第六章投资决策国民经济分析评价

第六章投资决策国民经济分析评价第一节国民经济评价的费用和效益的分类国民经济评价是指按照资源合理配置的原则，从国家整体角度考察项目的效益和费用，用货物的影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数，分析计算项目对国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性。在市场经济条件下，大部分工程项目财务评价结论可以满足投资决策要求，但由于存在市场失灵，项目还需要进行国民经济评价，以站在全社会的角度判别项目配置经济资源的合理性。正常运作的市场通常是资源在不同用途之间和不同时间上配置的有效机制。◆市场正常运作的条件包括：（1）所有资源的产权一般来说是清晰的；（2）所有稀缺资源必须进入市场，由供求来决定其价格；（3）完全竞争；（4）人类行为无明显的外部效应，公共物品数量不多；（5）短期行为不存在。◆市场失灵：不满足以上条件，市场就不能有效配置资源，包括：（1）资源产权不完全或不存在。产权是有效利用、交换、管理资源等的先决条件。（2）无市场、薄市场。导致资源的价格偏低或无价格，易造成资源浪费。（3）外部效应是指企业或个人行为对其外部所造成的影响。它造成内部成本（直接成本或私人成本）和社会成本的不一致，导致实际价格不同于最优价格。社会成本＝内部成本+外部成本(是企业活动对外部造成影响而没有承担的成本)（4）公共物品是指只有外部效应的产品。它有两个方面的特性：一是公共物品的消费没有机会成本，即个人对公共物品的消费并不影响其他消费者对同一公共物品的消费；二是供给的不可分性，即为一个消费者生产公共物品就必须为所有消费者生产该物品。由于消费者不会为消费公共物品而付钱，企业就不愿意提供公共物品，因此，自由市场不能提供公共物品，或提供过少的公共物品和过多的私人物品。（5）短视计划。为满足当前消费而提前使用资源，这就不利于自然资源的保护和可持续发展。•在市场经济条件下，企业财务评价可以反映出建设项目给企业带来的直接效果，但由于市场失灵现象的存在，财务评价不可能将建设项目产生的效果全部反映出来。因此，正是由于国民经济评价关系到宏观经济的持续健康发展和国民经济结构布局的合理性，所以说国民经济评价是非常必要的。需要进行国民经济评价的项目主要是铁路、公路等交通运输项目，较大的水利水电项目，国家控制的战略性资源开发项目，动用社会资源和自然资源较多的中外合资项目主要产出物和投人物的市场价格不能反映其真实价值的项目。国民经济评价的必要性主要由于三方面内容，项目的财务评价不能说明项目对国民经济的真实贡献。(1)由于企业和国家是两个不同的评价角度，企业利益并不总是与国家利益完全一致，因此一个项目对国家和企业的费用和效益的范围不完全一致。财务盈利效果仅是项目内部的直接经济效果，不包括对外部的影响。(２)财务分析是预测价格。由于种种原因，项目的投入品和产出品财务价格失真，不能正确反映其对国民经济的真实价值。(３)不同项目的财务分析包括了不尽相同的税收、补贴和贷款条件，使不同项目的财务盈利失去了公正的效果。国民经济评价与财务评价1.共同点(1)都是经济评价，都使用费用与效益比较的理论方法，都要寻求以最小投入获取最大的产出，都采用现金流量、报表分析方法，都采用IRR、NPV等指标。(2)两种分析都要在项目完成产品需求预测、工艺技术选择、设备选型、投资估算、资金筹措等基础上进行。2.区别（1）评价的角度不同。（2）费用和效益的含义和划分范围不同。财务评价只根据项目直接发生的财务收支，计算项目的费用和效益。国民经济评价则从全社会的角度考察项目的费用和效益，这时项目的有些收入和支出,从全社会的角度考虑，不能作为社会费用或收益，例如，税金和补贴、银行贷款利息。（3）采用的价格体系不同。财务评价用市场预测价格；国民经济评价用影子价格。（4）使用的参数不同。财务评价用基准收益率；国民经济评价用社会折现率。