运用钢材期货完善企业经营

运用钢材期货完善企业经营长江期货薛辉黄识全目前钢材现货企业的经营面临许多困境：1、行业低迷，下游需求无根本性改善；2、行业平均利润较低，成本压力增大；3、钢厂加大直销力度，销售市场缩小；4、行业进入门槛低，竞争日趋激烈。随着《钢铁产业调整和振兴规划》细则的即将出台和证监会批准钢材期货的上市，新的渠道、新的工具、新的领域和新的理念给众多涉钢企业带来兴奋的同时，也带来急切了解期货交易的愿望。我们可以预见未来的一段时间，钢材期货势必成为涉钢企业关注的热点。笔者所在的长江期货公司位于华中钢铁重镇——武汉，早在2007年，为了更好地迎接钢材期货上市，公司专门在金属能源部门中成立了钢材投资项目部，在公司研究部设置了钢材期货研究岗位，并利用公司上市股东长江证券强大的的钢材行业研究平台，展开了大量的钢材期货研究和推广工作。公司携手武钢相关单位在07年中标上海期货交易所研究计划第三期钢材期货课题，开展钢材期货与企业竞争力的合作研究，取得了丰硕的研究成果，为钢材期货上市以及推广工作做出了积极贡献。课题调研中我们凭借股东长江证券的湖北省国资委背景，围绕武钢的产业链，积极接触了武汉地区大量的钢材现货商，通过实地走访调研，对行业的结构，相关环节以及涉钢企业的经营状况和保值需求有了更深入的了解，并通过不断的培训宣传，让更多的钢材现货商了解了钢材期货对自己企业现金流的掌控所起到的积极作用。企业主要的财务活动分为资金筹措、资金投放、利润分配、资金控制和财务分析与规划。期货的仓当质押业务和套利可以分别对企业的资金筹措和资金投放起到积极作用，现金管理的目的就是在保证企业生产经营活动所需现金的同时，尽可能节约现金，减少现金持有量，而将闲置的现金用于投资，以获取更多的投资收益。因此，掌控企业现金流的首要前提就是要获得稳定的收入。而要能对企业的资金实现控制，就必须做到三点：1、避免采购或销售钢材时价格的巨幅波动；2、降低钢材的流通成本；3、避免出现“三角债”，销售回款及时。由于国内钢铁行业集中度低，因此国内钢铁生产企业或者流通企业难以影响市场，很多企业和产品只能采取跟随市场的价格策略。当供不应求的时候，钢铁企业盲目扩大产量；当供过于求的时候，企业的竞相压价往往形成市场的恶性竞争，从而导致整个行业盈利水平的降低。盈利水平的降低加上钢铁行业产能持续过剩使得重组势必将成为今后整个钢铁行业的主旋律。然而，金融危机的阴霾并没有消散，行业危机下的重组就是一把双刃剑，使用得当就能低成本扩张，否则就会加剧企业现金流的财务危机。因此，潜在的重组对行业危机下的资金运作提出了更高的要求，特别是企业现金流的掌控。武汉地区钢铁生产主要集中在武钢和鄂钢，因此对于期货套期保值的宣传培训主要针对钢材贸易商。武汉地区的民营资本并不十分发达，目前绝大多数钢材贸易商仍以简单的买卖贸易为主，利用低进高出赚取差价。这其中更有众多的“搬砖头”的小户参与，他们并不愿意通过在期货市场上进行套期保值业务来回避现货交易中价格波动带来的风险，因为他们本身就是通过投机来赚取利润，有着很强的风险偏好，对于这部分贸易商，需要变化角度来向他们宣传钢材期货，也就是更多的通过期货的资金管理和库存管理来宣传钢材期货，引导他们更好地实现企业现金流的管理。钢材贸易商非常重视企业信息流、货物流、资金流的控制，而钢材期货则正好满足他们的需求。