第6章投资项目融资方案

第六章投资项目融资方案第一节概述第二节资本金筹措第三节债务资金筹措第四节融资方案分析第一节概述一、融资环境调查（一）法律环境（二）经济环境（三）融资环境（四）税务条件（五）投资政策二、项目的融资主体（一）新设法人融资新设法人融资是指组建新的项目法人并进行项目建设的融资活动。１.项目投资由新设法人筹集的资本金和债务资金构成；２.由新设法人承担融资责任和风险；３.从项目投产后的经济效益考察偿债能力。（二）既有法人融资既有法人融资是指以既有法人作为项目法人进行项目建设的融资活动。１.拟建项目不组建新的项目法人，由既有法人统一组织融资活动并承担融资责任和风险；２.拟建项目一般是在法人资产和信用的基础上进行，并形成增量资产；３.一般从既有法人的财务状况考察融资后的偿债能力。三、投资产权结构股权式合资结构契约式合资结构合伙制结构四、项目融资类型和融资方式（一）项目融资的类型资本金融资债务融资（二）项目的融资模式1.项目融资（1）项目导向（2）有限追索（3）风险分担（4）非公司负债型融资（5）信用结构多元化（6）融资成本高2.公司融资五、资金来源和融资方式（一）资金来源1.内源融资货币资金资产变现企业产权转让直接使用非现金资产2.外源融资中央和地方政府可用于项目建设的财政性资金商业银行和政策性银行的信贷资金证券市场的资金非银行金融机构的资金国际金融机构的信贷资金外国政府提供的信贷资金、赠款企业、团体和个人可用于项目建设投资的资金外国公司和个人直接投资的资金（二）融资方式直接融资和间接融资第二节资本金筹措项目资本金是指项目权益投资人以获得项目财产权和控制权的方式投入的资金。一、项目资本金制度（一）投资项目资本金是指在投资项目总投资中，由投资者认缴的出资额，对投资项目来说是非债务性资金，项目法人不承担该资金的任何利息和债务。（二）投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可以转让其出资，但不得以任何方式抽回。（三）计算资本金基数的总投资，是指项目的建设投资、建设期利息和铺底流动资金之和。（四）投资项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。（五）以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本金总额的20%。（特别规定除外）（六）投资项目的资本金一次认缴，并根据批准的建设进度按比例逐年到位。表7-1项目资本金占项目总投资的比例序号不同行业的项目项目资本金占总投资的比例1钢铁40%及以上2交通运输、煤炭、水泥、电解铝、铜冶炼、房地产开发项目（不含经济适用房项目）35%及以上3邮电、化肥项目25%及以上4电力、机电、建材、化工、石油加工、有色（铜冶炼除外）、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目20%及以上二、对外商投资企业注册资本的要求表7-2注册资本占投资总额的比例序号投资总额注册资本占投资总额的最低比例附加规定1300万美元以下（含300万美元）70%2300~1000万美元（含1000万美元）50%其中投资总额在420万美元以下的，注册资本不得低于210万美元31000~3000万美元（含3000万美元）40%其中投资总额在1250万美元以下的，注册资本不得低于500万美元43000万美元以上1/3其中投资总额在3600万美元以下的，注册资本不得低于1200万美元三、既有法人项目资本金筹措（一）内部资金来源（二）外部资金来源企业的现金未来生产经营中获得的可用于项目的资金企业资产变现企业产权转让企业增资扩股优先股四、新设法人项目资本金筹措（一）在资本市场筹集股本资金（二）合资合作第三节债务资金筹措一、债务资金筹措应考虑的问题（一）债务期限（二）债务偿还（三）债务序列（四）债权保证（五）违约风险（六）利率结构（七）货币结构与国家风险二、债务资金的基本要素（一）时间和数量（二）融资成本（三）建设期利息的支付（四）附加条件（五）债权保证（六）利用外债的责任三、债务资金的资金来源和融资方式（一）信贷方式融资商业银行贷款政策性银行贷款出口信贷外国政府贷款国际金融机构贷款银团贷款股东借款（二）债券方式融资（三）租赁方式融资企业债券可转换债券经营债券融资债券四、债务融资信用保证方式（一）第三方保证（二）财产抵押与质押（三）账户抵押与账户监管（四）借款人承诺（五）控股股东承诺（六）安慰函及支持函（七）政府支持函（八）项目保证合同第四节融资方案分析一、编制项目资金筹措计划（一）编制项目资金来源计划表（二）编制总投资使用计划和资金筹措表1.各年度的资金平衡2.建设期利息二、资金结构分析（一）项目资本金与债务资金比例（二）项目资本金结构（三）债务资金结构1.债务期限配比2.境内外借债占比3.外汇币种选择4.偿债顺序安排三、融资风险分析（一）资金运用风险（二）项目控制风险（三）资金供应风险（四）资金追加风险（五）利率及汇率风险四、资金成本分析（一）资金成本构成资金成本是指项目筹集和使用资金过程中所付出的代价，包括资金占用费和资金筹集费。资金占用费是指使用资金过程中发生的向资金提供者支付的代价，包括：借款利息、债券利息、优先股股息、普通股红利及权益收益等。资金筹措费是指资金筹集过程中所发生的各种费用，包括：律师费、资信评估费、公证费、债券印刷费、发行手续费、担保费、承诺费、银团贷款管理费等。资金成本以资金成本率来表示。资金成本率是指能使筹得的资金同筹资期及使用期发生的各种费用（包括向资金提供者支付的各种代价）等值时的收益率或贴现率。ntttiCtF001（二）权益资金成本分析１.优先股资金成本优先股资金成本＝优先股股息／（优先股发行价格－发行成本）例：某优先股面值100元，发行价格98元，发行成本3%，每年付息一次，固定股息率5%。计算该优先股的资金成本2.普通股资金成本（1）资本资产定价模型)(fmfsRRRKcbsRPKK（2）税前债务资金成本加风险溢价模型（3）股利增长模型GPDKs01（三）债务资金成本分析1.借款资金成本计算期初向银行借款100万元，年利率6%，按年付息，期限3年，到期一次还清借款，资金筹措费为借款额的5%。计算该笔借款的资金成本。2.债券资金成本计算面值100元的债券，发行价格100元，票面年利率4%，3年期，到期一次还本付息，发行费0.5%，在债券发行时支付，兑付手续费0.5%。计算债券资金成本。3.融资租赁资金成本计算融资租赁公司提供的设备融资额为100万元，年租赁费率为15%，按年支付，租赁期限10年，到期设备归承租方，忽略设备余值的影响，资金融资费为融资额的5%。计算融资租赁资金成本。（四）所得税后债务资金成本所得税后债务资金成本＝所得税前资金成本×（１－所得税率）niidiiKTIPFP10111例：某废旧资源利用项目，建设期1年，投产当年就可盈利，按有关规定，该项目可免征所得税1年，投产第2年起，所得税率为25％。该项目在建设期期初向银行借款1000万元筹资费用率为0.5％，年利率6％，按年付息，期限3年，到期一次还清借款。计算该借款的所得税后资金成本。（五）扣除通货膨胀影响的资金成本－１通货膨胀率资金成本未扣除通货膨胀影响的金成本扣除通货膨胀影响的资11（六）加权平均资金成本ntttfiI1注意：在计算扣除通货膨胀影响的资金成本时，应当先计算扣除所得税的影响，然后扣除通货膨胀的影响，次序不能颠倒，否则会得出错误的结果。