汤臣倍健 上市公司财务报表分析

汤臣倍健——打造“营养品的联合国”小组成员分工一、公司简介；二、公司所属行业介绍、行业地位；三、公司近几年重大事件；四、公司竞争能力分析——SWOT分析法；五、公司财务状况分析：（一）、个别报表分析；（二）、财务能力分析；（三）、投资价值分析；六、结论（问题和总结）。一、公司简介公司背景汤臣倍健拥有全面、科学的膳食营养补充体系，包括：维生素、矿物质、天然草本提取物及其它功能性营养补充食品；按照辅助功能划分，涵盖了增强免疫力、提升精力、改善睡眠、运动营养、美容营养等不同功能；从心血管系统到骨骼关节，从消化系统到肝脏健康，市场面对老人、儿童、年轻女性、上班一族、孕妇各个年龄段和不同阶层的人。公司简介名称：广东汤臣倍健生物科技股份有限公司证券简称：汤臣倍健公司证券代码：300146交易所：深圳证券交易所注册资本：10936万元法人代表：梁允超(57.49%)成立日期：2005-04-01上市日期：2010-12-15办公地址：广州市珠江新城华穗路263号双城国际大厦东塔23楼公司主营业务研发、生产和销售保健食品；研发、生产和销售片型、粉型、胶囊型食品（不含保健食品、新资源食品、特殊人群食品）研发和销售包装材料；研发生物技术；定型包装食品批发、零售；商务服务；中药材种植（不含许可经营项目）。上市与发行上市日期：2010-12-15发行方式：网下询价，网上定价面值：1.00元发行数量：1368.00万股发行价格：110.00元募集资金：150480.00万元发行时每股收益：95.41元发行后每股净资产：29.02元主承销商：广发证券股份有限公司二、公司所属行业介绍及行业地位主营业务收入（行业）2008年（单位：亿元）100%膳食营养补充剂销售2009年（单位：亿元）99%1%膳食营养补充剂销售品牌使用及管理费2010年（单位：亿元）99%1%膳食营养补充剂销售品牌使用及管理费由2008年到2010年的主营业务收入可以判别：该公司主营业务收入中膳食营养占绝对比重。证监会行业分类：制造业-食品、饮料-食品制造业同行业公司数：106食品制造业食品工业是人类的生命产业，是一个最古老而又永恒不衰的常青产业。随着全球经济发展和科学技术的进步，世界食品工业取得长足发展。尽管新兴产业不断涌现，但食品工业仍然是世界制造业中的第一大产业。食品工业的现代化水平已成为反映人民生活质量高低及国家发展程度的重要标志。自1996年以来，我国食品工业经济总量连续5年居全国各工业部门之首，以平均每年10％的速度递增。进入新世纪以来，每年以20％以上速度增长。“十五”时期，我国食品工业总产值年增长率为20％以上，产品销售收入年增长率为18%，利税总额增长率为17％。现今增长较快的是营养保健食品制造、食用植物油加工、液体乳及乳制品制造、蔬菜水果加工、淀粉和淀粉食品的制造，以及方便食品、冷冻食品、调理食品等新兴食品产业。汤臣倍健公司在我国膳食营养补充剂的非直销领域排名第一，拥有行业内领先的品牌和渠道优势。目前我国的是膳食营养补充剂行业仍处于行业发展的初级阶段，近年都将保持稳定而快速的增长，作为行业的龙头企业汤臣倍健将明显受益。公司规模比较42231622210599.286.7050100150200250300350400450双汇发展伊利股份梅花集团贝因美海通集团汤臣倍健单位：亿元食品行业双汇发展伊利股份梅花集团贝因美海通集团汤臣倍健公司规模42231622210599.286.7行业排名123458每股收益1.841.350.890.8020.73850.6600.511.52金达威汤臣倍健伊利股份安琪酵母西王食品贝因美单位：元食品行业金达威汤臣倍健伊利股份安琪酵母西王食品贝因美每股收益③1.841.350.890.8020.73850.66行业排名123456市盈率14.6316.6817.3617.6419.8244.0601020304050金达威伊利股份南宁糖业贵糖股份星湖科技汤臣倍健单位：倍食品行业金达威伊利股份南宁糖业贵糖股份星湖科技汤臣倍健估值水平14.6316.6817.3617.6419.8244.06行业排名1234526三、公司近几年重大事项汤臣倍健公司重大事件公告日期内容事件2011-6-1汤臣倍健高管陈霞其兄弟姐妹陈宏增持2100股成交价46.4元。持股变动2011-6-24预计2011-01-01到2011-06-30业绩：净利润8172.50万元至9262.16万元,增长幅度为50%至70%,益0.75元至0.85元;上年同期业绩:净利润54483300元,基本每股收益0.66元;业绩披露2011-7-9汤臣倍健:2011-07-25召开2011年第二次临时股东大会股东大会2011-7-25汤臣倍健:因召开股东大会停牌停牌时间从2011-07-25至2011-07-26停牌提示2011-9-9汤臣倍健:2011-09-26召开2011年第三次临时股东大会股东大会2011-9-26汤臣倍健:因召开股东大会停牌停牌时间从2011-09-26至2011-09-27停牌提示2011-9-30预计2011-01-01到2011-09-30业绩：净利润13800万元至15270万元,增长幅度为业绩披露90%至110%,上年同期业绩:净利润72713500元;2011-12-13汤臣倍健董事、高管陈霞其兄弟姐妹陈宏减持1000股成交价75.7元。持股变动2011-12-14汤臣倍健董事、高管陈霞其兄弟姐妹陈宏减持1100股成交价75.3元。持股变动四、公司竞争能力分析——SWOT五、公司财务状况分析（一）、个别报表分析1、资产负债表；2、利润表；3、现金流量表。