资信评级机构在防范和化解金融风险中的作用(上海海事大学,袁象)

2020/6/30上海海事大学信用评级资料1资信评级机构在防范和化解金融风险中的作用－以国内著名评级机构为例1袁象上海海事大学2020/6/30上海海事大学信用评级资料22主要内容1.信用风险是我国主要的金融风险2.资信评级的作用：国际经验3.资信评级的作用：中国现实4.资信评级如何更好地发挥作用5.关键：企业信用评级技术2020/6/30上海海事大学信用评级资料31.信用风险是当前我国面临的最主要的金融风险32020/6/30上海海事大学信用评级资料441.1金融危机给世界经济造成了巨大的损失据世界银行统计，1980-1995年，共计65个国家经历了银行危机，在此期间，仅发展中国家的政府为挽救银行所支付的成本就高达2500亿美元，有12次银行危机导致救助成本超过危机发生国GDP的10%。1997年亚洲金融危机中，为银行重新注资所花费的成本按公共部门为救助问题银行所花费的金额占GDP的百分比计算，印度尼西亚为58%，泰国为30%，韩国为16%，马来西亚为10%。金融危机不仅仅导致经济上的损失，它所间接引发的社会动荡和社会危机对一国损害尤大。（例如2001年年底爆发的阿根廷金融危机，不仅使人民生活一下子倒退了10多年，而且引起了严重的社会骚乱和动荡）。金融风险已成为21世纪世界经济面临的最大风险2020/6/30上海海事大学信用评级资料55市场风险外汇风险流动性风险信用风险其它多样化的金融风险长期以来，由于我国金融体制改革相对滞后于其他经济体制改革等原因，我国金融体系内积聚的金融风险并不少，但就潜在的危害性而言，信用风险是我国当前面临的最主要的金融风险。2020/6/30上海海事大学信用评级资料661.2信用风险是当前我国面临的最主要的金融风险企业直接融资比例虽然有所提高，但仍以间接融资为主近年来我国非金融企业外源融资结构（％）200385.111.53.9100.0200482.912.65.2100.02020/6/30上海海事大学信用评级资料771.2信用风险是当前我国面临的最主要的金融风险中国银行业贷款余额占外部融资比例远高于亚洲金融危机国家中国银行贷款余额占外部融资比例与亚洲金融危机国家比较(1990-1997平均)中国银行贷款余额占外部融资比例与亚洲危机国家比较（1990-2001）2020/6/30上海海事大学信用评级资料881.2信用风险是当前我国面临的最主要的金融风险国内企业的贷款业务几乎是我国所有商业银行的核心资产业务据我们测算，目前我国商业银行的企业贷款收入约占其总收入的70％左右。由于利率尚未放开，因而商业银行在做贷款业务时面临的最大风险主要表现为信用风险。国内银行体系整体不良资产比率很高，信用风险已经积聚到了一定的程度据银监会公布的资料显示，截止2004年6月末，通过加大向资产管理公司剥离不良贷款的力度，我国四家国有商业银行的不良贷款比率下降到15.59％，不良贷款余额减少到1.52万亿元人民币。不良贷款比率和余额虽然实现了双下降，但仍远远高于国际先进银行的同类指标。2020/6/30上海海事大学信用评级资料92.资信评级在防范和化解金融风险中的作用——国际经验92020/6/30上海海事大学信用评级资料1010美国的信用评级历史美国信用评级业大事记1909—Moody’s铁路债券评级1919—Moody’s市政债券评级，企业债券评级1922—Poor’s企业债券评级1924—StandardStatistical’s企业债券评级1924—Fitch’s企业债券评级1931—货币监管局对银行持有的公司债做出信用等级规定1936—美联储对银行持有的公司债做出信用等级规定1941—StatisticalandPoor’s合并成S&P1962—Moody’s被D&B收购1975—SEC指定穆迪、标准普尔和费誉3家资信评级机构为全国认可的统计评级机构1982—Duff&Phelps债券评级1999—Fitch收购Duff&Phelps2000—Moody’s上市•目前主要评级机构Moody’s—最早的专门从事于各类固定收益工具信用评级的机构，占债务市场的80%。