《金融经济学》复习题(含答案)

同等学力申请硕士学位（研修班）考试科目《金融经济学》题库一、名词解释1、什么是金融系统？2、什么是委托人-代理人问题？3、解释内涵报酬率。4、解释有效投资组合。5、分别解释远期合约和期货合约。6、解释无风险资产。7、什么是互换合约？8、简要介绍市盈率倍数法。9、什么是NPV法则？10、解释衍生证券。11、什么是一价原则？12、解释风险厌恶。13、什么是套期保值？14、解释Fisher分离定理。15、解释远期利率。16、什么是风险厌恶者？什么是绝对风险厌恶者？17、解释两基金货币分离。18、解释卖空资产的过程。19、什么是无摩擦市场？20、什么是最小方差证券组合？21、解释资本市场线。22、解释证券市场线。23、什么是实值期权？二、简答题1、金融系统的核心职能都有哪些？2、简要介绍流动性比率的概念，及衡量流动性的主要比率种类。3、简要回答“投机者”和“套期保值者”的区别。4、CAPM模型成立的前提条件是什么？5、解释说明证券市场线。6、根据CAPM，投资者构造最优化投资组合的简单方法是什么？7、期货合约和远期合约的不同之处有哪些？8、美式期权和欧式期权的区别是什么？9、远期价格是对未来现货价格的预测吗？10、期货市场中的投机行为有社会价值吗？如果有的话，活跃的投机者对市场经济有什么意义？11、资本市场中，资产分散化一定会减少投资组合的风险吗，为什么？12、风险转移有哪几种方法？13、财务报表有哪些重要的经济功能？14、财务比率分析有哪些局限性？15、简述风险管理过程及其步骤。16、比较内部融资和外部融资。17、CAPM模型在验证市场数据时表现出的失效性有哪些可能原因？18、保险和风险规避之间的本质区别是什么？19、作图并描述不具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。20、作图并描述具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。21、解释名义利率与实际利率，并用公式表达它们之间的关系。22、简述固定收益证券价格-收益曲线关系的特征。23、简述绝对风险厌恶系数与初始财富之间的关系以及其经济意义。24、简述相对风险厌恶系数与初始财富弹性之间的关系以及经济意义。25、简述可行集的性质并画出由A,B,C三种证券组成的可行集简图。26、作图说明风险厌恶者的最优投资策略，并说明市场存在无风险证券时可使参与者效用更高的原因。27、解释分散化能缩减总风险的原因，并画图表示风险的分散化。28、简述CAPM模型假设。29、简述影响期权价格的因素并加以解释。30、阐述欧式看涨期权和看跌期权之间的平价关系并解释。31、作图并描述不具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。32、作图并描述具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。33、解释名义利率与实际利率，并用公式表达它们之间的关系。34、简述固定收益证券价格-收益曲线关系的特征。35、简述绝对风险厌恶系数与初始财富之间的关系以及其经济意义。36、简述相对风险厌恶系数与初始财富弹性之间的关系以及经济意义。37、简述可行集的性质并画出由A,B,C三种证券组成的可行集简图。38、作图说明风险厌恶者的最优投资策略，并说明市场存在无风险证券时可使参与者效用更高的原因。39、解释分散化能缩减总风险的原因，并画图表示风险的分散化。40、什么是风险厌恶？用数学表达给出风险厌恶的定义。41、请给出至少两种使得参与者具有均值-偏差偏好的条件？并分析你所给出的条件所带来的限制和约束。三、案例分析1、以下信息摘自Computronics公司和Digitek公司1996年的财务报表：（除每股数值外，其他数值单位为百万美元）ComputronicsDigitek净收益153.7239股利支出比例40%20%EBIT317.6403.1利息费用54.74.8平均资产2457.93459.7销售收入3379.34537平均股东权益1113.32347.3普通股市价：年初1538年末1240发型在外普通股数200100用多种财务比率比较并对比两家公司的业绩。