银行间同业拆借市场

银行间同业拆借市场同业拆借市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。亦称“同业拆放市场”，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。一家银行的拆进（借款）实际上同时是另一家银行的拆出（贷款），拆进和拆出利率的利差构成银行收益。准备金缺口10亿A银行存款总额100亿准备金头寸25亿C银行存款总额400亿准备金头寸70亿B银行存款总额120亿准备金头寸30亿准备金盈余5亿准备金盈余6亿同业拆借利率的形成机制直接影响中央银行基准利率商业银行市场利率商业银行经营行为和同业借贷动机银行间资金余缺状况和社会资金供求入市主体的充分性交易行为的规范性拆借法规的健全性调控机制的市场性间接制约央行贷款利率和再贴现率商业银行经营成本对基础货币的需求信贷资金的供求银行间同业拆借利率银根松紧差异同业资金供求银行间同业拆借利率利用拆借资金扩张信用期限错配拆借资金流向异常市场利率波动加剧抑制拆借市场的虚假供求，使拆借利率真实反映市场资金价格上海银行间同业拆借市场为了推动中国利率市场化，培育我国自己的货币市场基准利率体系，中国人民银行于2007年1月4日正式开始对外发布了上海银行间同业拆借利率（ShanghaiInterbankOfferedRate，简称Shibor）。Shibor由信用等级较高的18家银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，对社会公布的Shibor品种含隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。Shibo的发布流程为：每个交易日全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，剔除最高、最低各4家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限的Shibor，并于9：30通过上海银行间同业拆放利率网对外发布。近半年各期限SHIBOR走势图作为新的市场基准利率，Shibor对宏观管理、对市场参与者了解市场流动性大小，都会提供很重要的指标。Shibor在金融市场的地位，为中国流动性大小提供了一个很好的晴雨表和指标，因为最能衡量一个市场流动性的就是基准利率水平；同时，监管当局也可以根据利率变化制定政策，今后很多其他利率尤其是短期利率都会跟Shibor挂钩。Shibor作为最基本、最市场化的资金价格，对整个宏观基准面、股市、发展金融衍生品、债券价格都具有很重要的意义。金融衍生品的定价与基准利率和风险有关，因此这个利率的变化会直接影响到金融衍生品的价格——Shibor上升，金融衍生品价格就会下降。关注Shibor的变化，它的变化会影响几乎所有资产的价格，如国债的到期收益率。联邦基金利率(Federalfundsrate)是衡量美国同业拆借市场的利率，最主要的是隔夜拆借利率。这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺。作为同业拆借市场上最大的参与商，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。在2008年金融危机期间8次正式政策会议和6次紧急政策会议上，美联储将利率从4.25%下调至0-0.25%的超低水平。央行同业拆借利率商业银行超额准备金货币政策信贷市场传导主要是针对流动性问题来的，能够加快资金的流动，应对支付问题。隔夜利率提高必将减缓资金的流动周期。同业拆借隔夜利率是中央银行货币政策变化的“信号灯”。中央银行通过同业拆借市场传导货币政策借助于对同业拆放利率和商业银行超额准备金的影响。首先，同业拆放利率是市场利率体系中对中央银行的货币政策反映最为敏感和直接的利率之一，成为中央银行货币政策变化的“信号灯”。这是因为，在发达的金融市场上，同业拆借活动涉及范围广、交易量大、交易频繁，同业拆放利率成为确定其他市场利率的基础利率。国际上已形成在同业拆放利率的基础上加减协议幅度来确定利率的方法，尤其是伦敦同业拆借利率更成为国际上通用的基础利率。中央银行通过货币政策工具的操作，首先传导影响同业拆放利率，继而影响整个市场利率体系，从而达到调节货币供应量和调节宏观经济的目的。其次，就超额准备而言，发达的同业拆借市场会促使商业银行的超额准备维持在一个稳定的水平，这显然给中央银行控制货币供应量创造了一个良好的条件。