研报中金公司5G黎明新架构大融合和新玩家17021544页

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2017年2月15日主题研究5G黎明，新架构、大融合和新玩家观点聚焦5G黎明虽然5G的全面商业化有待2019/20年，但2017年将是5G推出的关键一年。Verizon和AT&T将在今年试水固定无线服务，其相关的国际标准3GPPRelease15也在紧锣密鼓的制定中。今年将有大量的有线基础设施投入建设，而暗光纤也将逐渐投入使用，以面对可能在2018~2019年激增的基站需求。在2020年大规模商业部署之后，5G于2022年在北美地区全网占比将达到25%。速度提高100倍、延迟降低50倍、密度提高10倍的5G网络，将大幅提升移动通信的可及市场空间，不仅激发VR、高清视频等增强型移动宽带业务，更将支持高度多样化的终端，催生自动驾驶、远程医疗等零容错关键业务型服务和智能建筑、智慧农业等海量物联网需求。SDN/NFV和SmallCell构建5G新架构为了实现上述需求，5G将引用新的频段，使用新的技术，并构建全新的网络架构和网络拓扑。其中，使用SDN/NFV实现网络设备的虚拟化/软件化，以及利用SmallCell构建密集型网络，是实现5G网络标准的关键。铁塔公司CrownCastle的SmallCell业务和创业公司BarefootNetworks可编程网络芯片值得关注。运营商大融合升级5G的前景和更加宽松的监管环境，将促使美国电信业迎来新一轮兼并重组。除了T-Mobile可能收购Dish、Charter收购中小有线运营商这样的横向并购以外，跨领域融合也已箭在弦上。网络密度增加对光纤回传的需求，使有线运营商具备更大优势。Comcast等有线运营商将进入移动业务，甚至可能收购移动运营商，Verizon等移动运营商也在觊觎有线或光纤资产。而AT&T对时代华纳的收购，则预示以视频为核心的纵向一体化时代的到来。而共和党执掌的司法部，对于大型跨界并购的容忍度甚至会大于大型横向并购。新玩家进入5G创新的网络架构及高频波的使用将引入更多的子领域竞争者。谷歌和Facebook两大互联网巨头已在进行相关部署，包括利用无人机、热气球等实现无线回传和偏远地区的网络覆盖等。它们在以自身需求引导通信业发展方向的同时，也对业内公司产生竞争压力，加速行业进化。可关注公司：Broadcom和Zayo在5G黎明时期看好与基础设施建设有关的网络设备、通信半导体公司和共享设施服务商。Broadcom的射频器件将受益于载波聚合的加速部署，其利润率和股东回报在收购潮结束后也有望显著上升。Zayo光纤网络的战略价值正在提升，公司既是整合者，也有可能成为收购对象。分析员何玫，CFASAC执证编号：S0080512090005SFCCERef：[e-mail]相关研究报告•Snap：万众瞩目的IPO，亿万少年的神秘乐土(2017.02.07)•再议零售3.0：泛渠道竞赛，产业链一体化和新技术革新(2017.01.24)•寻找AI+淘金热中的卖水人(2016.12.05)•计算与生命科学合璧，AI、云、纳米、脑机接口、类脑芯片、DNA存储各显神通(2016.10.11)•未来能源：储能革命(2016.09.09)•量子计算，超越摩尔定律(2016.08.17)中金公司研究部：2017年2月15日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2目录5G黎明...........................................................................................................................42017年将是5G推出的关键一年..........................................................................................45G将提速100倍、延迟降低50倍、密度提高10倍..................................................................72025年可及市场空间将达2500亿美元..................................................................................9部署早期利好网络设备、射频器件等，促进运营商大融合..............................................................11SDN/NFV和SmallCell构建5G新架构...............................................................................13SDN与NFV互补，灵活部署网络........................................................................................135G强化对SmallCell部署的需求........................................................................................17运营商大融合...................................................................................................................23Verizon率先推出5G商用，试图收购固网资源.........................................................................23AT&T提升SDN覆盖率，进入流媒体视频服务和内容生产............................................................24Comcast将进入移动服务..................................................................................................28新玩家进入......................................................................................................................29FacebookTIP，计划尝试新的无线接入方式和设备....................................................................29谷歌直接提供移动和固网光纤服务，发挥鲶鱼效应......................................................................33可关注公司：Broadcom和Zayo.........................................................................................36Broadcom：受益于载波聚合的加速部署................................................................................36Zayo：光纤服务商，具备并购价值.......................................................................................39图表图表1:3GPP发布5Glogo（左），将在未来三年内发布定义5G标准的Release15和Release16（右）......5图表2:关于固定无线接入的Release15将于2018年6月发布........................................................6图表3:ITU将在2020年推出5G标准IMT-2020.........................................................................6图表4:ITU对5G的性能要求.................................................................................................8图表5:5G网络将加入高频波段...............................................................................................8图表6:未来网络架构将包含SDN/NFV及SmallCell....................................................................9图表7:2022年5G在北美占比达到25%..................................................................................10图表8:5G三大应用场景......................................................................................................10图表9:5G能带来更好的实时VR体育直播效果............................................................................11图表10:爱立信在CES上展示5G传输体育赛事VR直播的效果.......................................................11图表11:SDN架构.............................................................................................................14图表12:NFV将网络设备硬件通过虚拟化技术，集成到大容量标准服务器、存储、交换设备之上...................15图表13:NFV与SDN互补...................................................................................................16图表14:BarefootNetworks的可编程网络芯片和交换机...............................................................16图表15:SmallCell可以分为Femtocell、Picocell和Microcell.......................................................18图表16:SmallCell能够帮助运营商提高网络覆盖和容量................................................................18图表17:高频波段需要SmallCell的支持以实现大容量..................................................................19图表18:CrownCast