第七章上市公司年度报告披露与分析

第七章上市公司年度报告披露与分析•一、我国上市公司年报内容与格式选择规定；•二、我国上市公司年报基本内容；•三、年度报告的分析；•四、年度报告分析案例。一.上市公司年报内容与格式选择规定•按照证监会信息披露准则的要求，上市公司年报选择规定是：•1.一般性公司按照《信披准则第2号－年报内容与式》、《编报规则第15号－上市公司财务报告的一般规定》编制。•2.商业银行年报还应遵守《编报规则第2号》、《编报规则第7号》的相关规定。•3.证券公司年报还应遵守《编报规则第6号》、《编报规则第8号》的相关规定。•4.保险公司年报还应遵守遵守《编报规则第4号》的相关规定。•5.房地产开发公司还应遵守遵守《编报规则第11号》的相关规定。二.上市公司年度报告的基本内容按照证监会信息披露准则第2号的规定，年报应披露以下基本内容：1.年报的重要提示；2.公司基本情况简介；3.公司主要会计数据与业务数据的摘要；4.公司本年度股本变动及股东情况；5.公司董事、监事、高管人员和员工情况；6.公司治理结构；7.公司本年度股东大会情况；8.公司董事会报告；二.上市公司年度报告的基本内容9.监事会报告；10.公司重要事项；11.公司财务报告；12.年报备查文件目录。上市公司在年报全文的基础上，还应当编制年度报告的摘要。年报全文刊登在证监会指定网站，年报摘要刊登在证监会指定报纸。二.上市公司年度报告的基本内容•1.重要提示•(1)本公司董事会及其董事保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。(2)公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）应当声明：保证年度报告中财务报告的真实、完整。1.重要提示(续)•(3)对审计报告进行提示•如果执行审计的会计师事务所对公司出具了非清洁意见的审计报告，重要提示中应增加以下陈述：•××会计师事务所为本公司出具了带强调事项段的无保留意见（或保留意见、无法表示意见、否定意见）的审计报告，本公司董事会、监事会对相关事项亦有详细说明，请投资者注意阅读。1.重要提示(续)•(4).董事会对年报的出席情况•如个别董事对年度报告内容的真实性、准确性、完整性无法保证或存在异议的，应当声明：××董事无法保证本报告内容的真实性、准确性和完整性，理由是：……，请投资者特别关注。•如有董事未出席董事会，应当单独列示其姓名。2.公司基本情况简介•公司名称、法定代表人、董事会秘书、注册地址、公司股票上市交易所、股票简称和股票代码、公司首次注册或变更注册登记日期、地点等。*3.会计数据和业务数据摘要•(1).本年度会计数据•包括:本年度实现的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润、主营业务利润、其他业务利润、营业利润、投资收益、补贴收入、营业外收支净额、经营活动产生的现金流量净额、现金及现金等价物净增减额。(2).前三年的主要会计数据和财务指标•包括以下各项：主营业务收入、净利润、总资产、股东权益（不含少数股东权益）、每股收益、每股净资产、调整后的每股净资产、每股经营活动产生的现金流量净额、净资产收益率等。*4.股本变动及股东情况•股份变动情况表•股东情况•公司控股股东股东情况•报告期末股东总数。•持有本公司5%以上(含5%)股份的股东的名称、年度内股份增减变动的情况、年末持股数量、所持股份类别及所持股份质押或冻结的情况。若持股5%以上（含5%）的股东少于10人，则应列出至少前10名股东的持股情况。如所持股份中包括已上市流通股份和未上市流通股份，应分别披露其数额。公司控股股东的介绍•若控股股东为法人的，应介绍名称、单位负责人或法人代表、成立日期、注册资本、主要经营业务或管理活动等；若控股股东为自然人的，应介绍其姓名、国籍、是否取得其他国家或地区居留权、最近五年内的职业及职务。•如报告期内控股股东发生变更，应列明披露相关信息的指定报纸及日期。5.