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1:假设你是公司财务经理,现有甲、乙两个投资项目,它们的初始投资额均为100万元,资本成本均为12%,各项目预计现金净流量如表6-2所示。表6-2投资项目现金净流量表单位:万元年限项目012345甲项目-1003232323232乙项目-1006035202010要求:(1)分别计算两个项目的投资回收期、净现值、获利指数以及内部收益率;100=32(P/A,IRR,5)_(P/A,IRR,5)=3.13_IRR=18%NPV=-100+60(P/F,IRR,1)+35(P/F,IRR,2)+20(P/F,IRR,3)+20(P/F,IRR,4)+10(P/F,IRR,5)=(2)如果这两个项目是互相独立的,哪些项目会被接受,请说明理由;(3)如果这两个项目是互相排斥的,按NPV和IRR分别评价两个项目会出现什么现象,此时应如何决策,请说明理由(5)如果资本成本为10%,是否还会出现上述的排序矛盾,说明理由,并分析出现这种现象的基本原因。(上述计算结果均保留两位小数)2:ABC公司拟在计划年度更新某设备。该设备于3年前以34000元购入,可使用8年,期满按税法规定有净残值2000元,目前该设备账面价值为22000元。使用该设备每年实现的销售额为31500元,发生的付现成本为22000元。拟购置的新设备价款为51000元,预计使用年限为5年,5年后按税法规定的净残值为1000元。新设备启用后,销售额每年将上升到36000元,并且由于生产效率提高使每年付现成本降低至18000元,期满出售该设备估计可获得3000元。假设年初更新设备即可投入使用,原有设备即可变现,变现价值为20000元,新、旧设备均采用直线法计提折旧,所得税税率为30%。要求:(1)计算更新设备项目的各年增量现金净流量;(2)假设折现率为10%,计算增量净现值,并以此为决策依据评价公司以新设备替换旧设备的方案是否可行。3:某公司准备购入一台设备扩充生产能力,现有甲、乙两个方案可供选择,甲方案需投资20000元,使用寿命5年,用直线法计提折旧,5年后无残值。5年中销售收入为12000元,每年的付现成本为3000元。乙方案需要投资24000元,使用寿命5年,5年后有残值收入4000元,用直线法计提折旧,5年中每年销售收入为15000元,付现成本第一年为4000元,以后随着设备陈旧,逐年增加修理费200元。另需垫支营运资金3000元。假定所得税率为30%,资金成本率为8%,试确定何种方案较为有利?4:MIT公司正在考虑为一大型项目筹措资金2000万元,相关资料如下:(1)向银行取得长期借款200万元,期限5年,借款年利率6.40%,每年付息一次,到期偿还本金,筹资费率2%;(2)发行债券筹资360万元,每张债券面值1000元,票面利率8%,期限3年,每年付息一次,到期偿还本金,债券折价发行,发行价格920元,筹资费率3%;(3)按面值发行优先股48万股,每股面值10元,预计年股息率8.4%,筹资费率4%;(4)发行普通股500万元,每股面值1元,发行价格6.4元,筹资费率5%,预计第一年每股股利0.26元,以后每年按6%递增;(5)该投资项目所需的其余资本留存收益满足;(6)公司普通股的B系数为1.6,当前国债的收益率为5.5%,市场上普通股平均收益率为8.5%;(7)公司所得税率为25%。计算该投资项目的加权平均资本成本;如果投资项目的计划年投资收益率为9.25%,分析该公司是否应该筹措资金投资项目。5:假设MV公司目前的资本结构较为理想,即长期借款占15%,长期债券占25%,普通股占60%。公司根据经营需要,计划追加筹资,并以原有的资本结构为目标资本结构。根据对金融市场的研究和分析,得出各种不同筹资额的有关资本成本数据如下表所示:资本来源资本结构筹资规模(元)资本成本长期借款15%75000以内(含75000)75000-120000120000以上5%6%8%长期债券25%100000以内(含100000)100000-250000250000以上7%9%10%普通股60%420000以内(含420000)420000-900000900000以上12%15%18%要求:(1)计算各种筹资条件下的筹资总额分界点;(2)计算不同筹资范畴内的边际资本成本6:BBD公司全部资本中债务资本占40%,普通股和公司留存收益构成的股权资本占60%。公司的BL系数为1.35,现行的无风险收益率为5%,市场风险溢价为7%,公司所得税税率为25%。该公司正计划进行一项研究开发项目,为降低投资风险,管理当局决定该项目所需资本的80%通过公司留存收益满足,剩余20%通过发行债券筹集。要求:(1)如果该项目的无杠杆BL系数与公司其他资产的无杠杆BL系数相一致,计算该项目资本中的股权资本成本;(2)假设BBD公司选择一家主要从事同类研发项目的公司,并根据其相关数据对该项目风险进行分析。被选择公司的BL系数为1.82,资本来源中债务资本占30%,股权资本占70%,该公司所得税科率为30%。试计算该项目资本中的股权资本成本。
本文标题:公司理财
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