（提示：比较两家公司的股东总收益、ROE、ROA、ROS、ATO、利息费用、资产负债比等财务比率）2、你是RF玩具公司的执行总裁，现在正在考虑一个投资项目，该项目不用支付初始投资。项目的现金流是：第一期期末得到5000美元，第二期期末得到4000美元，第三年支付11000美元。a.如果相关贴现率（公司的资本成本）为10%，该项目的净现值是多少？b.你会采纳该项目吗？c.该项目的内涵报酬率是多少？你能否解释一下为什么当项目的内涵报酬率大于它的资本成本时要拒绝该项目？3、乔治的公司有一个规定收益制的退休金计划。假定该计划以服务期内最终年工资的1%作为收益。乔治今年40岁，已在公司工作了15年。他去年的年薪为50000美元。a.如果正常的退休年龄为65岁，利率为8%，乔治预计可以活到80岁，他应计的退休金收益的现值为多少？b.如果预计年通货膨胀率为4%，乔治的退休金收益对其计划储蓄将产生怎样的影响？假定他以75%为目标替代率。4、你想获得一部价格30000美元的新车。正在考虑是租车3年还是分期付款买车。租金不需预付定金，可租3年。租金每月为400美元且首期租金要立即支付，分期付款的年贷款利率为8%，首期贷款月底支付。a.如果一辆旧车的售价为20000美元你将选择买车还是租车？b.3年后旧车盈亏相抵的售价是多少，以该价格出售旧车，你买车和租车没有什么区别。5、假定你在35岁时以200000美元的价格购买了一所房子。你预付了20%的定金，以抵押贷款的方式获得余下的80%。抵押贷款的期限为30年，年利率为8%，按年支付。65岁时你计划采取“再买回”抵押贷款，该贷款允许你在余生每年借入一个固定的数额，以死后房屋的售价偿还借款。你预计可以活到85岁。最初的抵押贷款和再买回抵押贷款的年利率均为8%。a.假定你预计通货膨胀率为每年3%，你能以10000美元的价格租到水平相当的房子。那么买房是值得的吗？b.描述买房将如何影响你未来50年的资产、负责和现金流。c.在《赚最多的钱》中，J.B.奎恩写到：从长期看，房屋的价格应跟随通货膨胀率而变。但是在你拥有该房期间，他的价值可能上升、下降或者保持不变，你无法预测。但是除了利润，买房还有其他原因。（1）偿还抵押贷款迫使你进行储蓄，而租房却达不到这一效果。（2）你可以获得税收减免，保护你的资本收益。（3）你无须缴纳地租。（4）你知道拥有一方土地而不是被邀请进入其中的深层含义。（5）如果你把它租出去，你不会失去你的租赁物。（6）你可以将其翻新，让它更适合你的生活。（7）房屋可以作为你贷款的抵押品。请进行分析。6、爱国铸造厂（PF）正在考虑开展一项新业务：生产保罗纪念章。这需要花40000美元购买设备。该设备的生命周期为两年，两年后该设备的残值为0。PF采用直线法对该设备计提折旧。该公司认为以每枚纪念章10美元的价格每年能销售3000枚。可变成本为每枚1美元。固定成本（不包括折旧）为每年2000美元。PF的资本成本为10%。假定上述的数据都不含通货膨胀。税率为40%。a.预期未来现金流的情况如何？b.该项目的净现值预计是多少？是否值得采纳？c.使NPV盈亏平衡的销售量是多少？假定今后两年内每年的通货膨胀率为6%，税收和非折旧费用都按此比例递增，实际的资本成本仍为10%。d.未来的预期名义现金流每年是多少？e.该项目的净现值是多少？是否值得采纳？f.为什么当通货膨胀率上升时投资项目的净现值下降？7、沃弋高级汽车公司目前正从事将美国的Vintage汽车出口到日本的贸易。假设世界市场是完善的，所以经营者可以得到所有的收益，也必须支出所有的成本。但问题是收入以日元计，而未来的汇率是不确定的，因此经营者现金流的净现值也是不确定的。这是相对较小的业务，所以经理决定雇你来评估。现在的汇率是100日元兑1美元，日元的无风险利率为3%，美元的无风险利率为7%。在日本，公司的税率为40%，在美国，公司的税率为34%。