研报渤海证券通信行业年度投资策略报告5G技术开启万物智联时代16122743页

通信行业年度投资策略报告请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of43[Table_MainInfo]5G技术开启万物智联时代――通信行业年度投资策略报告分析师：徐勇SACNO：S11505160600012016年12月27日[Table_Summary]投资要点：全年行情回顾——行业整体追随大盘波动今年以来，沪深300指数下跌6.95%，通信板块整体下跌12.5%，其中通信设备子板块下跌19.4%，通信运营子板块上涨18.45%。通信行业小幅跑赢沪深300指数5个百分点，其中通信运营子板块表现优异，在中国联通带动下，减少了通信板块的整体下跌幅度。对比其他行业板块，通信板块在各板块波动中处于中游位臵，这与本年度通信行业处于平稳发展的4G后周期时代有很大关系：设备板块渡过需求上升期；三大运营商开始精耕4G网络，发展用户，推广新型移动应用，蓄势待发。经过16年的调整与发展，我们预计通信板块在17年进入小幅稳步上升的周期，特别是运营子板块在庞大的用户群体和丰富新颖的应用推动下，将有良好的表现。行业整体利润率下降，用户结构化变化激发业务转型需求自15年始行业整体利润率随着实体经济下滑，到今年三季度整体利率润趋势并没有扭转，继续下滑，这反应出通信行业整体偏淡现状。不过服务板块的利润率一直以来保持上升势头并不断创出新高。这是在4G网络建成以后形成了9亿的移动宽带用户群体，业内的驱动力不再是本身的传统业务推动，而是来自于于不同行业之间的相互促进，通信服务就是通信和医疗，计算机、物联网等行业深度合作，开辟高增长、高利润的新领域。因此用户群体的宽带化后，通信行业价值挖掘点应该集中到以通信技术为基础，以信息服务为目的，与其他行业相互融合成功开辟出新商业模式的标的上。关注17年行业热点——物联网、5G、移动支付与专网通信5G概念越来越热，它被定义为多场景的万物互联时代，不仅能够继续推动移动互联网时代的发展，同时能够带动垂直行业的工业互联网和互联网+，使得通信网络进入更多的行业进行赋能，推动一个崭新时代的到来。基于5G的时代到来以及NB-IoT标准被运营商标准体系采纳，可以预见的是传感器、处理器和网络技术成本迅速降低将推动了物联网的迅猛发展。在这个万亿级的市场中，运营商和设备商将率先发力智能抄表和车联网等领域。另外时下兴起的移动支付已经是移动互联网一大杀手级的应用，拥有更多的受众群体和广阔的通道，必然带来行业性的正向的反馈，相关的公司将会受益明显。最后，随着公网宽带化，专网通信的宽带化演进已经是大势所趋，改造与扩容现有专网都将是一个蓝海市场，同时北斗系统的建立，芯片、模块和终端国产化的实现，已经打造出一个完整的北斗产业链，产业应用也将在17年爆发。行业研究证券研究报告投资策略[Table_Author]证券分析师徐勇[e-mail][Table_Contactor][Table_IndInvest]子行业评级通信运营看好电信服务看好设备与服务中性[Table_StkSuggest]重点品种推荐中国联通增持共进股份增持通宇通讯增持海能达增持振芯科技增持硕贝德增持宜通世纪增持麦捷科技增持[Table_IndQuotePic]最近一年行业相对走势-0.32-0.25-0.18-0.11-0.0412/1502/1604/1606/1608/1610/16通信沪深300[Table_Doc]相关研究报告通信行业年度投资策略报告请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格2of43行业评级与投资策略经过15年和16年的市场波动，通信行业有望在17年稳步走好。虽然近年通信行业整体利润率下滑，但是通信行业的绝对估值与相对估值却出现有效的降低。随着17年运营板块的业绩改善，设备板块的业绩兑现，在市场整体低迷的现状下，通信行业估值有望进一步降低而凸显出投资价值。从行业增速来看，内生性拉动的投资作用越来越弱化，无线宽带移动网络大规模建设已基本完成，固网宽带建设还有一定空间；外延式应用已经给通信行业带来崭新发展空间，增加了通信业服务属性拓展。随着行业利润传递到下游企业，运营商转型流量运营和互联网化融合将也给整个行业注入新鲜活力，提升整个行业的估值，根据以上估值降低与工业化属性的重要性两点来看，我们给予行业‚看好‛评级。一方面主流建设投资放缓，另一方面小市值转型的预期开始证伪，因此整个行业从整体到个股都聚焦到主业的稳定性与成长性上。从通信行业细分子行业角度看，17年度我们看好以下细分子行业和个股：运营商方面，在公网主体建设完成后，相关的配套行业优化，将会给小基站、骨干网扩容以及智能终端等方向带来机会，建议关注共进股份和通宇通讯；5G概念方面建议关注相关设备类企业，如生产的滤波器的麦捷科技；行业专网方面，推荐技术上具备优势，渠道资源丰富的振芯科技和海能达；物联网应用方面推，布局智能穿戴、大数据应用、智能交通、智慧城市的硕贝德与宜通世纪；混改概念方面推荐中国联通。通信行业年度投资策略报告请务必阅读正文之后的免责条款部分3of43目录1.行情回顾.......................................................................................................................................................................51.1板块与大盘保持一致........................................................................................................................................51.2个股走势...........................................................................................................................................................82.通信行业运行状况...................................................................................................................................................112.1电信收入稳定增长.........................................................................................................................................112.2移动用户稳定发展.........................................................................................................................................123.运营商夯实宽带战略，推动5G技术演进.............................................................................................................163.14G格局稳定，5G业务初见苗头.................................................................................................................163.1.1宽带用户数稳步增长，营销战略各显优势.......................................................................................173.1.25G是未来网络演进的方向..................................................................................................................203.2中移动快速切入固网宽带业务.....................................................................................................................214.通信上市公司的经营状况........................................................................................................................................244.1整体营收增加，行业利润率下滑.................................................................................................................244.2产业链各环节经营差异化明显.....................................................................................................................265.17年通信行业关注热点............................................................................................................................................295.1物联网即将全面爆发......................................................................................................................................295.25G概念的全面崛起........................................................................................................................................315.3移动支付的习惯化..........................................................................................................................................335.4专网通信宽带化与北斗应用全面推广.........................................................................................................356.通信行业投资策略..................................................................................................................