高鸿业-宏观经济学第六版-第十八章-开放经济下的短期经济模型-授课ppt-河北工大-宋建林

第十八章开放经济下的短期经济模型名义汇率与实际汇率名义汇率e：两国通货的相对价格直接标价法：1单位外币=n单位本币间接标价法：1单位本币=n单位外币本课程使用间接标价法，即e为本币价格。升值e上升，贬值e下降。实际汇率ε：两国产品的相对价格一个巨无霸中国卖15元人民币，日本卖300日元，e=15日元/元，则巨无霸在中国的价格是日本的3/4，实际汇率为0.75。ε越高，本国产品相对价格越高，这将导致净出口nx减少，因此nx与实际汇率ε成反比。中国巨无霸日本巨无霸日本巨无霸日元中国巨无霸元元日元/75.0/300/15/15fPPeεNXNX（）国外净投资NFI•国外净投资NFI，也叫资本净流出NCO，指本国居民购买的外国资产减去外国人购买的国内资产。资产指任何公司、机构和个人拥有的任何具有商业或交换价值的东西。•恒等式：NFI=NX•这个等式之所以成立，是因为影响净出口的每次交易同样会完全等量地影响资本净流出。•举例：假设你编了个游戏软件，并以1000美元的价格把它卖给了一个美国消费者，结果中国的净出口增加了1000美元，下面的问题是：你拿到这1000美元做什么？国外净投资NFI•如果你购买了美国股票或债券，你得到了外国资产——美国股票或债券，中国的国外净投资因此增加1000美元。•如果你把美元放在枕头底下，你得到了外国资产——美国通货，中国的国外净投资因此增加1000美元。•如果你购买了美国物品或劳务，你没有得到外国资产，中国的国外净投资没有增加，但中国的进口因此增加了1000美元，中国的净出口也没有增加，净出口依然等于国外净投资。•如果你去当地银行把美元兑换成人民币，银行拿到这1000美元会做同样的事——购买美国资产或美国物品，结果情况并没有发生改变，中国的净出口NX必定等于中国的国外净投资NFI。外汇市场•恒等式：NFI=NX净出口国外净投资在外汇市场上，NX代表对本币的需求：外国人需要本币来购买本国物品与劳务的净出口NFI代表对本币的供给：本国居民为了购买外国资产需要把本币兑换成外国通货实际汇率的决定实际汇率ε均衡的实际汇率均衡数量用于兑换外国通货的本币数量用于兑换外国通货的本币供给（来自国外净投资NFI或称资本净流出NCO）本币需求（来自外国购买本国产品的净出口）NX（）Sp+（T0–Tr–G）=I+NX国民储蓄=国内投资+国外净投资S=I+NFINFI=S–I国外净投资NFI衡量一个国家资产贸易的不平衡当SI时，多余的可贷资金流出国外，资本净流出当SI时，外国人为一部分国内投资筹资，资本净流入国外净投资NFISp=I+（G+Tr–T0）+（X–M）贸易赤字是说NX0因为NX=S–I,贸易赤字意味着IS.下列关于一个国家贸易赤字的表述中，哪个是不正确的？A.出口进口B.国外净投资0C.投资储蓄D.YC+I+G不正确！练习题储蓄-投资恒等式•四部门经济储蓄-投资恒等式：S=I+NFI国民储蓄国内投资国外净投资每一元储蓄可以为下列需求筹资：购买国内资本资产购买国外资本资产I与真实利率r负相关（I=e–dr）NFI与真实利率r又是什么关系？国外净投资取决于实际利率实际利率r是国内资产的实际收益r的降低使国内资产相对于国外资产缺乏吸引力–本国人会购买更多的国外资产–外国人会减少本国资产的购买–NFI增加rNFINFIr2国外净投资NFIr1NFI1NFI2IS2rNFIεNXNFINXNFI1NFI2ε1ε2r1r2NFI1NFI2NFI1NFI2rYIS1r1r2LM1大型开放经济中的财政政策IS-LM模型外汇市场国外净投资1961-651966-701971-751976-801981-851986-901991-95美国的“双赤字”GDP的百分比净出口和预算赤字通常往相反的方向移动美国联邦政府预算赤字美国净出口-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%1995