电力行业双周动态

第1页电价形成机制改革或将破题华东电力跨省竞价交易制度化为积极推动区域电力市场建设，完善市场运营机制，国家电监会于近期发函同意华东电力跨省集中竞价交易制度化、规范化运行。2009年6月，按照国家电监会批准的华东电力市场跨省电能集中竞价交易规则，华东电力市场以跨省交易为突破口推进区域平台集中竞价交易试点，迄今为止已顺利完成了7次集中竞价交易，累计成交电量17.3亿千瓦时，取得了良好的试验效果。华东电力跨省集中竞价交易突破了省间壁垒，实现了区域内发电企业直接参与交易，市场价格信号初步形成，发电资源得到优化配置。电力多边交易市场昨日在内蒙古鸣锣经过一年多的模拟运行，内蒙古电力多边交易市场6日在内蒙古自治区呼和浩特市鸣锣开市。根据国家电监会批复的《华北区域电力市场内蒙古电力多边交易市场方案》，进入多边交易市场的电价形成机制打破了传统的“政府指导价”定价方式，协商成交的电量价格由购电、售电双方协商形成。另外，此项改革首次将电力消费者作为购电主体进入市场，打破了电网公司独家购电的垄断格局。依据上述方案，内蒙古电力多边交易市场将进行分阶段建设：现阶段开放部分发电机组、直购电大用户参与有限电量的竞争市场，此后逐步扩大市场准入范围、市场电量的比例，最终与华北区域电力市场融合并实现市场自由准入，开放电力批发、零售和金融性电力市场。点评：国家电监会同一时间同意和批准“华东电力跨省竞价交易制度化、规范化运行”和“华北区域电力市场内蒙古电力多边交易市场方案”，意味着电力市场竞价交易开始从模拟阶段正式走向实际操作阶段，但我们清醒地认识到，这只是电力市场改革的初始阶段，要达到成熟市场，预计还需要5-6年的时间要走。由于目前竞价交易和多方交易机制的交易量较小，对电力上市公司业绩影响也甚小。自东北区域电力市场2004年1月进入模拟状态，2005年初试运行以来，至目前已经6年有余，但进展相当缓慢。2009年全国通过市场方式实现的跨省区交易电量为860亿千瓦时，占统调发电量的5％。而华东电网作为与东北电网一起为第一批试点电网，2009年下半年跨省集中竞价交易量只有17.3亿千瓦时，占华东电网2009年总用电量8986亿千瓦时的0.19%。内蒙古电力多边交易市场目前处于建设的初级阶段，允许部分机组和部分大用户参与部分电量竞争市场，规划2011-2015年建立部分电量日前竞价市场和辅助服务市场2016年批发竞争市场、零售竞争市场和金融性电力市场。推行居民用电阶梯价格国务院5月4日下发了关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知，该通知在“完善节能减排经济政策”部分中指出，要深化能源点评：由于历史和区域经济发展不平衡的原因，我国居民用电平均价格低于工业用电，其低电价主要通过工商业用电价格“交叉补贴”实现。目前，我国大部分地区实行的是平均电2010-05-10电力行业双周动态分析师王爽SAC执业证书编号:[e-mail]联系人行业研究/跟踪报告第2页价格改革，调整天然气价格，推行居民用电阶梯价格，落实煤层气、天然气发电上网电价和脱硫电价政策，出台鼓励余热余压发电上网和价格政策。价。我们认为，此次推出“阶梯电价”政策主要目的在于促进节能减排。实行“阶梯电价”政策，实际上是实现居民用电市场针对不同消费进行差异化定价，抑制高收入者或奢侈性电力消费。我们认为，总体而言，“阶梯电价”实行后的不同电价水平加权平均后的电价较调整前电价水平或有微涨，但考虑到实际消费电量微降，最终电网企业受益程度不大。三峡入库流量增大今年首度破万受长江上游降雨量增多影响，近期三峡入库流量明显增大，原先较快的水库消落进程暂时停滞，水位呈上升趋势。5月6日14时，三峡入库流量达10400立方米／秒，今年首次破万，坝前水位157.14米，比一个月前抬高了3米多。随着三峡入库流量持续增大，出库流量已不再维持日均5600立方米／秒左右的要求。5月6日14时，三峡出库流量一度高达9650立方米／秒，为今年以来最大值。当日出库最小值也在7000立方米／秒以上。但随着长江主汛期临近，本月水库水位一般不会超过158米，5月25日左右不会高于155米，月底将降至150米左右，6月10日降至145米，以做好腾库防汛准备。点评：根据中央气象台预报，预计5月中旬，长江中下游、华南中北部等地雨水较多，降雨量一般为30-70毫米，其中贵州东部、江南、华南等地的部分地区有80-100毫米，局部地区有150-220毫米，上述大部分地区降雨量接近常年同期或偏多。随着水电汛期来临，目前来水情况保持常年同期水平，或将意味着水电发电量进入正常状态。差别电价升级国务院5月4日下发了《关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》，《通知》在“完善节能减排经济政策”部分中指出，各地可在国家规定基础上，按照规定程序加大差别电价实施力度，大幅提高差别电价加价标准。对电解铝、铁合金、钢铁、电石、烧碱、水泥、黄磷、锌冶炼等高耗能行业中属于产业结构调整指导目录限制类、淘汰类范围的，将严格执行差别电价政策。《通知》还要求省级节能主管部门组织各级节能监察机构于今年6月底前对重点用能单位上一年度和今年上半年主要产品能源消耗情况进行专项能源监察审计，提出超能耗(电耗)限额标准的企业和产品名单，实行惩罚性电价。点评：从2004年开始国家实行“差别电价”政策，历经三次调整，而每次政策调整后都较前一次更为严格，然而部分地方政府为保证地方的税收以及经济增长，差别电价政策执行上被打折扣，甚至走向了反方向。