CEO财务分析报告(北京光线传媒股份有限公司)

财务报表分析报告北京光线传媒股份有限公司财务报表分析报告北京光线传媒股份有限公司《北京光线传媒股份有限公司财务报表分析》报告吉林大学商学院2011级MBA全脱产班杨鹏（[e-mail]）2011年12月5日目录A案例概况A.1光线传媒介绍A.2主营业务概况A.2.1电视节目A.2.2演艺活动A.2.3影视剧B目的、范围及资料B.1目的及范围B.2分析资料C分析内容C.1分析结论的思考与启示C.2分析方法及标准C.3结构分析C.3.1资产结构C.3.2资本结构C.3.3营运资本结构C.3.4收入与利润结构C.3.5成本费用结构C.3.6现金流结构C.4财务比率分析C.4.1偿债能力分析C.4.2运营能力C.4.3获利能力C.4.4风险与成长C.5综合分析C.5.1财务战略矩阵分析C.5.2同业结构对比分析C.5.3沃尔评分法C.5.4财务预警模型C.5.5杜邦分析D附录D.1财务报表D.1.1光线传媒D.1.2华策影视D.1.3华谊兄弟D.2结构分析表D.2.1业务收入结构分析表D.2.2资产负债表结构分析表D.2.3现金流量结构分析表D.3沃尔评分分析表财务报表分析报告《北京光线传媒股份有限公司财务报表分析》报告作者：杨鹏单位：吉林大学商学院2011级MBA全脱产班页码：1财务报表分析报告北京光线传媒股份有限公司A案例概况本报告是对案例对象财务报表进行分析，用于教学案例研究的报告。案例概况主要包括光线传媒介绍和主营业务概况两个部分。用于简述案例公司，北京光线传媒股份有限公司的发展历程、市场地位、主要产品、商业模式及主营业务等。A.1光线传媒介绍北京光线传媒股份有限公司(以下简称“光线传媒或光线”)是由北京光线传媒有限公司（原名北京光线广告有限公司）依法整体变更设立的股份有限公司。2000年4月24日，北京光线广告有限公司成立，注册资本50万元。2001年5月18日，光线广告的注册资本由50万元增至100万元。2003年2月17日，光线广告的注册资本由100万元增至300万元。2003年4月10日，公司名称由“北京光线广告有限公司”变更为“北京光线传媒有限公司”。2003年10月20日，光线传媒吸收合并北京光线电视传播有限公司，注册资本由300万元增至500万元。2009年8月7日，光线传媒依法整体变更为“北京光线传媒股份有限公司”。截至2009年6月30日，光线传媒经审计的账面净资产84,729,141.62元按照1.0756:1的比例折成78,772,500股，每股面值为人民币1.00元，注册资本为78,772,500元，溢价部分计入资本公积金。2009年9月1日，光线传媒注册资本由7,877.25万元增至8,220万元。2011年8月3日，光线传媒（300251）经批准于深交所创业板上市，发行股票2,740万股，注册资本由8,220万元变更为10,960万元。其中，网下向配售对象询价配售股票数量为540万股，占本次发行总量的19.71%；网上向社会公众投资者定价发行股票数量为2,200万股，占本次发行总量的80.29%。募集资金总额为143,850万元，扣减发行费用后募集资金净额为138,071.985万元。光线传媒经是中国最大的民营传媒娱乐集团之一。也是中国最大的电影和电视剧公司之一。是继华谊兄弟、华策影视之后，第三家登陆创业板的影视传媒公司。光线传媒业务板块囊括了当前影视娱乐相关领域，包括电视节目制作和经营业务、大型活动和颁奖礼业务、电视剧投资制作和发行业务、艺人经纪业务以及新媒体业务。2006年以来，光线传媒投资《新上海滩》、《暴雨梨花》、《房前屋后》、《中国兄弟连》、《落地请开手机》、《鹰与枭》、《A计划》、《都是爱情惹的祸》、《福祸相依》等，近20部，约1500集的电视剧；推出《伤城》、《导火线》、《铁三角》、《蝴蝶飞》、《深海寻人》、《大搜查》、《出水芙蓉》、《证人》、《夺标》、《画壁》等商业电影片；每天制作《娱乐现场》、《音乐风云榜》、《最佳现场》等超过5.5小时的电视娱乐节目，在全国620家电视频道播出；同时还运营一个视频娱乐网站，合作运营一个全国性数字付费电视频道。