上海机场财务分析

7/8/2020BREADPPTWORKS上海机场财务分析小组成员：张颖王思琪刘钰汤柠竹刘晶7/8/2020目录2E63•财务报表分析•财务效率分析•趋势与总结BREADPPTWORKS•选股标准17/8/2020行业选择——民航机场中国已成为世界第二大民航市场和全球第二大航油消费国BREADPPTWORKS“十一五”期间，民航运输总周转量和旅客周转量增长速度远高于其他交通运输方式。展望“十二五”，中国财政将以构建综合运输体系为目标，围绕建设民航强国战略，继续完善有关财税体系。—中国民用航空局局长李家祥表示，中国的机场建设总体上还远远不够，“改革开放30多年来，民航业发展综合增长年均达到17%以上，高于GDP增长，这说明对民航业增长的需求很高。”7/8/2020个股选择选股标准上海机场净资产收益率10%民航机场每股收益0.5元以上销售毛利率38.3%销售净利率30%每股净资产7元以上7/8/20207/8/20207/8/20207/8/20207/8/2020公司简介•上海国际机场股份有限公司于1997年5月16日设立，由上海机场(集团)有限公司作为独家发起人改组而成。本公司于1998年1月15日公开发行每股面值人民币1元的人民币普通股(“A股”)并于1998年2月18日在上海证券交易所上市。股票代码：600009•经营范围：为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务，经营出租机场内航空营业场所、商业场所和办公场所，国内贸易（除专项规定）；广告经营，经营其它与航空运输有关的业务；综合开发，经营国家政策许可的其它投资项目。7/8/2020报告期日期11-12-3110-12-31变动情况变动额变动率货币资金(元)3,415,073,5211,409,053,6942,006,019,827142.37%应收票据(元)19,015,47180,918,333-61,902,862-76.50%应收账款(元)989,795,1481,054,925,433-65,130,285-6.17%流动资产合计(元)4,469,882,0232,582,906,0391,886,975,98573.06%固定资产(元)12,090,946,48912,840,778,293-749,831,804-5.84%非流动资产合计(元)14,450,069,37614,918,862,265-468,792,889-3.14%资产总计(元)18,919,951,40017,501,768,3041,418,183,0968.10%应付账款(元)65,442,00677,531,146-12,089,140-15.59%其他应付款(元)415,556,015389,287,08626,268,9296.75%流动负债合计(元)942,747,930812,135,819130,612,11016.08%负债合计(元)3,429,277,0153,296,381,187132,895,8274.03%所有者权益合计(元)15,490,674,38514,205,387,1161,285,287,2699.05%负债和所有者权益总计(元)18,919,951,40017,501,768,3041,418,183,0968.10%资产负债表水平分析其增加是本期公司营业收入增长，收入回款较多所致。其减少是本期公司计提资产折旧导致固定资产净值减少所致。7/8/2020资产负债表垂直分析报告期日期11-12-3110-12-312011年2010年变动情况流动资产合计(元)4,469,882,023.842,582,906,038.6523.63%14.76%8.87%非流动资产合计(元)14,450,069,375.9014,918,862,264.8676.37%85.24%-8.87%资产总计(元)18,919,951,399.7417,501,768,303.51100%100%0.00%流动负债合计(元)942,747,929.81812,135,819.454.98%4.64%0.34%非流动负债合计(元)2,486,529,084.892,484,245,367.8913.14%14.19%-1.05%负债合计(元)3,429,277,014.703,296,381,187.3418.13%18.83%-0.71%所有者权益合计(元)15,490,674,385.0414,205,387,116.1781.87%81.17%0.71%负债和所有者权益总计(元)18,919,951,399.7417,501,768,303.51100%100%0.00%7/8/2020利润表水平分析报告期日期2011-12-312010-12-31增减额增减(%)一、营业收入4,611,211,636.064,186,408,260.79424,803,375.2710.15%二、营业成本2,799,699,543.162,559,573,482.08240,126,061.089.38%营业税金及附加(元)182,105,829.46166,195,641.4615,910,188.009.57%管理费用(元)162,088,862.12149,344,104.1112,744,758.018.53%财务费用(元)90,061,380.22138,388,597.37(48,327,217.15)-34.92%资产减值损失(元)1,278,106.07-718,990.171,997,096.24-277.76%三、投资净收益568,515,845.04494,108,643.6974,407,201.3515.06%四、营业利润1,944,493,760.071,667,734,069.63276,759,690.4416.59%加：营业外收入(元)5,152,374.721,608,104.173