期货行情分析之K线理论.ppt

1K线理论一、观点：技术分析是否有用？•这个问题经常被问•我的答案是两句话•第一，有用•第二，对技术分析作用的期望不要过高•例如，技术分析就回答不了•“A能否从3500元/吨涨到3900元/吨”•需要依靠其他分析方法•技术分析能回答，•如果涨到了3900元/吨，就应该考虑卖出•或者说，卖出概率80％•以石油期货为例，•技术分析不能预见能上升到150元/吨“有用”＝？•有用＝能提供正确的投资意见，说得对•正收益：能挣钱就是有用的••超额收益：挣钱的数量要与风险匹配•超过“无风险利率”•超过“市场平均收益”市场模型CAPM•能“保证”达到事先制定的盈利目标•从技术图表上判断，情况很复杂技术图表上的正确与否•技术分析发出的信号是否正确，情况复杂•建议引入概率的思想，•参考天气预报中降水概率的思想•短时间内能提供盈利机会（3个月内10％）•被套得不深（如4个月内有解套的机会）•用例子说明依靠数学模型不可能解决投资的问题•数学模型是精确的•如果按模型投资，•每个人都可以学会，并获得收益•直接违背相反理论•要么模型没有用，•要么只有少数人能学会技术分析中要借助模型一定要有概率的投资思想如何判断投资是否成功什么是有用的方法？•正收益：能挣钱就是有用的（兵器好坏）•超额收益：要与风险匹配•超过“无风险利率”•超过“市场平均收益”市场模型CAPM•“保证”达到之前只的的目标•从技术图表上判断（情况很复杂）技术分析简介•不承诺提供在短时间内立即成功的能力•技术分析的历史与证券市场一样久远•K线组合提供局部最佳介入点•黄金分割线判断趋势起始点•形态准确描述价格的“处境”•神奇的波浪理论难以置信的预测•后来却成为现实•市场行为和投资者心理变动过程技术分析与市场的有效性•如果市场是弱有效，•技术分析不能获得超额收益•有两个难点：•第一：超额收益＝？如何度量?•第二，需要验证市场的有效性。•Y(t+1)=E(Y(t+1)|Ft)•凡是涉及到仅仅使用历史数据的方法•都属于技术分析方法，•本课程叫“图表分析”可能更合适三种投资分析方法•投资者进入市场必须进行市场投资分析•基本分析、技术分析、“打探消息”•普通投资者在信息获得方面不占优势•投资者之间的技术图表是公平的•基本分析的内容被包含在技术图形中•在基本面实际显现之前，社会现象已经开始躁动，微妙的信息变化逐渐扩散到社会各个方面•反映在期货市场的技术图形上，就会引起价格和成交量的相应变化•技术图形具有提前反映基本面的功能•投资期货的目的是期货价格是否发生变动，不关心具体发生什么事情技术分析适合普通投资者•很多的例子证明，一旦技术分析察觉出市场即将出现变化的端倪，很自然地，当时的外部环境就会凑巧地发生一些事情或由一些意外的消息促成股票市场去完成和实现技术分析所预料的转变•这种巧合让人感到不可思议，但却实实在在地在我们身边发生了•只能认为是受制于一种“大自然的力量”技术分析包含“大自然的力量”二、K线理论K线是图表分析的基本“构件”单独一根K线K线组合形态完整的K线理论，需要大量篇幅这里是比较常用的（一）K线概述•日本线或蜡烛线，Candlestick或Candle•起源于200年前日本的米市•最初的K线理论被总结成Sakata5法•K线由实体（RealBody）和影线（Shadow）组成。中间的方块是实体。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线。