电信运营行业2018年通信业经济运行情况解析移动互联网及固网双驱动促通信业发展2019013

请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2019.01.30移动互联网及固网双驱动，促通信业发展—2018年通信业经济运行情况解析马天诣（分析师）赵良毕（研究助理）[e-mail]@gtjas.com证书编号S0880518120002S0880118070082本报告导读：通信业整体经济运行情况良好，移动互联网业务及固网业务形成电信业务增长双驱动摘要：[Table_Summary]2018年我国电信业持续发展并有所突破，维持电信业务增持评级。2018年业务总量高速增长，增长率达137.9%，电信业务收入增速为3.0%，在提速降费、取消漫游费大背景下实属不易。具体来说2018年我国电信业务总量达6.56万亿（按2015年不变单价计），电信业务收入达1.30万亿元。在4G用户数增速方面，中国联通2018年4G用户累计净增4504.9万户，达到2.2亿户，增长超过20%，表现良好。推荐标的：中国联通（600050），受益混改借助股东互联网用户群优势及创新业务转型，成长性持续。通信业务中互联网流量业务快速增长，短信业务步入发展拐点。2018年我国移动用户增长10.48%达1.57亿，3G/4G用户占比提高至83.4%；移动互联网接入流量及户均流量快速增长，增速分别为189%、155%；2018年我国短信业务在服务登录和身份认证等应用带动下，短信业务量及收入一改下降态势实现较大增长；我国2018年移动通话业务仍呈现下降趋势，通话时长同比下降5.4%。固网面临物联网、智慧家庭等发展机遇，网速提升明显。受物联网、智慧家庭等驱动，我国固定数据及互联网业务收入及用户2018年均保持上升趋势，2018年收入占比达15.93%，固网宽带用户数增长17%达4.07亿，FTTH/0用户占比、100Mbps以上用户渗透率均大幅提高；2018年我国光缆线路、基站数等基础设备均保持增长态势，FTTH/0端口占比提高至88%；随着我国通信能力不断提升，通信设备更新换代趋势明显。三大运营商用户数总体呈现增长趋势，4G用户数占比表现各异。2018年中国电信用户数增长最多，新增用户数达5304万户，中国移动新增用户数达3789万户，中国联通新增用户数达3088万户；中国移动移动用户数、4G用户数占比均在6成左右，固网用户数占比达40%。在4G用户占比方面，中国移动占比呈下降趋势，中国电信、中国联通占比不断上升，2016-2018，移动4G用户数占比从70.3%下降到60.7%，联通4G用户数占比从13.7%上升到18.7%以上，电信则从16%上升到20.6%。目前三大运营商均已获得各自的试验5G试验频段，积极推进5G规模网络建设，预计2020年5G步入规模化商用，5G时代的用户数发展竞争将更为激烈。风险提示：贸易战带来行业不确定性风险，行业竞争加剧风险。[Table_Invest]评级：增持上次评级：增持[Table_subIndustry]细分行业评级电信业务增持[Table_Report]相关报告通信设备及服务：《推动消费增长首提5G，终端商用有望提前》2019.01.29电信运营：《12月通信业经济运行情况快评》2019.01.29通信设备及服务：《铁塔行业：5G时代共享模式助力行业腾飞》2019.01.27通信设备及服务：《5G产业发展行动方案发布，首款5G基站核心芯片天罡亮相》2019.01.27通信设备及服务：《华为2月底推出5G手机，2019研发投入有望突破150亿元美金》2019.01.24行业月报电信运营股票研究证券研究报告股票报告网整理行业月报请务必阅读正文之后的免责条款部分4of261.2018年电信业平稳运行，整体向好1.1.通信业整体保持增长1.1.1.通信业务量增速大幅提高2018年电信业务总量延续增长态势，增速相比2017年有较大的提高，2018年电信业务总量达65556亿元，增速达137.89%，相比2017年76.40%，增速增长了61.49个百分点。2018年1-12月，电信业务总量呈现出缓慢、平稳增长趋势，2018年12月，我国电信业务量当月值达7739亿元，月环比增长7.71%。图12018年业务总量相比2017年增速大幅提高图22018年1-12月电信业务总量月度值上升数据来源：工信部，国泰君安证券研究数据来源：工信部，国泰君安证券研究1.1.2.2018年通信业务收入增速放缓2018年，我国电信业务收入达13010亿元，相比2017年小幅上升，增速为3.0%，相比2017年6.3%的增速，下降了3.3个百分点。2018年整体来看，我国的电信业务收入陷入低迷，2-12月月度电信业业务收入整体呈现下降趋势，2018年12月电信业务收入当月值为1029，相比11月下降0.39%。图32018年电信业务收入缓慢增长图42018年1-12月我国电信业务收入低迷数据来源：工信部，国泰君安证券研究数据来源：工信部，国泰君安证券研究2.移动通信业务及固定通信业务均稳中向好2.1.