县委副书记县长2017年个人述职述责述廉报告

金融期货与期权习题•1、5月20日，美国某公司从德国进口一批商品价值5000000欧元，3个月后支付货款。当日即期汇率为1.2890$/€,期货价格为1.3020.(1)问该投资者应如何实施套期保值策略？（2）若8月20日，欧元对美元的即期汇率为1.3410$/€，期货价格为1.3520。问其套期保值的过程及效果。第一题(1)该公司因担心欧元汇率上涨带来损失，故应作欧元期货的多头套期保值，购买的合约份数为：n=5000000/125000=40(2)该公司因欧元汇率上升，在现货市场的损失为：5000000x（1.3410-1.2890）=260000$在期货市场的盈利为：40x125000x（1.3520-1.3020）=250000$套期保值的结果为：250000-260000=-10000$Continued•2、2005年3月份，法国巴黎某公司向美国出口了一批金额为10,000,000美元的货物，合同规定这笔货款将由美国进口商在三个月后的6月中旬以美元直接支付。3月份外汇市场上，欧元对美元的现汇价格为0.8120￠/$，6月份到期的欧元期货合约标价为1.2500$/￠.法国出口商预测未来三个月的美元汇率仍将下跌、欧元看涨。于是，该公司决定通过期货市场来进行保值。到6月份货款结算时，外汇市场上现汇价格变为0.8000￠/$，6月期货合同标价为1.2690$/￠。该公司在外汇现货市场与期货市场上的损益情况如何？第二题•该公司应在期货市场上作欧元期货的多头套期保值。买入的合约份数为n=10000000X0.8120/125000=65份•现货市场损失为：10000000X（0.8120-0.8000）=120000￠期货市场盈利为：65X125000X（1.2690-1.2500）=154375$=154375X0.8000=123500￠套期保值结果实现了3500￠的净盈利Continued•3、5月20日，A公司股票市场价格为每股25美元，S&P500指数为456。该公司决定一周后增发20万股股票，以筹措500万美元的资金。该公司经理担心一周后股市下跌，发行同样多的股票，而只能筹集到较少的资金。因此，决定用6月份到期的S&P500指数期货合约做空头套期保值，当时期货价格为458。若5月27日，S&P500指数为442，A公司股票价格为24.25美元，期货价格为443。试问其如何操作以及损益情况。第三题Continued•该公司应作S&P500指数期货的空头套期保值，卖出的合约份数为n=5000000/458x500=22份•现货市场的损失为：200000x（25-24.25）=150000＄期货市场盈利为：22x500（458-443）=165000＄套期保值实现了15000＄的净盈利第四题•某机构投资者持有一证券组合，总价值为500万，β系数为1.3。3月10日时，NYSE综合指数为1000点，期货为1010点。为避免股市下跌而造成损失，该投资者决定用6月份到期的NYSE指数期货合约实施套期保值。问（1）他应如何操作？若到6月10日NYSE综合指数下跌到900点，同期期货价格为910点，问（2）他的盈亏状况如何？（1）该投资者因担心股价指数下跌，故应作NYSE指数期货空头套期保值，卖出的合约份数为：n=（5000000Ｘ1.3）/（1010Ｘ500）=13（2）该投资者在现货市场的损失为：5000000Ｘ（1000-900）/1000Ｘ1.3=650000在期货市场的盈利为：13Ｘ（1010-910）Ｘ500=650000套期保值实现完全套期保值Continued第五题•6月10日，某投资者已知将在3个月后收回一笔金额为10,000,000美元的款项，该投资者准备收到这笔款项即买进6个月期的美国国库券，当时6个月期的国库券贴现率为10%。为避免利率风险，该投资者需实施套期保值。6月10日国库券期货价格为89.50；到9月10日，6个月期国库券贴现率为8.5%，国库券期货价格为91.02。则其套期保值的过程与结果如何?Continued•该投资者应在期货市场上作国库券期货的多头套期保值，购买的合约份数为：n=10000000X2/1000000=20份•现货市场损失为：10000000（10%-8.5%）x0.5=75000＄期货市场盈利为：20x（91.02-89.50）x100X25=76000＄•套期保值结果实现了1000＄的净盈利第六题•某年3月6日，欧洲美元期货行情如下•4月10日，欧洲美元期货行情如下：•试构造200份合约的套利头寸，套取两市场间的价差。IMMLIFFE价差3月90.0090.033个基本点6月90.0590.116个基本点9月90.1090.166个基本点IMMLIFFE价差3月90.0690.126个基本点6月90.1190.176个基本点9月90.1590.216个基本点Continued•该套利者应在IMM市场上卖出欧洲美元期货合约200份，同时在LIFFE市场上买入欧洲美元期货合约200份•在IMM市场上损失为：200X100X25X(90.06-90.00)=30000＄•在LIFFE市场上盈利为：200X100X25X(90.12-90.03)=45000＄实现了15000＄的净盈利第七题•某长期国债期货的空头方决定交割其手中的期货合约，打算在下表中的三个债券中进行选择。假定现在期货的报价为92—04，转换系数及债券的报价如表中所示。试选出最便宜可交割债券。债券C报价转换因子198.311.03622142.151.50853116.021.2615Continued•债券1：（92.125X1.0362)-98.31=-2.8501债券2：（92.125X1.5085）-142.15=-3.1794债券3：（92.125X1.2615）-116.02=0.1957故该空头方应选择债券三进行交割。第八题•5月10日某投资者预期S&P500指数将在未来一个月内下降，于是他以225$的期权费买进一张6月10日到期的、协议价格为430的S&P500指数看跌期权合约。试计算该投资者的盈亏平衡点并绘出其盈亏平衡图。盈亏•期货市场价格•0BX盈亏平衡线-225427.75430•看跌期权的盈亏平衡点价格为S，则（430-S）X100-225=0，得S=427.75盈亏平衡图为：Continued盈亏S&P指数价格盈亏平衡线第九题•某投资者在6月1日时预期S＆P500指数将在未来3个月内上升，于是，他以2000美元的期权费买进一张9月15日到期、协定价格为340的欧式看涨期权，其标的物是9月份到期的S＆P500指数期货合约。假设在到期日，S＆P500指数期货价格为350，或为335，分别计算其盈亏情况并划出盈亏平衡图。第十题•某投资者在1月份预期马克对美元的汇率将下跌，所以，他在CBOE出售一张3月份到期的欧式看涨期权合约，协定汇率为0.5800，期权费率为0.0300。计算期权费并画出其盈亏平衡图。第11题•论述基差风险对金融期货多头套期保值和空头套期保值的影响。第12题•试列举不少于三种套期保值比率具体应用时的名称，并分别阐述其适用场合。