董事、监事、高级管理人员和员工情况•基本情况•年度报酬情况•在报告期内离任的董事、监事、高级管理人员姓名及离任原因•员工6.公司治理结构•(1)“三会制度”是否建立•(2)公司应说明其与控股股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面是否做到分开，并说明公司是否具有独立完整的业务及自主经营能力。•(3)对高级管理人员的考评及激励机制、相关奖励制度（如有）的建立、实施情况。•(4)独立董事履行职责情况7.股东大会情况简介•（1）股东大会的通知、召集、召开情况。（2）股东大会通过或否决的决议，决议刊登的信息披露报纸及披露日期。（3）选举、更换公司董事、监事情况。*8.董事会报告•（1）主营业务的范围及其经营状况。•（2）主要控股子公司及参股公司的经营情况及业绩。•（3）主要供应商、客户情况：•（4）在经营中出现的问题与困难及解决方案•(5)报告期内的投资情况8、董事会报告(续)•(6)对报告期内的财务状况、经营成果的分析•(7)对会计师事务所出具的有解释性说明、保留意见、拒绝表示意见或否定意见的审计报告的，公司董事会报告就所涉及事项做出的说明•(8)新年度的经营计划8、董事会报告(续)•(9)本次利润分配预案或资本公积金转增股本预案9.监事会报告(略)10.重要事项•(1)重大诉讼、仲裁事项•(2)收购及出售资产、吸收合并•(3)重大关联交易•(4)关联方占用资金情况•(5)重大担保•(6)委托他人进行现金资产管理事项•(7)聘任、解聘会计师事务所情况11.财务报告•审计意见全文•经审计财务报表•附注12.备查文件目录•载有法定代表人、主管会计工作负责人（如设置总会计师，须为总会计师）、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。•载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。•报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。三、年度报告的分析（一）、股票价值的确定（二）、股票投资分析方法（一）、股票价值的确定•1、股票的相关价值•2、股票定价•3、股票的价值与价格1、股票的相关价值股票作为股东投资入股及获取收益的凭证，代表着股份公司资产的价值，并可以用货币形式加以计算，相关的价值形式主要包括：•票面价值发行价值•账面价值内在价值•市场价值清算价值2、股票定价•（1）、股息贴现模型•（2）、市盈率评估模型（3）、其他常见的股票定价模型（1）、股息贴现模型(2.1)――零增长股票定价模型(2.5)tstssrDErDErDEVE)1()()1()(1)()(22101)1()(ttstrDE10)()())(1()()(ttrEDErEDEVE――稳定增长股票定价模型――两阶段增长股票定价模型)()()())(1()()(110gErEDErEDEVEttt))()((rEgE10))(1()()(tttrEDEVE})(1)(1)(1))(1())(1)(1({1122110TtTttTtrEgEgEgErEgED股票定价举例•某股票上一年股利为0.5元。预计股利增长率为12%不变，投资者要求的投资收益率20%。求股价和市盈率。•股价：P=D1/（r-g）•=0.5(1+0.12)/(0.2-0.12)•=7.0元•市盈率=7/0.5=14（倍）（2）、市盈率评估模型A、市盈率的含义B、市盈率评估模型C、市盈率评估模型的特点A、市盈率的含义–市盈率是每股市值与每股税后净利润的比率。–这一指标反映股票市场价格与当期税后净利润的关系。B、市盈率评估模型•市盈率＝每股市价/每股税后净利润例：•假定A、B两只股票的其它条件相同时，A股票市10元，每股净利润0.5元，市盈率为20；B股票15元，每股净0.5元，市盈率为30，表明B股票的价格相对高于A股票。在正常条件下，投资者可能选择A股票。•假设A股票的市盈率为20，一年后市盈率不变，其每股盈利预计增加为0.6元，则一年后的出售价格预计可达到12元。