管理会计——长期投资决策

01长期投资决策概述0203长期投资决策的评价指标评价指标的运用学习目标一、知识目标：1.了解长期投资的一般概念2.掌握影响长期投资的主要因素3.掌握长期投资决策评价指标的运用二、技能目标：1.能综合运用静态、动态投资评价指标2.能进行项目投资现金流量分析三、情感目标培养学生独立思考的习惯，提高学生的动手能力投资是投资主体为了将来获得更多的现金流入而现在付出现金的经济行为。投资决策是企业所有决策中最为关键、重要的决策。常说：投资决策失误是企业最大的失误，一个重要的投资决策失误往往会使一个企业陷入困境，甚至破产。因此，管理会计的一项极为重要的职能就是为企业当好参谋把好投资决策关。第一节长期投资决策概述P120一、长期投资的概念与分类二、影响长期投资的因素第一节一、长期投资的概念与分类•长期投资，是指涉及投入大量现金，获取报酬或收益持续期间超过一年以上，能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资。•涉及资本性支出•特点：耗资大、时间长、回收慢、风险高第一节长期投资的分类按投资对象项目投资其他投资直接；对内；改善生产能力间接；对外；资金增值、获得控制权证券投资按投资动机诱导式投资主动式投资由于环境改变由于企业家本人偏好第一节长期投资的分类按投资影响战术型投资战略型投资只影响局部条件影响企业全局按投资与再生产的联系合理型投资发展型投资维持原来的生产能力扩大生产能力按投资直接目标的层次单一目标投资复合目标投资以增加收入、节约支出为目标多个投资目标第一节二、影响长期投资的因素货币时间价值项目计算期现金流量第一节货币时间价值现在的1元与一年后的1元对比，哪个价值更高?•是当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值•是同一货币量在不同时间的价值量的差额•货币能作为投资资本利用•不考虑通货膨胀和风险•资金使用时间越长，周转次数越多，带来的差额价值也就越多（同向）本金+利息=本利和现值（P）终值（F）货币时间价值复利计算第一节货币时间价值的计算：复利终值（F）一次性收付款项在一定时间终点发生的数额（本利和）复利现值（P）一次性收付款项在一定时间起点发生的数额（本金）年金终值（FA）系列收付款项折算到一定时间终点的价值年金现值（PA）系列收付款项折算到一定时间起点的价值01234PNF01234N…A1A2A3A4FP第一节1.复利终值的计算已知现值P，求终值F01234PNF？例如：现存入银行1000元，年复利率10%•第1年的本利和？•第2年的本利和？•第3年的本利和？•第n年的本利和？𝟏𝟎𝟎𝟎×𝟏+𝟏𝟎%𝟏𝟎𝟎𝟎×𝟏+𝟏𝟎%×𝟏+𝟏𝟎%=𝟏𝟎𝟎𝟎×(𝟏+𝟏𝟎%)𝟐𝟏𝟎𝟎𝟎×(𝟏+𝟏𝟎%)𝟐×𝟏+𝟏𝟎%=𝟏𝟎𝟎𝟎×(𝟏+𝟏𝟎%)𝟑𝟏𝟎𝟎𝟎×(𝟏+𝟏𝟎%)𝒏𝑭=𝑷(𝑭/𝑷,𝒊,𝒏)简便运算第一节1.复利终值的计算复利终值系数【案例】现存入银行1000元，年复利率10%，第6年的本利和？（用复利终值系数计算）（F/P,10%，6）=1.77156F=1000×1.77156=1771.56（元）P221复利终值系数表𝑭=𝑷(𝟏+𝒊）𝒏【练习】张先生支付50000元购买A公司的债券，三年期，按复利计算，年利率14%，约定债券到期时一次性还本付息。三年后张先生可取得多少元？F=50000×（F/P，14%，3）=50000×1.48154=74077（元）第一节2.复利现值的计算【案例】存入银行一笔钱，年复利率6%，希望第5年末能取回30000元。则现在应存入多少元？（P/F,6%，5）=0.74726P=30000×0.74726=22417.8（元）已知终值F，求现值P01234P？