期货市场作为一个全国性的市场，参与主体众多，基本上可以涵盖整个钢铁产业链，因此未来的钢材期货价格将具有权威性，另外，钢材期货实行的是计算机撮合成交，以及持仓限额等风险控制措施，能够保证价格的公平性，所以，贸易商完全可以从钢材期货市场获得权威公平的价格信息，及时判断出市场发展方向，做好财务分析与预测，及时调整企业库存，做好采购和销售的资金安排工作。钢材的流通成本大致可以分为库存成本和运输成本两部分。贸易商可以把钢材期货充当企业的第二仓库，当库存不够无法满足下游客户的订单数量时，可以从期货市场直接买入期货合约并进行实物交割，来补充合约客户；当现货价格高于期货价格，出现“期现倒挂”时，则可以直接买入期货销售，或者贸易商此时拥有一定量的库存，且拥有下游订单，贸易商可以采取卖现货买期货或者卖近期期货合约买远期期货合约的策略；贸易商在库存容量偏低时，直接去期货市场购买远期合约，形成企业的虚拟库存，从而实现实际库存向虚拟库存转换，降低企业正常销售成本，提高资本利用率。在如今的行业危机下，可以通过以上的方式来降低库存成本，同时，钢材期货引入厂库交割后，钢材期货市场更加贴近现货市场，能使买方以较低的费用获得钢材，同时也使卖方在交割中减少了中间环节，节省了运输费用，降低了交割成本，解决了钢材保管中的易锈蚀、保质期短等问题，使期货交割成本与钢材现货贸易完全接轨，钢材的运输成本大幅降低，这就使得钢材贸易商实现了对物流的控制。期货是保证金交易，贸易商可以通过期货库存的科学管理来提高自己流动资金周转的目的。另外，钢材贸易商中存在的规模小、数量多、实力差、层次低的问题较为突出，防御市场风险能力不强，在钢材价格上缺乏话语权，严重影响钢贸商的盈利水平，而贸易商运用钢材期货后就不必到钢厂去讨价还价拿货，可以参与期货市场并结合自己的需求进行交易，到期自动提货，同时通过期货市场交割的钢材履约率高，避免出现“三角债”，销售款项可以及时回笼，从而实现对资金流的控制。从标准仓单的质量规定和螺线合约的设计标准来看，只有实力较为雄厚的参与者才能参与交割，而且交割的都是规格较高的钢材，这就要求钢材贸易商除了提高自身的规模外，还应不断优化钢材品种规格，根据用户的需求，提供适销对路的钢材，拓展市场占有率。特别要注重知名品牌产品的经营，由此来提高渠道议价能力和增加终端用户的接受度和认知度，而钢材期货交割注册的品牌受到严格的质量监控，贸易商可以更放心的获得知名品牌，因此，钢材贸易商可以据此拓展市场，最终从优化产品结构上实现盈利。盈利是企业经营的根本，而只有控制好了风险才能更好的获得盈利，钢材期货恰恰就能给企业提供一系列的风险控制工具，为此，长江期货金属能源部在研究部门的支持下，已成功开发了套期保值回溯测算系统，保值交易诊断分析系统，保值交易动态跟踪系统等多种保值过程辅助工具，为机构投资者回避价格风险、保持正常经营利润提供了有力保证。同时，钢材贸易商参与期货市场除了获得交易通道外，更重要的是可以获得期货公司的增值服务，能够向期货公司咨询相关的套期保值技巧，这方面，长江期货金属能源部目前已在为省内多家大型有色机构的套期保值提供计划支持、操作指导和交割服务，积累了丰富的保值操作经验，提供涉及套保品种的国内外资讯，协调交易所与银行关系，为企业套期保值和仓单延伸业务提供支持。同时，依托长江证券的股票承销及投行优势，积极充当客户的财务顾问，为企业进行投资咨询，在与钢材贸易商的培训中，也通过一些有色金属期货保值的实际案例来让钢材贸易商熟悉套期保值技巧，让他们在与同行的竞争中获得先发优势。