信用风险管理

L/O/G/O信用风险管理小组成员：王文静王二娇张瑞王欣冉王昕彤、信用风险概述信用风险的概念信用风险的特征信用风险管理的特点现代信用风险的成因ABCDE信用风险的影响、概念信用风险（CreditRisk）又称违约风险，是指因债务人或交易对手的直接违约风险或履约能力的下降而造成损失的风险。B、信用风险的特征（1）信息不对称是形成信用风险的根本原因。（2）传染性，一个或少数信用主体经营困难或破产就会导致信用链条的中断和整个信用秩序的紊乱；（3）可控性，其风险可以通过控制降到最低；信用风险管理（4）信用风险的可偏性和后尾现象通常假定市场风险的概率分布为正态分布，因为市场价格的波动是以其期望值为中心，主要集中于相近中心两侧，大致呈钟型对称。信用风险的分布却是有偏的，收益分布曲线的一端向左下倾斜，并在左侧出现厚尾现象。银行贷款合约到期时间有较大的可能性收回，并获得事先约定的利息，单个借款人违约会发生，但发生的概率较小。一旦违约发生，银行面临较大的损失，这种损失远比贷款的利率收益大的多。违约的小概率事件以及贷款收益和损失的不对称性→信用分布的有偏性，明显不服从正态分布，而是向左倾斜，在左侧呈现厚尾特征。、信用风险管理的特点（1）信用风险量化的困难性主要原因是观察数据少且不易获得，通常情况下，贷款等信用产品的持有期长、违约事件频率低、流动性差，缺乏二级市场→因而产生的数据较少。（2）信用悖论（creditparadox）的存在理论上说，银行在管理信用风险时应遵循分散化、多元化的原则，防止授信集中。然而，在实践中由于客户信用关系，区域行业信息优势以及银行贷款业务的规模效应，使得银行信用风险很难分散化信用风险管理（3）信用风险的定价困难信用风险的定价困难主要是因为信用风险属于非系统性风险，而非系统风险理论上是可以通过充分多样化的投资完全分散。然而基于马柯威茨资产组合理论而建立的资本资产定价模型(CAPM)和基于组合套利原理而建立的套利资产定价模型都只对系统性风险因素，信用风险因而没有在这些资产定价模型中体现出来。对于任何风险的定价，首先都是以对风险的准确衡量为前提条件的。由于前述的一些原因，信用风险的衡量非常困难。因此，从总体上来说，对信用风险仍缺乏有效的计量手段。、现代信用风险的成因信用风险指信用活动中的不确定性，由两方面的原因造成的。①经济运行的周期性；在处于经济扩张期时，信用风险降低，因为较强的赢利能力使总体违约率降低。在处于经济紧缩期时，信用风险增加，因为赢利情况总体恶化，借款人因各种原因不能及时足额还款的可能性增加。②对于公司经营有影响的特殊事件的发生；这种特殊事件发生与经济运行周期无关，并且与公司经营有重要的影响。、信用风险的影响（1）对债券发行者的影响因为债券发行者的借款成本与信用风险直接相联系，债券发行者受信用风险影响极大。例如，平均违约率的升高的消息会使银行增加对违约的担心，从而提高了对贷款的要求，使公司融资成本增加。即使没有什么对公司有影响的特殊事件，经济萎缩也可能增加债券的发行成本。（2）对债券投资者的影响对于某种证券来说，投资者是风险承受者，随着债券信用等级的降低，则应增加相应的风险贴水，即意味着债券价值的降低。（3）对商业银行的影响当借款人对银行贷款违约时，商业银行是信用风险的承受者。一方面，银行的放款通常在地域上和行业上较为集中，这就限制了通过分散贷款而降低信用风险的方法的使用。、信用风险度量、传统的信用风险度量模型信用风险管理专家系统是一种最古老的信用风险分析方法，其最大的特征是银行信贷的决策权是由该机构经过长期训练、具有丰富经验的信贷人员所掌握并由他们作出是否贷款的决定。一：专家系统信用风险管理一专家系统（5C)CapacityCapitalorCashCollateralConditionCharacter指企业的财务实力和财务状况，表明企业可能偿还债务的背景，如负债比率、流动比率、有形资产净值等财务指标。•如果发生违约，银行对于借款人抵押的物品拥有要求权。这一要求权的优先性越好，则相关抵押品的市场价值就越高，贷款的风险损失就越低。•企业所处的商业周期，是决定信用风险损失的一项重要因素，特别是对于那些受周期决定和影响的产业而言。CapitalofcashCollateralConditionCharacter对企业声誉的一种度量，考察其偿债意愿和偿债历史。基于经验可知，一家企业的年龄是其偿债声誉的良好替代指标。Capacity指还款能力，即其流动资产的数量和质量及与流动负债的比例，其判断依据通常是企业的偿债记录、经营手段以及公司经营方式的实际调查。5C与银行在经营管理中的官僚主义方式紧密相联，大大降低了银行应对市场变化的能力。需要相当数量的专门信用分析人员实施的效果很不稳定加剧了银行在贷款组合方面过度集中的问题，使银行面临着更大的风险。