基于现金流量的流动性分析

目录吉首大学本科生毕业设计（论文）1基于现金流量的流动性分析XXX（吉首大学商学院，湖南吉首416000）摘要:随着人们对现金流量概念认识的逐步加深，针对现金的管理控制研究也在不断向前发展。现金管理对理论界和实务界而言并不是一个新鲜话题。早在20世纪50年代末，以利润为中心的财务管理模式在理论上最终成熟并形成一套完整的体系，之后企业就从自身的经营发展实践出发，开始逐渐关注现金管理。分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、创现能力、筹资能力和资金实力。关键词：现金流量；流动性；分析吉首大学本科生毕业设计（论文）2Abstract：Withunderstandingoftheconceptofcashflowgraduallydeepened,forcontrolofcashmanagementarealsoconstantlymovingforward.Cashmanagementsectorofthetheoryandpracticeintermsofnotanewtopic.Backinthelate20thcentury,50inordertoprofitasthecenterofthefinancialmanagementmodel,intheory,eventuallymatureandformacompletesystem,thenthebusinessenterprisestodeveloptheirownpracticefromthestart,begantopayattentiontocashmanagement.Analysisofcashflowanditsstructure,tounderstandtheinsandoutsofcorporatecashandcashbalancecomposition,evaluationofbusinessconditions,theabilityofthecash,fundingcapacityandfinancialstrength.Keywords:Cashflow,Liquidity,Analysis吉首大学本科生毕业设计（论文）3文献综述关于现金流量表的会计准则将现金流量分为三类:经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。在对经营活动产生的现金流量进行分析时，可以将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品、接受劳务流出的现金进行比较。在企业经营正常、购销平衡的情况下，二者比较的比率越大，说明企业的销售利润越多，销售回款情况良好，创现能力强。同时也可以将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额进行比较，二者的比率大致说明企业产品销售现款占经营活动流入现金的比重。比重大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。此外还可以将本期经营活动现金净流量与上期进行比较，增长率越高，说明企业成长性越好。本文来自织梦当前,银行信贷紧缩,不少企业普遍感到资金紧张,而现金是企业流动性和支付能力最强的资金,是满足企业日常经营支付、偿还到期债务本息、履行纳税义务的重要保证.管理好现金,是企业盘活资金,解决资金紧张的有效途径之一.企业的现金流量已经成为评价企业信誉、企业发展潜力和企业价值评估的重要指标.在很多地方,银行开始把企业现金流量情况作为是否给企业提供信贷的重要依据,有的甚至把企业未来的现金流量作为还款的担保.可见,加强现金管理也是保持企业可持续发展的必然要求。1986年，Jensen在《美国经济评论》上发表《自由现金流量的代理成本、公司财务与收购》一文，正式提出了FCF定义：企业在满足了净现值大于零的所有项目所需资金后的那部分现金流量。Jensen提出FCF理论是和公司治理问题紧密联系在一起的，只是当时没有再深究下去。他十分关注自由现金流量的支配，“要使公司有效率，并使股东财富最大化，就必须将自由现金流支付给股东”。根据他对FCF的定义，公司自由现金流量为零最好。他提出了使公司吐出(disgorge)现金的两种方法：分红和股票回购；也提出了抑制自由现金流量代理问题的方法：负债和并购。现金流量作为现代企业生存和发展的一个重要因素，日益凸显出对其进行财务分析的重要性。它通过对现金流转或现金流动的状况进行分析，来反映企业在一定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态情况，其反映的现金流量信息在协调各种财务关系、组织财务活动等方面起着重要作用。对现金流量进行财务分析，应主要抓住现金流量的结构分析、支付能力分析、偿债能力分析、获利能力分析等方面来进行，并需要注意解决好现金流量表与资产负债表、利润表的结合，过程和结果的结合，对各部分现金流量的处理与企业经济活动分析的结合以及从纵向比较分析与横向比较分析的结合等问题。吉首大学本科生毕业设计（论文）4前言现金流量通过对现金流转或现金流动的状况进行分析，来反映企业在一定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态情况，其反映的现金流量信息在协调各种财务关系、组织财务活动等方面起着重要作用。财务管理从本质上是对企业资产结构就是资产负债表、企业盈利能力即损益表、企业的现金流量也就是现金流量表几个基本方面的管理。从企业的管理部门到与企业密切相关的债权人和投资者都注重企业现金流动情况，企业管理部门需要了解现金流量信息，掌握企业现金流动规律，提高资金使用效率，为正确作出经营、投资、筹资决策提供依据；债权人和投资者则期望了解企业目前变现能力和现金生成潜力，以推断将来偿付债务和利润分配的能力。现金流量表是反映企业一定会计期间内的经营活动、投资活动和筹资活动等对现金及现金等价物产生影响的会计报表，实际上是以现金为基础的财务状况变动表。公司净现金流量中的一部分用来回报那些将资本投入企业的投资者，另一部分则留在企业内部，成为所谓的企业融资，用于企业的自我发展。