A.2主营业务概况光线传媒的主营业务是电视节目和影视剧的投资制．．．作．和发行业务。电视节目包括常规电视栏目和在电视台播出的演艺活动。影视剧主要是投资和发行，少量参与制作，其中，又以电影的投资发行为主，收入主要包括电影票房分账收入、电视剧播映权收入、音像版权等非影院渠道收入和衍生产品（贴片广告等）收入。A.2.1电视节目演艺活动一般在电视台播出，属于特殊类型的电视节目。电视栏目、演艺活动和影视剧是公司的三大传媒内容产品。电视栏目和演艺活动是自主制作发行，通过节目版权销售或广告营销的方式实现收入；A.2.1.1电视栏目制作2011年7月6日招股说明书称：光线传媒制作10档日播栏目和1档周播栏目，共计5.5小时。主要是娱乐资讯类、生活时尚类，按播出频率分为日播和周播。电视栏目主要通过两种方式实现收入，第一，电视栏目播出权的直接销售；第二，用电视栏目换取广告时间，再通过贴片广告、植入广告等广告营销实现收入。光线传媒的主要电视栏目及首播频次如下表：A.2.1.2电视栏目发行渠道电视栏目发行以栏目换取广告时间，再通过贴片广告、植入广告等广告营销实现收入的模式为主，电视栏目直接销售的比例较低，电视栏目的广告营销收入是主要来源。广告营销能力是节目广告价值实现的关键，而节目发行渠道覆盖面的拓展是提升广告收入的前提。电视栏目发行网络的建设，包括时段联供网、频道联供网、新媒体联供网等节目发行网络。2011年7月6日招股说明书称：光线传媒的电视节目每天在全国307个电视频道首播1200余频次。时段联供网：光线的单个电视节目分别与各个电视台逐一签订节目销售协议，用栏目置换栏目中的广告时间以贴片广告、植入广告进行广告运营。节目在各电视台的播出时间一般由光线和每个电视台协商确定，单个节目在各频道的播出时间一般不同，具有节目分散播出的特点。由于双方的合作主要是针对固定时段的电视栏目，因此，形成了节目在不同电视台各个时段播出的“时段联供网”发行网络。该发行网络主要播出公司的四档日播栏目《娱乐现场》、《音乐风云榜》、《最佳现场》和《影视风云榜》，覆盖全国165个频道，包括26个省级频道、19个省会频道、96个市级频道、24个县级频道。频道联供网：光线与地面电视台（包括地市级城市电视台和部分省财务报表分析报告《北京光线传媒股份有限公司财务报表分析》报告作者：杨鹏单位：吉林大学商学院2011级MBA全脱产班页码：2级地面电视台）的一个频道签订五年以上的合作协议，每日向合作频道打包提供6小时的首播内容，一般在每天17：30－23：30的时段播出，节目由光线统一包装，总广告时间（一般包括贴片广告和时段广告）中的30%－40%由光线进行独立运营。频道联供网中，除了栏目贴片广告外，还拥有每天17：30－23：30之间不与栏目挂钩的频道时段广告，贴片广告和时段广告总长度遵守《广播电视广告播出管理办法》的规定，对每天17：30－23：30之间的贴片广告和时段广告进行统一策划和包装。到2010年末，已与142家城市电视台签订合作协议，其中包括省级地面电视台8个，地市级台118个，县级台16个，已有111个频道相继开播。除四档传统娱乐资讯节目外，频道联供网量还提供了5档日播专题类娱乐节目和2档周播栏目。2011年还新推出了《生活魔法师》、《麻辣看天下》、《养生一点通》等栏目。新媒体联供网：光线传媒与鼎视传媒联合打造付费数字频道“新娱乐频道”,此外，电视节目发行面向互联网、手机电视等新媒体，拓展地铁、机场、铁路、医院、高校等特定行业客户群体。时段联供网和频道联供网是光线节目发行和收入实现的主要渠道。光线主要的四档日播栏目的播出总频次由2008年的每日411频次快速增加到2010年底的每日683频次。全部节目的播出频次达到1200余频次。