第二章 股票0股票投资

2020/7/32020/7/32020/7/3地狱里的石油2020/7/3如何直面“地狱里的石油”的诱惑面对股市中经常出现的危险而又迷人的诱惑，我们是否能够保持应有的冷静？是否能够及时的全身而退美国投资大师沃伦.巴菲特在贝克夏.哈撒韦公司1985年的年报中讲述了这样一个故事：一个石油勘探者，正在向他的天堂走去，但圣.彼得对他说：“你有资格住进来，但为石油职员保留的大院已经满员了，没办法把你挤进去。”这位勘探者想了一会儿后，请求对大院里的居住者说句话。这对圣.彼得来说似乎没什么坏处，于是圣.彼得同意了勘探者的请求。这位勘探者拢起嘴大声喊道：“在地狱里发现石油了！”大院的门很快就打开了，里面的石油职员蜂拥而出。圣.彼得非常惊讶，于是请这位勘探者进入大院并要他自己照顾自己。勘探者迟疑了一下说：“不，我认为我应跟着那些人，这个谣言中可能会有一些真实的东西。”2020/7/32020/7/32020/7/32020/7/3如何直面“地狱里的石油”的诱惑故事的内涵似乎是浅显的——他提醒人们在最迷人、最危险的诱惑面前，人们其实是脆弱而很难抵御的，哪怕是始作俑者。但是再细细品味一下，却又不那么简单，看一看2001年以来曾经在我国股市中叱诧风云的机构、庄家们陷入泥潭难以自拔；以及最不相信新经济神话的巴菲特大师也终于忍不住在2000年下半年大量买入显然不符合他的投资理念的新经济股（而被套）的活生生的现实，我们对这则故事似乎有了更深一层的理解：‘有石油的地狱比天堂更可爱？’——看似荒谬。如果将天堂作为投资的象征，而有石油的地狱作为投机的象征，那么在芸芸众生的眼中，后者经常比前者可爱是不争的事实，特别对于象我国这样还不十分成熟的新兴市场。孰知石油终有枯竭的一天，击鼓传花也必然会有最后一棒抵御住诱惑，天堂就会为你而设。文中的那位勘探员在制造谣言（股市中的题材或传闻）后，如果能够抵御住诱惑，那么将轻松进入几乎空无一人的天堂大院。但可惜他放弃了这个机会。炒股其实也莫不如此。2020/7/3如何直面“地狱里的石油”的诱惑能否及时的止盈（或止损）并全身而退，是玩‘火中取栗’游戏中的第一生存法则。对于多数普通投资者来说，完全抵御住股市中题材或概念的诱惑是几乎不可能，同时也是不经济的。那么在这种火中取栗的游戏中生存并胜出的第一法则就是要‘快’。当别人还在因贪婪而在地狱中留恋忘返的时候，如果你能见好就收及时返回天堂，那你将成为最大的胜者。因此炒股时，不贪和坚守纪律，特别是止赢和止损的纪律，是每一个立志追逐概念和热点的人应该具备的基本品质。谎言传的人多了，要时时刻刻询问自己是否还能清醒如初？没有概念、题材甚至是谎言就不成其为股市，海外也莫不如此。我国自古就有‘三人成虎’的说法。而在消息、传闻与慌言的裹胁中，经常询问自己是否还能清醒如初，能够及时醒来是十分必要的。最后提的一点与股票投资无关，这则故事也提醒我们作为证券从业人员在面临诱惑和操守之间的抉择之时，应该坚守本分。毕竟天堂和地狱之间其实就隔着一层薄薄的纸，而这层纸就是我们的意志和品质……2020/7/3赵笑云——“中国第一庄托”今何在？要是在3年前，作为一名股民，提到“赵笑云”三个字，你要说没听说过这个人，那你就不算是真正意义上的股民。赵笑云，北京东方趋势的掌门人、红极一时的股评家，有人尊为“中国荐股第一人”，亦有人贬为“中国第一庄托”。2020/7/3期货市场：初露锋芒1970年4月9日，赵笑云生于兰州，幼年专攻音乐，钢琴演奏达到专业水准。1986年，年仅16岁便考入上海财经大学经济信息管理系，最终获理学学士学位。大学毕业后，赵笑云先在甘肃省保险公司、后在兰州海关工作，然后下海南打工。1992年8月11日，当他到达海口时，除了一张文凭，身上只有800块钱。在海南的两年，赵笑云奔波于外贸、期货和股市，曾加入海南期货第一批经纪人队伍，后任海南万通企业集团证券业务部副经理。2020/7/31994年11月3日，赵笑云到北京，加盟华夏证券，任华夏之星股市研究中心副总经理。