XXXX黄金年度报告

股票首页美股市场全球市场正文世界黄金协会2011年2月份最新研究报告2011年02月22日19:04来源：理财18作者：理财18欢迎发表评论字号:综述正如预期，2010年是黄金不同凡响的一年，各层面需求都十分强劲。年度总需求上升9%，达到3,812.2吨，约相当于1500亿美元。如此好的表现主要归因于金饰需求强劲增长，印度市场复苏以及中国黄金需求增长势头。中国央行(PBOC)思维转变也为黄金添砖加瓦，21年来首度成为黄金净买入国。世界黄金协会(WGC)预期，未来3个月金饰、投资和技术三类黄金需求将继续保持弹性。高分配预披露爆棚5个股拟10转10机构潜伏50公司业绩暴增受青睐叶志刚遭前女友举报证监会重罚归真堂：不会卖股权给公益组织人工熊胆梦断新药审批[微博]A股完全不具备牛市的条件[股吧]大盘走势都在我的意料之中2011年金饰需求复苏最为强劲，全年总需求高出2009年299吨，增幅17%。其中印度金饰类黄金需求增长69%，至746吨，中国则达到历史高点400吨。两国合计占2010年全球黄金需求的51%。预计，中国需求年内将继续上升，因为其经济增长依然强劲。同时，面临更高的价格水平，印度金饰需求料将表现得较有弹性，在价格低位上出现一些机会性买入。2010年显著的变化是，各国央行21年来首次成为黄金净买入者。我们预计这一趋势将会继续，新兴市场央行将进一步购买黄金，发达经济央行也不会重新开始大量卖出。随着近期国际货币基金组织(IMF)销售计划的完成，我们看到，央行黄金协定(CBGA)的签署国不太可能大量卖出黄金。2010年黄金上市交易基金(ETFs)及类似产品的黄金需求较上年减少45%，减少量为338吨。但是仍然为史上ETF需求第二高的一年。年末之时，黄金ETFs及类似产品总持仓量为2,175吨。2011年最初几周，中西方黄金市场需求大不相同。西方市场投资者削减头寸导致1月金价下跌6%，ETF持仓量和纽约商品交易所(COMEX)净多头头寸均减少。但这一作用受到亚洲市场大量的实物需求平衡，该地区许多市场黄金溢价迅速升高。预计投资组合中对于黄金作为基础资产的需求，以及黄金抗风险、抗通胀的需求将依然旺盛。并将从全球经济复苏和财政失衡中持续的不确定性中获益，对于即将到来的通胀压力和货币紧张亦会为其煽风点火。尤其是在主权债务信誉问题萦绕不断的担忧之下，欧洲对于实物金条和金币的投资需求出现持续涨势。中国金条投资需求料将继续强健，中国工商银行和世界黄金协会推出的黄金积蓄计划等黄金投资产品需求也是一样。在黄金已经历史性的成为金融市场重要组成部分时，值得注意的是，摩根大通(JPMorgan)等越来越多的金融机构在许多交易和证券借贷中将黄金作为抵押品，且这一趋势正在上升。近期黄金价格回调可能吸引更多去年错过了黄金的投资者更多增加其黄金投资比例。黄金供给方面，随着近10年来加速的开发和工程消耗的成果开始显现，预计年度黄金供给将继续增加。但是由于官方供给减少，且黄金流动循环稳定，预计供给的增长将较为温和。最近我们抓住机会，简化了数据和分析中的需求分类量。请查看下部表格了解上述整体变化。2010年全球黄金市场综述需求黄金需求量在2010年达到了十年高峰3812.2吨；年率增幅达9%。尽管黄金年平均价格在2008年至2010年间上升了40%，但2010年峰值价格仅微高于2008年。黄金年需求价值猛增38%，至150亿美元。且第四季度的42亿美元亦为新的记录高点。随着以大部分货币计价的黄金价格均创下历史高点，珠宝类黄金需求显著增强。年需求量从2009年的1760.3吨上升17%，至2059.6吨；同期的年平均价格上涨26%。全年金饰需求价值亦达到81亿美元的新纪录。包括金条和金币、黄金上市交易基金(ETFs)以及类似产品在内的投资性需求，在2010年保持稳定，只比2009年下降2%。然而其中隐藏着各种不同类别需求的变动。2010年实物金条投资需求特别强劲，年增长56%。