-20002001-05rNFIεNXNFINXNFI1ε1ε2r1r2NFI2NFI1NFI2NFI1rYISr1r2LM1LM2大型开放经济中的货币政策NFI2IS-LM模型外汇市场国外净投资rNFIεNXNFINXNFI1ε1ε2r1r2任何使r上升的事件都会减少NFI和外汇市场上本币的供给结果：实际汇率升值NFI1NFI2NFI1NFI2利率与汇率的联系NFI2贸易政策•贸易政策：直接影响一国进口或出口的物品与劳务数量的政府政策•例如：–关税—对进口物品征收的税–进口配额—对进口物品数量的限制–“自愿出口配额”—由于外国政府压力而使一个国家限制它的出口，本质和进口配额相同•限制进口政策的一般原因：–挽救国内缺乏竞争力行业的工作机会–减少贸易赤字•这些贸易政策能达到它们的目的吗？IS由于进口配额不影响国内的储蓄与投资，因此它不会影响国外净投资(NFI=S–I)美国对日本汽车实行进口配额的分析rNFINFI国外净投资rYIS-LM模型r1r1LM由于NFI没有改变，外汇市场的供给曲线也不变需求曲线移动：在每个ε，进口汽车的数量下降，净出口增加，需求曲线向右移动在ε1，外汇市场对美元有超额需求ε上升，外汇市场重新回到平衡NX发生了什么变化？什么也没发生！NFIεNXNX1ε1NX2ε2如果ε仍然维持在ε1，NX会增加，对美元的需求量也会增加但进口配额不影响NFI，因此美元数量的供给不变由于NX必须等于NFI,因此ε必须上升，而NX不变因此，限制进口的政策并没有减少贸易赤字外汇市场美国对日本汽车实行进口配额的分析•这种政策能挽救美国汽车行业的工作机会吗？•配额减少了日本汽车的进口：–美国消费者购买更多的美国汽车–美国汽车生产商雇佣更多的工人来生产这些额外的汽车–因此这种政策挽救了美国汽车工业的工作机会•但ε上升，减少了外国对美国出口的物品与劳务的需求–出口行业受损，出口企业解雇工人•进口配额挽救了汽车行业的工作机会，但却减少了美国出口行业的工作机会！！政治不稳定与资本外逃•1994年：墨西哥的政治不稳定导致世界金融市场动荡–人们担心他们所持有的墨西哥资产的安全性–人们大量出售墨西哥资产，并把资本转移出墨西哥•资本外逃：一国资产需求大量且突然地减少•下面用模型来分析这种现象，注意是从墨西哥的视角真实利率与国外净投资的均衡水平都上升随着外国投资者出售他们的资产并把资本转移出墨西哥，在每个利率水平的国外净投资都增加墨西哥的资本外逃rNFINFI1r1NFI2r2国外净投资的增加使外汇市场上墨西哥比索供给增加比索的实际汇率下降NFI2εNXNX1NFI1ε1ε2资本外逃的例子：墨西哥比索，19940.100.150.200.250.300.3510/23/199411/12/199412/2/199412/22/19941/11/19951/31/19952/20/19953/12/19954/1/1995USDollarspercurrencyunit.资本外逃的例子：东南亚货币，199702040608010012012/1/19962/24/19975/20/19978/13/199711/6/19971/30/19984/25/19987/19/1998USDollarspercurrencyunit.1/1/1997=100SouthKoreaWonThaiBahtIndonesiaRupiah资本外逃的例子：俄罗斯卢布，19980.000.040.080.120.160.205/5/19986/14/19987/24/19989/2/199810/12/199811/21/199812/31/1998USDollarspercurrencyunit.资本外逃的例子：阿根廷比索，20020.00.20.40.60.81.01.27/1/20019/19/200112/8/20012/26/20025/17/20028/5/200210/24/20021/12/2003U.S.Dollarspercurrencyunit.