跨国公司经营与管理第三章

第三章跨国公司的对外直接投资第一节跨国公司对外直接投资的动因第二节跨国公司对外直接投资环境分析第三节跨国公司对外直接投资策略第四节跨国公司对外直接投资形式第五节对外直接投资对东道国的经济效应2第一节跨国公司对外直接投资的动因一、直接投资动因假说二、跨国公司对外直接投资的基本动机三、跨国公司对外直接投资的特征3一、直接投资动因假说（一）特有优势说（二）资本富裕说（三）研究开发说（四）“进入壁垒”说（五）关税说（六）低生产成本说（七）外国政府劝诱说4一、直接投资动因假说（一）特有优势说特有优势说，又称专有优势说，最初由海默（S.Hymer）在其博士论文《国内企业的国际经营：对外直接投资》中首先提出的，经过金德尔伯格（CP.Kindleberger）凯夫斯（RE.Caves）的完善和发展，又经维农（R.Vernon）的动态化表述，成为目前较为完整的理论结构。5一、直接投资动因假说（一）特有优势说按凯夫斯的分类，特有优势主要由以下三部分构成:1．产品或工艺技术优势；2．经营管理优势；3．多企业经营优势。6一、直接投资动因假说（二）资本富裕说•资本富裕说来源于国际贸易理论中的资源禀赋论，经济学家艾特肯首先将其运用于解释国际直接投资的成因。•该假说的不足表现在：混淆了国际直接投资和国际间接投资的区别；无法解释发展中国家相互之间以及发展中国家向发达国家投资的现象；忽视了资本的流向主要取决于预期投资收益率的高低的事实。7一、直接投资动因假说（三）研究开发说经济学家格鲁伯（W.Gruber）、梅塔（D.Mehta）以及维农（R.Vernon）等人利用研究与开发强度（R&DIntensity）的概念来解释跨国公司对外直接投资的动因。8一、直接投资动因假说（四）“进入壁垒”说对国外直接投资构成进入壁垒的，主要有：产品差异、专利获取过程、规模经济、多企业经营经济、绝对成本优势、起初资本筹措能力、较高的管理技能以及母公司资金充分变现能力和清偿能力等。“进入壁垒”假说认为，相对于当地厂商，跨国经营厂商即使不拥有显著的特有优势，只要预期进入壁垒长期存在，他们也会选择直接投资进入。9一、直接投资动因假说（五）关税说经济学家霍斯特（T.Horst）提出的关税假说认为，对外直接投资的动因是厂商为绕过产品对东道国的贸易关税壁垒而直接选择在当地建立生产企业。（1）东道国关税率的高低的确与投资活动相关联，且关税率越高，对直接投资活动的影响作用越大；（2）可能是由于东道国的关税结构及高关税的原因，使得跨国经营企业的分公司在东道国的生产经营成本高于母公司，同时利润率也相对较高；（3）“关税说”下的投资进入实际上是建立在对直接投资的长期收益持乐观态度的基础之上的，关税的提高强化了这种预期；（4）如果被关税保护的市场的劳动生产率和利润率较高，自然会吸引国外的直接投资；（5）如果较高的关税是用来保护东道国的特殊产业，则利润率就未必会提高，关税的提高也就不一定必然导致国外直接投资的增加。10一、直接投资动因假说（六）低生产成本说低生产成本学说是在国际贸易理论中的比较成本优势理论的基础上提出的，其主要观点是厂商对外直接投资的目的在于通过将产业转移至国外，达到降低产品生产成本，获取所谓的“效率利润”（EfficiencyProfits）。11一、直接投资动因假说（七）外国政府劝诱说通常情况下，东道国政府为吸引国外直接投资，往往制订各种外资优惠措施，如减免企业所得税、土地征用优惠等，这些政策措施的目的是试图降低国外投资者的当地生产经营成本，换句话说，东道国政府的优惠外资政策对跨国经营企业起到了“劝诱”作用。12二、跨国公司对外直接投资的基本动机•开发和利用国外的自然资源•突破贸易壁垒、保护原有的出口市场或开拓国外新市场•利用国外廉价的生产要素，降低企业生产成本•取得和利用国外的先进技术和信息，促进技术研究和开发•充分利用企业现有的技术和设备•分散和减少企业的风险•实现企业的全球发展战略，取得最佳经营效果13三、跨国公司对外直接投资的特征•特征一：投资者对所投资的企业拥有有效的控制权•特征二：在资本移动的形式上，直接投资不是单纯货币形式的资本转移，它是货币资本、技术设备、经营管理知识和经验等经营资源在国际间的一揽子转移，也即企业生产和经营活动向国外的扩展14第二节跨国公司对外直接投资环境分析一、对外直接投资环境二、跨国公司对外直接投资环境的评估15一、对外直接投资环境所谓投资环境，又称投资气候，是一个宽泛的综合性的概念。