财务管理人员要具备的价值观念

任务二财务管理人员必备的价值观念内容提要一、资金时间价值观念二、风险与风险报酬观念学习目标本单元是财务管理基础知识，使学习者应树立的基本财务观念，要求学生深刻理解资金时间价值和风险报酬的概念；熟悉公式的推导过程；掌握资金时间价值和风险价值的计量方法。一、资金时间价值明确货币时间价值的含义及其对于财务管理的重要作用；牢固树立货币时间价值观念；熟练掌握货币时间价值计算的方法。任务二财务管理人员必备的价值观念课程导入在今天的1万元和两年后的1万元之间，您会选择哪一个？人人都会选择今天的1万元，因为现在有1万元，如果存入银行，银行的利率为5%，两年后就变成了10500元，这要比两年后的1万元多500元，因此今天的1万元比两年后的1万元的价值大，这就是货币时间价值的概念。时间价值是财务管理中的一项基本原理，企业的各项财务决策,包括资金投放和使用，资金筹措和分配，都要考虑货币的时间价值。任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值课程导入某企业有100万元的资金欲进行投资，现有三个方案可供选择，甲方案是投资某机械加工项目，乙方案是投资某商业零售业务项目，丙方案是进行证券业务投资。你知道如何选择吗？任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值（二）资金时间价值的计算（一）资金时间价值的概念任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值上帝的标准信徒：“上帝啊！一千万世纪对您来说是多长呢！？”上帝：“一秒钟！”信徒：“那一千万元呢？”上帝：“那只不过是一毛钱吧！”信徒：“那就请您给我一毛钱吧！”上帝：“再等我一秒钟！”任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值（一）资金时间价值的含义问题：为什么有资金时间价值？有1000元人民币，你愿意今天得到，还是明年的今天得到？你现在20岁，某保险公司许诺只要你现在每月存100元，等你60岁时每月给你1000元，直到你去世时为止。你是否会买该养老保险？任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值YD公司的债务偿还2001年年初，YD公司计划从银行获取1000万元贷款，贷款的年利率为10％，贷款期限10年；银行提出以下四种还款方式让公司自行选定，以便签订借款合同。这四种贷款偿还方式为：每年只付利息，债务期末一次付清本金；全部本息到债务期末一次付清；在债务期间每年均匀偿还本利和；在债期过半后，每年再均匀偿还本利和。假如你是公司的总经理，你将选用哪种还款方式来偿还贷款？为什么？在何种情况下企业负债经营才是有利的？任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值首先，资金时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值;其次，资金时间价值是在生产经营中产生的;最后，资金时间价值的表示形式有两种资金时间价值率资金时间价值额任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值3、预付年金终值和现值4、递延年金终值和现值5、永续年金现值1、、复利终值和现值6、时间价值计算的几个特殊问题2、普通年金终值和现值任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值复利是计算利息的另一种方法，是指每经过一个计算期，将所生利息计入本金重复计算利息，逐期累计，俗称“利滚利”。复利的计算包括复利终值、复利现值和复利利息。1、复利终值和现值任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值复利终值复利终值是按复利计息方式，经过若干个计息期后包括本金和利息在内的未来价值。复利终值公式:F=p×（1+i）n注:（1+i）n——复利终值系数或1元复利终值，用符号（F/p，i，n）表示，可通过“复利终值系数表”查得其数值。任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值复利现值复利现值是指未来一定时期的资金按复利计算的现在价值，是复利终值的逆运算，也叫贴现。p=F×（1+i）-n复利现值公式:注:（1+i）-n称为复利现值系数或1元复利终值，用符号（p/F，i，n）表示，可通过查“复利现值系数表”得知其数值.任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值例题：现在存500元钱，i=10%，5年后？6年后取600元钱，i=10％，现在应存入银行多少钱？任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值复利利息复利利息是在复利计息方式下所产生的资金时间价值，即复利终值与复利现值的差额。I=F－p复利利息公式:任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值年金是指一定时期内等额、定期的系列收付款项。租金、利息、养老金、分期付款赊购、分期偿还贷款等通常都采取年金的形式。年金按发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。2、普通年金终值和现值任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值普通年金普通年金又称后付年金，是指发生在每期期末的等额收付款项，其计算包括终值和现值计算。任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值普通年金终值是指每期收付款项的复利终值之和。普通年金终值：…………AAAAAA·(1+i)0A·(1+i)1A·(1+i)2A·(1+i)n-2A·(1+i)n-112n-1n任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值普通年金终值公式推导过程：F=A（1+i)0+A（1+i)1++A（1+i)n-2+A（1+i)n-1……等式两端同乘以(1+i):(1+i)F=A(1+i)+A(1+i)2++A(1+i)n-1+A(1+i)n……上述两式相减:i·F=A(1+i)n-AF=Aiin1)1(-+任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值普通年金终值公式:F=Aiin1)1(-+注：称为普通年金终值系数或1元年金终值，它反映的是1元年金在利率为i时，经过n期的复利终值，用符号（F/A，i，n）表示，可查“年金终值系数表”得知其数值。iin1)1(-+任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值普通年金现值：普通年金现值是指每期期末等额系列收付款项的现值之和。