阳光私募基金周报

1北京中天嘉华理财顾问有限公司财富热线：400-650-9972,服务邮箱：[e-mail]网址：日－2011年12月4日2011年12月5日星期一嘉华理财中天嘉华理财研究部市场综述：上周A股市场受到多重消息的刺激大幅震荡，总体依然呈现震荡回落的态势。截至12月2日，上证指数下跌0.82%，深证指数下跌0.79%，中小板指下跌2.35%，创业板指下跌3.97%。行业指数方面，只有金融服务、房地产、医药生物三个行业实现正收益，其它行业均出现下跌，其中信息设备、信息服务、商业贸易等行业跌幅居前，食品饮料、农林牧渔、交通运输等行业跌幅较小。阳光私募方面：年关降至，大部分阳光私募面临业绩亏损、募资困难、清盘危机等困扰，操作也重回谨慎。阳光私募基金发行状况：据Wind不完全统计，信托公司在本周发行2个证券投资类的信托产品，发行量较上周有所减少。另外，本周有4个证券投资类的信托产品成立，分别由厦门信托、西安信托、中信信托、华宝信托发行。私募观点：本周消息面情况复杂，私募经理的观点也各有千秋。尽管本周大盘震荡下行，但大部分私募认为这是筑底过程，中长期A股将迎来反转行情。而存款准备金率的下调，短期内对市场有一定支撑，但A股仍将面临震荡。策略上，私募经理们主要关注的行业有具有转型背景的行业、国家财政大力扶持的行业等。2北京中天嘉华理财顾问有限公司财富热线：400-650-9972,服务邮箱：[e-mail]网址：一、市场综述A股概述上周A股市场受到多重消息的刺激大幅震荡，总体依然呈现震荡回落的态势。国际板推出传闻、央行下调存准率、国际六大央行联手救市以及中国11月份PMI指数跌破50荣枯分界线等因素交织在一起，对投资者的信心造成较大影响。截至12月2日，上证指数下跌0.82%，报收2360.66，深证指数下跌0.79%，报收9808.23，中小板指下跌2.35%，创业板指下跌3.97%。行业指数方面，金融服务、房地产、医药生物三个行业实现正收益，其它行业均出现下跌，其中信息设备、信息服务、商业贸易等行业跌幅居前，超过3.5%，食品饮料、农林牧渔、交通运输等行业跌幅较小。表1国内主要股票指数表现财经信息（宏观方面）穆迪称欧元区所有国家信用评级遭威胁：国际信用评级机构穆迪28日表示，欧元区主权与银行业危机快速升温，这正在威胁欧元区所有国家的信用评级。穆迪在报告中称，虽然穆迪的基本展望仍然是欧元区将得以保存，不会出现更普遍的违约，但如果短期内欧盟决策者不采取措施稳定市场，欧元区国家的信贷风险将继续上涨，这会对评级产生非常负面的影响。穆迪声称，可能会在明年1季度完成对欧元区国家信用评级的调整。上周，种种迹象显示欧债危机正在升级。标准普尔25日将比利时的长期主权信用评级由“AA+”下调至“AA”，评级展望为负面。此前一天，惠誉将葡萄牙的评级下调至垃圾级，并警告存在评级进一步下调的可能性。穆迪在同日也宣布下调匈牙利的评级。此外，意大利的两年期国债收益率25日一度上扬17个基点至7.495%，涨幅为欧元自1999年面世以来最大。大摩再降全球经济增长预期：摩根士丹利28日表示，因为欧美债务问题引发的不确定性增大了全球经济增长的下行风险。将明年全球经济增长预期由3.8％调降至3.5％，同时将中国明年经济增长预期由8.7％调低至8.4％，又将明年中国CPI预计降至3.4％。此外，摩根士丹利还将除日本以外的亚洲地区2012年增长预期由7.3％调降至6.9％。摩根士丹利上一次下调全球经济增长预期还在8月份，与此次仅时隔3个半月。不仅仅是摩根士丹利持有悲观看法，之前，包括高盛、惠誉等机构均下调了明年全球经济的增长预期，其中惠誉的表态最为悲观，其将明年全球经济增幅从3.4％下调至2.7％。创业板拟新增两退市条件，设“退市整理板”：深圳证券交易所28日公布《关于完善创业板退市制度的方案（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”），向社会公开征求意见。