98金融工程(实用讲义)

课程教学大纲基本介绍课程名称：《金融工程学》选用教材：《金融工程》作者:陈工孟出版单位:清华大学出版社一、课程简介和教学目的（1）该课程发展介绍《金融工程学》是20世纪80年代以后在西方国家形成的一门新兴学科，主要论述金融衍生工具的交易原理、定价及风险规避技术、以及它们的研究、开发、设计与应用。90年代以来，美国哈弗大学、麻省理工学院、斯坦福大学、康奈尔大学等著名高等学府都相继开设了金融工程学专业，金融工程学已成为西方国家商学院重要的MBA课程，美国的一些高校与华尔街的一些重要的金融机构也正在对其进行积极开发和应用方面的研究。目前，金融工程学已成为企业财务人员、银行经营管理专家、企业家、基金经理、市场交易员以及金融管理部门相关人士等实务部门工作人员必修的内容。（2）本课程包括以下基本内容①基础工具及现货市场；②远期交易，包括远期利率交易和远期汇率交易；③期货市场介绍，包括期货基础知识、久期、利率期货、外汇期货和股指期货；④互换及互换应用和互换定价；⑤期权理论，包括期权基础知识、期权的定价理论、期权应用及风险防范和期权种类介绍。（3）教学目的金融工程学是一门理论与实战相结合的一门综合性学科。它是在股票、外汇、利率、期货等基础金融工具中衍生出来的多种金融工具组合交易。它需要了解交易对象宏观或微观的基本分析，也需要了解交易对象的技术分析，是在充分掌握交易对象的基本分析与技术分析技能的基础上，利用衍生交易的杠杆性和其不同组合的特殊性，为资产与负债管理者防范风险和获取利润的一门正在不断发展和不断创新的学科。当今世界，实体经济低速增长，美欧日庞大的社会游资所形成投资基金群体游荡于世界各个市场，每一次金融危机无不留下这些金融大鳄的身影。它们娴熟地利用着各种金融衍生交易，无情地吞噬着别国的资产，正在进行的是一场场无硝烟的战争。我国入世在即，资本市场、货币市场、外汇市场也会逐步对外开放，其中隐含的外汇风险、利率风险、股票系统性风险都需要我们加快研究和学习金融衍生交易。从微观上，我们的教学目标是培养金融理财专家，从宏观上，我们的教学目标是培养这场无硝烟战争的军事家、战略家。我们只有超前学习，才能抓住这一人生不可多得的机遇。二、先修课程《国际金融学》、《货币银行学》、《证券投资学》等三、参考文献：1.杨景鹏：《金融工程概论》，企业管理出版社，2003年第1版。2.寇日明等：《债券价格计算理论与实务》，经济科学出版社，2001年。3.范龙振、胡畏：《金融工程学》，上海人民出版社，2003年第1版。4.洛伦茨·格利茨著，唐旭等译：《金融工程学（修订版）》，经济科学出版社，1998年第1版。姜纬：《金融衍生市场投资：理论与实务》，复旦大学出版社，1996年陈小平：《国际金融衍生市场》，中国金融出版社，1997年周立：《金融衍生工具：发展与监管》，中国发展出版社，1997年5.李健：《金融学》，中央广播电视大学出版社，2004年11第1版。6.瞿卫东、于研：《金融工程简明教程》，经济科学出版社，2002年第一版。王建国、刘锡良：《衍生金融商品》，西南财经大学出版社，1997年7.林正国、黄思训：《金融工程导论》，东南大学出版社，2003年第一版。瞿卫东：《金融工程学》，中国财政经济出版社，1997年田国立：《金融互换交易指南》，中国社会科学出版社，1995年陆军、林泽铨译：《利率与货币掉期》，中山大学出版社，1996年8.JohnC.Hull,FundamentalsofFuturesandOptionMarkets,《期货与期权市场基本原理》，theFourthEdition,清华大学出版社。