电子行业5G引领移动天线新时代20180815东方证券25页

HeaderTable_User8102671061013244114136114700715446592661726549013HeaderTable_Industry13020500看好investRatingChange.same173833581深度报告HeaderTable_StatementCompany东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【行业·证券研究报告】Table_Summary核心观点⚫5G推动智能手机天线创新升级：根据Gartner预测，随着5G手机将在2019年上市，到2021年市场中将有9%的智能手机支持5G网络。5G采用波束成形技术，必须采用多天线阵列系统（MassiveMIMO），移动终端采用8根或16根天线或将成为标配，比现有主流基于MIMO2x2技术的天线配置增加数倍。同时，5G天线朝着高度集成化，复杂化的方向发展，工艺技术也将不断升级，LCP材料具有低损耗（频率为60GHz时，损耗角正切值0.002-0.004）、灵活性、密封性（吸水率小于0.004%）等优点，非常适用于制造微波，毫米波设备，因而采用LCP工艺技术的天线在5G时代具有良好的应用前景。5G时代毫米波天线的设计和工艺难度将远高于低频段的天线，苹果、高通等科技巨头均推出毫米波天线解决方案，为5G大规模商用提供了技术支持。⚫5G推动终端创新，带来天线新需求：5G时代移动互联网及物联网连接数将迅速增长，推动可穿戴设备、自动驾驶汽车等创新升级。1）在5G的推动下，可穿戴设备销量增长可期，同时具备更多智能功能的设备占比也将显著提高。今年将发布的第四代AppleWatch将整合巨大创新，从外观到功能都将面目一新，并提前布局5G+物联网，销量有望迈入新的台阶，未来AppleWatch的天线方案有望也逐渐导入LCP技术，实现高频性能并减少空间占用，并具备抗热防潮的优势。2）在5G时代到来之际，车联网应用场景有望由网联汽车逐步过渡到早期的自动驾驶，而在5G大规模商用部署完成并日趋成熟以后，汽车产业有望迎来真正意义上的自动驾驶。汽车天线系统在原本接收信号的基础上，也必定需要具备发射信号的功能，而阵列式设计和集成化趋势也决定了新一代联网汽车所需天线数量有望显著增长。⚫国内移动终端天线厂商逐渐壮大：整体来看，移动终端天线产业欧美厂商市场份额下降，产业向中国转移趋势明显：一方面，伴随中国品牌手机份额持续提升，中国移动天线厂商依托于下游终端厂商的崛起，借助本地化的资源配合和快速的反应能力，市场规模也呈现上扬态势。另一方面，中国厂商通过一系列外延式并购扩展自身实力，并逐步将自己的领地由单纯的国内手机厂商扩张至国际市场。天线行业定制化特点明显，技术领先的稳定供应商有将跟随客户的成长分享供应链成长红利。未来随着5G技术的逐渐成熟，智能手机创新升级不断，天线数量与工艺均将持续升级，为领先的移动天线供应商带来持续发展机遇；同时，智能可穿戴设备、自动驾驶汽车等新兴应用领域也将在5G时代实现跨越式发展，与下游大型品牌客户率先建立合作关系的移动天线供应商有望获得新的利润增长点。投资建议与投资标的⚫我们看好国内领先移动天线供应商在5G时代的发展前景，具备智能手机先进天线技术并领先布局可穿戴设备、汽车天线等领域的供应商有望实现业绩的持续增长，建议关注硕贝德（5G天线、车载天线）、信维通信（5G天线、射频前端）、立讯精密（基站及移动天线）、合力泰（LCP天线）。风险提示⚫天线技术升级不达预期；5G商用进度不达预期。Table_Title5G引领移动天线新时代电子行业Table_BaseInfo行业评级看好中性看淡(维持)国家/地区中国/A股行业电子报告发布日期2018年08月15日行业表现资料来源：WINDTable_Author证券分析师蒯剑021-63325888*[e-mail]执业证书编号：S0860514050005王芳021-63325888*[e-mail]执业证书编号：S0860516100001Table_Contacter联系人马天翼021-63325888*[e-mail]王若擎[e-mail]杨旭[e-mail]-23%-11%0%11%23%34%17/0817/0917/1017/1117/1218/0118/0218/0318/04电子沪深300有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle电子深度报告——5G引领移动天线新时代2目录15G推动智能手机天线创新升级................................................................51.1MIMO技术带来终端天线量级增长.........................................................................61.25G推动天线工艺升级............................................................................................81.3毫米波对天线工艺提出更高要求..........................................................................1125G推动终端创新，带来天线新需求.......................................................142.1可穿戴应用场景多元化，销量增长可期...............................................................142.25G有望突破自动驾驶汽车发展瓶颈.....................................................................163国内移动终端天线厂商逐渐壮大.............................................................204投资建议.................................................................................................215风险提示.................................................................................................22有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle电子深度报告——5G引领移动天线新时代3图表目录图1：5G性能指标全面超越4G....................................................................................................5图2：5G不同环节商用规划时间节点存在差异.............................................................................5图3：未来5G智能手机渗透率有望快速提升...............................................................................6图4：全球手机射频器件与天线市场规模将迎来新的快速增长期（单位：亿元）.........................7图5：接收天线阵列原理图...........................................................................................................7图6：MIMO天线阵列的波束具有很好的方向性............................................................................7图7：手机天线单机用量有望快速提升.........................................................................................8图8：手机天线功能不断丰富.......................................................................................................8图9：当前智能手机主要天线种类................................................................................................8图10：当前主流移动天线工艺......................................................................................................9图11：LDS天线是当前主流方案.................................................................................................9图12：iPhoneX采用LCP天线工艺.........................................................................................10图13：LCP工艺结构.................................................................................................................10图14：LCP天线工艺流程与产业链结构....................................................................................11图15：毫米波技术增加5G信号传输频段...................................................................................11图16：波束成形技术可实现5G信号特定方向的传输.................................................................11图17：SIA方案适用于基站毫米波天线............