征求意见稿新增“连续受到交易所公开谴责”和“股票成交价格连续低于面值”两个退市条件。同时，取消“退市风险警示处理”，将实施“退市整理期”制度，设立“退市整理板”。股票指数涨跌幅上证综指-0.82%深证成指-0.79%深证100-1.26%沪深300-0.49%中小板指-2.35%创业板指-3.97%3北京中天嘉华理财顾问有限公司财富热线：400-650-9972,服务邮箱：[e-mail]网址：融资融券标的股大扩容：沪深交易所日前分别发布的《融资融券交易实施细则》显示，该业务将由“试点”转为“常规”。同时，沪深交易所还分别调整融资融券标的证券范围，由此前的90只大扩容至285只。并将交易所交易型开放式指数基金纳入其中。此次融资融券标的证券调整将于12月5日开始实施。调整后的融资融券标的证券池，股票部分包括上证180指数的180只成分股，以及深证100指数的100只成分股；ETF基金部分则包括在沪市上市的4只ETF和在深市上市的3只ETF。全球六大央行罕见联手救市，美欧股市狂飚涨：美联储、加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行及瑞士国民银行30日宣布，协同采取行动支持全球金融系统，同意将现有的临时美元流动性互换安排的成本下调50个基点。六大央行的上述举措自12月5日生效，海外金融机构将有望获得必要的美元流动性，缓解压力。美国30日公布的多项经济数据也鼓舞人心：11月美国私营部门新增就业人数20万人，创年内最大月度增幅；而当月的芝加哥采购经理人指数(PMI)为62.6点，达到7个月以来的高点，好于预期。受多项利好消息的提振，美股当天开盘后便迅速走高。道琼斯30种工业股票所有30只成份股均实现上涨。央行时隔3年首次下调存款准备金率：中国人民银行11月30日晚间宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次下调距离央行上次上调存款准备金率不到半年时间，也是央行三年来首次下调存款准备金率。央行上次下调存款准备金率是在2008年12月。之后从2010年1月起，央行连续12次上调存款准备金率，通过对金融机构准备金率共计600个基点的上调，来回收市场过多流动性以抑制物价的过快上涨。此次调整后，我国大型金融机构存款准备金率为21%，中小型金融机构存款准备金率为17.5%。郭树清指中国资本市场不足明显，提深化改革六举措：中国证监会主席郭树清12月1日在深圳指出，中国的证券期货等资本市场还十分年轻，存在明显的缺点和不足。郭树清同时提出了加快多层次资本市场体系建设、发展多样化投融资工具等深化资本市场改革创新的六大举措。郭树清认为，中国资本市场发展过程当中的问题只能在发展中得到解决，必须坚定不移地深化资本市场的改革创新。第一，加快多层次资本市场体系建设，健全和完善市场体系结构。第二，积极发展多样化的投融资工具。第三，培育多元化的投资者群体。第四，加强资本市场诚信建设。第五，打击证券期货违法违规行为。第六，时刻警惕和防范区域性、系统性风险。11月PMI数据公布，33个月以来首度跌破50%：2011年11月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，环比回落1.4个百分点。本月PMI自2009年3月份以来首次回落到50%以内。分析称，11月PMI显示出经济增速回落趋势仍将延续。但综合多种因素判断，预计未来经济增速回调仍将平稳，出现较大波动的风险不大。财经信息（阳光私募方面）年关将至，阳光私募受三大问题困扰：在国内外经济形势波澜起伏、金融市场动荡不安的大背景下，今年行情堪用“糟糕”形容。不少阳光私募面临着业绩亏损、募资困难、清盘危机三大困扰。数据显示，截至11月25日，已经有173只阳光私募产品已经确定清盘，比去年全年被清盘的83只阳光私募产品多出90只；其中，非结构化产品35只，4北京中天嘉华理财顾问有限公司财富热线：400-650-9972,服务邮箱：[e-mail]网址：只。