9.RobertSteiner著，于研译：《金融计算》，上海财经大学出版社，2002年第一版。10.TerryJ.Watsham著，《风险管理中的期货与期权》，北京大学出版社，2003年第一版。相关网站股票知识巨潮咨询股票资料网股大观中国期货网：=2私募基金=107和讯网金融界美国证券交易所纽约证券交易所目录导论第一章基础工具及现货市场第二章远期利率交易第三章远期汇率交易第四章期货市场简介第五章久期第六章利率期货第七章外汇期货第八章股指期货第九章互换及互换应用第十章互换定价第十一章期权基础第十二章期权的定价理论第十三章期权应用及风险防范第十四章期权种类金融工程导论金融工程,英文名Financialengineering,是使用金融工具（例如衍生工具）来获取风险和收益率特征的合意混合物的行为。更广义的范围讲，指应用金融技术来解决金融问题以及如何利用金融机会。金融衍生工具，英文名称是FinancialDerivatives.是基于基础金融工具派生出来的，一般具有杠杆或信用交易性质的金融资产。一、衍生市场的产生20世纪70年代以来，世界正悄然发生着两大革命。一是以电脑和通讯技术为核心的信息革命，一是以金融创新（FinancialInnovation）为核心的金融革命。而以期货、期权等衍生证券（DerivativeSecurities）为核心的金融工具的创新更是这场金融革命核心的核心。衍生证券是当今世界上历史最短、却发展最快、交易量最大的金融工具。二、衍生证券的特点和功能衍生证券是一种契约，其交易属于“零和游戏”，衍生证券的交易实际上是进行风险的再分配，它不会创造财富衍生证券具有很高的杠杆效应，它是以小博大的理想工具。这既会加大市场的风险，又会降低交易成本，提高市场的流动性。三、衍生证券在中国的实践衍生证券在中国的第一个试验品是国债期货。虽然它以失败告终，但它毕竟从此搞活了中国的国债市场，使之恢复了金边债券的神采。中国国债现货市场规模过小，无法对国债期货市场形成有效约束，这是中国国债期货试验失败的根本原因。四、衍生证券与金融工程远期、期货、期权和互换合同是主要的衍生金融工具，它们既是金融工程的成果，又是金融工程的工具。换句话说，任何衍生金融工具都可分解成一系列其它衍生金融工具，而几种衍生金融工具又可组合成新的更复杂的衍生金融工具。案例：“3.27事件”与前万国证券掌门人管金生在中国股市上，被称为“教父”级的人寥寥无几，管金生就是其中一个。他前半生办了两件震撼业界、轰动一时的大事：一是创办万国证券，二是制造国债期货“327事件”。(感受中国股市最具震撼力的攻击型波段……)创办万国野心大1947年，管金生出生于江西省清江县一个贫苦农民的家庭。1965年，他考进上海外国语学院，1982年获得法国文学硕士学位。毕业后，他从公安机关的翻译岗位转到上海市投资信托公司工作，先后任经理助理、副经理，并被选送到比利时布鲁塞尔自由大学深造，成为法学、工商管理双料硕士。1988年2月，他负责筹建上海第一家证券公司———万国证券公司，任副董事长、总经理、总裁。同时，他还兼任上海证券交易所常务理事、深圳证券交易所理事、中国证券业协会常务理事。在他执掌期间，万国证券一级市场承销业务占全国总份额的60%，二级市场经纪业务占到全国总份额的40%。美国、英国的权威机构评定万国证券为中国第一大证券公司。万国证券使管金生一举成名。他曾应美国CNN广播电视公司的邀请，作为中国金融界第一人，在该公司直播中心用英语向全球介绍上海证券市场。管金生打起了“万国证券，证券王国”的旗号，声言要令万国成为中国的野村、美林。1994年，他更提出万国证券“要在2000年进入世界十大券商”，何等野心勃勃！万国证券为何能成为全国最大的证券公司？