焦煤期货基础知识讲义

焦煤期货焦煤相关概念一、焦煤也称冶金煤，是中等及低挥发分的中等粘结性及强粘结性的一种烟煤。在中国煤炭分类国家标准中，是对煤化度较高，结焦性好的烟煤的称谓。又称主焦煤。二、我国焦煤产地分布三、煤炭产业链四、煤焦钢产业链焦煤是一种强粘结性炼焦煤，是焦炭生产中不可或缺的基础原料配煤。焦煤作为最具有代表性的炼焦煤，连接着煤、焦、钢三个产业，在产业链上具有重要地位。•煤-焦-钢三个产业是我国重要的支柱工业产业，三个领域环环相扣，互相影响。一般情况下，一吨钢铁需要0.4-0.5吨焦炭，而1吨焦炭需要1.4焦煤。因此，三者之间具备较为紧密的价格联动性。但焦化企业议价能力较低，令三者在价格传导上存在一定粘性。•从使用量上来看，大部分炼焦煤用于焦炭生产，而80%以上的焦炭用于生产钢材。从焦煤初级产品来看，除了焦炭，还有焦炉煤气、粗苯、煤焦油、硫胺等产品。•炼焦煤主要用于炼焦，进而用于钢铁行业，中国炼焦煤目前的需求增长情况主要受焦炭行业和钢铁行业的影响。钢铁行业是焦炭消费的主要用户，钢铁行业快速发展可以增加焦炭的需求量，进而增加炼焦煤的需求量。因此，钢铁行业和焦炭行业景气状况是影响炼焦煤需求的重要因素，焦煤作为炼焦配煤的主焦煤，其需求与钢铁行业和焦炭行业息息相关。五、影响焦煤价格主要因素1.宏观经济形势•宏观经济形势是判断焦煤市场变化趋势的关键因素。当经济进入上行周期，下游钢铁、焦化企业产品需求旺盛，企业产能开始扩张，对上游原材料的需求不断增加，供不应求的局面导致焦煤价格上涨;反之，当经济进人下行周期，房地产、汽车等终端需求减弱，钢铁、焦化企业库存增加，企业开始缩减生产规模，控制生产成本，上游原材料供大于求的局面会导致价格下跌。2.产业政策•产业政策的变化会直接影响煤炭生产企业的生产成本。2007年以来，涉及煤炭成本的全国性政策主要有三类共10项，这些政策的集中出台，使企业成本大幅度增加，焦煤吨煤增加成本150元-200元。焦煤资源性、政策性成本上升，必然对焦煤企业可持续发展带来较大压力，一方面需要煤炭企业内部消化，另一方面必然会传递给下游企业，从而影响焦煤价格。一、焦煤期货概念焦煤期货是一种以焦煤为标的物，利用期货合约的标准化特性，制定的商品期货合约。焦煤期货二、标准合约•交易品种焦煤•交易单位60吨/手•报价单位元（人民币）/吨•最小变动价位1元/吨•涨跌停板幅度上一交易日结算价的±4%•合约月份1，2，3，4，5，6，7，8，9，10，11，12月•交易时间每周一至周五9:00～11:30，13:30～15:00•最后交易日合约月份第10个交易日•最后交割日最后交易日后第3个交易日•交割等级大连商品交易所焦煤交割质量标准•交割地点大连商品交易所焦煤指定交割仓库•交割方式实物交割•交易代码JM•上市交易所大连商品交易所※小知识：股票、期货、股指期货交易时间•期货：上午09:00～11:30，下午13:30～15:00•股指期货：上午09:15～11:30，下午13:00～15:15•股票：上午09:30～11:30，下午13:00～15:00•每个正常交易日，期货的开盘时间为09:00，股指期货的开盘时间为09:15，股票的开盘时间为09:30，分别相隔15分钟•为什么如此设计三者的开盘时间？1、方便参与股票、期货、股指期货中任何两个，或者是三个全部参与的投资者兼顾行情和操作。开盘时间的错开，大大便利了投资者对不同品种的兼顾。2、也是对投资者进行两个品种或是三个品种组合投资的鼓励。•股指期货为什么要比股票早开盘15分钟，晚收盘15分钟？1、股指期货的投资者中，原本大部分应都是做股票的，开盘时间的错开，可以给同一投资者更多时间是判断和操作两个品种2、股指期货也具有期货的价格发现功能，早开盘15分钟，可使其价格发现功能在当天就能提前发挥出来，也可给到所有股票投资者在当天股市上的操作参考。3、股指期货比股票晚收盘15分钟，主要的目的是给到更多时间让股指期货的点数在当天趋于平滑，再加上第二天早开盘的15分钟的价格发现，最终通过股指期货的功能对每天的股市指数达到减少振幅的效果。三、焦煤期货走势•基本面：1、5月中旬多头突然发力，焦煤期货1409合约由817元/吨拉升至840元/吨上方，盘中一度触及涨停板，最终收出较长的阳线实体。多头做多动力主要来自以下三方面因素：一是焦煤价格过低导致部分生产企业出现亏损，二是当前焦煤库存有所下降；三是市场普遍认为政府后期可能会出台一些宏观利好政策。不过，焦煤市场低迷的基本面犹如沉重的镣铐，牵绊着多头持续上攻的脚步，1409合约期价近期已再次跌至800元/吨。2、自去年12月以来，煤焦钢产业链虽然开始加快了去库存化的脚步，但是产业链中的下游库存依然偏高，抑制了焦煤需求的回升。当前北方四港焦煤库存虽由前期840万吨的高点降至600万吨左右的水平，同时下游国内大中型钢厂的焦煤库存也由17.4万吨降至14万吨，但是，国内大中型钢厂焦煤库存可用天数却由14天升至21天，这说明库存虽降但需求降幅更大。下游焦炭和螺纹钢库存高企是抑制焦煤需求的主要原因。3、目前焦炭主要港口天津港的库存已升至280万吨左右水平，接近历史最高点；国内中大型钢厂焦炭库存可用天数升至14天左右。与此同时，虽然近期螺纹钢市场处于去库存化过程中，但依然处于高位水平。更为重要的是，在房地产不景气的情况下，近期全国粗钢产量持续增加将使得后期螺纹钢库存有可能继续走高。最新数据显示，我国房地产投资额增速逐步下降，房屋新开工面积甚至出现负增长。4、整体而言，焦煤的去库存不仅只在焦煤这一环节，还需考虑下游焦炭、螺纹钢以及房地产等环节。预计煤焦钢产业链整体去库存化道路将曲折和漫长。•技术面：自4月初以来，焦煤期货价格高点依次降低，底部区域一直停留在800元/吨，构成一个看跌“三角形”，而该形态属于持续形态的一种，即后市如果跌破800元/吨，那么延续前期跌势的概率大增。与此同时，4月初以来，60日均线也一直压制着焦煤期货价格的反弹。整体看，技术面依旧偏空，短期有望再次考验800元/吨一线的支撑力度，如果跌破该价位，那么新的下行空间将打开，不排除刷新上市以来最低点的可能性；反之，将继续在800元/吨左右区间振荡调整。焦煤1409走势总结•综上所述，短期的表面利多因素难以扭转焦煤期货下跌的颓势，煤焦钢产业链去库存化道路依然很漫长，这也注定了焦煤期货短期恐将难以摆脱振荡态势，而长期将走入漫长的寻底之路；不过，由于产业链各环节去库存步履不同，存在一定的时间偏差，这给市场带来一些套利机会。完，谢谢！