A.2.1.3广告销售和整合营销电视栏目主要通过栏目广告的营销实现收入，主要以贴片广告、植入广告、冠名广告为主要形式，是光线节目制作公司盈利能力的关键。A.2.2演艺活动演艺活动是指通过电视台播出的线上活动，主要包括颁奖典礼、首映礼、音乐演出类和选秀类活动。演艺活动收入来自于活动制作费收入、冠名权、独家赞助等商家赞助收入。2011年7月6日招股说明书称：演艺活动收入由2008年的2,277.50万元增长到2010年的5,185.77万元，增长127.70%。主要演艺活动包括：A.2.3影视剧A.2.3.1电影以国产影片的发行业务为主，同时也通过参与投资和制作增加发行数量取得收益。2011年7月6日招股说明书称：光线传媒累计发行20部影片，在票房前二十五名的国产影片中，位居民营电影公司的第三名。最近两年，公司电影票房占国产影片的比例超过5%，电影业务收入主要来源于影片票房分账收入、音像版权等非院线渠道收入、电影贴片广告等衍生收入以及代理发行费收入。代表影片包括《精武风云》、《全城戒备》等。A.2.3.2电视剧截止2011年7月6日，光线传媒已投资、制作、发行了20部常规电视剧和240集情景喜剧。电视剧业务收入来自电视剧版权的销售，主要包括电视剧播放权收入、电视剧音像制品版权收入及衍生产品收入。主要电视剧包括《祸福相依》、《都是爱情惹的祸》、《好好过日子》等常规电视剧以及《马大姐新传》、《超人马大姐》、《桂花打工记》等情景喜剧。B目的、范围及资料本报告是MBA学员通过依据会计报表以及财务分析方法，对企业的经营特征、利润实现、资金周转利用等情况进行分析和评价，并进行预测和决策假设的书面报告。B.1目的及范围目的是通过依据会计报表以及财务分析方法，完成对企业的经营特征、利润实现、资金周转利用等情况的分析和评价以及预测和决策假设。其中，本报告最为主要目的，是旨在通过图表的叙述形式以及自身的分析结构，专门为企业CEO、股东或投资者提供信息和决策依据，所以本报告的重点是尝试展示方便特定信息使用者获取财务信息的表现形式，特别是非财务专业的信息使用者。范围是通对光线传媒和同行业另外两家公司（华策影视、华谊兄弟）综合分析、对比从而得出评价以及预测和决策假设。B.2分析资料D.1财务报表D.1.1光线传媒D.1.2华策影视D.1.3华谊兄弟D.2结构分析表D.2.1业务收入结构分析表D.2.2资产负债表结构分析表D.2.3现金流量结构分析表D.3沃尔评分分析表财务报表分析报告《北京光线传媒股份有限公司财务报表分析》报告作者：杨鹏单位：吉林大学商学院2011级MBA全脱产班页码：3C分析内容C.1分析结论的思考与启示光线传媒核心的商业模式是通过制作电视节目，换取电视媒介资源，再对媒介资源销售获得收入和利润。光线传媒快速的发展能力，快速的运营效率，高效的资产和资本收益都是所值得称道的。同时对于收入和利润的质量，流动性，获现的能力，资金短缺等问题都是应该得到警示的。对于光线传媒的未来，已在2011年8月3日上市募得资金近1.4亿元，应注意增加预防风险的现金、完善“三控”政策、降低WCR进行实行OPM管理。在战略方面，由于获得资本市场的帮助，可以通过分析受众群体特质、高收视率电视节目等，重点研发新型而强势的电视节目以及建立受众偏好与节目更新改版的分析决策管理体系，核心业务竞争力和效益。也可在已有的业务模式下挖掘新的商业资源和模式，创造新的赢利点，如：艺人的经纪业务、媒体的广告代理、公关业务等。还可以整合扩大已有的业务模式，如：发展院线、扩大演艺活动业务范围满足商业活动的需求等。C.2分析方法及标准比较分析：是指通过主要项目或指标数值变化的对比，确定出差异。比率分析：是利用指标间的相互关系，通过计算比率来考察、计量和评价企业经济活动效益的一种方法。分为相关比率分析和构成比率分析两种。趋势分析：将两期或多期连续的相同指标或比率进行定基对比和环比对比。因素分析：是指通过顺序变换各个因素的数量，来计算各个因素的变动对总的经济指标的