投资学张中华期末考试整理的资料

第1章投资概述投资的含义与特征广义的投资是指以获利为目的的资本使用，包括购买股票和债券，也包括运用资金以建筑厂房、购置设备、原材料等从事扩大生产流通事业；狭义的投资指投资人购买各种证券，包括政府公债、公司股票、公司债券、金融债券等。投资的含义与特征本书对投资的定义投资是指一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产。投资定义要点投资是一定主体的经济行为投资的目的是为了获得收益投资的结果形成可获利的资本或资产投资的含义与特征本教材对资本的界定本书在广泛的意义使用资本和资产这两个范畴，在一些场合，资本和资产是同义语，即资本或资产是指能给所有者带来货币收入的物品。只有在容易引起误解时，本书才对资本和资产予以严格区分。投资的含义与特征投资的主要特征:五个基本要点投资主体投资收益投资风险投资来源投资所形成资本的形态投资的含义与特征投资总是一定主体的经济行为投资主体就是投资者投资主体必须具备四个条件具有一定货币资金对货币资金具有支配权拥有投资的收益权能承担投资的风险投资主体的类型居民企业：国有独资企业、私有企业、股份制企业、合资企业或外资企业其他盈利性机构：投资基金、证券公司等政府：中央政府或地方政府其他非盈利组织：学校、福利基金会等投资的含义与特征投资的目的(动机)是为了获取投资效益投资目的的类别投资的宏观效益与微观效益投资的直接效益与最终效益投资的财务效益和社会效益投资目的具有复杂性和多样性不同社会制度条件下的投资目的不同不同投资主体的投资目的可能不同投资的含义与特征投资可能获取的效益具有不确定性投资风险使投资收益具有不确定性投资风险是对投资的内在约束只有在风险和效益相统一的条件下，投资行为才能得到有效调节投资的含义与特征投资必须放弃或延迟一定量的消费要投资，就要放弃或者说要牺牲一定量的消费,对个人来说如此，对整个社会来说也是如此投资的含义与特征投资所形成的资产有多种形态投资所形成资产可分为真实资产和金融资产真实资产(realassets)：指能创造收入的资产，如土地、设备、房产、黄金、古董等。金融资产(financialassets)：金融资产是获取真实资产所创造的收入的权证，如定期存单、股票、债券等。投资的基本类型产业投资与证券投资直接投资与间接投资投资的基本类型产业投资与证券投资产业投资概念产业投资是指为获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。产业投资属于真实投资，从价值源泉来看，产业投资也是最具典型意义的真实投资产业投资与社会再生产产业投资与企业生产过程投资过程是为生产过程提供生产能力过程直接生产过程则是运用投资所提供的生产能力投资的基本类型销售是出售生产过程的成果的过程投资在直接生产过程之前，而产品销售在直接生产过程之后投资的基本类型证券投资概念证券投资是指一定的投资主体为了获取预期的不确定收益购买资本证券，以形成金融资产的经济活动。证券投资属于金融投资，是最具典型意义的金融投资证券投资产生的原因生产规模逐渐扩大，贸易的范围拓宽，客观上提出了集中资金的要求投资风险逐渐增多，单个投资者无力承担投资的全部风险，客观上又要将整个项目的投资风险分散到多个不同投资主体身上，而且将每个投资者所承担的风险限制在一定范围内投资的基本类型直接投资与间接投资直接投资直接投资指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权的投资方式。间接投资间接投资指投资者购买企业的股票、政府或企业债券、发放长期贷款而不直接参与生产经营活动的投资方式。直接投资与间接投资的区别直接投资与间接投资的主要区别在于是否拥有企业的经营控制权。