相反，根据黄金矿业服务公司(GFMS)的测算，ETFs及类似产品需求却自前一年高位下降45%，至338吨；尽管如此，这仍然是ETFs年需求第二高点。2010年“OTC投资和库存流”(此前被称为“推算投资”)较09年几乎减半，至296吨。主要缘于09年该分类需求强劲。不过该分类在2010年四季度攀升至238吨，部分反映了投资者从ETF市场向OTC市场转移的迹象，因投资者受到欧洲债务问题和美国第二轮量化宽松政策的刺激。从单个国家来看，印度是2010年增长最为强劲的市场。年消费者总需求相比09年增长66%，大部分受到金饰需求的驱动。受节庆季的刺激，2010年下半年需求增长明显。中国成为2010年全球投资需求增长最强劲的市场。对金条金币的年需求量达到179.9吨，较09年增长70%。泰国黄金投资需求也出现大幅增长，2010年需求总量飙升至51.2吨，创纪录新高，且较09年的-10吨有十分明显的改变。尽管技术类用金需求增速在第四季度有所放缓，但2010年全年需求依然较09年增长12%，因电子行业需求复苏，回归长期趋势水平。供应2010年金矿产量微幅增长，年率上升3%，全球各国大量新项目上马对供应增长做出贡献。生产商净解除套保限制了总的金矿供应量，尽管因全球对冲帐继续缩减，解除套保活动相比2009年相对有限。循环用金供应在2010年小幅下滑，年率下降1%，尽管该数据主要受到09年一季度供应强劲的影响。2010年循环用金供应依然高于历史均值，因高企的金价继续吸引获利了结，且西方消费者在出售黄金的时机和渠道方面的意识有所增强。值得注意的是，来自官方部门的黄金供应转为负值，央行在2010年成为黄金净买家。2010年四季度和去年回顾金饰2010年全年金饰需求量较2009年增长了17%，至2059.6吨，按美元计价则需求总额年率增长47%，至810亿美元。其中第四季度需求量年率增长13%，至575.2吨，总价值达250亿美元，年率增幅为40%。印度的金饰需求是全球总需求量的一个主要组成部分，该国2010年全年金饰需求量再次刷新历史纪录，达745.7吨，比1998年先前纪录高位高出13%。若以当地货币计价，则需求总额较上年的6,690印度卢比增长了1倍有余，达13,420亿印度卢比。归因于当地黄金价格20%的年度涨幅以及需求总量69%的年度增幅。2010年第四季度，印度金饰需求量较上年同期增长47%，至210.5吨。印度教传统排灯节和十胜节期间该需求量尤其显著。除去节日销售旺季这一因素之外，投资者对于当地黄金价格将不断走高的信念也使得市场需求面实现“良性循环”。除印度之外，中国市场对于金饰的需求量同样不容忽视，中国大陆地区2010年金饰需求量较上年增长13%，至399.7吨，其中第四季度需求量年率增长26%，至115.8吨。若以人民币计价，则该国全年需求总额年率增长41%，至1,060亿元。在各种金饰商品中，中国消费者对于24K纯金显然给予了更多青睐，表现为24K金的需求量增长尤其显著，显示出消费者的投资动机在黄金市场上占绝了日益重要的地位。此外，18K金需求量亦录得适度增幅，归因于2线及3线城市消费者需求环境的不断改善。香港地区2010年金饰需求量触及10年高位20.6吨，获益于当地经济的快速成长以及来自中国大陆地区游客规模的不断扩大。值得一提的是，香港第四季度金饰需求量年率增长23%，至5.2吨，同期水平为近3年来最佳。不过台湾地区金饰市场却表现欠佳，全年需求量较上年下降7%，第四季度需求量则录得4%的年率降幅，归因于当地经济形势的不济表现。其他亚洲国家和地区的金饰市场表现均不如人意，全年及第四季度需求量均基本录得两位数的降幅。惟有越南全年金饰需求量年率降幅为5%，考虑到同期该国黄金价格年率上涨30%，其需求量能录得这样的表现已然十分可观。而在印尼、日本、泰国及韩国市场上，消费者对于高纯度金饰的需求量正在不断缩水，而低纯度金饰品、宝石及白银首饰占据了更多的市场份额。这种现象在印尼市场上尤其显著。