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香港货币制度的演变及反危机分析作者:马兹晖,MaZihui作者单位:中国人民大学经济学院刊名:世界经济研究英文刊名:WORLDECONOMYSTUDY年,卷(期):2005,(12)引用次数:1次参考文献(9条)1.ChanAlexWHThecurrencyboardinHongKong:Operationalweaknessesandaproposedrefinementscheme20032.ChenNTheHongKongcurrencyboardduringthe1997-8crisis:Problemsandsolutions20013.DiamondD.PDybvigBankruns,depositinsurance,andliquidity19834.HKMAAreHongKonginterestrateshigh?19985.JaoYCTheAsianFinancialCrisisandtheOrdealofHongKong20016.JaoYC.AShengTheimpactofhigherinterestratesonHongKong:Agraphicalanalysis19987.KrugmanPAmodelofBalance-of-paymentCrises19798.KwarY.FLui.LChengCredibilityofHongKong'scurrencyboard:Theroleofinstitutionalarrangements20019.ObstfeldMModelsofCurrencyCriseswithSelf-fulfillingFeatures1996相似文献(10条)1.期刊论文冯邦彦.邹小山.FengBangyan.ZouXianshan联系汇率制传统调节机制的失灵、风险及其改进-兰州学刊2005(2)90年代后期的金融危机对港币的冲击使理论界认识到,传统的联系汇率制并不是坚不可摧的,有必要对其作适当调整.本文介绍了联系汇率制的两个自动调节机制:物价--现金流机制和套利机制,并对其在运行中的失灵问题进行了阐述.本文认为,港币利率的相对变动是联系汇率制调节过程中的关键因素,利率是调节机制运行的基础.通过分析港币近年来的运行情况,本文检验了港币危机时的利率升水幅度,建议通过建立港币认沽制度来稳定利率、完善两个自动调节机制.2.学位论文张羽屏香港联系汇率制的适宜性研究2008香港的联系汇率制自1983年确立以来就一直备受关注,理论界对香港联系汇率制的研究也较多,特别是1997年东亚金融危机期间。危机期间,国际投机资金对香港的猛烈攻击给香港经济造成了巨大的负面影响。此后,许多学者对香港联系汇率制(LinkedExchangeRate)的优缺点进行了全方位的考察,其中有些人对香港是否适合采用联系汇率制提出了质疑。2001年,阿根廷遭受到严重的金融危机,被迫放弃了货币局制度(CurrencyBoardArrangement),学术界进而对联系汇率制本身的合理性产生了怀疑。近年来,在“内地与香港更紧密经贸关系安排”(CEPA)的推动下,香港与中国大陆的经济往来日趋紧密。逐渐有一些人开始提出让港币与人民币挂钩的建议。以往的这些研究大多数局限于对联系汇率制本身优缺点的考察,而很少将联系汇率制与香港经济结构、外部经济环境以及港府经济治理理念等因素结合起来研究。本文认为,每个经济体的经济、社会、政治等情况都不一样,同样的,每种汇率制度也都有各自不同的特点,因此,汇率制度并无普世性的好坏之分,只有适合与不适合的区别。与以往的研究相比,本文的创新之处在于,本文从制度适宜的角度全面综合地考察了联系汇率制与香港经济、政府经济治理理念的匹配性问题,而不是单纯地就联系汇率制本身的优劣进行分析。另外,作为教育部重大攻关课题——《金融深化:中国模式及类比较研究》——的子课题,本文立足于国际而并不局限于香港本身,通过香港与阿根廷、新加坡的比较研究,更深刻地说明了为何香港适合选择联系汇率制,而阿根廷和新加坡却不适合。