Standard&Poors—证券信息服务公司，评级是其业务的一部分。Fitch—-第三大评级机构2020/6/30上海海事大学信用评级资料11112.1资信评级在防范和化解金融风险中发挥了积极的作用从信用风险的本质来看信用风险的产生源于金融市场中客观存在的信息不对称，而资信评级通过向社会提供高品质的信用信息有效地解决信息不对称。从资信评级的实践来看以Moody’s和S&P等为代表的权威资信评级机构，它们通过多年积累的专业优势，独立、公正地对资本市场受信主体的债务偿还能力作出综合评价，向社会提供高品质的信用信息，为20世纪全球金融市场的繁荣发展作出了重要贡献。2020/6/30上海海事大学信用评级资料12122.1资信评级在防范和化解金融风险中发挥了积极的作用Moody’s所评的十年期债券违约率历史统计结果债券历年累计违约率-101234512345678910A级Baa级%年十年期债券累进违约率（1920——1998）0%10%20%30%40%50%60%70%AaaAaABaaBaBCaa-C2020/6/30上海海事大学信用评级资料13132.2资信评级业的健康发展离不开政府或有关监管机构的制度性安排美国的情况•从发展模式看，美国资信评级是典型的市场驱动型，但政府的制度安排同样在行业发展中发挥了重要作用。•1931年和1936年，美国货币监管局和美联储分别对银行持有的公司债做出信用等级规定。•1975年美国证券交易委员会（SEC）指定穆迪、标准普尔和费誉3家资信评级机构为全国认可的统计评级机构（NationallyRecognizedStatisticalRatingOrganizations，NRSROs）。2020/6/30上海海事大学信用评级资料14142.2资信评级业的健康发展离不开政府或有关监管机构的制度性安排欧洲的情况•由于历史上欧洲以间接融资为主，所以对资信评级的需求直到20世纪80年代以后才随着直接融资的繁荣而逐渐扩大。•法国资信评级业是最典型的政府推动型发展模式，法国政府规定绝大多数的证券发行都应资信评级。•英国政府管理当局对资信评级机构积极进行管理，经常检查并重新认定资信评级机构的资格。•欧洲其他一些国家如德国、瑞士、瑞典、比利时等，信用信息服务机构则主要是作为中央银行的一个部门建立。2020/6/30上海海事大学信用评级资料15152.2资信评级业的健康发展离不开政府或有关监管机构的制度性安排亚洲的情况•在亚洲，金融全球化的趋势促使亚洲国家纷纷建立资信评级机构。•日本第一家资信评级机构——日本债券调查所成立于1979年，日本大藏省要求各种债券都必须达到一定等级才能发行，1987年日本大藏省对三家本土机构日本债券调查所、日本投资者服务公司、日本信用评估社的评级进行了认可。•韩国自1991年起政府要求对商业票据、上市公司发行公司债券和可转换债券都必须具有一定资信等级，促进了韩国资信评级活动的发展。•亚洲其他国家，如泰国、印尼、印度、菲律宾等国也都在政府的支持下相继建立了自己资信评级机构。2020/6/30上海海事大学信用评级资料16162.3新巴塞尔协议对资信评级地位和作用给予了高度重视1988年的巴塞尔协议曾被认为国际银行业风险管理的“神圣公约”，而新巴塞尔协议则被认为是在新的国际金融环境下银行风险管理的范本。•《新巴塞尔资本协议》关于银行信用风险的计量，明确地给监管者提供了确定信用风险的两种方法：外部信用评级法(又叫标准法)和内部评级法(简称IRB，又分为低级法和高级法)。•按《新巴塞尔资本协议》要求，各个国家可以根据监管当局的操作要求灵活选择，并要求银行在使用标准法计算风险资产时，应按其是否有外部评级，以及外部评级机构对资产的评级结果给予一定的风险权重。