日本2010年金饰需求额持平于2009年水平640亿元，但第四季度却录得31%的年率降幅，至160亿元，为近5个季度以来的首次下滑。中东地区市场方面，第四季度黄金价格连创新高且波动性放大削减了当地消费者对于金饰的需求。自2010年第一季度录得良好表现后，当地市场需求即进入了持续性的消退。数据显示，2010年多数中东地区市场的金饰需求量录得6%至10%的年率降幅。值得一提的是，金饰需求量的疲弱表现主要集中在21K黄金部分，此类金饰最受本地消费者的青睐。而非本地消费者所喜爱的22K黄金的需求量则相对较为强劲。埃及第四季度金饰需求量年率下降9%，全年需求量年率下降6%。沙特阿拉伯第四季度需求量年率下降15%，全年需求量降幅为6%。阿联酋第四季度需求量年率下降10%，全年需求量降幅为6%。其他海湾国家市场第四季度需求量年率下降15%，全年需求量下降10%。土耳其第四季度需求量年率下降7%，为连续第5个季度保持下滑趋势，全年需求量则基本持平。当地黄金价格于2010年下半年起开始迅速上扬，屡次刷新的纪录高位使得当地消费者对于14K黄金的需求量大幅缩水，但22K黄金却受到了更多消费者的青睐。从金饰需求额来看，消费者2010年金饰配置量超过09年，达到44亿里拉，较09年上升20%。然而，从历史情况看，该数据依然远低于2-3年前的水平。俄罗斯2010年金饰需求年率增长12%，至67.5吨，全年自一季度开始即呈现上升趋势。四季度需求较09年同期上升8%，至19.6吨，尽管依然远低于2007年四季度创出的28.7吨的峰值水平。黄金需求维持强劲，尽管众多公司在全球金价创出纪录高位的背景下，增加轻质金饰品的产量以降低成本。美国金饰需求的长期下行趋势在2010年得到延续，尽管下滑速度一定程度上有所放缓。四季度需求达到47.0吨，较09年同期下降16%，全年下滑14%。原因与之前几个季度并无不同，高企的金价与经济困境导致消费者削减中低端金饰品的需求，转而寻求可负担的纯银饰品；对高端金饰品的需求保持稳定，但成交量不足以抵消大众市场金饰品需求的下滑。以价值计，美国2010年四季度金饰需求较去年同期微增4%，至20亿美元，全年需求50亿美元，年率增长8%，依然低于08年需求总额，且远低于06年60亿美元的峰值。欧洲金饰需求也面临经济问题持续的窘境，消费者在金价走高的影响下不愿购入金饰，需求量因此下滑。意大利2010年四季度金饰需求年率下滑14%，全年下滑16%；英国四季度和全年需求亦同样疲弱，分别下滑19%和14%。以价值计，需求稍显健康。意大利年需求额在10亿欧元，较09年上升12%；英国年需求额增长10%，至6.97亿英镑。英国贵金属检验局的品质证明数据显示，英国白银品质证明盖印量已经连续2年超过黄金。黄金2010年盖印量较09年下滑17%，较08年下滑45%。技术2010年黄金在高新技术领域的需求量较2009年增长12%，至419.6吨。按美元计价，则全年需求总额年率增长41%，至170亿美元，再次刷新历史纪录。然而，第四季度需求量年率增幅却仅为1%，归因于电子技术领域需求的大幅缩水。黄金在该领域的全年总需求量年率增长16%，至287.0吨，仅次于2008年纪录高位的292.9吨。自2009年第四季度起，黄金在电子技术领域的需求量已连续4个季度录得两位数的年率增幅，但2010年第四季度需求量却仅在去年同期70.3吨的基础上增长了0.1吨，归因于先前营造的积极的消费者情绪逐渐消退，各大经济体的财政紧缩政策以及居高不下的失业率严重打压消费者对于电子产品的消费兴趣。黄金用于接合线生产的需求已经连续多年来呈下行趋势，生产商正不断致力于寻求更为廉价的替代品以降低生产成本。而2010年黄金价格的飞速上扬也加速了这种趋势。越来越多的生产商开始引进铜制接合线技术，近期更是开发出钯金镀层的铜制接合线，令黄金在领域的需求持续受到侵蚀。2010年，铜用于接合线生产的需求料将达到纪录高位，并将在未来几年内维持这种趋势。不过，黄金接合线拥有的更