财务基准收益率依分析问题角度的不同而不同，而社会折现率则是全国各行业各地区都是一致的。（5）评价的内容不同。财务评价主要包括盈利性评价和清偿能力分析；国民经济评价主要包括盈利能力分析，没有清偿能力分析。（6）应用的不确定性分析方法不同。盈亏平衡分析只适用于财务评价，敏感性分析和风险分析可同时用于财务评价和国民经济评价。国民经济评价的目的国民经济评价的目的或作用主要表现在以下几个方面：(1)国民经济评价可保证拟建项目符合社会主义生产目的的要求，拟建项目的产品符合社会的需要。这是因为国民经济评价是以社会需求作为项目取舍的依据，而不是单纯地看项目是否盈利。(2)进行国民经济分析与评价可避免拟建项目的重复和盲目建设，并有利于避免投资决策的失误。这是因为，国民经济评价是从国家的角度即宏观角度出发，而不是从地区或企业的角度(即微观角度)出发考察项目的效益和费用，可避免地方保护主义和企业的片面性、局限性。(3)进行国民经济分析可以全面评价项目的综合效益。因为它既分析项目的直接经济效益，也分析项目的间接经济效益和辅助经济效益。(4)进行国民经济评价可以确定项目消耗社会资源的真实价值。有些项目的投人物和产出物的目内市场价格，往往不能反映真实的经济价值，从而会导致项目财务效益的虚假性．国民经济评价则可以通过影子价格对财务价格进行修正，可以真实地反映出项目消耗社会资源的价值量。国民经济评价的内容国民经济评价一般包括如下内容：1.对投资项目的经济效益和费用的划分、识别进行鉴定分析与评价在这一部分，应重点注意对转移支付的处理和对外部效果的计算。2.对计算费用和效益所采用的影子价格及其国家参数进行鉴定分析与评价投资项目的费用和效益的计算是否正确，关系到项目在经济上是否合理可行，而费用和效益的计算则涉及到所采用的有关评价参数(影子价格、影子汇率、影子工资等)是否合理。因此，对有关评价参数的分析与评估是国民经济评价的主要内容。3.对投资项目的经济效益和费用数值的调整进行分析与评价可按照已经选定的评价参数，计算项目的销售收人、投资和生产成本的支出，并分析与评估调整的内容是否齐全、合理，调整的方法是否正确，是否符合有关规定。４.对投资项目的国民经济评价报表进行分析与评价对投资项目的国民经济评价报表进行分析与评估，主要是对所编制的有关报表进行核对，保证其符合规定及正确性。５.对国民经济效益指标的评价对国民经济效益指标的评价就是从国民经济整体角度出发，考察项目给国民经济带来的净贡献，即是对项目国民经济盈利能力、外汇效果等进行评价。６.对投资项目不确定性分析的评价对投资项目不确定性分析的评价，应包括对敏感性分析及风险分析所做出的分析与评价，以确定投资项目在经济上的可靠性。７.对方案经济效益比选的评价在国民经济评价中，方案比选一般采用净现值法和差额收益率法，而对于效益相同和效益基本相同又难以具体估算的方案，可采用最小费用法(总费用现值比较和年费用现值比较)。８.综合评估与结论建议在对主要评估指标进行综合分析后，就可以作出评估结论，并对在评估中所出现和反映的问题、对投资项目需要说明的问题以及有关建议作简要的说明。识别效益和费用的原则1．基本原则国民经济分析以实现社会资源的最优配置从而使国民收入最大化为目标，凡是增加国民收入的就是国民经济效益，凡是减少国民收入的就是国民经济费用。2．边界原则财务分析从项目自身的利益出发，其系统分析的边界是项目。凡是流人项目的资金，就是财务效益，如销售收入；凡是流出项目的资金，就是财务费用，如投资支出、经营成本和税金。国民经济分析则从国民经济的整体利益出发，其系统分析的边界是整个国家。国民经济分析不仅要识别项目自身的内部效果，而且需要识别项目对国民经济其他部门和单位产生的外部效果。流入—财务效益流出—财务费用直接(内部)效果间接(外部)效果国家３.资源变动原则在计算财务收益和费用时，依据的是货币的变动。凡是流入项目的货币就是直接效益，凡是流出项目的货币就是直接费用。国民经济分析以实现资源最优配置从而保证国民收入最大增长为目标。