实体分阴线和阳线，又称为红（阳）线和黑（阴）线K线画法•上影线和下影线的位置；实体的位置和阴阳•实体位置由开盘价和收盘价确定，长短是开盘价与收盘价的距离•开盘价高于收盘价实体是阴线•开盘价低于收盘价实体是阳线•上影线的位置由最高价确定•下影线的位置由最低价确定•K线记录证券在一个交易单位时间内价格变动的情况•K线按时间顺序排列在一起——K线图K线的12种形状（二）单独一根K线•从单独一根K线对多空双方优势进行衡量，主要依靠实体的阴阳长度和上下影线的长度•上影线越长、下影线越短、阴线实体越长，越有利于空方占优，不利于多方占优；•上影线越短、下影线越长、阳线实体越长，越有利于多方占优，而不利于空方占优•上影线长于下影线，利于空方；反之，下影线长于上影线，利于多方•根据K线所处位置不同，上面的说法会有变化长实体(LongBody)•长实体的地位重要•长实体表示当天的价格有大的移动•长实体提供的信息量很大•多数组合形态中都含有长实体•判断实体的长短有量化的问题•何种程度实体才能算作是“长实体”•必须考虑该K线前后的情况长实体实例短实体或小实体ShortBody•短实体表示价格所覆盖的区域小•交易不活跃，多空双方斗争不激烈，投资者对其关注程度很低•何种程度算“短”？•短实体的“短”是相对的•相互比较之后才能确定是否属于“短”光头光脚阳线（阴线）•上下两头都没有影线的长阳线实体•被认为是极度强壮的K线•通常成为牛市的继续或者熊市反转的一部分•光头光脚阴线类似•“上下两头都没有影线”是个严格的说法•没有影线是指影线的长度相对于实体的长度来说很短，如果影线很短也可以认为没有影线光头光脚阴线和阳线实例收盘无影线•K线缺少从收盘方向向外伸出的影线•如果是阳线——没有上影线——光头阳线•表示强势•光脚阴线，表示弱市•涉及到“没有影线”的主观判断问题收盘无影线实例开盘无影线•K线缺少从开盘方向向外伸出的影线•阳线——没有下影线——光脚阳线•表示强势•阴线——秃头阴线，表示弱市•涉及到“没有影线”的主观判断问题开盘无影线实例纺轴线Spin•同时有上影线和下影线，而且是小实体•影线比实体长•表示多空双方力量的不可靠性•纺轴线实体的阴阳和影线的实际长度是不重要的无实体线Doji•开盘和收盘相等（几乎相等）——无实体线•开盘价和收盘价相差比较小，可认为是无实体线•无实体单独出现是“不可靠因素出现”信号•单独依靠无实体，不能预测价格趋势改变•仅仅是趋势改变的警告•大无实体上下影线长，反映了力量对比的不确定性和不稳定性，市场大起大落•如果开盘价在正中——“十字(Cross)”大无实体实例墓碑线Gravestone蜻蜓线Dragonfly•墓碑线没有下影线，有强烈的下降含义•解释为反弹失败外•蜻蜓线没有上影线，出现在市场的转折点•蜻蜓线是上吊线(HangingMan)和锤形线(Hammer)的特殊情况墓碑线和蜻蜓线实例一字线FourPriceDoji•开盘价、最高价、最低价和收盘价这4个价格都相同•数据来源只有收盘价•开盘后直接达到涨跌停板•一字线在市场中出现的机会比较小三、K线组合形态•K线组合可以是单根，可以是多根•很少超过5根•反转形态、持续形态•投资者总结了非常多的组合形态•组合形态有简单的也有复杂的•这里列举10种反转形态和1种持续形态锤形线Hammer上吊线HangingMan•4个特征：•（1）小实体在交易区域的上面•（2）下影线的长度比实体长度长得多，一般要求是实体的2～3倍•（3）上影线基本没有•（4）小实体的阴阳不重要锤形线和上吊线的市场含义•锤形线处在下降趋势中。疯狂地卖出行动被遏制、投资者担心踏空。第二天较高的开盘价和更高的收盘价将使得锤形线的牛市含义得到确认•上吊线处在上升趋势中。长下影线显示了一个疯狂卖出是怎样开始的。如果市场第二天开盘较低，就有很多持有多头头寸而等待卖出时机的参与者在一旁观望。如果小实体是阴线并且第二天开盘较低，将使得上吊线的熊市含义得到确认锤形线的实例38铜1001纺锤形实例上吊线实例鲸吞型Engulfing•牛市鲸吞型（BullishEngulfing）和熊市鲸吞型（BearishEngulfing）。4个特征：•1）形态出现之前一定有相当明确的趋势•2）第二根实体必须完全包含前一根的实体•3）第一根K线的阴阳反映趋势•阴线反映下降，阳线反映上升•4）第二根实体的阴阳与第一根的相反鲸吞型的市场含义•熊市鲸吞型处在上升趋势中，只有小成交量配合和小阳线实体。上升的趋势已经被破坏。