您好,欢迎访问三七文档
当前位置:首页 > 电子/通信 > 3G/4G/5G技术 > 云视频时代初启行业赋能拓展千亿空间通信行业20190820东北证券43页
请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告/行业深度报告云视频时代初启,行业赋能拓展千亿空间报告摘要:[Table_Summary]■全球视频会议发展以国外为先导,国内快步紧追。纵观视频会议行业的发展历史,我们发现截止目前国外厂商始终处于领先地位,20世纪60年代以来其技术突破是核心驱动力;国内快步紧追,20世纪90年代以来政府和行业的视频会议需求率先启动,政策和行业应用是核心驱动力。■底层技术驱动视频会议可用性不断增强,云视频优势明显,时代初启,赋能行业拓展千亿空间。随着视音频编码技术、视频分辨率等底层技术及视频会议标准的不断发展,视频会议系统可用性不断增强。传统视频会议系统的设备及组网复杂,MCU层级架构及专网部署导致成本高昂,成本动辄百万元,整体市场增速放缓;而云视频会议系统组网结构简化、“云-端”无层级部署易于延展拓扑,公网传输降低整体成本,解决例如企业集团跨区域组网问题、党政机构会议下沉问题、小微企业部署承受能力低问题等诸多市场刚需,优势明显。全球视频会议市场百亿美元规模,云视频会议渗透率不足10%,但正高速发展。长远来看,政府在视频会议市场的重要性将让位于企业及行业市场,云视频赋能在线教育和远程医疗等行业,拓展千亿空间。■传统专网市场龙头稳定,云视频厂商同台竞技。全球传统专网市场较为成熟,目前增速降低,市场格局较为稳定,华为、思科、宝利通等占据龙头位臵;国内苏州科达增速仍然较高,市场份额快速上升,目前仅低于华为位列第二。云视频会议市场在全球及国内逐步兴起并高速增长,除传统专网视频会议厂商逐步向云视频市场拓展之外,ZOOM、小鱼易连、会畅通讯等新生力量也在加紧布局,亿联网络等在SIP占据领导地位的企业也开始涉足,呈现同台竞技的局面。ZOOM为全球云视频会议的龙头企业,2019财年营收规模仅3.3亿美元,但增速高达192%;国内小鱼易连和会畅通讯在SVC编解码核心技术积累较深,有望率先抢占国内蓝海市场。■投资建议及推荐标的:重点推荐亿联网络(SIP龙头向高端市场进军,VCS维持高增长)、会畅通讯(并购完善产业链布局,云视频赋能行业打开成长空间);关注苏州科达(传统视频会议龙头,公检法司客户基础牢固)。■风险提示:下游客户需求不及预期。[Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据重点公司现价EPSPE评级2018A2019E2020E2018A2019E2020E亿联网络64.001.421.922.3954.6433.2526.79买入会畅通讯25.350.090.941.21181.1226.8621.00买入[Table_Invest]优于大势上次评级:优于大势[Table_PicQuote]历史收益率曲线-19%-8%3%14%25%2018/82018/92018/102018/112018/122019/12019/22019/32019/42019/52019/62019/7通信沪深300[Table_Trend]涨跌幅(%)1M3M12M绝对收益0.50%-1.38%11.08%相对收益0.94%-5.28%-6.30%[Table_IndustryMarket]行业数据成分股数量(只)122总市值(亿)14630流通市值(亿)8718市盈率(倍)36.05市净率(倍)2.58成分股总营收(亿)12419成分股总净利润(亿)242成分股资产负债率(%)50.94[Table_Report]相关报告《东北证券通信行业周报:联通探索共建共享“新模式”,华为Mate20X(5G)预约火爆》2019-08-18《东北证券通信行业周报:中国移动上调5G资本开支,华为首发鸿蒙操作系统》2019-08-11《东北证券通信行业周报:国内云市场增速依然强劲,华为5G全年目标60万基站》2019-08-04[Table_Author]证券分析师:熊军执业证书编号:S0550517030001021-20361109xiongj@nesc.cn证券分析师:孙树明执业证书编号:S0550518010001010-58034574sunsm@nesc.cn研究助理:张立执业证书编号:S0550119080009021-20363244zhangl2@nesc.cn视频会议行业深度报告/通信发布时间:2019-08-20请务必阅读正文后的声明及说明2/43[Table_PageTop]行业深度报告目录1.全球视频会议发展之路,中外略有不同................................................51.1.国外引领,技术突破是核心驱动力.......................................................................51.2.国内跟随,政策和行业应用是核心驱动力...........................................................62.云视频会议优势明显,行业赋能拓展千亿空间...................................72.1.底层技术发展驱动视频会议系统可用性增强.......................................................72.2.传统视频会议系统组网复杂,成本高昂,增速放缓.........................................122.2.1.传统视频会议产业链完整,华为思科宝利通为代表性厂商........................................122.2.2.传统视频会议系统组网复杂,大规模拓扑难以实现...................................................132.2.3.传统视频会议系统建设维护成本高昂,小微企业有心无力........................................142.3.云技术助推视频会议降低成本,解决市场刚需.................................................152.4.云视频会议尚处于产业初期,行业渗透拓展千亿空间.....................................182.4.1.全球视频会议市场规模百亿美元左右,未来数年增速仍超过10%.............................182.4.2.云视频会议在全球及国内逐步兴起,传统视频会议市场趋于成熟..............................202.4.3.行业市场和企业市场占据较大比重,政府市场重要性逐步下降.................................212.4.4.云视频赋能垂直行业,拓展千亿空间........................................................................222.4.4.1.在线教育............................................................................................................222.4.4.2.远程医疗............................................................................................................253.竞争格局:传统专网市场龙头稳定,云视频厂商同台竞技..............273.1.传统专网市场中,龙头公司地位稳固.................................................................273.1.1.华为视频会议:技术自研,成就全球龙头.................................................................273.1.2.思科视频会议:并购拓展产品范围,营收增速放缓...................................................293.1.3.宝利通:音视频会议全球专业领导者品牌.................................................................313.1.4.苏州科达:国内重要的视频监控及视频会议厂商......................................................323.2.云视频会议市场高速增长,新兴企业同台竞技.................................................343.2.1.Zoom:大量研发投入,全球云视频会议龙头............................................................343.2.2.小鱼易连:云视频营收规模迅速扩大,数轮融资彰显公司价值.................................363.2.3.会畅通讯:并购完善产业链布局,云视频赋能行业打开成长空间..............................373.2.4.亿联网络:积极布局云视频会议,开拓未来新市场...................................................394.投资建议及推荐标的..........................................................................404.1.亿联网络:SIP龙头向高端市场进军,VCS维持高增长.................................404.2.会畅通讯:并购完善产业链布局,云视频赋能行业打开成长空间.................41请务必阅读正文后的声明及说明3/43[Table_PageTop]行业深度报告图表目录图1:国际视频会议发展历程图.........................................................................................................5图2:中国视频会议发展历程图..........................................................................................................6图3:视频压缩协议演进历史..............................................................................................................7图4:视频会议语音对话实现步骤......................................................................................................9图5:视频技术的分辨率不断提高....................................................................................................10图6:标清和高清效果比较示例.............................................................
本文标题:云视频时代初启行业赋能拓展千亿空间通信行业20190820东北证券43页
链接地址:https://www.777doc.com/doc-6775485 .html