可见，外部评级在各国银行监管中占据重要地位，这表明国际银行业对资信评级在防范和化解信用风险中的作用的重视和充分肯定。2020/6/30上海海事大学信用评级资料173.资信评级在防范和化解金融风险中将发挥重要作用——中国现实172020/6/30上海海事大学信用评级资料18183.1防范和化解金融风险离不开资信评级：必要性分析促进商业银行资产质量的提高•虽然国有商业银行大都建立了一套较为严格的内部评级体系，但是部分贷款企业通过采取一套人马多块牌子分别向不同的银行贷款、通过关联交易制造虚假信息、通过关联企业或关系单位间的互相担保进行贷款等方式，使部分发贷银行因不能及时、全面地掌握相关企业的信息而导致信贷风险叠加，资产质量下降。•外部评级机构可发挥自身的专业化优势，充分揭示贷款企业的信贷风险，不仅使人民银行对商业银行的资产质量有全面、准确的了解，从而在监管中做到有的放矢，而且对商业银行提高信贷资产质量，加强风险管理也起到很大的促进作用。2020/6/30上海海事大学信用评级资料19193.1防范和化解金融风险离不开资信评级：必要性分析为监管当局及时考察商业银行资本充足率提供参考依据•据统计，2001年国内已获得独立资信评级机构评级的企业数目在银行客户总数中的占比仅为4.6％，而同期美国为42.5％，欧洲为41.7％。•经人民银行认可的信用评级机构，以客观、公正的立场定期对银行各项资产进行信用评级，根据评级结果确定其风险权重并在此基础上计算获评银行的资本充足率，可使人民银行等银行监管机构客观、准确地对商业银行的抗风险能力保持动态监控。2020/6/30上海海事大学信用评级资料20203.1防范和化解金融风险离不开资信评级：必要性分析可提高企业信用意识，推动社会信用环境建设•高效的银行监管离不开良好的社会信用环境。•较高的信用等级能够获得成本相对较低的贷款或其他信用支持，有利于良好企业形象的树立，可增加企业的无形资产，从而增强了信用意识。•企业信用意识的增强对地区信用环境建设无疑将起到积极的推动作用。2020/6/30上海海事大学信用评级资料21213.2资信评级能够发挥重要作用：可能性分析中国已经形成了一些初具规模的资信评级机构•我国的信用评级业产生于上个世纪的80年代。十多年来，我国信用评级机构大致经历了1987~1991年的政府直接参与设立的初创阶段、1992~1996年独立评级机构的发展期以及1997年以来的行业竞争格局形成的成长期三个阶段。•尽管我国目前的资信评级机构与世界著名的信用评级机构相比无论在资金、技术以及规模等方面尚有巨大的差距，但已经出现了一些既熟悉国际惯例和先进信用评级技术，又充分了解中国国情、并在借鉴国际先进技术的基础上开发出了适合我国国情的信用评级技术体系的评估公司。2020/6/30上海海事大学信用评级资料2222中国信用评级业大事记•1987年《企业债券暂行条例》颁布•1992年10月中国诚信证券评估有限公司成立•1993年《企业债券管理条例》颁布（1993年8月国务院第121号令发布）•1994年大公国际资信评估公司在北京成立•1995年11月中国人民银行发布《贷款证管理办法》（银发[1995]322号，1996年4月1日起实施）•1996年6月中国人民银行发布《贷款通则》（中国人民银行令1996年2号，1996年8月1日起实施）•1997年3月《可转换公司债券管理暂行办法》实行•1997年人总行以银发(1997)547号文认可9家有企业债券评级资格的评级公司•大公国际资信评估有限公司•中国诚信证券评估有限公司•上海远东资信评估公司•上海新世纪投资服务公司•深圳市资信评估公司•长城资信评估有限公司•云南资信评估事务所•辽宁省资信评估公司•福建省资信评级委员会据人总行征信局调查统计，全国现有评级机构73家。但满足注册资本300万元、20名分析师这两个条件的不到一半。2020/6/30上海海事大学信用评级资料2323•1998年9月中诚信国际信用评级有限责任公司成立•1999年7月大公和穆迪进行