对有效市场假设理论的理解

对有效市场假设理论的理解一，有效市场假设理论的内容及其意义有效市场假设理论指的是在一个有效的证券市场当中，证券价格能够灵敏、及时、准确地反映出所有相关的证券信息，而这些已被反映在证券价格中的证券信息对于市场上的投资者而言，没有任何可供其研究以获取超过正常水平利润的利用价值，也即投资者不能通过获取任何的信息资源或对其进行分析、处理来做出买卖决策以获取超额理论。其蕴含的意义在于说明，任何一个人都不可能在证券市场上通过自己的投机行为连续地获得超额利润，该理论体现了证券市场的公平性和完善程度，挫败了市场投资者不劳而获的侥幸心理。二，有效市场假设理论的三种形态一个有效的证券市场，它的市场信息的流动性是畅通无阻的，信息资源的无障碍传播使得证券价格趋近于证券的内在价值，使资本资源得到合理的配置，因此，有效的证券市场是证券市场成熟的标志，是证券市场的改善目标。并且，由此可见，有效证券市场依赖于市场信息的披露制度，不同的市场信息对证券价格的影响程度不同。市场信息分为历史信息、公开信息和内幕信息，相应地也就存在三种程度不一的有效市场即：弱势有效市场、半强势有效市场和强势有效市场。弱势有效市场指证券价格能够反映出所有历史的市场信息。如果证券市场还未达到弱势有效，也即当其是无效状态的时候，那就表明证券价格并未完全体现出市场上的历史全部信息，投资者仍可利用技术分析和图表分析对历史信息进行处理，形成买卖决策来获利。但一旦市场达到弱势有效，则表明市场上所有的历史信息已经反映在现今的证券价格当中，证券未来的价格跟当前和过去的历史信息无关，此时的技术分析和图表分析发挥不了预测作用，投资者不能通过分析历史信息获得超额利润。半强势有效市场是指证券市场的价格全面反映了所有已经公开的相关信息，未来的证券价格变动与已经公开的所有相关信息毫无关系，投资者只能通过内幕信息等未被公开的信息来进行价格预测，获取超额收益。强势有效市场指证券市场价格已经全面反映了所有相关信息，包括已经公开的信息和内幕信息。此时任何投资者都无法通过对任何信息的获取和分析来价格预测获取超额收益。三，有效市场理论的假设前提及其运用有效市场理论体现的就是证券市场价格能够及时、准确、充分地反映相关信息，因此其建立在以下假设前提之上1，市场上的每个人都是理性的经济人，都懂得运用证券价格和价值规律进行基本分析，以预测未来的证券价格，谨慎地在风险和收益之间权衡取舍。2，市场信息是被同时、充分地披露。3，证券市场上的每个主体都能无障碍、无成本地获取证券相关信息。4，理性的投资者能够对新信息做出迅速的反应，从而影响证券价格。有效市场假设理论的本质在于证券价格和相关信息的之间的关系，其有效性体现在证券价格对相关信息的及时、准确和充分地反映。因此，可见，有效市场假设理论是建立在市场披露制度的基础上。市场披露制度愈完善，证券价格所反映的相关信息就愈充分和完整，离强势有效市场的目标也就更近了一步。有效市场假设理论除了强调在证券市场中构建和完善信息披露制度的重要性之外，还为政府调控政策市场提供了经济学基础，同时也为政府建立相应的证券监管体系和法规体系提供理论依据。如在无效证券中，投资者可以通过多种途径获取超额收益，此时，政府应当加强完善信息披露制度和其他配套建设，并且对证券市场进行严格监管；若是弱势有效市场，历史信息已对证券价格毫无影响，那么政府就应加强对即期信息的披露；若是半强势有效市场，也就说明政府监管部门应对内幕信息加强管制；若是强势有效市场，那么证券市场本身已能完成对资本的有效配置，政府失去了对证券市场调控的经济学基础，这也是证券市场的理想状态。