,544,270.55220.40%减：营业外支出(元)5,912,988.42334,959.155,578,029.271665.29%其中：非流动资产处置净损失(元)5,102,216.11175,422.584,926,793.532808.53%五、利润总额1,943,733,146.371,669,007,214.65274,725,931.7216.46%减：所得税(元)328,559,782.04262,834,809.8265,724,972.2225.01%六、净利润1,615,173,364.331,406,172,404.83209,000,959.5014.86%七、每股收益：(一)基本每股收益(元)0.78000.68000.1014.71%(二)稀释每股收益(元)0.78000.68000.1014.71%其减少主要是本期公司货币资金增加，存款利息收入增加所致。其增长是本期公司收到的政府补贴款等增加所致。其大幅增加是本期公司固定资产处置损失同比大幅增加所致7/8/2020利润表垂直分析项目2011-12-312010-12-31一营业收入(元)100.00%100.00%二、营业总成本:营业成本(元)60.72%61.14%营业税金及附加(元)3.95%3.97%管理费用(元)3.52%3.57%财务费用(元)1.95%3.31%资产减值损失(元)0.03%-0.02%三投资净收益12.33%11.80%四营业利润42.17%39.84%加：营业外收入(元)0.11%0.04%减：营业外支出(元)0.13%0.01%其中：非流动资产处置净损失(元)0.11%0.00%五利润总额(元)42.15%39.87%减：所得税(元)7.13%6.28%六净利润35.03%33.59%7/8/2020现金流量表水平分析项目2011年2010年增减额增减（%）销售商品、提供劳务收到的现金476416394944128996803512642687.96收到的其他与经营活动有关的现金64483522.7848728020.315755502.4832.33经营活动现金流入量小计4828647471.84461627700.7367019771.148.23经营活动现金流出小计2506428718.82213718570.7292710148.1113.22经营活动产生的现金流量净额2322218753224790913074309623.033.31投资活动现金流入小计299108232.7372337320.43226770912.3313.49投资活动现金流出小计206980357.02521282460.86314302103.84-60.29投资活动产生的现金流量净额92127875.71448945140.43541073016.14120.52筹资活动现金流入小计450000000筹资活动现金流出小计322695844.81157367507.6834671662.82-72.12筹资活动产生的现金流量净额322695844.8707367507.62384671662.8254.38其增加是本期公司收到利息收入增加所致。投资收益增加所致。公司购置的固定资产同比减少所致。公司及子公司分配股利同比增加所致。7/8/2020从图中可以看出，从2008年起，经营活动现金净流量就一直高于净利润，两者都处于稳步增长趋势，公司的利润有足够的现金流量支持。经营活动现金流量与净利润关系分析7/8/2020企业盈利能力分析项目2011年2010年差异营业收入利润率42.17%39.84%2.33%总资产周转率25.32%24.3%1.03%负债利息率2.63%4.2%-1.57%盈利现金比率143.74%159.83%-16.09%总资产报酬率25.82%25.10%0.72%由此可见，上海机场公司的盈利能力比较稳定，且稳定发展中略有增长总资产报酬比2010年有所增长，说明企业资产的运用效率较好7/8/2020企业盈利能力分析-净资产收益率•连环替代分析：•2010年：【10.49%+(10.49%-4.2%)*24.72%】*(1-13.89%)=10.35%•第一次替代（总资产报酬率）•【11.17%+（11.17%-4.2%）*24.27%】*(1-13.89%)=11.08%•第二次替代(负债利息率）•【11.17%+(11.17%-2.63%)*24.27%】*(1-13.89%)=11.40%•2011年净资产收益率比2010年提高了0.52%，主要是由于总资产报酬率提高引起的，总资产报酬率的贡献为0.73%，•其次，企业负债筹资成本的降低对净资产收益率带来了影响，使净资产收益率上升了0.32%净资产收益率是反应盈利能力的核心指标，因为企业的根本目的就是所有者权益最大化，而净资产收益率影响着股东价值的大小7/8/2020企业营运能力分析总资产周转率分析资料表项目2011年2010年差异销售净额45457761073810290593735485515总资产平均余额1792278534616956827985965957361流动资产平均余额347005809721051329241364925173总资产周转次数0.250.230.02流动资产周转次数1.311.81-0.5流动资产占总资产比率（%）19.3612.416.95通过该表得知，因流动资产占总资产比重偏低，本年总资产周转有所上升，并未受流动资产周转率降低的影响。7/8/2020偿债能力分析——短期BREADPPTWORKS短期偿债主要指标4.744.723.623.183.161.730246流动比率速动比率现金比率20112010•流动比率最近两年都高于2:1的水平，且2011比2010上升较快。•速动比率数值接近于流动比率，均保持良好水平。•现金比率较高，公司的直接偿付能力好，短期偿债压力小。7/8/2020偿债能力分析——长期资产负债率201118.1370.8