回购公司股票16、在实务中，公司财务经理在进行资本结构设置所考虑的主要因素有（ABCDE）。A、风险性B、灵活性C、收益性D、控制权E、时间性17、公司在制定股利政策时应考虑的因素有（ABCD）。A、契约型约束B、股东因素C、法律因素D、公司因素E、环境因素18、按照资本保全约束的要求，公司发放股利所需资金来源包括（AB）。A、当期利润B、留存收益C、原始投资D、股本E、贷款资金19、上市公司发放股票股利可能导致的结果有（ACD）。A、公司股东权益内部结构发生变化B、公司股东权益总额发生变化C、公司每股利润下降D、公司股份总额发生变化E、公司未来利润会增加20、如果某公司认为目前的股票市价较高，要想降低公司的股票价格，可以采用的方式有（ABC）。A、发放股票股利B、发放现金股利C、进行股票分割D、进行股票合并E、回购股票21、在下列各种利润分配方式中，不改变股东权益总额的有（AC）。A、股票股利B、现金股利C、股票分割D、股票回购E、固定股利22、我国最为常见的股利支付方式有（AD）。A、现金股利B、股票回购C、股票分割D、股票股利E、股票期权23、公司所处的成长和发展阶段不同，相应采用的股利分配政策也不同。下列说法中正确的有（AC）。A、剩余股利政策一般适用于公司初创阶段和衰退阶段B、固定或持续增长的股利政策一般适用于公司的成熟阶段C、低正常加额外股利政策一般适用于公司的高速发展阶段D、固定股利支付率政策一般适用于公司的高速发展阶段E、剩余股利政策导致公司股票市价上下波动，很难使公司价值达到最大三、判断题1、从投资者的角度看，资本成本是投资者要求的最低收益率或投资的机会成本。（√）2、优先股股利是税后支付的，故其成本一般高于债券成本。（√）3、如债券溢价或折价发行，应以实际发行价格作为债券融资额计算债券资本成本。（√）4、资本成本的本质是公司为了筹集和使用资金而实际付出的代价，其中包括用资费用和融资费用两部分。（√）5、边际资本成本是每增加一单位资本而增加的成本。边际资本成本为零时，资本结构最优。（）6、超过融资总额分界点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资本成本就不会增加。（×）7、公司在选择追加融资方案时的依据是个别资本成本得到高低。（×）8、根据项目资本成本进行投资选择时，应以公司加权平均资本成本作为决策依据，而不是以项目特定的资本来源的成本作为决策的依据。（√）9、普通股具有双重性质，它既属于自有资金又兼有债权性质。（×）10、抵税效应导致负债的资本成本低于股权资本成本，因此，负债增加必然会导致公司加权平均资本成本降低。（×）11、一般来说，财务杠杆系数越大，每股收益因息税前利润变动而变动的幅度就越小。（×）12、当财务杠杆系数为1时，公司的利息和优先股股息为零。（√）13、不同销售水平下的经营杠杆系数是不同的。（√）14、假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越大。（×）15、经营杠杆并不是经营风险的来源，只是放大了经营风险。（√）16、一般而言，公司对经营风险的控制程度大于对财务风险的控制程度。（×）17、资本结构是指公司长短期资本的构成比例。（×）18、当公