当时有人半真半假地说，是因为他们的老板有一个好名字：管金生！为管金而生嘛。违规操作吃败仗一路走顺的管金生却在国债期货市场上跌倒。国债期货市场是1993年底由上交所提出并经财政部、人民银行批准而设立的试点，最主要的目的是刺激国债市场，使国债能顺利地发出去。327品种是对1992年发行的3年期国债期货合约的代称。由于其于1995年6月即将交收，现货保值贴补率明显低于银行利率，故一向是颇为活跃的炒作题材。1995年2月，市场传闻财政部可能要以148元的面值兑付327国债，而不是132元。但一向顺风顺水的管金生不这样看，偏要率领万国证券做空。1995年2月23日，财政部发布公告称，327国债将按148.50元兑付。2月23日，中经开公司率领多方借利好掩杀过来，一直攻到151.98元。随后万国的同盟军辽国发突然改做多头，327国债在1分钟内涨了2元，10分钟后涨了3.77元！327国债每涨1元，万国证券就要赔进十几亿元！管金生急红了眼，什么都不顾了。下午4时22分，空方突然发难，先以50万口把价位从151.30元轰到150元，然后把价位打到148元，最后一个730万口的巨大卖单把价位打到147.40元。这笔730万口卖单面值1.46万亿元，接近中国1994年国民生产总值的1/3！可以这样说，管金生只差一步就把中国的金融市场搅乱，把中国带入经济危机。多么危险啊！当晚上交所紧急宣布：23日16时22分13秒之后的所有交易无效，当日327品种的收盘价为违规前最后签订的一笔交易价格151.30元。如果按照上交所定的收盘价到期交割，万国要赔60亿元；如果按147.40元计算，万国赚42亿元；如果按151.30元平仓，万国亏16亿元。第二天，万国证券发生挤兑。3个月后，国债期货市场被关闭。万国证券经此一仗，元气大伤，不久被重组。1996年7月16日，申银与万国合并。1995年4月，管金生辞职。5月19日，管金生被捕，罪名为贪污、挪用公款40余万元，但没有违反期货交易规则的说辞。1997年2月3日，管金生被判处有期徒刑17年。后来，有人在上海提篮桥监狱里见过管金生。进去几年了，管金生已不像刚开始时的躁怒，心态平和多了。据说，在监狱里他又回到了翻译岗位，翻译了不少东西，主要是全球化和各国经济的文章。启示录作为早期的券商老大，万国证券本来前景不错，却因管金生孤注一掷而遭遇灭顶之灾。当前股市低迷不振，券商的日子大多不好过，市场也传出某大券商严重亏损将要破产的说法，一度令股市百上加斤。管金生的教训是深刻的，“逆势而为”也就是“倒行逆施”，大至大机构，小至小股民，最终的失败也是不可避免的。第一章基础工具及现货市场第一节利率的计算方法一、单利单利（SimpleInterest）就是在计算借贷资金的到期利息时只考虑借贷的本金金额，而不考虑期间利息的因素。这是计算利息的一种最简单的方法。利用单利方式计算的借贷利息额是三个变量的线性函数：nrPI0)1(0nrPS式中，I表示到期后的利息额，P0为本金额，r为年利率，n为年期数,S表示到期本利和。例如，A银行向B企业发放一笔为期5年、年利率为10％的100万元贷款，则到期日B企业应付利息额与本利和分别为：nrPI0＝100×10％×5＝50（万元）)1(0nrPS＝100（1＋10％×5）＝150（万元）二、复利复利（CompoundInterest）是单利法的对称，是指将按本金计算出的利息额再计入本金，重新计算利息的方法。其计算公式为：110rnPIrnPS10接上例，若其他条件不变，按复利计算到期日应付利息额与本利和分别为：110rnPI＝1100%1015＝61.051（万元）rnPS10＝%1015100＝161.051（万元）