投资学的产生与发展明确区分了固定资本和流动资本两个范畴明确指出了增加资本积累对经济发展的作用研究了增加资本的途径研究了资本使用方向对经济的影响提出了以绝对成本学说为基础的投资地域和国际分工理论研究了市场机制对投资的调节作用提出了适合市场经济发展初期需要的投资政策主张投资学研究的对象、范围和方法投资学研究的对象是投资决策投资学着重研究投资规模与流向的决定投资多少投资于哪些产业投资于哪些地区投资于哪些项目投资学着重研究投资资源的优化配置在资源总量一定的条件下，要投资，就要推迟消费，或者说要牺牲现期消费。要尽可能增加投资者的收入和增加社会财富总额，就必须合理分配投资资源，最优配置资源，这就是一个抉择问题。投资学研究的对象、范围和方法投资学研究的范围主要是产业投资与证券投资产业投资与证券投资有区别但也存在紧密联系，只研究其中一个方面利于系统、全面和深入地认识和研究投资问题产业投资与证券投资有着共同的本质都具有获取收益的目的都存在风险结果都形成资本或资产产业投资和和证券投资是可供选择的两种基本投资方式投资学研究的对象、范围和方法产业投资和和证券投资相互转化、相互依存证券投资为产业投资提供资金证券投资只有通过转化为产业投资才能实现自己的回流证券投资是产业投资发展的必然产物，从社会的角度看，它不能脱离产业投资而存在产业投资和证券投资相互影响、相互制约产业投资的规模及其对资本的需要量直接决定证券的发行量；产业投资收益的高低决定、影响证券投资收益率的高低证券投资的数量直接影响产业投资的资金供给投资学研究的对象、范围和方法证券投资和产业投资共同作用于货币市场与商品市场的均衡证券投资和产业投资都需要有货币资本或资金的投入，必然影响货币的需求量和供给量，进而会影响货币市场与商品市场的均衡居民用于购买证券的资金主要是手持现金和储蓄存款，用于证券投资的多了，用于产业投资和消费品购买的就少，反之亦然在居民储蓄存款一定的条件下，居民用于证券投资的多了，银行可以支配的资金就少要保持货币市场与商品市场的均衡，就必须对产业投资和证券投资加以综合调节投资学研究的对象、范围和方法投资学研究的主要方法变量分析与经济机制分析变量分析采用定量分析的方法，考察投资中有关变量之间的关系变量分析的作用是指导投资者在自然资源、劳动力素质和技术水平一定的条件下如何选择最优的产业投资方案；在收入总量一定的条件如何选择投资与消费的比例以及在风险与收益一定的条件下如何选择最佳的证券投资组合。投资学研究的对象、范围和方法经济机制分析经济机制分析是透过经济变量之间的相互关系，考察经济利益关系在投资运行中的作用，揭示投资者做出不同投资决策的内在动力经济机制分析的目的是寻找促使投资者做出有利于资源最优配置的经济决策投资学研究的对象、范围和方法微观分析与宏观分析微观分析微观分析主要是分析单个投资者或项目在投资额一定的条件下，如何获得最大的投资收益微观分析对社会消费水平及结构、产品价格和市场利息率等的研究着重考察的是这些因素对单个投资者或单个项目的影响和制约宏观分析宏观分析主要研究整个社会投资的决策，即如何使整个社会的投资资源得到最优配置宏观投资分析从国民经济总体上考察投资与其它宏观经济变量之间的关系，考察投资主体结构对投资总体运行的影响，市场对投资发挥调节作用的机制以及政府的投资职能等投资学研究的对象、范围和方法实证分析与规范分析实证分析是排除了主观价值判断，只对经济现象、经济行为或经济活动及其发展趋势做客观分析，它只考虑经济事物间的相互联系的规律，并根据这些规律来分析和预测人们经济行为的效果。它要回答的只是客观事物“是什么”的问题。规范分析是从一定的价值判断出发，说明某一具体经济事物是好还是坏，是否符合某种价值标准，它要回答的是某一事物“应该是什么”的问题。本课程各主要内容间的逻辑联系第一篇投资总论所揭示的一般原理是分别研究证券投资和产业投资的基础。第二篇和第三篇分所研究的证券投资和产业投资是投资的两种基本类型。两者既有联系，又有区别，需要分别加以研究。在历史上是先有产业投资，再有证券投资。但是，在证券市场出现以后，人们是否进行产业投资，不仅需要考虑能否通过发行证券筹集到必要的资金，还需要考虑证券市场价格波动对投资成本和投资预期收益的影响。