假定当以日元表示的资金回到美国时不考虑税收的影响，运输合同为4年，4年后该业务终止。根据下列预计的现金流，确定该项目的净现值：第一年第二年第三年第四年销售收入（以日元计）50000000600000004000000020000000成本（以美元计）：零件50000600004000020000人工费用1000001050008500050000运输75000900006000030000其他750007500065000550008、假定姑妈过世了，留给你和兄弟姐妹（一个弟弟、一个妹妹）多种财产。这些资产的原始成本以美元计：项目成本（美元）购买的时间珠宝500祖母在75年前房屋120000010年前股票和债券10000003年前Vintage汽车2000002个月前家具1500040年之内的各种时期因为你正在学习金融，所以兄弟姐妹都让你把这份财产平均分成三份。在你开始前，你弟弟对你说：“我很喜欢那辆车，所以请你在分财产时把那辆车给我，并从我那份中减去200000美元。”听到这里，你妹妹说：“听起来很公正，因为我非常喜欢那些珠宝，请你把它们留给我，我从那份中减去500美元。”你一直很喜欢姑妈的房子和家具，所以你希望能保留房屋和家具。a.你对你弟弟和妹妹的请求会怎样处理？请解释其中的原因。b.你怎样确定每种资产的正确价值。答：a.由于那辆车的市场价格和你弟弟愿意为之放弃的遗产数额相当接近,所以你弟弟的请求是合理的。但是，很可能地，那些古老的珠宝今天的市场价格要比你祖母当年购买时所支付的金额高很多，所以，仅仅按帐面价值把珠宝分配到你妹妹的份额里极可能会导致重大的计算错误。如果她真的想要那些珠宝的话，那么她必须被索取与当前那些珠宝的市场的价值相匹配的金额。就算你妹妹并不打算在拥有那些珠宝后就把他们卖掉以获取利润，你也要按当前市场价格计算珠宝的价值，因为即使你不卖掉它们，珠宝同样具有价值。公平就是要求每个人拥有等同的价值。b.你也许需要雇佣一个专业的鉴定专家来鉴定那些家具和珠宝的价值。你可以在金融报纸上查阅那些股票和债券的价值。你可以通过询问同一街区里相似房屋最近的出售价格以估计遗留下来的房屋的价值。由于汽车是在2个月前购买的，所以假定，那辆车的当前市场价格很接近于你姑妈购买时的支付额，是合情合理的。9、假定你是一项养老基金的经理，现在了解到将在未来3个月内支付100000美元。a.对你来说，怎样才是无风险投资？b.如果取而代之，你将在未来20年内做这项支付，怎样才算无风险投资？c.通过对a，b的回答，你得出何种风险管理方法？答：a对你来说，一项无风险投资可能是3个月到期的短期国库券b一项无风险投资可能是美联储20年期的到期整笔支付100000美元的零息债券，c因为风险取决于环境，对一个人来说是无风险的，对另一个人来说可能是有风险的。可能存在着一些取决于环境的无风险投资。在你选择无风险项目的时候，你投资的时间范围是非常重要的（因为支出会和收入相抵消，从而消除风险）10、假设你住在美国，是一个咨询师，受聘于一家法国公司进行市场研究，该项研究需要花费18个月。他们计划每月支付给你10万法郎。当前的汇率为1法郎0.20美元。你很担心法郎会对美元升值，这样你每月收到的美元就会减少。法国公司不愿每月用美元支付给你，也不同意给你1法郎0.20的固定汇率。a.你怎样用互换合约通过金融中介机构消除风险？b.假设6个月后法郎的现汇为0.18美元。如果没有互换合约，你的美元现金收入是多少？有了互换合约又是多少？c.假设10个月后法郎的现汇是0.25美元。如果没有互换合约，你的美元收入是多少？有了互换合约又是多少？答：a.同意在每个结算日收入/支出一笔现金，其数值为100,000法郎×（$0.20-当期的价格）b.$100,000x0.18=$18,000。根据互换和约：你将收入100,000法郎，并将之出售得到$18,000；那么你将从你的交易对手处得到100,000x(0.20-0.18)=$2,000。总和等于$20,000。c.$100,000x0.25=$25,000。