当时国债期货市场活跃，公司拨给他50万元让他当操盘手。一个月后他赚了40万元。1995年，公司又拨给他200万元，亏了90万元。他并未退却，当年他就用500万元赚了350万元。1996年，公司给他1000万元，3个月后净赚1000万元。这年他还参加了“首届中国证券市场投资锦标赛”，夺得亚军，初为人知。2020/7/3荐股比赛：出尽风头眼看事业有成，赵笑云却离开了华夏证券。他说，自己的真正理想是筹办投资顾问公司。1997年8月，他拿到“东方趋势投资顾问有限责任公司”的营业执照，开始当个体户。1998年，他参加某证券报的荐股比赛，在18家参赛机构中夺得冠军，荐股收益率三个月内高达274%，而且比亚军几乎高出一倍。截至2001年，他先后8次参加该赛事，共获5次冠军、2次亚军、1次季军。2020/7/32000年，赵笑云和东方趋势声势最大，在各大报刊的荐股比赛中频频占先，尤其是在一个“南北夺擂”模拟实战中，居然创造了累计收益率2000%的战绩，为同期市场收益的50倍。由于该模拟战由第三方监管，给人真实性高、可操作性强的印象，曾经风靡一时。他推荐的很多股票，呈当日涨停甚至是连续涨停的态势，例如：7月初的齐鲁石化、月中的王府井，8月初的本钢股份、月中的新锦江；9月初的兰生股份、月中的自仪股份。不过，有人分析，倘若他没有相当的资金支持，这份成绩单是不可能实现的。2020/7/3力荐青纸：原形毕露赵笑云的“庄托”形象在青山纸业(600103)的推荐上“原形毕露”。2000年，赵笑云开始推荐青山纸业。该股业绩平平，自1997年上市后无甚表现，徘徊于八九元附近。而2000年6月，借职工股上市，该股却一改疲态，走出了翻番的行情。2020/7/3在该股职工股上市一个月后，即7月22日，赵笑云开始在各大媒体上对其大肆推荐，随后该股连续上涨。7月29日，他再次推荐该股，并明确给出目标价位———第一目标位28元、第二目标位40元，而此时的股价在15元左右。此后，他又多次发表文章，推荐该股的成长性，并称要“咬定青山不放松”。2020/7/39月11日，他又在“南北夺擂”模拟比赛中买入青山纸业，并在多家媒体上力荐该股。而当天，该股小幅高开后就一路下跌，换手率达到25%，最终跌5%，资金大手笔出逃迹象十分明显。此后，该股一路阴跌，从除权后8元一路跌至4元多，并且至今仍未止跌，昨日收报3.38元。2020/7/3留学”英国：终于出局2002年5月24日，中国证监会网站公布了截至2002年4月30日的证券投资咨询机构及其执业人员名单，赵笑云以及东方趋势被排除在外。赵笑云为何突遭监管层封杀？证监会对此并没有明确的说法，只是含糊地称其“涉嫌操纵股价，现在还在调查中”。2020/7/3事实上，赵笑云的一举一动早已引起管理层的关注。在2001年证监会召开的一次咨询业会议上，某主管官员就严厉地谈到：“一些股评家推荐一个，涨停一个，这是非常不正常的！”台下的赵笑云脸色非常难看。据知情人士透露，赵笑云早在2001年就已携妻到了英国“留学”。2020/7/3赵笑云启示录在股票市场上，股评家的声誉一直是贬多褒少，尤其是“庄托”，更为令人深恶痛绝。作为小散户，尤其是刚入市的新股民，当有股评人士对某只处于高位的个股说得天花乱坠之时，就是你提高警惕的时候，别跟自己的钱袋子过不去。2020/7/3第四章、股票投资本章核心内容：股份有限公司股票发行股票承销2020/7/3学习目的•了解股份有限公司的特征及设立原则、方式和条件•熟悉企业股份制改组的基本程序•掌握股票发行的基本条件和申报与审核程序•掌握股票发行主要文件的制作要点•会看《招股说明书》2020/7/34.1股份公司•（一）公司的含义：公司是依法设立的，以其全部法人财产实行自主经营、自负盈亏、照章纳税的具有法人资格的经济组织。•公司的产生有其独特的条件和环境。从经济条件来说，公司是生产社会化发展的产物。生产的社会化在资本原始积累以后，集中体现于贸易的广泛发展和信用制度的出现。