科技行业通用技术系列报告14北斗5G新技术结合创造新机遇20190905中金公司18

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2019年9月5日主题研究通用技术系列报告（14）：北斗+5G，新技术结合创造新机遇观点聚焦投资建议北斗三号系统可显著提高卫星定位、导航、授时精度，5G通信技术则具备高速率、低时延、海量介入的革命性特征。我们认为，北斗三号与5G的结合是必然趋势：两者将不仅在辅助导航定位、通信基站授时同步等传统领域合作，更将联手构筑物联网应用的基石，在车联网、智慧农业等场景创造新的发展机遇。重点看好我国北斗导航龙头海格通信，关注华力创通、中国卫星、振芯科技等。理由北斗三号系统与5G移动通信是新基建的两大代表性领域。►北斗导航系统是我国定位、导航、授时（PNT）服务能力形成的基石。与北斗二号相比，北斗三号服务范围从亚太扩大至全球，定位精度从10米提高至2.5~5米，授时精度提高至20纳秒，单条短报文字数增至1000字，新增B1C与B2a信号与Ka频段星间链路，各项技术参数均有所提升。►5G是对4G移动通信技术的全面革新。5G相对于4G在速率、连接数、时延三个方面有明显提升，分别对应5G的三个核心应用场景：增强移动宽带（eMBB）、海量机器通信（mMTC）、超高可靠低时延通信（uRLLC）。►北斗三号与5G有天然的结合倾向。一方面，5G的毫米波可有效提高室内定位精度，5G基站的超密集组网也可更好地进行辅助定位，从而实现室内外一体化高精度定位导航功能。另一方面，北斗三号系统授时精度更高且自主可控，可替代GPS为5G基站提供高精度授时和同步服务。北斗+5G，智能网联汽车将迎来新的发展机遇。车联网主要涉及以用户体验为核心的信息服务类应用、以车辆驾驶为核心的汽车智能化类应用、以协同为核心的智慧交通类应用。“北斗+5G”为车联网提供了技术基石：一方面，5G具有高速传输、低时延、高稳定等技术特性，可助力实现高清视频信息传输、行车信息和控制信息及时交互等功能；另一方面，在5G基站辅助定位、北斗地基增强系统的支持下，北斗三号系统可满足车联网对高精度、高可用性定位的需求。北斗+5G，助力智慧农业步入发展快车道。物联网技术有助于促进农业提产，提升农业运营效率，扩大收益并降低损耗。据华为X-Labs预测，2020年中国智慧农业市场规模可达267.61亿美元，2015-2020年CAGR为14.26%。5G具有高速率、大容量、低时延的特点，与传感器、无人机等探测工具相结合将为农业生产决策提供大量的原始数据，有助于提高种植智能化程度。北斗导航系统则可以提供高精度定位功能，在精准农业和农业物流领域已有广泛应用。盈利预测与估值我们看好北斗三号系统与5G移动通信技术的结合带来的长期发展机遇，重点看好我国北斗导航龙头海格通信，关注华力创通、中国卫星、振芯科技等。风险北斗三号系统与5G通信技术商用进程不及预期。陈珺诚分析员SAC执证编号：S0080518070007SFCCERef：[e-mail]王心一联系人SAC执证编号：[e-mail]目标P/E(x)股票名称评级价格2019E2020E海格通信-A跑赢行业12.0041.429.7中国卫星-A中性23.6361.352.8华力创通-A中性10.7034.327.4中金一级行业工业相关研究报告•航空航天科技|通用技术系列报告（13）：北斗导航产业将迎来新一轮快速成长期(2019.08.20)•海格通信-A|1H19扣非净利润大增61%，3Q19有望进一步加速增长(2019.08.15)•海格通信-A|“芯片+场景”双拳出击，看好北斗龙头成长前景(2019.05.23)•海格通信-A|国防信息化龙头企业，北斗+5G将开启新一轮快速成长期(2019.02.15)资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部78891001111221332018-092018-122019-032019-062019-09相对值(%)沪深300中金航空航天科技中金公司研究部：2019年9月5日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2目录北斗+5G：新技术，新基建，新机遇...................................................................................................................................3北斗三号系统与5G移动通信是新基建的两大代表性领域................................................................................................35G辅助GNSS，提升定位精度和速度...................................................................................................................................5GNSS辅助5G，提供高精度授时和同步服务.......................................................................................................................6典型场景1：智能网联汽车，开启万物互联时代...............................................................................................................8车联网是“北斗+5G”技术下的重要应用场景....................................................................................................................8车联网（V2X）无线通信技术发展进入快车道，5G助力潜能释放...................................................................................8北斗三号系统可实现高精度定位，为车联网提供重要的位置信息.................................................................................10典型场景2：智慧农业迎来新的发展机遇.........................................................................................................................12农业物联网步入发展快车道................................................................................................................................................12无线通信是智慧农业的关键技术........................................................................................................................................12北斗导航系统在精准农业和农业物流领域有着广泛应用.................................................................................................14投资建议：看好我国北斗导航龙头海格通信....................................................................................................................15图表图表1:北斗三号技术亮点及其产业影响..................................................................................................................................3图表2:5G与4G关键能力对比...................................................................................................................................................4图表3:5G三大场景的应用开发.................................................................................................................................................4图表4:A-GNSS工作原理示意图（以A-GPS为例）..................................................................................................................5图表5:A-GNSS与GNSS相比，拥有首次定位时间短、灵敏度和精度高、能量损耗小等优势............................................5图表6:基于5G的A-GNSS系统架构图.....................................................................................................................................6图表7:卫星授时在基站中的应用（以GPS为例）..................................................................................................................6图表8:中科微的GNSS授时模块已在中国移动通信基站中应用............................................................................................7图表9:车联网应用主要包含信息服务类应用、汽车智能化类应用和智慧交通类应用.......................................................8图表10:车联网全景示意图........................................................................................................................................................8图表11:DSRC与C-V2X两种技术对比.........................................................................................................................