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行业研究/月度报告钢铁行业2008年7月31日利润率继续下滑,风险在积聚——钢铁行业2008年8月月报中性/维持投资摘要:●粗钢产量创新高,供需平衡可能改变。6月日均粗钢产量为157万吨,环比增加5.4%,年化产量为5.71亿吨,较之2007年高出16.7%。由于下半年还有鞍钢鲅鱼圈、邯钢新区、京唐钢铁曹妃甸等地一系列新产能投产,下半年粗钢产能将大幅度提高,国内市场可能出现供大于求。●6月份出口环比下降,国外需求可能减少。从6月份出口环比下降6.1%,由于越南经济下滑,对越南出口继续环比大幅下降,6月对越出口量较5月减少10.23万吨,占整个钢材出口环比减少量的30.27%,而对韩国、美国和欧盟的变化不是很大,出口下降也增加了国内供应。●钢材价格下跌风险增加。从原料市场来看,铁矿石和焦炭的价格相对稳定,成本推动钢材价格的因素可能消失,而供应的增加可能使得钢材价格下滑风险增加。从目前市场情况来看,钢材价格出现了“倒挂”现象,即市场价格低于钢材出厂价格,一部分企业开始补贴大经销商,部分钢铁企业也开始降低了钢材出厂价格,这也明显加大了后市钢材价格下跌的隐忧。●钢铁企业利润率仍在下降。1-6月大中型钢铁生产企业实现利润1010.47亿元,同比增长26.10%。在71家钢铁生产企业中有4家亏损,同比增加2家;亏损额为4.24亿元,同比增加5.12倍。1-6月销售利润率为7.61%,同比下降0.95个百分点。6月份的利润率为6.97%,呈现逐月下滑趋势,预计7月份销售利润率还会继续下滑。●中报业绩预期良好,难掩钢铁下行风险。从钢铁行业上半年运行态势可以看出,二季度钢材价格高位运行,利润同比一季度大幅增加,从最近公布的钢铁上市公司公布的半年报预增情况也可以看出,钢铁行业中报业绩增长明显,但由于行业利润率的下滑,下半年钢铁行业风险增加。●投资评级及策略:中性。由于对下半年钢铁行业下滑的担心,我们依然维持钢铁行业“中性”评级。继续推荐龙头企业和有确定增长的公司。重点推荐宝钢股份、鞍钢股份、鞍钢股份、唐钢股份、八一钢铁。股价EPSPE代码公司7.300708E09E0708E09E评级600005武钢股份9.750.831.151.4411.758.486.77增持000898鞍钢股份12.971.121.401.6211.589.268.01增持600019宝钢股份8.270.730.961.0911.338.617.59增持000709唐钢股份6.420.950.780.926.788.236.98增持600581八一钢铁10.420.680.851.1015.3212.269.47增持孙继青东兴证券研究所010-66555385sunjq@dxzq.net.cn北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座12层邮编:100032行业指数走势图相关研究报告1、2008年1月月报、《钢价高位波动,行业稳定发展》2、2008年2月月报、《钢材价格上涨覆盖成本》3、2008年2季度投资策略报告,《钢材价格高位运行,二季度需求旺盛》4、2008年4月28日《又遇煤焦涨价,成本压力依然大》5、2008中期策略报告《企业成本差距拉大,下半年风险增加》敬请参阅报告结尾处的免责声明行业研究/月度报告目录1钢铁板块走势弱于大盘.....................................................................................................................42.行业近况:产量再创新高,出口下滑,供大于求的风险在增加................................................42.1产量创新高,产能达5.7亿吨......................................................................................................................42.2出口下降,国外需求有下降趋势.................................................................................................................52.3焦炭、铁矿石价格保持稳定.........................................................................................................................72.4钢材价格盘整,价格倒挂可能使价格下跌..................................................................................................72.5钢铁行业利润率将继续下滑.........................................................................................................................93投资评级及策略...............................................................................................................................104.风险提示..........................................................................................................................................11敬请参阅报告结尾处的免责声明Copyright©2008东兴证券第2页共12页行业研究/月度报告图目录图1近一个月钢铁板块走势.......................................................................................................................................4图2月度粗钢产量及增幅...........................................................................................................................................5图3国内粗钢日均产量及粗钢年化产量...................................................................................................................5图4钢材出口情况.......................................................................................................................................................6图5国内外价差继续拉大...........................................................................................................................................6图62008年4-6月钢材出口分国别情况....................................................................................................................7图7国内铁矿石及焦炭价格走势...............................................................................................................................7图8钢材价格高位盘整,有下跌风险.......................................................................................................................8图9大中型钢铁企业利润情况.................................................................................................................................10图10不同铁矿石来源吨钢成本情况.......................................................................................................................11表目录表17月1日国内主要中厚板钢厂资源出厂价与市场价对比...............................................................................8表22008年07月25日MYSPIC钢材价格指数........................................................................................................9表3钢铁上市公司中报预增情况............................................................................................................................10表4主要钢铁企业财务指标及评级.........................................................................................................................11敬请参阅报告结尾处的免责声明Copyright©2008东兴证券第3页共12页行业研究/月度报告1钢铁板块走势弱于大盘7月份,申万钢铁指数下跌2.04%,而同期,沪深300指数微涨0.51%,钢铁指数走势弱于大盘走势,我们认为这是市场对钢铁板块的担忧,这也是钢铁行业的利润率下滑的市场体现。图1近一个月钢铁板块走势资料来源:Wind2.行业近况:产量再创新高,出口下滑,供大于求的风险在增加2.1产量创新高,产能达5.7亿吨6月份,全国粗钢产量分别达4690万吨,环比增长2.0%,同比增长10.2%再次创历史新高。钢材产量为5390万吨,环比增长0.9%,同比增长11.0%,也创历史新高高点。按日计算,6月日均产量为157万吨,环比增加5.4%,换算成年化产量为5.71亿吨,较之2007年高出16.7%。敬请参阅报告结尾处的免责声明Copyright©2008东兴证券第4页共12页行业研究/月度报告图2月度粗钢产量及增幅050010001500200025003000350040004500500020030120030420030720031020040120
本文标题:8月钢铁行业月度报告
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