如果第三天价格仍然保持较低，上升将反转•牛市鲸吞型与熊市鲸吞型的的情况相反，看涨牛市鲸吞型实例熊市鲸吞型实例44白糖1001日线孕育型Harami•牛市孕育型BullishHarami，熊市孕育型BearishHarami。４个特征：•1）长实体之前一定有相当明确的趋势•2）长实体之后是小实体，小实体被完全包含在长实体的实体区域之内•3）第一天的长实体的颜色反映市场的趋势方向。阴线下降，阳线反映上升•4）第二根实体阴阳与第一根相反孕育型的市场含义•牛市孕育型处在长时间下降趋势后，伴随有平均成交量的长阴线已经出现，维持了熊市含义。第二天价格高开，动摇了空头。把它当成一次机会来弥补之前的“失误”。这一天的成交量超过前一天•建议买进•熊市孕育型的叙述正好与之相反牛市孕育型实例熊市孕育型实例倒锤线InvertedHammer射击之星ShootingStar•倒锤线4个特征：•1）小实体在价格区域的较低部分形成•2）不要求有缺口，只要在一个趋势之后下降•3）上影线长，一般比实体长2倍•4）下影线短几乎没有•射击之星4个特征：•1）在上升趋势之后，以向上的价格缺口开盘•2）小实体在价格区域的较低部分•3）上影线较长，是实体的3倍•4）下影线短，最好没有倒锤线和射击之星的市场含义•倒锤线：当市场以跳空向下开盘时，已经有了下降趋势。当天的上冲失败。如果第二天的开盘高于倒锤线实体，潜在的反转将引起空头的恐慌，将支持上升•射击之星：处在上升趋势中，市场跳空向上开盘，出现新高，最后收盘在当天的较低的位置。后面的跳空行为只能当成看跌的熊市信号倒锤线实例射击之星实例刺穿线PiercingLine乌云盖顶DarkCloudCover•刺穿线的4个特征•1）第一天是反映继续下降的长阴线实体•2）第二天是阳线，开盘低于前一天的最低点•3）阳线的收盘价在第一天的实体之内，高于第一天阴线实体的中点•4）刺穿线的两根线都是长实体•乌云盖顶的3个特征：•1）第一天是继续指出上升趋势的长阳线•2）第二天是开盘高于第一天最高点的阴线•3）第二天阴线的收盘低于第一天阳线实体的中部54铜1001周线55豆油指数月线刺穿线与乌云盖顶的市场含义•刺穿线形成于下降趋势中，第一天的长阴线实体保持了下降的含义。第二天的跳空低开进一步加强了下降的含义。然而，市场后来反弹了，并且收盘高于长阴线实体的中点。此行为引起一个潜在的底部。阳线穿入阴线的幅度越大，越像是反转形态。•乌云盖顶处在上升趋势。出现了一条长阳线，第二天市场跳高开盘，收盘价格下降到阳线实体的中间之下。多头不得不重新考虑自己的投资策略。明显的趋势反转已经发生。阴线刺进前一根阳线的程度越深，顶部反转的机会越大刺穿线实例乌云盖顶实例早晨之星MorningStar黄昏之星EveningStar•早晨之星和黄昏之星的4个特征：•1）第一天的实体的阴阳性与趋势方向一致•早晨之星是阴线，黄昏之星是阳线•2）第二天的小实体星型线与第一天之间有缺口，小实体的阴阳不重要•3）第三天K线的阴阳与第一天K线的阴阳相反•4）第一天的K线是长实体，第三天的K线基本上也是长实体早晨之星和黄昏之星的市场含义•早晨之星开始是一根长阴线，它加强了原来的下降趋势。第二天价格向下跳空出现新低，交易区域发生在小的范围内，收盘同开盘接近持平。这个小实体显示了不确定性的开始。第三天价格跳空高开，收盘更高。显著的趋势反转胸上已经发生•黄昏之星的情况同早晨之星正好相反，是上升趋势出现反转的组合形态。第三天价格跳空低开，收盘更低。显著的趋势反转向下已经发生早晨之星实例黄昏之星实例三白兵ThreeWhiteSoldiers•三白兵3个特征：•1）三根连续的长阳线，每天出现更高的收盘价•2）每天的开盘价在前一天的实体的中点之上•3）每天的收盘价是当天的接近最高点•三白兵的市场含义•三白兵如果出现在已经下降了很长时间后，将是市场将要强烈反转的标志。这种价格运动行为上升稳定，非常看涨，绝不应该被忽视。•三白兵的市场含义三白兵所处的位置有关沪深市场的三白兵特点•三根阳线之间更多的是有缺口，或者三根长阳线实体之间的重叠