NF𝑷=𝑭/(𝟏+𝒊）𝒏简便运算𝑷=𝑭(𝑷/𝑭,𝒊,𝒏)复利现值系数P223复利现值系数和复利终值系数互为倒数【练习】双龙公司准备将暂时闲置的资金一次性存入银行，以备3年后更新500000元设备之用，假设银行存款利率为5%，按复利方法计算该公司目前应存入多少资金？P=500000×（P/F，5%，3）=500000×0.86384=431920（元）第一节年金（A）：是间隔相等时间，连续发生等额收付款的行为。•普通年金•即付年金•递延年金•永续年金√后付年金，收付发生在每期期末01234N…A1A2A3A4An第一节3.（普通）年金终值的计算已知年金A，求终值FA例如：每年年末存入1000元，连续存入3年，年复利率10%，3年后的本利总和？•第1年的本利和？•第2年的本利和？•第3年的本利和？01234N…A1A2A3A4AnFA？𝑭𝟏=𝟏𝟎𝟎𝟎×(𝟏+𝟏𝟎%)𝟐𝑭𝟐=𝟏𝟎𝟎𝟎×(𝟏+𝟏𝟎%)𝟏𝑭𝟑=𝟏𝟎𝟎𝟎×(𝟏+𝟏𝟎%)𝟎𝑭𝑨=𝟏𝟎𝟎𝟎×(𝟏+𝟏𝟎%)𝟐+𝟏𝟎𝟎𝟎×(𝟏+𝟏𝟎%)𝟏+𝟏𝟎𝟎×(𝟏+𝟏𝟎%)=𝟏𝟎𝟎𝟎×(𝟏+𝟏𝟎%)𝟑−𝟏𝟏𝟎%𝑭𝑨=𝑨(𝑭/𝑨,𝒊,𝒏)简便运算第一节年金终值系数P225【案例】每年年末存入银行10000元，12%的复利，问8年后可取出多少钱？（用年金终值系数计算）（F/A,12%，8）=12.2997FA=10000×12.2997=122997（元）3.（普通）年金终值的计算𝑭𝑨=𝑨×(𝟏+𝒊)𝒏−𝟏𝒊【练习】江南公司连续3年每年年末获得分红100万元，用于再投资，在投资报酬率10%的情况下，该项分红在第3年末累计为多少？FA=1000000×（F/A，10%，3）=1000000×3.31=3310000（元）第一节例如：每年年末取出1000元，连续取3年，年复利率10%，现在要存入多少本金？•第1年的本金？•第2年的本金？•第3年的本金？𝑷𝟏=𝟏𝟎𝟎𝟎/(𝟏+𝟏𝟎%)𝟏𝑷𝟐=𝟏𝟎𝟎𝟎/(𝟏+𝟏𝟎%)𝟐𝑷𝟑=𝟏𝟎𝟎𝟎/(𝟏+𝟏𝟎%)𝟑𝑷𝑨=𝟏𝟎𝟎𝟎/𝟏+𝟏𝟎%𝟏+𝟏𝟎𝟎𝟎/(𝟏+𝟏𝟎%)𝟐+𝟏𝟎𝟎/(𝟏+𝟏𝟎%)𝟑=𝟏𝟎𝟎𝟎×𝟏−(𝟏+𝟏𝟎%)𝟑𝟏𝟎%4.（普通）年金现值的计算已知年金A，求现值PA01234N…A1A2A3A4AnP？第一节4.（普通）年金现值的计算【案例】租入某设备，每年年末需要支付租金1000元，年复利利率为10%，则5年内应支付的租金总额的现值为多少？（用年金现值系数计算）（P/A,10%，5）=3.79079PA=1000×3.79079=3790.79（元）年金现值系数P227𝑷𝑨=𝑨(𝑷/𝑨,𝒊,𝒏)简便运算𝑷𝑨=𝑨×𝟏−(𝟏+𝒊)𝒏𝒊【练习】某人要出国三年，请你代付三年的房屋的物业费，每年付10000元，若存款利率为5%，现在他应给你在银行存入多少钱？PA=10000×（P/A，5%，3）=10000×2.72325=27232.5（元）【单选题】某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（）。A.复利终值系数B.复利现值系数C.普通年金终值系数D.普通年金现值系数C【单选题】下列货币时间价值系数中，与复利现值系数互为倒数的是（）。A.（P/A,i,n）B.（P/F,i,n）C.（F/A,i,n）D.（F/P,i,n）D25【多选题】计算普通年金现值所必需的资料有（）。A.年金B.终值C.期数D.