因此，我们先研究证券投资，在此基础上再研究产业投资。本课程各主要内容间的逻辑联系第二篇和第三篇总体上看都是从微观角度研究投资的决策问题，第四部分则是从宏观角度研究投资的决策问题。微观分析是宏观分析的基础，但微观分析不能替代宏观分析。这不仅因为宏观决策者需要了解和掌握投资经济运行的总体状况，还因为每个投资者也必须了解和掌握投资经济的整体状况。如证券投资者作股价预测、产业投资者作市场预测等都离不开对宏观经济状况的分析。没有宏观经济头脑的投资者决不可能站得高，看得远。第2章市场经济与投资决定本章主要内容投资决定的两种基本类型我国投资决定模式的历史演变过程市场经济体制与投资制度的完善投资决定的两种基本类型计划经济的基本特征市场经济的基本特征市场失灵、缺陷与政府的作用按照马克思等经典作家的设想，计划经济包括以下三个基本特征：社会生产的目的是为了全体劳动者的利益生产的决策由社会经济中心在综合平衡的基础上统一作出社会经济中心运用计划手段，严格地按预定目标调节整个社会经济运行过程市场经济的基本特征自利性自身利益的最大化是经济主体从事经济活动的内在动力自利性不等于自私自主选择性经济主体都能按照自己的利益自主选择其资源的使用方式自主选择性是市场机制配置资源的基础条件激励互溶性激励互溶是指经济主体在追求自利目标的同时，能够有效地促进社会的利益自利的经济主体追求自身利益的最大化，通过价格机制促进促进资源的优化配置和优胜劣汰，从而促进社会利益激励互溶性的条件经济主体能自主选择其资源的使用方式市场机制能充分发挥作用市场失灵、缺陷与政府的作用市场失灵与缺陷市场本身固有的缺陷（市场失灵）垄断外部效应公共商品或准公共商品市场不完全分配不公平非市场本身固有的缺陷市场发育不全产权不明晰或产权缺乏严格的法律保护市场失灵、缺陷与政府的作用政府的作用政府作为经济主体与企业的不同政府的行为目标具有双重性，即既要使统治者的福利最大化，又要使整个社会的福利最大化，而企业的目标则是自身利益的最大化政府是经济活动规则的制定者，而且可以超经济手段保证其决策的实施，而企业则是规则的接受者政府的基本经济职能是促进资源的合理配置市场失灵、缺陷与政府的作用政府发挥作用的基本原则政府的作用应严格限制在市场失灵的领域政府的作用应限制于能够修补的市场缺陷政府干预经济所带来的收益应大于其所付出的成本我国投资决定模式的历史演变过程社会主义改造时期的投资决定（1949-1956）其它投资主体投资由国家通过政策措施和经济办法进行控制与协调传统计划经济时期的投资决定（1957-1978）投资主体的层次与结构政府是唯一的投资主体投资决策高度集中与政府根据计划采取单一的财政拨款方式将资金交给项目建设单位使用投资的协调与控制各类经济主体之间是行政隶属和产品划拨关系，所有投资由国家计划协调与控制由计划经济向市场经济转变时期的投资决定（1979-2003）运用产业政策、通过差别利率等调节手段引导投资方向建立项目业主责任制，并实行法人投资责任制和项目资本金制度完善社会主义市场经济体制时期的投资决定（2004年至今）市场经济体制与投资制度的完善我国投资制度存在的主要问题完善投资制度的目标与意义完善投资制度的基本内容我国投资制度存在的主要问题国有投资的比重仍然过高，而且产业分布不合理企业治理结构不尽合理，投资激励与风险约束机制没有真正建立起来资本市场发展不足，资本市场优化资源配置的功能还没有得到有效发挥与市场经济要求相适应的投资法律体系、监管体系以及宏观经济调控体系还不健全完善投资制度的目标与意义完善投资制度的目标效率、公平、经济稳定增长和人与自然和谐发展效率，即合理配置社会经济资源公平，即社会财富的合理分配经济稳定增长，即避免出现经济增长的大起大落人与自然和谐发展，主要是自然资源能够得到合理有效利用，生态环境能够得到有效保护和改善完善投资制度的目标与意义完善投资制度的意义1完善投资制度与微观经济效率的提高投资是企业进行物质生产活动的经济前提，提高企业生产经营效率，必须首先提高投资效率投资决定企业未来的生产经营