我们认为，此次政策的执行效果需要观察中央政府整顿的决心如何。如果整顿成功，将势必降低电力弹性系数，降低用电量增速。2004年6月国家开始对高耗能产业就开始“试行”差别电价政策，将6个高耗能产业的企业区分淘汰类、限制类、允许和鼓励类并试行差别电价政策，对这三类企业的用电执行相对较高的销售电价。2006年9月，国家发改委将差别电价实施范围扩大到8个行业，同时提高了差别电价的加价标准。2007年做出政策调整，限制类企业每千瓦时加价0.05元，淘汰类企业每千瓦时加价0.20元。2010年《通知》规定对超过能耗限额标准一倍以上的电量，比照淘汰类电价加价标第3页准执行。然而，地方政府和中央政府在利益诉求上差异，导致差别电价执行存在地方政府拆台的现象。就在2008年11月份，内蒙古就率先出台《电力多边交易市场方案》对高耗能产业实施优惠电价政策。同时，宁夏、青海、陕西、甘肃、广西、云南、四川等政府以各种方式推出优惠电价政策，走向了差别电价政策的反方向。煤炭：中转地煤价继续上涨，电厂库存有所提升中转地煤价继续上涨5月10日，秦皇岛大同优混(6000大卡)价格为785元/吨，较4月26日涨30元/吨；山西优混(5500大卡)价格为750元/吨，较4月26日涨40元/吨；山西大混(5000大卡)价格为650元/吨，较4月26日涨40元/吨。国际煤价：与国内煤价接近5月7日，澳大利亚BJ煤炭（5500大卡）NEWC指数报价为106.2美元/吨，较4月23日上涨6.0美元/吨，较09年底上涨20.2美元/吨。按目前汇率测算，澳大利亚BJ煤炭(5500大卡)价格较秦皇岛山西优混(5500大卡)价格低25.72元/吨。电厂库存：有所提升5月5日，直供电厂煤炭库存4484万吨，较4月21日增加282万吨，存煤天数为14天。港口库存：秦皇岛港库存继续降低5月10日，秦皇岛煤炭库存487.5万吨，较4月26减少33.0万吨；4月23日，广州港库存为223.2万吨，较上周减少15.4万吨。电厂耗煤量：略有回落5月5日，直供电厂日耗煤量312.3万吨，较4月21日减少3.7万吨。点评：二季度煤矿安全监管力度或将进一步加大，在河南、山东等产煤大省进行煤矿整顿，山西煤炭产量释放缓慢的背景下，煤炭供给或呈略微趋紧的态势。而国际煤价高位盘整，进口煤炭价格优势减弱，进一步支撑国内煤价上扬。大秦线检修已于4月28日结束，秦皇岛铁路调入量达到70万吨/天，环比提高了10%。但为了确保迎峰度夏需要，沿海很多省市也要求当地电厂提前储备煤炭，并要求达到一定数量，港口吞吐量随之增加，直供电厂库存快速提升，从而导致港口库存继续小幅降低。另外，秦皇岛煤价与国际煤价逐步接近，目前两者价格相差25.72元/吨，加上海运费和增值税，进口煤竞争优势基本消失殆尽。受国际长协价高企以及印尼减少煤炭出口量影响，预计广东地区煤炭进口量将有所减少，从而增加秦皇岛煤炭的需求，进一步正面刺激煤价。第4页华泰联合证券评级标准：时间段报告发布之日起6个月内基准市场指数沪深300（以下简称基准）股票评级买入股价超越基准20%以上增持股价超越基准10%-20%中性股价相对基准波动在±10%之间减持股价弱于基准10%-20%卖出股价弱于基准20%以上行业评级增持行业股票指数超越基准中性行业股票指数基本与基准持平减持行业股票指数明显弱于基准免责申明本研究报告仅供华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合证券”）客户内部交流使用。本报告是基于我们认为可靠且已公开的信息，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更。我们会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。本报告所载信息均为个人观点，并不构成所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。某些交易，包括牵涉期货、期权及其它衍生工具的交易，有很大的风险，可能并不适合所有投资者。华泰联合证券是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。我公司可能会持有报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。我们的研究报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发。我们向所有客户同时分发电子版研究报告。未经书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何形式复制、转发或公开传播。如欲引用或转载本文内容，务必联络华泰联合证券研究所客户服务部，并需注明出处为华泰联合证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。深圳上海深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦25层邮政编码：518048电话：8675582493932传真：8675582492062电子邮件：[e-mail]上海浦东银城中路68号时代金融中心17层邮政编码：200120电话：862150106028传真：862168498501电子邮件：[e-mail]©版权所有2010年华泰联合证券有限责任公司研究所