利率ACD第一节•即项目的经济寿命周期•分为三个时点：建设起点、投产日、终结点•包括两个阶段：建设期、生产经营期项目计算期建设起点投产日终结点建设期s（投资期）生产经营期p（营业期）项目计算期n0s≥0；若s不足半年，可假定s为0第一节•现金流量是投资项目在其项目计算期内发生的各项现金流入和现金流出的统称（CF）•现金流入量与现金流出量相抵后的余额是现金净流量（NCF）•以收付实现制为基础•包括初始现金流量、经营期现金流量、终结现金流量建设起点投产日终结点sp0现金流量初始现金流量经营期现金流量终结现金流量第一节现金流量的构成：初始现金流量•建设投资（长期资产投资）•流动资金投资（垫支的营运资金）经营期现金流量=营业收入-付现成本-所得税=营业收入-付现成本-(营业收入-付现成本-折旧)×所得税税率=(营业收入-付现成本)×(1-所得税税率)+折旧×所得税税率=税后营业利润+折旧终结现金流量•资产变价净收入•垫支营运资金收回原始投资总额【案例】甲公司拟投资100万元购置一台新设备，年初购入时支付20%的款项，剩余的80%下年初付清。新设备购入后立即投入使用，预计使用5年，预计净残值为5万元（与税法规定的净残值相同），按直线法折旧。新设备投产时需垫支营运资金10万元，设备使用期满时全额回收。新设备投入使用后，该公司每年新增净利润11万元。该项投资要求的必要报酬率为12%。要求：分析该项投资在项目计算期内的现金净流量。（1）初始现金流量=-100-10=-110（万元）（2）设备的年折旧额=(100-5)/5=19（万元）经营期现金流量（每年）=11+19=30（万元）（3）终结现金流量=5+10=15（万元）时间012345NCF-30-5030303045长期投资是指涉及投入大量现金，获取报酬或收益持续期间超过一年以上，能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资。有耗资大、时间长、回收慢、风险高的特点。长期投资决策涉及的因素很多，主要应考虑货币时间价值、项目计算期和现金流量等因素。货币时间价值的计算包括复利终值、复利现值、年金终值、年金现值。现金流量是投资项目在其项目计算期内发生的各项现金流入和现金流出的统称。小结P138【能力训练】（在书上完成）作业第二节长期投资决策的评价指标P101一、投资评价指标的分类二、静态评价指标三、动态评价指标第二节一、投资评价指标的分类静态评价指标：•不考虑货币时间价值和投资风险•常用指标：投资回收期、会计收益率动态评价指标：•只考虑货币时间价值，不考虑投资风险•常用指标：净现值、内部收益率、获利指数、动态投资回收期风险评价指标：•考虑货币时间价值和投资风险第二节二、静态评价指标（一）静态投资回收期（PP）•静态投资回收期是收回原始投资额所经历的时间（以年为单位）。1.未来每年现金净流量相等：静态回收期=原始投资额/年现金净流量2.未来每年现金净流量不相等：静态回收期=𝑴+第M年尚未收回的投资额第(M+1)年的现金净流量M为收回原始投资额的前一年【注意】上述回收的是现金，如果采用净利润应加上各年的折旧第二节二、静态评价指标（一）静态投资回收期（PP）决策原则•互斥方案决策：选择回收期较短的方案•选择与否决策：当回收期小于基准投资回收期时，可接受特点•容易理解和计算•忽视了回收期以后的现金流量，可能导致错误决策•没有考虑货币时间价值【案例】某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额60万元，预计新生产线投产后每年可新增净利润4万元，生产线的年折旧额为6万元。则该投资的静态回收期为多少年？投资回收期=60÷（4+6）=6（年）【案例】某投资项目各年的预计现金净流量分别为：𝑵𝑪𝑭𝟎=-200万元，𝑵𝑪𝑭𝟏=-50万元，𝑵𝑪𝑭𝟐~𝟑=100万元，𝑵𝑪𝑭𝟒~𝟏𝟏=250万元，𝑵𝑪𝑭𝟏𝟐=150万元。该项目的静态回收期是多少年？投资回收期=3+50÷250=3.2（年）年份012345~12NCF-200-50100100250略累计NCF-200-250-150-50200略第二节（二）会计收益率（ARR）•会计收益率也称投资收益率，是年平均净收益与平均投资额的比率。会计收益率=年平均净收益/原始投资额年平均净收益=投产后各年净利润总和/年数决策原则•互斥方案