作为一个高度开放的经济体,香港如何审视、改善或改变汇率制度,无论对香港自身还是对中国大陆都具有极为重要的意义。本文从制度适宜性的角度研究香港联系汇率制,在以下四个方面具有积极的意义:1、1997年回归之后,香港经济与中国大陆经济的联系越来越紧密,香港经济已经成为中国经济不可分割的一部分。研究香港经济其实就是研究中国经济研究的一个部分。香港是中国经济与世界经济联系的重要通道,是中国经济国际化的桥头堡。香港的汇率制度不仅对香港经济的稳健运行至关重要,对中国经济的国际化发展同样具有极为重要的意义。目前,全球金融危机愈演愈烈,国际货币和金融体系将面临深刻的变革。在这样的背景下研究香港的汇率制度,对香港和中国大陆未来的汇率制度选择都具有重要意义。2、本文的研究是对理论界众多汇率制度选择理论的综合运用和经验检验,可以作为汇率制度理论研究的补充。长期以来,汇率制度选择一直是国际金融领域最为核心的问题。自20世纪50年代以来,国际经济学界关于汇率制度的研究已获得了丰硕的成果,创立了许多经典理论,如最优货币区理论、经济结构论、“两极论”等等。汇率制度指的是货币当局就本币与外币的汇率形成机制和可兑换性做出的制度性规定。汇率的变化会从进出口商品价格和境内外资产相对价格两个方面影响到一国经济。随着经济和金融全球化程度的日益提升,汇率制度在经济运行中的作用愈发显得关键。本文的研究基础是国际经济学界已经创立的众多汇率制度选择理论。本文把这些传统汇率制度选择理论放在“制度适宜性”的框架之中,并运用该框架对联系汇率制与香港的匹配性进行全方位的考察研究,因此可以作为汇率制度选择理论研究的补充。3、本文是对货币局制度全面的辩证的研究。香港所实行的联系汇率制是传统货币局制度的变体,两者的本质是一样的,区别仅仅存在于技术层面。货币局制度最早于1849年在英属殖民地毛里求斯实行,并作为殖民统治手段的一种,在20世纪初较为流行。时至今日,仍然有超过十个以上的经济体保留了这种汇率制度(也可以称为货币制度)。作为使用货币局制度的最具代表性的经济体,香港是货币局制度研究的一个典型案例。本文认为,某一种汇率制度本身的优点与缺点都是相对的,依赖于经济体的特征与该种汇率制度的特点的匹配性。本文从“制度适宜性”的角度研究香港联系汇率制,其实也是对货币局制度本身全面的辩证的再研究。4、从实践的角度来看,本文的研究对于香港汇率制度选择以及汇率制度的优化调整都将起到一定积极作用。自香港实行联系汇率制以来,香港自身经济的特点以及港府的经济治理理念都发生了一些变化。在此过程中,特别是自进入21世纪以来,香港面临的外部环境也在逐渐发生改变。最近,由次贷危机引发的金融危机极有可能会对国际经济和金融秩序构成颠覆性的影响。面对这一系列的变化,香港是否应当继续保持联系汇率制,是否应当改变锚货币(anchorcurrency)等等一系列问题都值得我们密切关注和研究。本文的基本分析思路是:首先较为详细的介绍说明香港联系汇率制的运作原理和方式并在此基础上分析其特点以及使用联系汇率制的经济体应当具备的一些条件。然后,本文按照联系汇率制的适用条件逐一对香港的具体情况进行分析。同时本文还选择了阿根廷和新加坡两个经济体与香港进行国际横向比较,得出结论认为联系汇率制在香港总体上具有较好的制度适宜性。其次,由于联系汇率制本身确实也存在一定的缺陷,本文还分析了香港政府在适用联系汇率制过程中所采取的一些技术性优化处理。最后,本文就近来外部环境的变化对香港汇率制度有可能产生的影响做了简单的分析,并指出香港未来汇率制度选择应当考虑了的几个主要因素。本文的结构安排如下:第一章:对经典汇率制度选择理论进行归纳总结,认为汇率制度选择问题就是一个汇率制度适宜性问题,并在众多汇率制度选择理论的基础上归纳出汇率制度适宜性所包含的内容。第二章:首先对联系汇率制的发展演变进行简单的介绍,分析说明联系汇率制的运作原理。然后从已有的汇率制度选择理论出发,指出联系汇率制相对于其他汇率制所具有的显著的特点。