2020/7/3（二）公司制企业的发展进程•家庭作坊、个体户、企业与公司•家庭作坊—单一品种经营；•个体户—小本经营•工厂—产品生产的单位•企业是以营利为目的从事生产经营和服务活动的经济组织•公司—综合性企业（主要体现在交易范围上）2020/7/3（二）公司制企业的发展进程•股份公司最早成立于欧洲，1553年英国成立莫斯科尔公司，公开发行了240股股票，每股价格25英镑，是世界上最早公开发行股票的股份公司之一。1600年在伊丽莎白一世的特许下，以桑德兰伯爵为首商人合股集资57473英镑，成立了东印度公司。•1855年英国认可了公司的有限责任。•1862年英国颁布了股份公司法2020/7/3（三）公司的类型•分类标准不同，公司的类型也就不同。按照不同的分类标准，公司有以下多种类型。•1．债务清偿责任标准•依据债务清偿责任的不同，公司可以分为无限责任公司、有限责任公司、股份有限公司、两合公司和股份两合公司五种类型。•2．信用标准•按照公司信用基础的不同，公司可分为人合公司、资合公司和人资两合公司。2020/7/34.1.1股份公司的特征及意义2020/7/3股份公司的三个主要特征•（1）股权结构的分散化和多元化•A．企业股权结构的分散化。企业的股权结构，经历了由少数人持股到社会公众持股再到机构投资者持股的历史演进过程•B．企业股权结构的多元化。企业股权结构的多元化是指在全新的资本概念下的企业持股主体的增加。企业的经营者、雇员也可以成为企业的出资人或持股者,包括向企业提供人力资本服务的企业经营者、雇员。2020/7/3股份公司的三个主要特征•（2）融资方式的多样化•在资本市场上，中长期的投资工具有政府债券、公司债券，公司股票、期权、不动产抵押以及越来越多的各种金融衍生工具2020/7/3股份公司的三个主要特征•（3）所有权与经营权的分离•现代公司的第三个重要特征是企业所有权和控制（经营）权的分离。•所有者以出资额承担有限责任；•所有权和控制（经营）权的分离产生了委托—代理关系，增加了代理成本。2020/7/3股份公司的优势：•作为一种企业制度形式，股份经济具有其他企业组织形式所不具有的优势：•（1）股份制经济适应商品经济和社会化大生产的需要，是筹集资金的最有效的组织形式。•（2）股份制经济作为资金聚集的杠杆，极大地促进了生产力发展。•（３）由于股票的非偿还性，保证了股份公司的连续性，有利于生产的稳定、持续发展。•（4）所有权与经营权的分离使企业能聘用管理素质高的职业管理人员，从而有利于经营管理效率的提高。2020/7/3股份公司的缺点•公司这一组织形式的主要缺点是：•（1）双重课税，公司所得税，个人所得税。•（２）所有权与经营权的高度分离，使得所有者与经营者的委托一－代理关系复杂化，从而会使代理成本加大。•（3）政府对公司的法律管制相对较严。•（4）股份有限公司的股份自由转让可能导致公司被少数大股东控制。•（５）上市公司定期公布财务报告不仅要负担较高的信息披露成本，而且可能泄露公司的商业秘密。2020/7/3实行股份制的意义（1）企业实行股份制，实现了企业所有权与经营权的分离（2）股份公司是筹集社会资金的有效途径（3）股份制具有鼓励先进的作用（4）股份公司是民主管理企业的好形式（5）股份公司形式有利于调动企业职工、企业所有者和经理人员的积极性2020/7/34.1.2股份公司的类型根据股份形式与责任的不同，股份公司表现为以下不同的类型:1、无限公司2、有限公司3、两合公司4、股份有限公司2020/7/34.1.3股份有限公司的设立1、设立的原则、方式和条件2、设立的程序3、公司章程2020/7/3股份有限公司的组织结构监事会营销副总裁财务经理会计经理审计经理财务副总裁(总会计师)科研副总裁生产副总裁总经理　财务总监董事长各种委员会战略、提名、审计、薪酬董事会股东大会2020/7/34.2股票的发行与承销•股票发行是指符合条件的股份有限公司，依照法定程序向投资者募集股份