资产负债表数据来源：项目2010年占总资产比例2009年占总资产比例同比增减货币资金1,503,596,21985.74%41,085,93827.49%3559.64%应收账款12,982,0340.74%7,568,1485.06%71.54%存货67,094,7963.8333,447,17222.38%100.60%通过计算我们可以得出，货币资金同比增长3559.64%，这样迅速增长是由于汤臣倍健在10年12月在深圳证交所上市，募集资金净额就达到14.25亿元。由此，汤臣倍健实现了产业与资本的融合。较2009年末增加71.54%,主要原因是公司2010年销售规模大幅增长。报告期内公司应收账款余额前五名客户主要包括屈臣氏、丰沃达医药等，这些客户的经营能力强、资金实力和商业信誉较好,欠款不能收回的风险较小。（1）存货余额里金额较大部分为产成品与原材料；（2）公司业务规模不断扩大导致公司产成品及原材料余额储备不断增加,公司报告期内不断加大蛋白质粉、牛初乳系列及巴西绿蜂胶的推广力度,该产品主要原料从新西兰、巴西进口,该部分原料耗用量较大,采购期长,而供货又有一定的季节性且较紧俏,供应商无法保证能随时供货,公司需要提前储备,因此存货较大且呈现增长态势。资料来源：资产负债表附注项目2010年占总资产比例2009年占总资产比例短期借款70,000,0003.99%12,000,0008.03%应付账款20,193,6011.15%9,255,1026.19%短期借款年末余额7,000万元,较上年同期增加5,800万元，主要是公司2010年增加银行借款7,000万元所致。2010年10月25日公司第一届董事会十三次会议审核同意公司向深圳发展银行广州财富广场支行申请综合授信额度7,000万元.应付账款年末余额为20193601元，比上年末增加118.19%，主要原因是生产经营规模扩大,应付原材料及包装材料款增加。资料来源：资产负债表附注财务构成科目金额占比流动资产15.9亿88.24%固定资产6945万3.87%无形资产325万0.18%其他1.39亿7.71%资产合计18.0亿100%流动资产固定资产无形资产其他科目金额占比长期负债15.0万0.19%流动负债7911万99.81%负债合计7926万100%长期负债流动负债扇面3扇面4资料来源：东方财富网利润表数据来源：网易财经项目2010年2009年主营业务收入346,080,769205,290,367主营业务成本122,970,12175,527,891主营业务利润223,110,648129,762,476因销售策略及促销力度、产品的市场需求等方面的差异,2010年度公司主营业务收入较2009年度增长68.56%,主营业成本较2009年度增长62.77%,营业利润也随之增加。资料来源：利润表附注项目2010年2009年销售费用85,793,23245,802,899管理费用27,605,90420,232,615财务费用-1,513,490166,594利润总额107,901,36061,354,8982010年度销售费用为8,579.32万元,增加幅度为87.31%。主要原因有:(1)品牌推广费增加；(2)工资薪金支出增加；(3)租赁费增加；(4)“宣传费、运输费、展柜制作费”等增加。2010年度管理费用与2009年度相比，增加幅度为36.44%。主要原因是公司2010年业务规模及人员增加,导致公司各项管理费用均有所增加。2010年财务费用为负，主要是公司2010年12月8日收到上市募集资金产生较大利息收入所致。营业收入的增长及营业外收入的增加。资料来源：利润表附注现金流量表数据来源：网易财经项目2010年2009年同比增减经营活动产生的现金流量净额54,606,25341,880,27530.39%投资活动产生的现金流量净额-78,763,783-32,129,776145.14%筹资活动产生的现金流量净额1,486,667,81110,265,92214381.6%主要原因是公司销售业务增长导致货款增加。主要是2010年度公司增加生产车间机器设备投入、运输设备投入及办公场所投入所致。主要原因：（1）2010年12月上市募集资金；（2）增加银行贷款。个别报表分析小结（二）、财务能力分析1、偿债能力分析2、资产营运能力分析3、盈利能力分析4、成长性分析5、现金流量分析1、偿债能力分析201020092008行业均值流动比率12.982.191.46速动比率12.461.390.97资产负债率7.3728.3945.24数据来源：网易财经、东方财富网、汤臣倍健各年年报2、资产经营能力分析201020092008行业均值存货周转率2.452.993.51应收账款周转率33.6826.9225.07流动资产周转率0.392.863.27总资产周转率0.361.812.32数据来源：网易财经、东方财富网、汤臣倍健各年年报3、盈利能力分析201020092008行业均值销售毛利率64.4763.2160.29每股收益2.251.450.97营业利润率31.0529.8924.64成本费用利润率45.3042.6732.67净资产收益率5.6748.7663.17数据来源：网易财经、东方财富网、汤臣倍健各年年报4、成长性分析201020092008行业均值主营业务收入增长率68.5844.72112.20净利润增长率76.5495.37120.22净资产增长率1418.04153.1290.37总资产增长率1073.5393.5771.67数据来源：网易财经、东方财富网、汤臣倍健各年年报5、现金流量分析指标201020092008经营现金净流量对销售收入比率(%)0.15780.2040.1788经营现金净流量对负债比率(%)0.42240.98710.7263经营现金净流量与净利润的比率（%）0.59290.80270.9498现金流量比率(%)42.2999.0772.63数据来源：网易财经、东方财富网、汤臣倍健各年年报财务能力分析小结（三）、投资价值分析1、（三）、投资价值分析汤臣倍健行业平均行业排名市盈率市净率总市值（亿）流通A股市值（亿）主营收入（亿