互联网金融产业链与模式分析

本研究报告仅通过邮件提供给德邦证券德邦证券有限责任公司([e-mail])使用。1kuxsmi:2538kuxe行业及产业行业研究/深度研究证券研究报告非银金融2014年3月7日互联网金融产业链与模式分析看好互联网金融一个比较长的产业链，是利用互联网的技术和思维，便捷的将资金需求方与资金供给方匹配在一起，按照资金的流向来划分，互联网金融包含了资金的募集（包括股权和债券类）、理财、支付、网络货币、金融信息服务等多个环节。资金募集的模式包括股权众筹、P2P贷款、电商小贷等；理财包括互联网公司与券商合作发行产品，与基金合作的货币基金以及银行推出的各类理财产品等；支付包括网上支付和异动支付；网络货币包括比特币、莱特币等电子货币；除了以上梳理的各类互联网金融业务模式之外，还有一些互联网金融信息服务，主要是利用互联网已经成熟的技术和思维在金融细分领域中的应用：（1）募集资金相关；（2）理财相关；（3）其他资金募集相关：P2P规模快速增长。存在非法集资和非法证券活动的法律风险，投资人数有严格的控制；P2P贷款规模快速增长，2013年交易额突破1000亿元，目前有三种模式：（1）纯信用无担保P2P网络借款平台（拍拍贷）；（2）自建风控体系，线上发展客户，线下交易的模式（宜信、陆金所）（3）利用线上发展投资方客户，通过与各地方的小贷公司、担保机构合作提供企业需求和风险控制（有利网）。电商小贷主要是“大数据＋小微企业贷款“模式。资金理财：传统金融业与互联网的联合。互联网机构与券商合作四种模式：（1）与电商企业的合作，如德邦证券；（2）利用移动互联网终端发展股票交易“一站式”服务；（3）与互联网企业合作，发展网上开户业务，如国金证券；（4）与第三方支付机构合作，如光大证券。基金公司与互联网的合作主要分为三种模式：1、基金公司利用自有销售平台以及移动互联网终端进行产品营销；2、基金公司与第三方支付平台合作，利用支付公司的支付牌照进行金融产品的营销，以天弘基金与支付宝的合作为代表；3、基金公司与电商平台合作。互联网与银行合作：1、与电商平台合作，如民生银行与阿里巴巴集团合作2、与移动互联网平台合作，如北京银行与小米公司合作3、利用自有网站与移动互联网终端推出理财产品，如工商银行“天天益”和“薪金宝”。支付结算：移动支付掀起第二波浪潮。2013年中国第三方互联网支付市场交易规模达53729.8亿，占社零总额接近30%;移动支付将掀起第三方支付的第二波浪潮，2013年第三方移动支付市场交易规模达12197.4亿。虚拟货币：各国态度不同。虚拟货币的去中心化、交易成本低、信息安全高等特点受到各国投资者的追捧；相关衍生市场也逐步发达。金融信息服务：创业的好时代。包括金融信息的垂直搜素（如融360）、与理财相关的记账软件（如挖财）、以及与投资相关的交互平台（如雪球网）。相关研究证券分析师何宗炎[e-mail]研究支持王颖[e-mail]联系人高燕芸(8621)23297818×[e-mail]地址：上海市南京东路99号电话：[phone]上海申银万国证券研究所有限公司本公司不持有或交易股票及其衍生品，在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务；本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，持有比例可能超过已发行股份的1%，还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可通过[e-mail]索取有关披露资料或登录信息披露栏目查询。客户应全面理解本报告结尾处的法律声明。。本研究报告仅通过邮件提供给德邦证券德邦证券有限责任公司([e-mail])使用。2kuxsmi:2538kuxe目录1.互联网金融的模式总结.............................................22.资金募集：处于艰难时刻P2P..................................33.资金理财：传统金融业与互联网的联合..................104.支付结算：移动支付掀起第二波浪潮......................125.虚拟货币：民间热炒...............................................156.金融信息服务：创业的好时代.................................17本研究报告仅通过邮件提供给德邦证券德邦证券有限责任公司([e-mail])使用。3kuxsmi:2538kuxe2014年03月行业深度请参阅最后一页的信息披露和法律声明1申万研究·拓展您的价值图表目录图1：贷款平台注册用户数量...................................................................................5图2：拍拍贷注册用户数量.......................................................................................5图3：陆金所“稳盈－安e贷”平台.......................................................................7图4：有利网理财服务...............................................................................................8图5：阿里小贷运作模式...........................................................................................9图6：第三方互联网支付占社零总额比例接近30%..............................................13图7：第三方互联网支付中支付宝占49%市场份额..............................................13图8：移动支付规模快速增长.................................................................................15图9：融360信贷垂直搜索平台.............................................................................18图10：挖财信用卡管家应用...................................................................................19图11：雪球网界面...................................................................................................20图12：国内主要互联网金融企业投资事件...........................................................21表1:互联网金融的几种模式.....................................................................................2表2:天使汇投资模式-----领投...............................................................................4表3:天使汇投资模式-----跟投...............................................................................4表4：各投资公司投资宜信的金额...........................................................................7表5：三种模式的特点和优缺点...............................................................................9表6：移动支付各支付方式的优劣势.....................................................................14表7：目前活跃的几种虚拟货币.............................................................................16表8：各国对比特币的态度.....................................................................................17表9：天使投资人和VC对融360网的投资...........................................................18表10：天使投资人和VC对挖财网的投资.............................................................19表11：天使投资人和VC对雪球网的投资.............................................................20本研究报告仅通过邮件提供给德邦证券德邦证券有限责任公司([e-mail])使用。4kuxsmi:2538kuxe2014年03月行业深度请参阅最后一页的信息披露和法律声明2申万研究·拓展您的价值1.互联网金融的模式总结互联网金融是一个比较长的产业链，利用互联网的技术和思维，便捷的将资金需求方与资金供给方匹配在一起，按照资金的流向来划分，互联网金融包含了资金的募集（包括股权和债权类）、理财、支付、网络货币、资金匹配等多个环节。根据以上资金流动进程的划分标准，互联网金融包括以下模式：表1:互联网金融的几种模式资金流向商业模式运行原理典型代表资金募集股权众筹通过互联网平台，将项目发起人与PE、VC或其他项目投资方联系在一起天使汇P2P贷款通过互联网平台，将项目借款人与贷款人汇集在一起拍拍贷、宜信、陆金所、有利网电商小贷利用电子商务平台，通过大数据分析给企业进行贷款业务阿里小贷资金理财互联网券商利用互联网平台，发展股票账户客户国金互联网基金利用互联网平台，发展基金业务天弘基金、汇添富基金互联网银行利用互联网平台，发展银行理财业务工商银行、北京银行支付网上第三方支付通过台式电脑的互联网终端进行支付手机第三方支付通过移动终端互联网终端进行支付网络货币虚拟货币通过计算机技术生成的大家能够接受的电子货币比特币金融信息服务募集相关利用互联网的搜索、数据分析技术，应用于募资匹配中融360本研究报告仅通过邮件提供给德邦证券德邦证券有限责任公司([e-mail])使用。5kuxsmi:2538kuxe2014年03月行业深度请参阅最后一页的信息披露和法律声明3申万研究·拓展您的价值理财相关利用互联网的搜索、数据分析技术，应用于理财产品推送挖财其他其他雪球网资料来源：申万研究