在下一个会计年度里，企业的资源会相应增加，随着企业经营效率的逐步提高，会产生更多的利润和净现金流量，增加的净现金流中的一部分又重新投入到企业中来，这样的良性循环将周而复始。财务管理从本质上而言是对以下三个基本方面的管理：①企业资产结构就是资产负债表，主要考虑企业的资产组合是否适当；②企业盈利能力即损益表，即如何评估企业的盈利性；③企业的现金流量也就是现金流量表，相应的问题有：企业产生的现金流量到底有多少，如何提高净现金流量。吉首大学本科生毕业设计（论文）5第一章现金流量的定义和作用第一节什么是现金流量现金流量分析(CashFlowAnalysis)，现金净流量是指现金流入和与现金流出的差额。现金净流量可能是正数，也可能是负数。如果是正数，则为净流入；如果是负数，则为净流出。现金净流量反映了企业各类活动形成的现金流量的最终结果，即：企业在一定时期内，现金流入大于现金流出，还是现金流出大于现金流入。现金净流量是现金流量表要反映的一个重要指标。现金及现金等价物现金流量表中的“现金”，是指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款，包括现金、可以随时用于支付的银行存款和其他货币资金。一项投资被确认为现金等价物必须同时具备四个条件：期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险小。现金流量现金流量是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。现金流量的分类在现金流量表中，将现金流量分为三大类：经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。经营活动是指直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动，它们是企业取得净收益的主要交易和事项。投资活动，是指长期资产的购建和不包括现金等价物范围内的投资及其处置活动。筹资活动，是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。现金流量表按照经营活动、投资活动和筹资活动进行分类报告，目的是便于报表使用人了解各类活动对企业财务状况的影响，以及估量未来的现金流量。在上述划分的基础上，又将每大类活动的现金流量分为现金流入量和现金流出两类，即经营活动现金流入、经营活动现金流出、投资活动现金流入、投资活动现金流出、筹资活动现金流入、筹资活动现金流出。现金流量表现金流量表是反映企业在一定会计期内有关现金和现金等价物的流入和流出信息的报表。现金流量表的内容概括起来主要是回答以下三个问题：（1）本期现金从何而来（2）本期的现金用向何方（3）现金余额发生了什么变化现金流量概念的三阶段认识吉首大学本科生毕业设计（论文）6现金流量的重要性与会计发展史上人们对企业偿债能力的关注有直接关系。在20世纪70年代初期，人们开始高度重视企业的短期资产以及短期债务。因为管理者和投资者认为，在企业中短期资产和短期债务的流动性最大，真正可以供企业周转使用的资本是营运资金（流动资产--流动负债）。如果营运资金满足不了企业日常周转的需要，企业正常的经营活动就要受到影响。因此，这一阶段很多国家要求企业在财务报告中揭示营运资金的来源与运用情况。然而几十年后，人们从企业的财务活动实践中了解到，一些企业有盈利且有充足的营运资金，但却恰恰破产了。经分析发现是由于这些企业的净现金流量（现金流入－现金流出）是负值，企业没有足够的现金偿债，才导致破产。因为虽然营运资金充足，但大部分是流动性和变现能力较差的应收账款和存货。此时，人们开始重点关注企业的现金流状况，认识到现金是企业的血液，并要求企业根据经营活动、投资活动和筹资活动的现金流编制现金流量表。随着人们对现金流认识的加深，企业管理者及外部投资者发现，企业的净现金流量并不是越多越好，某些时期出现现金净流出也不一定代表企业财务状况恶化。因为企业的持续发展同样需要现金的投入，如购买厂房、设备等资本性支出，它可以使企业维持当前的生产能力或满足企业扩大再生产的要求。这些投入往往耗费大量现金而投资的现金回收期又很长，这就会造成企业短期的净现金流量为负，但从长期来看，可以提高企业的竞争力，从而在未来带来更多的现金流量。这时就产生了自由现金流量的概念，认为企业真正要关注的是自由现金流量，即企业为满足当前生产能力，在扣除库存、厂房、设备、长期股权等资产上所需投入的必要现金外，能够产生的额外现金流量。自由现金流量衡量的是企业可持续发展产生现金的能力。吉首大学本科生毕业设计（论文）7第二节现金流量对企业的发展的作用现金流量分析对企业理财的影响（一）现金流量对企业筹资决策的影响。企业筹集资金额根据实际生产经营需要，通过现金流量表，可以确定企业筹资总额。一般来说，企业财务状况越好，现金净流量越多，所需资金越少，反之，财务状况越差，现金净流量越少，所需资金越多。（二）现金流量对企业投资决策的影响。现金流量是企业评价项目可行性的主要指标，投资项目可行性评价方法有动态法和静态法，动态法以资金成本为折现率，进行现金流量折现，若现金净流量大于0或现值指数大于1，则说明该投资项目可以接受，反之该投资项目不可行。静态法投资项目的回收期即原始投资额除以每年现金净流量，若小于预计的回收期，则投资方案可行。否则，投资方案不可行。（三）现金流量对企业资信的影响。企业现金流量正常、充足、稳定，能支付到期的所有债务，公司资金运作有序，不确定性越少，企业风险小，企业资信越高；反之，企业资信差，风险大，银行信誉差，很难争取到银行支持。因此，现金流量决定企业资信。（四）现金流量对企业盈利水平的影响。现金是一项极为特殊的资产，具体表现为：一、流动性最强，可以衡量企业短期偿债能力和应变能力；二、现金本身获利能力低下，只能产生少量利息收入，相反由于过高的现金存量会造成企业损失机会成本的可能，因此合理的现金流量是既能满足需求，又不过多积囤资金，这需要理财人员对资金流动性和收益性之间做出权衡，寻求不同时期的最佳资金平衡点，有效组织现金流量及流速以满足偶然发生资金需要及投资机会的能力。（五）现金流量对企业价值的影响。吉首大学本科生毕业设计（论文）8在有效资本市场中，企业价值的大小在很大程度上取决于投资者对企业资产如股票等的估价，在估价方法中，现金流量是决定性因素。也就是说，估价高低取决于企业在未来年度的现金流量及其投资者的预期投资报酬率。现金流入越