而从清盘的性质看，10月份强制性清盘的比率骤然升温。10月份9只清盘产品中，强制性清盘产品数量多达7只，占比77.8%，而今年前三季度这一比例仅18.8%。今年以来，私募产品整体发行规模持续走低。巨灵资讯数据显示，今年8月～10月，阳光私募基金发行规模分别为16.31亿元、16.11亿元、15.56亿元。从整体业绩来看，阳光私募遭遇2008年以来最大亏损已成定局：今年实现正收益的产品不到一成，而亏损10%以上的产品却过半。产品巨亏，对投资者的吸引力大大降低，阳光私募面临着产品难发、募资困难的局面。信托公司参与股指期货开闸：华宝信托近日获得中国银监会批准，成为信托行业内第一家获得股指期货交易业务资格的公司，此举意味着信托公司参与股指期货正式开闸。华宝信托表示，在获得牌照后，初期主要从事平台业务，为有意向和实力的私募资金提供融资渠道。同时，公司表示自身目前暂不具备主动管理的能力，只有在获得一定的经验后，才会考虑开发主动管理型股指期货业务。事实上，在今年业绩普遍不佳、发行受困的局面下，已有不少私募率先将股指期货加入自己的投资组合。通过有限合伙形式成立了对冲策略产品，市场中性策略的私募产品受市场波动影响较小，一般不会随着市场上涨或下跌，通常可以获得一定的稳定收益。12月阳光私募信心指数大跌，阳光私募操作重归谨慎：12月市场“开门红”难掩私募谨慎心态。融智评级最新报告显示，2011年12月融智评级·中国对冲基金经理A股信心指数为111.02，较上月下降18.57点，降幅为14.33%。尽管12月信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势趋于乐观，但调查结果显示私募对12月份市场的信心较11月大幅降低。多家阳光私募对政策放松做出了“乍暖还寒”的判断，操作重归谨慎。在现在市场环境下，似乎整个阳光私募都难以将息，部分私募已适当减仓业内普遍预计四季度乃至明年一季度的国内GDP都将呈现下滑趋势。中国经济这次能否软着陆将取决于政府后市货币政策放松的力度，但考虑到2008年四万亿投放造成的一系列负面效果，估计这次即便放松，方式也会与2008年那次不同。目前来看，既然短期市场整体难有行情，私募大多将精力集中在寻找结构性机会，其中新兴产业依旧最被看好。二、阳光私募基金发行情况据Wind不完全统计，信托公司在本周发行2个证券投资类的信托产品，发行量较上周有所减少。另外，本周有4个证券投资类的信托产品成立，分别由厦门信托、西安信托、中信信托、华宝信托发行。表2本周阳光私募信托产品成立和发行的具体情况信托产品名称信托公司投资顾问推出日期成立日期新发行产品裕镕1号厦门信托裕镕投资2011-11-28--裕镕2号T6上海信托裕镕投资2011-11-28--新成立产品淡水泉目标回报6期厦门信托淡水泉投资--2011-11-28融源1期（西安）西安信托京富融源投资2011-11-72011-12-1稳健分层1122期中信信托德汇集团--2011-12-1长余1期华宝信托--2011-11-72011-12-25北京中天嘉华理财顾问有限公司财富热线：400-650-9972,服务邮箱：[e-mail]网址：三、私募一周观点荟萃挺浩投资康浩平：哪一次底部不是在绝望中产生的康浩平认为，本轮始于2307点的反弹是因为货币政策预期的放松，反弹的夭折也因为货币政策的放松迟迟无法证实。目前市场极度虚弱，而政策松动的概率是100%，21.5%的存款准备金率本就不正常，下调是必然。2400点的风险已经得到很大程度的释放，2307点即便不是底部，离底部也不是太远。康浩平认为，白酒是今年唯一正收益的板块，如果这时调仓买入，又有补跌风险，持股不动大概是最佳选择。对于高送转，很多被套机构往往借此出货，借入炒作的投资者很容易成为最后一个接棒者，对这种题材还是快进快出好。金中和投资曾军：明年政策转向有大行情曾军认为，目前市场处