固定通信业务占比提高2018年我国固定通信业务占比延续了以往的增长态势，2018年固定通信业务收入完成9134亿元，比上年增长9.1%，占比达29.8%，较上年提高1.7个百分点；移动通信业务实现收入9134亿元，比去年增长0.6%，0%20%40%60%80%100%120%140%160%010000200003000040000500006000070000201020112012201320142015201620172018电信业务总量（亿元）增速0510152002,0004,0006,0008,00010,000电信业务总量（当月值，亿元）电信业务总量环比增长（%）-5%0%5%10%15%02000400060008000100001200014000电信业务收入（亿元）增速-10-50510159501,0001,0501,1001,1501,200电信业务收入（当月值，亿元）电信业务收入环比增长（%）股票报告网整理，占比较上年下降了1.7个百分点。在互联网应用的替代作用及取消长途漫游资费双重影响下，话音通信业务收入及占比持续下降，2018年话音业务收入完成1776亿元，比上年下降25.7%，在电信业务收入中的占比降至13.7%，比上年下降4.2个百分点；2018年非话音业务收入实现1.12万亿元，较去年增长8.2%，占比提高4.2个百分点至86.3%图5固定通信业务占比逐渐提高图6话音业务占比逐渐下降数据来源：工信部，国泰君安证券研究数据来源：工信部，国泰君安证券研究2.2.移动通信业务用户数、网速均提升2.2.1.移动电话用户及3G/4G占比提升2018年我国移动电话用户数快速增长，用户数达1.57亿，渗透率超过112%，增速达10.48%，增速相比2017年的7.23%提高了3.25个百分点。2018年1-12月，我国移动电话用户数保持增长态势，但新增用户数自2018年3月以来下降趋势明显，2018年全年移动电话用户数新增1.48亿，12月份新增697万户。图72018年移动电话用户数增速提高图82018年8月份来净增用户呈下降趋势数据来源：工信部，国泰君安证券研究数据来源：工信部，国泰君安证券研究26.0%25.6%27.8%29.6%27.6%28.1%29.8%74.0%74.4%72.2%70.4%72.4%71.9%70.2%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年固定通信业务占比移动通信业务占比51.2%47.1%40.9%30.5%24.8%17.9%13.7%48.8%52.9%59.1%69.5%75.2%82.1%86.3%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年话音业务（固定话音和移动话音）收入占比非话音收入占比0%2%4%6%8%10%12%0500001000001500002000002012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年移动电话用户（万户）增长速度01000200030004000135000140000145000150000155000160000移动电话用户合计（万户）本月净增（万户）股票报告网整理年移动电话普及率上升数据来源：工信部，国泰君安证券研究在3G/4G方面，2014年来，我国3G渗透率不断下降，4G渗透率则不断上升。2018年我国3G用户渗透率下降至8.95%，相比2017年下降了0.55个百分点，截至2018年末3G用户达1.40亿，相比17年增长555万；2018年我国4G渗透率明显上升，达74.42%，相比2017年提高了4.09个百分点，2018年末我国4G用户达11.65亿，全年新增用户达1.69亿。2018年3G/4G用户总计达13.1亿，渗透率达83.4%。2018年1-12月我国4G用户占比整体呈上升趋势，4G用户不断增加，2018年12月4G用户新增665万；3G用户2018年7月份以来有下降趋势，2018年12月当月3G用户下降507万，预计未来几年3G用户仍会不断下降。图102014年来4G占比持续提高图112018年4G用户占比上升、3G占比下降数据来源：工信部，国泰君安证券研究数据来源：工信部，国泰君安证券研究图122018年3G/4G用户渗透率上升图132018年4月份以来新增4G用户放缓数据来源：工信部，国泰君安证券研究数据来源：工信部，国泰君安证券研究2.2.2.移动流量加速上升，移动数据业务占比提高2012年来，我国移动数据及互联网业务收入持续上升，但增速整体呈现0204060801001202000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年3G用户占比4G用户占比0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3G占比4G占比16881180931235723464190771741332.70%45.30%55.50%71.20%79.80%83.40%0%20%40%60%80%100%0500010000150002000025000201320142015201620172018新增3G/4G宽带用户数（万户）3G/4G占比-1000