融媒体行业更新报告5G及融媒体带来国有媒体价值重估20191119国泰君安35页

请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title0]2019.11.195G及融媒体带来国有媒体价值重估——融媒体行业更新报告陈筱（分析师）[e-mail]证书编号S0880515040003本报告导读：国有传统媒体有望依托5G、超高清、三网融合等行业机遇，通过开拓智慧广电、智慧政务、融媒体业务等面向政府、企业和用户的新商业模式，实现传统媒体价值重估。摘要：[Table_Summary0]5G开启新一轮融媒体产业革命。目前，5G所具备的更快的传输速度、超低的时延、更低功耗及海量连接能够满足当下媒体行业快速发展的新要求，人类伴随5G技术进入万物互联媒体时。依托于5G场景的超高清视频、VR全景、AR影像等技术带来视听内容从初期的采、编、传到云化制作生产，进一步促进各类媒体的不断融合发展。国网整合+5G+超高清带来广电行业历史性发展机遇。三网融合背景下有线电视业务受到IPTV、OTTTV的冲击，随着5G时代到来，中国广电正式获取5G牌照，广电拥有庞大的有线网络，5G时代到来后其超高清视频应用与面向B端/G端/C端的智慧广电建设也拥有广阔的市场前景，广电行业有望与多方合作共同分享5G万亿规模市场。与此同时，我国加快推进全国有线电视网络的整合，预计2020年基本完成全国一张网整合，国网整合理顺管理体制、打破条块分割，实现广电全国一盘棋，在5G时代背景下依托在手牌照和资源优势，以智慧广电与超高清视频为抓手实现传统业务的战略转型。融媒体时代传统主流媒体转型掌控话语权。新媒体兴起改变媒体行业格局，传统媒体影响力、传播力、经营力遭受稀释。在这一背景下：传统主流媒体抓住5G短视频风口，在丰富自建平台的内容之外，也借助短视频提高新闻的传播力和影响力。而随着新媒体行业中5G应用的产业生态逐步成熟，各大主流媒体高度重视5G与媒体结合创新，以VR直播、超高清视频等形成优质内容在电视、广播、网媒三位一体的全媒介多终端传播渠道，全面掌控新时期的媒体话语权。推荐标的：以广电公司及主流媒体公司为代表的国有传统媒体，有望依托5G、超高清、三网融合等行业发展机遇，通过开拓智慧广电、智慧政务、融媒体业务等面向政府、企业和用户的新商业模式，突破传统业务增长瓶颈，实现传统媒体价值重估，推荐贵广网络、东方明珠、歌华有线、华数传媒、人民网、新华网等。风险提示：互联网、电信运营商冲击传统广电业务，国网整合进展不及预期，智慧广电、融媒体等转型进展不及预期[Table_Invest]评级：增持上次评级：增持重点覆盖公司列表[Table_Company]代码公司名称评级600037歌华有线增持600959江苏有线中性600996贵广网络增持600637东方明珠增持000156华数传媒增持603000人民网增持603888新华网增持行业更新传播文化业股票研究证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2of35目录1.媒体融合：技术助力，政策加码.........................................................31.1.5G带来万物皆媒的物联网时代....................................................31.2.中央系列政策助力融媒体加速发展..............................................42.广电行业发展经受挑战，国网整合势在必行.....................................52.1.有线电视受到IPTV、OTTTV强力冲击......................................52.2.5G时代，三大电信运营商与广电纷纷布局................................72.3.中央系列举措加码助力全国一张网整合....................................102.4.顺应超高清、智慧广电历史发展机遇展开多方合作.................112.4.1.超高清视频产业带来新的发展机遇......................................112.4.2.智慧广电突破政务、商务、民用市场.................................132.4.3.多方战略合作迎接5G超高清及智慧广电发展机遇..........143.传统主流媒体转型掌控话语权...........................................................153.1.背景：自媒体盛行消解主流媒体话语地位................................153.2.主流媒体加速媒体融合................................................................163.2.1.打通渠道：抓住5G短视频风口，纷纷进驻短视频平台..163.2.2.新媒体技术：全媒体中心建设.............................................174.投资建议...............................................................................................195.风险提示...............................................................................................195.1.互联网、电信运营商冲击传统广电用户....................................195.2.