由于经济资源的稀缺性，就意味着一个项目的资源投入会减少这些资源在国民经济其他方面的可用量，从而减少了其他方面的国民收入，从这种意义上说，该项目对资源的使用产生了国民经济费用。同理，我们说项目的产出是国民经济收益，是由于项目的产出能够增加社会资源——最终产品的缘故。因此不难理解，在考察国民经济费用和效益的过程中，我们的依据不是货币．而是社会资源真实的变动量。凡是减少社会资源的项目投入都产生国民经济费用，凡是增加社会资源的项目产出都产生国民经济收益。注意：这里提到的资源应是稀缺的经济资源而不是闲置或不付出代价就可自由使用的物品。直接效益与直接费用项目的直接效益指由项目产出物产生，并在项目范围内计算的经济效益。直接效益的计算范围，一般可表现为：1、增加该产出物数量满足国内需求的效益；2、替代其他相同或类似企业的产出物，使被替代企业减产而减少国家有用资源耗费（或损失）的效益；3、增加出口所增收的国家外汇，或减少进口所节支的国家外汇。项目的直接费用指项目使用投入物所产生并在项目范围内计算的经济费用。其计算范围，一般表现为：其他部门为供应本项目投入物而扩大生产规模所耗用的资源费用；减少对其他项目（或最终消费）投入物的供应而放弃的效益；增加进口所耗用的外汇，或减少出口所减收的外汇。间接效益和间接费用间接效益指由项目引起而在直接效益中未得到反映的那部分效益。在项目评价中，只有同时符合以下两个条件的效益才能称作间接效益：项目将对与其并无直接关联的其他项目或消费者产生影响（产生效益）；这种效益在财务报表（如财务现金流量表）中并没有得到反映，或者说没有将其价值量化。间接效益和间接费用间接费用由项目引起而在项目的直接费用中未得到反映的那部分费用。在项目评价中，只有同时符合以下两个条件的费用才能称为间接费用：项目将对与其并无直接关联的其他项目或消费者产生影响（产生费用）；这种费用在财务报表（如财务现金流量表）中并没有得到反映，或者说没有将其价值量化。项目的间接效益和间接费用统称为外部效果。在考虑某些外部效果时，还应注意以下问题：（1）对上、下游企业产生的效果；例如建设一个水电站，一般除发电、防洪灌溉和供水等直接效果外，还必然带来养殖业和水上运动的发展，以及旅游业的增进等间接效益。此外，农牧业还会因土地淹没而遭受一定的损失（间接费用）。（2）技术扩散的效果；技术扩散和示范效果是由于建设技术先进的项目会培养和造就大量的技术人员和管理人员。他们除了为本项目服务外，由于人员流动、技术交流对整个社会经济发展也会带来好处。技术性外部效果反映了社会生产和消费的真实变化，这种真实变化必然引起社会资源配置的变化，所以应在国民经济评价中加以考虑。（3）工业项目造成的环境污染和对生态的破坏，是一种间接费用，可参照现有同类企业所造成的损失来计算，至少也应作定性的描述；例如发电厂排放的烟尘可使附近田园的作物产量减少，质量下降，化工厂排放的污水可使附近江河的鱼类资源骤减。（4）拟建项目的产出可以使原用户从中得到产品降价的好处。但这种好处一般不应计作项目的间接效益,因为厂商减少的效益转移给消费者。但是，如果该拟建项目的产出增加了出口量，导致原出口产品价格下降，减少了创汇的效益，则应计为该项目的费用；（5）需要区别是否已经在项目投入物的影子价格中得到充分反映；（6）项目的外部效果一般只计算一次相关效果，不应连续扩展。转移性支付从国民经济角度看，并未造成资源的增加或资源的实际耗费，属于国民经济内部的“转移支付”。因此，在进行国民经济评价时，应将其予以剔除。１.税金在财务分析中，税金包括销售税和所得税，对企业来说，这些税金都是财务支出。但是，对国民经济整体而言，企业纳税并未减少国民收入，只不过是将企业的这笔货币收入转移到政府手中而已，是收入的再分配。前面谈到，考察项目的国民经济评价系统，我们是从资源增减的角度区别收益和费用的，税金既然是国民收入的再分配，并不伴随资源的变动，所以，在国民经济评价中既不能把税金列为收益，也不能把