第三节针对联系汇率制的特点,总结归纳出联系汇率制的适用条件。第三章:主要在第二章分析的基础上从汇率制度传统、政府经济治理理念和香港经济特点等三个方面具体分析联系汇率制在香港的适宜性。本文认为,历史上香港实行了较长时期的英镑汇兑本位的货币制度,这为香港实行联系汇率制打下了良好的制度性基础;联系汇率制最大的缺陷在于政府的货币政策和财政政策受到极为严格的约束,但由于香港历来奉行自由主义原则,因此,联系汇率制的这一缺陷并不会在香港造成太多的不适应;香港是小型的高度开放的经济体,完全符合传统汇率制度选择理论中固定汇率制的选择标准,而且由于香港经济本身是典型的“两头在外”,因此,香港政府缺乏汇率调整的自由决策权也不会对香港造成太大的损失。总体来看,联系汇率制在香港具有较好的制度适宜性。第四章:为了更详细、更全面地把握联系汇率制在香港的适宜性,本章选择阿根廷和新加坡作为两个典型的案例与香港进行比较分析。阿根廷货币局制度的崩溃是货币局制度研究的典型案例,而新加坡无论从经济规模、开放度还是国际经济地位都与香港极为相似,但新加坡选择的是“爬行波幅钉住货币篮制度”(BBC,basket—band—crawling)。本章从与香港相比较的角度,分析货币局制度为何在阿根廷失败,而新加坡为何要选择BBC制度,由此进一步说明联系汇率制在香港的适宜性。第五章:首先分析港府自联系汇率制建立以来对汇率制度本身所进行的改进,这些改进使得港府逐渐在利率和银行体系流动性方面获得了一定的调控能力,对联系汇率制本身的缺陷起到一定的弥补作用。另外,由于联系汇率制本身是一种信心制度,“任七招”和“任三招”的推行极大的增强了公众对联系汇率制的信心,将降低港府为维持联系汇率制所需付出的成本,使得联系汇率制更为适合香港。最后,由于经济形势的变化,社会各界对香港汇率制度的变革提出了各种各样的建议。本章在综合对比分析各种方案之后,认为香港在短期仍应当继续实行联系汇率制,香港长期的汇率制度选择则主要取决于中国大陆经济实力、人民币和美元国际地位的变化等因素。3.期刊论文王雪飞.朱冬梅.WangXuefei.ZhuDongmei香港联系汇率制改革方向探寻-上海金融学院学报2004(3)联系汇率制度在香港实施以来,经受了一系列考验,对香港经济的发展与稳定起了积极的作用.香港实行联系汇率制度有其特定的历史背景.一项制度安排在一定时期适合某一经济,但并不意味着它能在任何时期同样地适合.汇率制度应该随着劳动生产率的变化而调整.汇率制度的改革应该充分考虑到香港区域性贸易和经济金融中心的现状.4.学位论文李盼盼汇率和利率关系实证研究2008近年来,随着我国贸易与资本项目“双顺差一持续快速增长,大量外汇资金涌入境内,外汇储备不断积累,外汇占款大幅增加,人民币一直面临着巨大的升值压力。而为保持汇率稳定,央行只能被动购汇,由此投放的基础货币大幅增加,从而导致资金过于宽松。这不仅给银行扩充信贷提供了前提条件,也给固定资产投资快速增长提供了温床。贸易持续顺差格局短时间内难以发生巨大变化,人民币将继续面临升值压力,央行货币政策的主动性和有效性仍然面临严峻挑战。因此,正确认识汇率政策的灵活性和利率政策的独立性之间的关系具有重要的经济意义,以协调运用汇率、利率工具实现内外均衡,促进国民经济平稳快速发展。2005年汇改以后,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,这意味着央行对汇市的干预减少,汇率机制更富弹性。在此基础上,逐步实现我国货币政策中介目标由货币供给量到利率的转变,根据实际经济情况如通货膨胀率以及GDP的变动等因素调控利率,稳步推进利率市场化。通过积极推行利率市场化,使资金使用效率得到提高,资金流向效率更高和更需要资金的部门和企业,充分发挥市场化利率较强的效率激励功能。本文采用2005年7月到2007年12月的人民币兑美元月均名义汇率(NE)和中国人民银行公布
本文标题:香港货币制度的变迁
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