…………AAAAAA·(1+i)-1A·(1+i)-2A·(1+i)-(n-2)A·(1+i)-(n-1)A·(1+i)-n12n-1n任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值普通年金现值公式推导过程：p=A(1+i)-1+A(1+i)-2++A(1+i)-(n-1)+A(1+i)-n……等式两端同乘以(1+i):(1+i)p=A+A(1+i)-1++A(1+i)-(n-2)+A(1+i)-(n-1)……上述两式相减:i·p=A-A(1+i)-np=Aiin-+-)1(1任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值p=Aiin-+-)1(1注：称为年金现值系数或1元年金现值，它表示1元年金在利率为i时，经过n期复利的现值，记为（p/A，i，n），可通过“普通年金现值系数表”查得其数值。iin-+-)1(1普通年金现值公式:任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值例题：每年年末存300元，i=10%，5年后？今后5年中，每年年末资助一名希望工程儿童上学，银行年利率为10%，则现在应存入银行多少钱？任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值3、预付年金终值现值预付年金又称先付年金或即付年金，是指发生在每期期初的等额收付款项。任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值预付年金终值：预付年金终值是指每期期初等额收付款项的复利终值之和。…………AAAAAA·(1+i)1A·(1+i)2A·(1+i)n-2A·(1+i)n-1A·(1+i)n12n-1n任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值预付年金终值公式推导过程：F=A(1+i)1+A(1+i)2++A(1+i)n①……………根据等比数列求和公式可得下式：F=)1(1])1(1)[1(iiiAn+-+-+iin1)1(1-++=A[-1]……………②任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值①式右端提出公因子（1+i），可得下式：F=(1+i)[A+A(1+i)1+A(1+i)2+……+A(1+i)n]=A（1+i）………………③iin1)1(-+任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值②式中[-1]是预付年金终值系数，记为[（F/A，i，n+1）-1]，与普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1；③式中（1+i）是预付年金终值系数，记作（F/A，i，n）（1+i），是普通年金终值系数的（1+i）倍。(iin1)11-++iin1)1(-+iin1)1(-+任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值预付年金现值:预付年金现值是指每期期初等额收付款项的复利现值之和。…………AAAAAA·(1+i)0A·(1+i)-1A·(1+i)-2A·(1+i)-(n-2)A·(1+i)-(n-1)12n-1n任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值预付年金现值公式推导过程：p=A+A(1+i)-1+A(1+i)-2+……+A(1+i)-(n-1)………④根据等比数列求和公式可得下式：p=A·=A·[+1]1)1(1)1(1--+-+-iiniin)1()1(1--+-任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值④式两端同乘以(1+i)，得：(1+i)p=A(1+i)+A+A(1+i)-1++A(1+i)-(n–2)与④式相减，得：p=A·(1+i)iin-+-)1(1……i·p=A(1+i)-A(1+i)-(n-1)资金时间价值注：上式中[+1]与（1+i）都是预付年金现值系数，分别记作[（p/A，i，n—1）+1]和（p/A，i，n）（1+i），与普通年金现值系数的关系可表述为：预付年金现值系数是普通年金现值系数期数减1，系数加1；或预付年金现值系数是普通年金现值系数的（1+i）倍。iin)1()1(1--+-iin-+-)1(1任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值例题：每年年初存300元，i=10%，10年后？今后5年每年年初取400元，i=10%，现在应存入？任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值4、递延年金现值递延年金是等额系列收付款项发生在第一期以后的年金，即最初若干期没有收付款项。没有收付款项的若干期称为递延期。……AA12mm+1……m+nAA递延年金示意图任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值（1）递延年金终值递延年金终值的计算与递延期无关，故递延年金终值的计算不考虑递延期。（2）递延年金现值公式一：p=A（p/A，i，n）×（p/s，i，m）公式二：p=A[（p/A，i，m+n）-（p/A，i，m）]任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值例：1－6年无，7-9年年末存入（取）300元，i=8%,问第9年年末可以从银行拿到多少钱？（现在应存入银行多少钱？）1-100年无，101－103年年年末存入（取）银行300元，i=8%,问第103年年末可以从银行拿到多少钱？（现在应存入银行多少钱？）任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值注意：递延年金的终值大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。递延年金的现值大小，与递延期有关。任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值永续年金是指无限期定额支付的年金，如优先股股利。p=A·i15、永续年金现值其现值可通过普通年金现值公式推导：p=A·iin-+-)1(1当n→∞时，（1+i）极限为零n-任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值例题：想建立一项基金，每年年末需300元，i=10%，问现在应存入银行多少？任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值6、时间价值计量中的特殊问题（1）计息期短于1年时时间价值的计量当1年复利若干次时，实际利率高于名义利率，二者之间的换算关系如下：i=（1+）－1MrM任务二财务管理人员必备的价值观念资金时间价值年利率为10%，一年复利两次。100元100×(1＋5%）100×(1＋5%）×（1＋5%）＝100×(1＋5%）2[100×(1＋5%）2－100]÷100＝(1＋5%）2－1＝(1＋10%÷2）2－1实际利率=（1+名义利率÷年内复利次数）年内复利次数－1任务二财务管理人员必备的价值观念资金时