国网整合进展不及预期................................................................195.3.智慧广电、融媒体等进展不及预期............................................20表：本报告覆盖公司估值表[Table_ComData]公司名称代码收盘价盈利预测（EPS）PE评级目标价2018A2019E2020E2018A2019E2020E歌华有线6000372019.11.178.430.500.560.5017.2415.2517.35增持12.60江苏有线6009592019.11.173.870.120.110.1030.9135.4236.77中性3.95贵广网络6009962019.11.178.020.300.250.3027.2632.5626.81增持10.00东方明珠6006372019.11.178.620.590.540.5414.7115.9516.10增持12.15华数传媒0001562019.11.178.220.450.510.5518.4716.3015.12增持11.48人民网6030002019.11.1419.500.190.260.3496.4171.8554.84增持24.18新华网6038882019.11.1421.050.550.500.6037.9042.0534.86增持24.50请务必阅读正文之后的免责条款部分3of351.媒体融合：技术助力，政策加码1.1.5G带来万物皆媒的物联网时代5G开启新一轮产业革命。经历了以话音为主的2G时代和以数据为主的3G/4G时代，目前，5G正以更快的传输速度、超低的时延、更低功耗及海量连接开启万物互联的新时代。5G催生和推动了各行各业的数字化发展，对传统商业模式演进和重塑产生颠覆性的影响，创造出巨大经济价值。同时，人工智能、边缘计算、视觉技术、传感技术等多项基础技术，和无人机、AR/VR、控制系统、监控系统等垂直行业解决方案也将在5G的高效整合下发挥更加完整且智能化的作用，进一步推进产业革命。图1：5G在数据传输速率、移动性、传输时延及终端链接数量方面推动万物互联资料来源：德勤5G技术能够满足当下媒体行业快速发展的新要求，人类伴随5G技术进入万物互联媒体时代。国际电信联盟（ITU）定义了5G三大应用场景：低时延高可靠通信（uRLLC，Ultra-ReliableandLowLatencyCommunications）、低功耗大连接（mMTC，MassiveMachineTypeCommunications）、增强型移动宽带（eMBB，EnhancedMobileBroadband）。实时高清渲染和海量数据传输成为可能，网络延时降低，AR/VR对画质的要求也得到满足。5G变革从渠道到终端与媒体应用到应用场景的变化和机会，广电则是较先受益的领域：超高清视频、VR全景、AR影像等，从初期的采、编、传到云化制作生产、全息通信、平台化融合，5G时代的到来也将进一步助力媒体融合。请务必阅读正文之后的免责条款部分4of35图2：5G三大应用场景衍生出一系列产业链资料来源：ITU图3：5G发展推动媒体技术及平台融合进一步深入资料来源：IMT-2020(5G)推进组，国泰君安证券研究1.2.中央系列政策助力融媒体加速发展党的十八大以来，以习近平同志为总书记的党中央高度重视传统媒体和新兴媒体融合发展。习总书记多次在不同场合强调要利用新技术新应用创新媒体传播方式。2014年8月18日，习近平总书记在中央全面深化改革领导小组第四次会议上提出媒体融合：“推动传统媒体和新兴媒体融合发展，要遵循新闻传播规律和新兴媒体发展规律，强化互联网思维，坚持传统媒体和新兴媒体优势互补、一体发展，坚持先进技术为支撑、内容建设为根本，推动传统媒体和新兴媒体在内容、渠道、平台、经营、管理等方面的深度融合。”2014年以来，多部委出台相关政策引导和推动媒体融合发展，对媒体融合进行全面部署。表1:2014年以来，中央出台系列政策引导推动媒体融合全面发展时间文件/讲话主要内容2014年8月中央深化改革领导小组会议通过了《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导将推动传统媒体与新兴媒体融合发展上升到国家战略任务的层面，开启了我国媒介融合的序幕请务必阅读正文之后的免责条款部分5of35意见》2014年8月习近平在中央深化改革领导小组会议发表重要讲话明确提出以“先进技术为支撑、内容建设为根本”，推动传统媒体和新兴媒体深度融合的发展思路2016年3月两会期间，李克强在政府工作报告中提出制定“互联网+”计划从顶层设计层面敦促传统媒体充分融人互联网时代的浪潮之中2016年8月国务院出台《三网融合推广方案》要求总结推广试点经验，将广电、电信业务双向进入扩大到全国范围并实质性展开工作2017年1月国家新闻出版广电总局发布《关于进一步加快广播电视媒体与新兴媒体融合发展的意见》大力推动传统媒体与移动新媒体深度融合发展,加快布局移动互联网阵地建设2018年7月中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于促进移动互联网健康有序发展的意见》提出力争两年内，广播电视媒体与新兴媒体融合发展在局部区域取得突破性进展，形成几种基本模式的总体目标2018年12月国务院办公厅《关于推进政务新媒体健康有序发展的意见》按照前台多样、后台联通的要求，推动各类政务新媒体互联互通、整体发声、协同联动，推进政务新媒体与政府网站等融合发展，实现数据同源、服务同根，方便企业和群众使用2019年1月习近平总书记在中共中央政治局第十二次集体学习时的重要讲话推动媒体融合向纵深发展，做大做强主流舆论。提出主流媒体要大胆运用新技术、新机制、新模式，加快融合发展脚步；通过技术支撑和内容建设，打造一批具有强大竞争力的新型主流媒体，从而掌握舆论场主动权和主导权。2019年2月“媒体深度融合工作推进会”在京召开中宣部部长黄坤明继续明确要做大做强主流舆论，更强调了要加快中央媒体融合的发展