对借款人进行信用分析时，难以确定共同遵循的标准，造成信用评估的主观性、随意性和不一致性专家系统的局限性（二）信用评级法信用评级法又叫OCC法，是因为这一方法是由美国货币监理署（OCC）最早开发出来的。它是根据企业相关指标的好坏将企业贷款信用分为若干等级。目前信用评级法一般将企业贷款信用分为1～9或1～10个级别。主要缺陷：基本局限于定性分析，虽然也运用了许多财务分析指标，但指标的风险权重等没有明确，没有建立多变量指标的不同权重评价体系。左右10年违约率20%左右投资级投机级（三）信用评分方法1、Z评分模型2、ZETA评分模型（三）信用评分方法1、Z评分模型Z评分模型的主要内容：阿尔特曼确立的分辨函数为：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5或Z=1.2%X1+1.4%X2+3.3%X3+0.6%X4+0.999X5其中，X1：流动资本/总资产（WC/TA）；X2：留存收益/总资产（RE/TA）；X3：息前、税前收益/总资产（EBIT/TA）；X4：股权市值/总负债帐面值（MVE/TL）；X5：销售收入/总资产（S/TA）。这两个公式是相等的，只不过权重的表达形式不同，前者用的是小数，后者用的是百分比，第五个比率是用倍数来表示的，其相关系数不变。•（三）信用评分方法Z评分模型的主要内容：•阿尔特曼经过统计分析和计算最后确定了借款人违约的临界值：Z0=2.675。–如果Z2.675，借款人被划入违约组；–如果Z≥2.675，则借款人被划为非违约组。–当Z1.23时，判断为风险很大；Z2.9,判断为风险极小。信用风险管理•（三）信用评分方法2、ZETA评分模型的主要内容：•ZETA信用风险模型（ZETACreditRiskModel）是继Z模型后的第二代信用评分模型，变量由原始模型的五个增加到了7个，适应范围更宽，对不良借款人的辨认精度也大大提高。•模型中的7个变量是：资产收益率、收益稳定性指标、债务偿付能力指标、累计盈利能力指标、流动性指标、资本化程度指标、规模指标。模型的局限性两个模型都依赖于财务报表的帐面数据，而忽视日益重要的各项资本市场指标，这就必然削弱预测结果的可靠性和及时性；由于模型缺乏对违约和违约风险的系统认识，理论基础比较薄弱，从而难以令人信服两个模型都假设在解释变量中存在着线性关系，而现实的经济现象是非线性的，因而也削弱了预测结果的准确程度，使得违约模型不能精确地描述经济现实；两个模型都无法计量企业的表外信用风险，另外对某些特定行业的企业如公用企业、财务公司、新公司以及资源企业也不适用，因而它们的使用范围受到较大限制。、现代信用风险度量模型信用监控模型信用风险的矩阵模型麦肯锡模型保险方法基于神经网络的模型、现代信用风险度量模型（一）信用监控模型（KMV）KMV模型——期权推理分析法理论基础：利用期权定价理论对风险债券和贷款的信用风险进行度量。KMV信用监控模型基本思想是，当公司的价值下降至一定水平时，企业就会对其债务违约。根据有关分析，KMV发现违约发生最频繁的分界点在公司价值等于流动负债＋（－）长期负债的50%时。有了公司在未来时刻的预期价值及此时的违约点，就可以确定公司价值下降百分之多少时即达到违约点。要达到违约点资产价值须下降的百分比对于资产价值标准差的倍数称为违约距离。违约距离＝（资产的预期价值-违约点）/资产的预期价值×资产值的波动性。该方法具有比较充分的理论基础，特别适用于上市公司信用风险。二、现代信用风险度量模型•（三）宏观模拟方法（麦肯锡模型）麦肯锡模型则在CreditMetrics的基础上，对周期性因素进行了处理，基于经济周期的各种宏观因素会对债务人的信用等级转移产生重要的影响，将宏观因素与转移概率间的关系模型化，建立了宏观模拟模型，以有条件转移矩阵取代以历史数据为基础的无条件转移矩阵，并求出对经济周期敏感的VaR值。麦肯锡模型可以看成是对CreditMetrics的补充，它克服了CreditMetrics中不同时期的评级转移矩阵不变的缺点。三、信用风险管理方法信用风险管理方法一、传统的信用风险管理方法二、现代信用风险的管理手段•传统信用分析主要分析企业的资产负债状况和现金流状况。对企业的信用分析是一个程序化的、劳动密集型的工作，主要包括以下几个步骤：1、分析企业需要这笔贷款的用途，要运用其所了解的企业基本情况，根据银行的现代政策和“喜恶特征”分析该企业的贷款申请。2、对企业的资产负债及损益表进行详细分析，用以发现该企业在各阶段的发展趋势以及业务上的波动情况。3、对试算表进行分析4、对账目进行调整以符合用于趋势分析与推测的标准格式一传统信用风险管理手段、根据预计现金流对该笔贷款的目的进行评价，放贷者要寻找出第一退出途径和第二退出途径6、确定较松和较严的假设前提，并进行压力测试7、分析行业结构，特别是正在出现的发展趋势、公司在行业中的地位及监管活动的潜在影响。8、对公司管理高层及现行战略进行评价；同时负责生产、库存、定价和销售系统的部门经理也要