C、市盈率评估模型的特点•其突出的优点是模型中只有两个变量，预测分析所需的资料容易获得，计算简便；•当股票不支付股息，不能应用红利贴现模型，但可以应用市盈率模型。（3）、其他常见的股票定价模型――实物资产定价模型股票价格=每股净资产×净资产倍率――财务比率预测定价模型利用易于预测的财务比率及股票市盈率的预测来预测未来的股价――比较分析定价模型以市场上交易的同类公司股票的三个重要财务比率为参照，作为本公司相应指标的乘数，估算本公司的股价3、股票的价值与价格P﹥V不具投资价值P﹦V可以买入P﹤V可以买入，具有投资价值证券的投资价值评估总结–前述的价值评估模型，是对影响股票价值的现实经济因素高度抽象和概括的结果，在使用中要注意以下几点：–折现率、股利增长率、付息率等本身都取决于多种因素，要正确地评估股票的投资价值，需要对上述因素进行逐层深入细仔的分析。–在实际评价中，由于会计核算方法的差别及其真实性和准确性，会影响我们的评估结果，需要剔除虚假会计信息的影响，并对公认的会计准则、会计核算方法进行调整，使其具有可比性。–在现实中，企业的盈利水平、市场的投资收益率都不是固定不变的，我们评估中所涉及的各项经济指标，都会受到经济周期、通货膨胀与通货紧缩、行业特征和企业不同成长阶段等多种因素的影响。只有综合考虑这些因素的影响，才能得出正确的结论；否则，就可能得出错误的结论，并误导投资者。（二）、股票投资分析方法–1、技术分析。运用图表技术和统计指标，研究证券价格及成交量的变动模式，并利用这些模式来预测价格的变动趋势，以此作为证券投资决策的依据。–2、基本分析。以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券价格及其走势的各项因素的分析，以此决定投资购买何种证券及何时购买。1、技术分析（1）、技术分析的主要假设（2）、技术分析的基本要素（1）、技术分析的主要假设–市场行为能反映一切信息–价格呈趋势形态变动–历史经常重演（2）、技术分析的基本要素–价格、成交量、时间和空间–价格和成交量是市场行为的基本表现–时间和空间是市场潜在能量的表现技术分析与基本分析的比较基本分析法技术分析法思维方式推理性思维经验性思维假设前提证券的价格围绕其内在价值波动，证券价格的长期平均值与其内在价值相一致市场行为能反映一切信息价格呈趋势形态变动历史经常重演研究对象现存的或潜在的可能影响证券价格的各种外部制约因素证券市场本身研究方向前向研究后向研究分析手段以计量模型和财务分析为主统计分析和图表分析方法分析作用适合长线投资适合短线投资2、基本分析•（1）、宏观经济分析•（2）、行业分析•（3）、公司分析（1）、宏观经济分析–①宏观经济分析概述–②宏观经济运行与宏观经济政策对证券市场的影响①宏观经济分析概述–影响整个证券市场走势的经济因素，称为宏观经济因素。–宏观经济因素包括宏观经济运行和宏观经济政策两个方面。–宏观经济因素是影响证券市场最基本的因素。–宏观经济因素的变动常常持续的时间长，决定和影响着证券市场的中长期趋势。–宏观经济因素对证券行市的影响具有面广，带根本性和持续时间长的特点。②宏观经济运行与宏观经济政策对证券市场的影响•A、反映宏观经济运行的基本指标•B、宏观经济运行与宏观经济政策对证券市场的影响•宏观经济运行对证券市场的影响•货币政策对证券市场的影响•财政政策对证券市场的影响•国际经济因素A、反映宏观经济运行的基本指标•国内生产总值与经济增长率•消费总量•投资总量•货币供应量•财政收支•失业率•通货膨胀率•利率•国际收支•汇率B、宏观经济运行与宏观经济政策对证券市场的影响–宏观经济运行对证券市场的影响–货币政策对证券市场的影响–财政政策对证券市场的影响–国际经济因素B、宏观经济运行与宏观经济政策对证券市场的影响•——国内生产总值与经济增长率•——经济周期•——利率•——货币供应量•——通货膨胀•——货币政策•——财政政策•——国际收支B、宏观经济运行状态对证券市场的影响——国内生产总值与经济增长率•