中国医疗健康产业概览

天泽源投资SKYINFINITY目录一、行业界定二、行业特征、结构三、行业成长性、赢利性四、行业发展前景五、资本市场表现六、附录天泽源投资SKYINFINITY1.行业界定狭义医疗健康产业界定天泽源投资SKYINFINITY指与医药产销及医疗服务直接相关的产业活动，总体分医药工业和医药服务，其中医药工业包含五大子行业；医药服务包含医药商业、研发外包、医疗服务。医疗健康产业化学原料药化学制剂医药商业医疗服务生物制品中药医药工业医药服务医疗器械研发外包狭义医疗健康产业各子行业介绍天泽源投资SKYINFINITY化学原料药化学制剂以化学加工手段获得的原料为主，供应生产成品药的原料，包括VE、VC等大宗原料药和辛伐他汀等特色原料药。药品的活性成分是化学合成药物，即西药。中药包括中成药、中药饮片、植物提取、中药材。生物制品依据免疫学原理或生物工程技术利用微生物或寄生虫及其代谢物质或免疫应答物质制备的一类生物制剂，包括血液制品、疫苗、诊断试剂、重组药物。医疗器械是指单独或者组合使用于人体的仪器、设备、器具、材料或者其他物品。狭义医疗健康产业各子行业介绍天泽源投资SKYINFINITY研发外包类似于软件外包，CRO（合同研究机构）为制药企业提供药物研发中的某些研发甚至生产工作。医疗服务提供医疗服务，如医院、诊所等。该行业典型上市公司如通策医疗，提供口腔护理服务。医药商业即医药流通业，包含医药批发和医药零售。广义医疗健康产业界定天泽源投资SKYINFINITY广义医疗健康产业即大健康产业不仅包括医药、医疗直接相关的产业活动，还包括围绕医药、医疗活动有关的边缘性产业，如制药设备、包装资料、人才服务等产业活动，它综合性极强，囊括了制造、IT、流通、服务、教育等诸多领域。制造经营医疗服务医药医疗器械保健品食品饮料制药设备包装材料化妆品健康管理休闲健身营养保健咨询服务人才服务培训考试+=大健康产业天泽源投资SKYINFINITY2.行业特征、结构医疗健康产业特征天泽源投资SKYINFINITY产业特征产品关系到国计民生，企业承担风险相当大。行业下游客户群体政府、医院拥有相当强的话语权。行业受国家政策影响巨大，如药品降价、新医改等政策。产品为刚性需求产品，行业为弱周期行业，并且成长空间巨大。企业众多，但行业集中度低；整个A股医药上市公司总市值低于美国辉瑞。行业成长性好，易受风投青睐。医疗健康总体产业链天泽源投资SKYINFINITY医药健康产业链最主要的两个特征为：1、药品必须要通过医药批发公司才能销售；2、医院是非常强势的终端，约占药品销售额75%左右的份额。医药工业结构天泽源投资SKYINFINITY根据2006年各子行业产值数据，医药工业中，化学制剂占29%，中药占26%，化学原料药占24%，医疗器械占12%，生物制品占8%。不同终端的销售结构天泽源投资SKYINFINITY数据来源：申银万国证券研究所产业价值链结构天泽源投资SKYINFINITY医药制造医药流通零售药房医院毛利率：40%净利率：10%毛利率：5-6%净利率：0.5%毛利率：20%净利率：2%毛利率45%天泽源投资SKYINFINITY3.行业成长性、盈利性医疗健康保持着高速增长—与GDP对比天泽源投资SKYINFINITY中国医药工业过去9年的平均增长率为19.31%，基本是GDP增长率的2倍。数据来源：渤海证券研究所医药工业保持着高速增长—收入和利润天泽源投资SKYINFINITY数据来源：WIND重点子行业成长性—化学原料药天泽源投资SKYINFINITY化学原料药行业近4年的复合增长率约为22%。由于该行业原材料和产品价格大起大落，使得该行业的利润增幅也波动较大。数据来源：中国经济信息网化学原料药行业近年收入及利润增长情况：重点子行业成长性—化学制剂天泽源投资SKYINFINITY化学制剂行业近4年的复合增长率约为20%。数据来源：中国经济信息网化学制剂行业近年收入及利润增长情况：重点子行业成长性—中药天泽源投资SKYINFINITY中药行业近4年的复合增长率约为19%。数据来源：中国经济信息网中药行业近年收入及利润增长情况：重点子行业成长性—生物制药天泽源投资SKYINFINITY生物制药行业近年年增长率均在20%以上，4年复合增长率为26%。数据来源：中国经济信息网生物制药行业近年收入及利润增长情况：重点子行业成长性—医疗器械天泽源投资SKYINFINITY医疗器械行业整体增长速度非常迅猛，近4年复合增长率高达36%，高于医药行业整体水平。数据来源：中国经济信息网医疗器械行业近年来销售收入及利润增长状况：医药行业各子行业上市公司毛利率天泽源投资SKYINFINITY化学制剂、中药保持着较高的毛利率水平。医药行业各子行业毛利率对比（%）05101520253035404520032004200520062007毛利率（%）医药生物整体化学原料药化学制剂生物制品医疗器械医药商业中药医疗服务数据来源：WIND天泽源投资SKYINFINITY4.行业发展前景医疗健康产业自然驱动力天泽源投资SKYINFINITY医疗健康产业的自然驱动力（即非政策因素）主要为3个：1、老龄化；2、城镇化；3、健康意识增强。数据来源：中金医药政策对医疗健康产业的拉动天泽源投资SKYINFINITY新农合和城镇居民基本医疗保险体系的建立，将带来医药产业3296亿元的增量。数据来源：渤海证券研究所医疗健康产业前景广阔天泽源投资SKYINFINITY数据来源：申银万国证券研究所天泽源投资SKYINFINITY5.资本市场表现在一级市场受投资界青睐天泽源投资SKYINFINITY2008年3季度医疗健康产业创投数量为8起，首次和IT、传媒娱乐持平。医疗健康产业二级市场估值天泽源投资SKYINFINITYA股医药估值全球对比图：数据来源：国信证券医疗健康产业二级市场估值天泽源投资SKYINFINITY医药30市盈率走势与沪深300基本相同，但比其高53%左右。数据来源：WIND天泽源投资SKYINFINITY6.附录附录1：中国医药卫生行业的监管框架天泽源投资SKYINFINITY注：2008年3月，药监局已并入卫生部。附录2：药品分类天泽源投资SKYINFINITY附录3：新药定义天泽源投资SKYINFINITY附录4：药品注册和审批天泽源投资SKYINFINITY附录5：药品价格制定天泽源投资SKYINFINITY天泽源投资SKYINFINITY--结束--END