从广义上讲，投资环境是指在投资过程中影响国际资本运行的东道国的外部综合条件。投资环境可分为不同类型，通常从表现形态来划分，可分为物质环境和社会环境：——物质环境又称为硬环境——社会环境则被称为软环境。16二、跨国公司对外投资环境的评估（一）对外直接投资环境多因素评分法（二）“冷热”国对比分析法（三）投资环境准数法（四）动态分析法（五）抽样评估法（六）成本分析法17第三节跨国公司对外直接投资策略一、直接出口、许可证转让和对外直接投资的选择二、对外直接投资策略三、产业转移策略—对外投资周期18一、直接出口、许可证转让和对外直接投资的选择•在国际经营活动中，公司从事出口活动，相对于国外设厂生产，风险小、投入少、利润短期可获得。但公司长期局限于进出口贸易的国际经营，会遇到许多障碍。•公司开拓国际经营活动的另一条途径，是从事专利、专有技术、商标等技术转让，发放技术转让许可证的公司可以在领取许可证的企业取得股权利益。•跨国经营的另一途径是参与国际证券投资。•海外生产克服了出口缺陷，通过在国外制造，赶上当地市场的发展，使其产品适应当地嗜好，并能提供全面的销后服务。19二、对外直接投资策略（一）跟随先行公司策略（二）防御性投资策略（三）建立进入壁垒策略（四）国际专业化策略（五）交叉投资策略（六）合资经营策略（七）水平联合策略及垂直联合策略20三、产业转移策略—对外投资周期产品生命周期进入国际贸易，形成国际贸易周期。最先革新产品的厂商从本国出口有特定优势的产品，取得贸易盈余。当革新产品进入成熟期，原先的革新厂商的技术和成本优势逐步消失，众多厂商的模仿产品进入国际市场，最初的出口国的贸易盈余也逐步减少。产品进入衰老期，原先革新厂商放弃衰老产品的生产，从国外进口该产品到本国。最初的该产品的贸易盈余国成为该产品的贸易逆差国。21三、产业转移策略—对外投资周期生产和消费出口时间进口革新期成熟期国外生产期期O国际贸易与对外投资周期（产品革新）国内生产（国内生产+国外子公司产量）国内消费22第四节跨国公司对外直接投资形式一、跨国公司对外直接投资方式二、跨国公司的对外投资活动23一、跨国公司对外直接投资方式（一）独资企业（二）合资企业（三）合作企业（四）合作开发24一、跨国公司对外直接投资方式（一）独资企业独资企业（外商独资经营企业），是根据有关法律规定而在东道国境内设立的全部资本由国外投资者提供的企业。25一、跨国公司对外直接投资方式（二）合资企业合资企业（合资经营企业），又称做股权式合营企业，是指由两个或两个以上属于不同国家和地区的公司（企业）或其他经济组织，经东道国政府批准，在东道国境内设立的以合资方式组成的经济实体。26一、跨国公司对外直接投资方式（三）合作企业合作企业又称契约式合营企业，是指国外企业依据东道国有关法律，与东道国企业共同签订合作经营合同而在东道国境内设立的合作经济组织。27一、跨国公司对外直接投资方式（四）合作开发合作开发是指资源国利用国外投资共同开发本国资源的一种经营合作形式。28二、跨国公司的对外投资活动（一）跨国公司在国外的股权参与（二）跨国公司在国外的非股权安排29二、跨国公司的对外投资活动（一）跨国公司在国外的股权参与1．股权参与的含义2．跨国公司的股权选择形式3.跨国公司股权选择的因素30二、跨国公司的对外投资活动（二）跨国公司在国外的非股权安排（1）许可证合同（2）管理合同（3）产品分成合同（4）协作生产合同（5）销售合同（6）联合投标合同（7）交钥匙合同（8）咨询服务合同31第五节对外直接投资对东道国的经济效应一、外资对东道国的正面效应二、外资对东道国的负面效应三、外资对东道国的正、负效应总结32一、外资对东道国的正面效应（1）增加产出（2）提高工资（3）增加就业（4）增加出口（5）增加税收收入（6）实现规模经济（7）为东道国提供技术、管理技能和新科技（8）削弱国内的垄断势力33二、外资对东道国的负面效应（1）可能使东道国的贸易条件恶化（2）国内储蓄的减少（3）国内投资的减少（4）国际收支与汇率的不稳定性（5）对国内政策控制的丧失（6）失业的增加（7）当地垄断的形成34三、外资对东道国的正、负效应总结外国直接投资既可能给东道国带来正面的效应，又可能带来负面的效应，两个效应孰大孰小是难以衡量的，因此引进外资对东道国来说净福利效应是不确定的。不管是发达国家还是发展中国家，通常都要制定相应的政策，以提高由外国资本流动产生的正面效应和负面效应之间的比率。